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| 层次分析法在企业财务分析中的运用 |
| 第654期 作者：□文/姜宇睿 杨颖红 时间：2021/4/1 10:28:12 浏览：603次 |
［提要］ 层次分析法作为定量和定性相结合的决策方法，将其运用在财务分析中可以从偿债能力、发展能力、运营能力及盈利能力等四个层面选取12个会计财务指标，建立适合企业财务分析评价的模型，务求能够较为准确、科学地反映企业财务状况。同时，通过选取沈阳化工股份有限公司为实例对其进行更客观、更全面地分析，致力于为全面评价企业财务状况提供一种行之有效的评价方法。
关键词：财务分析；层次分析法；财务指标
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2021年1月15日
当前，大多数公司都是使用财务指标来进行财务状况分析的。但是，单一的财务指标不能全面反映公司的财务状况，也不能满足现代公司财务分析的要求，故而需要综合各项财务指标的分析法。而层次分析法不仅可以根据公司的需求选择不同的评价指标，还可以在评价模型的构建中增加非财务指标，进而使该模型可以衡量财务报表以外的其他信息，更加客观直观，更准确、科学地反映财务状况，并为公司管理层和利益相关者决策提供有效依据。
一、层次分析法概述
层次分析法是对复杂的决策问题进行层次化处理，其关键是把与决策问题有关的元素分解为目标层、准则层与指标层，然后在这三个层次结构基础上进行定性和定量分析的决策方法。最开始提出这个方法的是20世纪70年代的美国教授Thomes L·Saaty。由于该方法具有定性与定量相结合，灵活简便的优点，因此在我国的科学研究评价、能源系统分析、经济管理和城市规划等各个领域迅速得到广泛的关注和应用。其特征是基于对复杂决策问题的性质、影响元素和内部关系的深入分析，使用较少的定量信息对决策的思维过程进行数学化处理，从而将复杂的问题转化为简单的定量分析问题，特别适用于难以直接、准确地计量的决策问题。
二、层次分析法在财务分析中的运用
要使用层次分析法分析企业的财务状况，必须首先确定一个反映企业财务状况的指标体系，然后根据总体目标的要求和指标的特点建立一个全面的综合评价体系。以下是层次分析法在企业进行财务分析评价中的具体运用过程：
（一）构建层次结构模型。基于层次分析法的基本要求，在构建企业的财务分析综合评价模型时，根据企业财务分析的要求，可以将模型设计为三个层次：目标层、准则层和指标层，确定该模型下的具体内容。其中：“目标层”是对企业财务分析的评价；“准则层”是指企业财务分析中的四个方面：偿债能力、发展能力、运营能力和盈利能力；“指标层”为企业财务分析中各个层面的12项具体指标：流动比率、速动比率、资产负债率、营业利润率、销售利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营业收入增长率、净资产增长率、总资产增长率。然后，根据三个层次的具体内容构造出企业财务分析评价的层级结构模型，如图1所示。（图1）
（二）构造判断矩阵。对于判断矩阵的构造是层次分析法必不可少的重要步骤。美国的Thomas L.Saaty教授在进行构造判断矩阵时提出了使用1-9标度法，这种方法通过对层次结构的各个层次相关元素的相关程度进行了赋值，量化了定性因素，从而清楚地得到了下一个层次的各元素在上一个层次某元素中所占的比重，随后将其两两成对进行比较，就可得到准则层的判断矩阵。通过整合专家的评分结果，构建了准则层和指标层的判断矩阵，如下所示：
准则层判断矩阵A=■
偿债能力判断矩阵B1=■
盈利能力判断矩阵B2=■
运营能力判断矩阵B3=■
发展能力判断矩阵B4=■
（三）层次单排序与一致性检验。层级单排序便是依据判断矩阵来计算下一层次因素与上一层次因素的相对重要性，也就是指相对权重W。由于判断矩阵是基于专家们的主观判断而来的，故而有必要对判断矩阵进行可靠性评价，便是实行一致性检验。其计算过程如下：首先计算出一致性指标CI=■，其中CI=0，表示具有完全一致性，CI越接近0，表示具有满意的一致性，CI越大，那么不一致就越严重。其次是获取随机一致性指标RI，随机一致性指标RI跟判断矩阵的维数n有关系，维数越大，那么判断矩阵的一致性就越差。不同维数下的随机一致性指标RI值见表1。然后通过计算出一致性指标CI和随机一致性指标RI两者的比从而得到一致性比率CR的值：CR=■。普遍认为，如果CR＜0.1，则该判断矩阵通过了一致性检验，不然就必须调整判断矩阵，使其通过一次性检验才可以。通过以上步骤，上一节中判断矩阵的计算结果见表2～6。从而看出每个矩阵的CR值均低于0.1，那么这五个判断矩阵的一致性结果是可以接受的。（表1、表2、表3、表4、表5、表6）
（四）层次总排序。层级总排序是运用层级单排序的结果来计算同一层级全部因素相对顶层因素的优先次序。确定层次总排序应从上到下逐一按序进行，最终计算结果获得最低层次因素，也就是指要决策方案优先次序的相对权重。其中，指数的权重反映了该指数影响其财务状况的程度。各个指数在企业财务分析评价总体目标中的层次总排序的权重值见表7。从表中可以看出，最明显的影响因素是应收账款周转率、营业收入增长率和净资产增长率。（表7）
然后得到一个可以反映公司财务状况的分析评价模型：
Z=0.042C1＋0.073C2＋0.016C3＋0.023C4＋0.035C5＋0.010C6＋0.109C7＋0.048C8＋0.243C9＋0.216C10＋0.066C11＋0.119C12
三、具体实例分析
本文采取了沈阳化工股份有限公司为实例作为样本，从公司的财务报表中提取并计算出该企业2017～2019年的相关财务指标数据，然后使用层次分析法算出各个指标的权重，并对其财务状况进行评价。其财务数据如表8所示。（表8）
将该公司的数据代入上述模型中计算可以得出：
Z2017=0.042×0.74＋0.073×0.65＋0.016×55.51＋0.023×2.41＋0.035×1.91＋0.010×5.11＋0.109×533.12＋0.048×26.62＋0.243×1.16＋0.216×34.60＋0.066×4.15＋0.119×（-6.96）＝67.73
同理，Z2018=44.29；Z2019=34.15。从该企业财务分析评价结果中可以看出：该企业的财务状况逐年下降，2017年最好，2019年最差。结合公司财务报表，分析其主要原因是2017年企业完成了拆迁新项目更新改造，新增产能逐渐释放出来，主要经营的业务得到加强，故而营业收入增长较高，整年财务状况较好。2018年由于受安全、环保等现行政策的影响造成原料成本增加和一部分产品原料供应不足而使有关产品出产量受到限制；另外，销售市场不景气和国际原油价格不断高位运行，造成企业购置成本增加，需求不旺，主营业务收入大幅度降低，销售业绩同比减少。2019年由于企业遭受国际油价上调和我国对安全、环境保护检查日渐严格，造成了该企业原材料成本增加。同时，企业所属领域产能矛盾突出，销售市场不见好转，故而财务状况依旧未见好转并继续变差。企业这一年的营业利润率、销售利润率、净资产收益率和净资产增长率较往年均处于负数。而造成这样结果的主要是其分公司沈阳石蜡化工有限公司。由于中美经贸摩擦产生的货币贬值和原油贴水大幅度增长导致原油成本费大幅度增加；另外，下游市场需求持续不景气导致其产品价格降低，进而对企业的总体盈利造成了不良影响。面对公司经营的困境，企业高管应该通过调整营销策略，加大自主研发的力度，实现产品精准升级，强化管理降低成本费用等方法，从容应对不利条件的影响，确保公司经营平稳和赢利。
四、结论
在企业财务分析中，使用层次分析法在很大程度上解决了单一指标分析所带来的分析不全面，可以避免杜邦分析法选择指标少而不能反映企业发展能力的缺点和不足，并且实现了定量与定性分析结合，打破了传统财务报表分析方法的局限性，为信息使用者的决策提供科学依据。但是，构造的判断矩阵具有较强的主观性，在一定程度上依赖了专家的主观评价。同时，本文的层次结构模型只选取了12个财务指标，有可能不能全面真实地反映企业财务状况，在分析判断时可能具有一定的局限性。此外，层次分析法只能用于判断企业财务状况的优劣，无法提出解决方案。这些不足也会在将来进一步的研究中逐步完善。
（通讯作者：杨颖红）
（作者单位：沈阳化工大学）
主要参考文献：
［1］王文超.层次分析法在财务报表分析中的应用［J］.价值工程，2016.35（28）.
［2］蔡悦天.层次分析法在企业财务分析中的应用［J］.会计师，2017（22）.
［3］李汝，王钰，杨伊.基于层次分析法的高校财务分析指标体系构建［J］.会计之友，2017（22）.
［4］吴瑞，杨梦琴，孟文雨.层次分析法在企业财务风险分析中的应用［J］.中国集体经济，2020（06）.
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