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| 政府补贴对新能源整车企业财务绩效的影响 |
| 第669期 作者：□文/郭禹希 时间：2021/11/16 10:33:28 浏览：530次 |
［提要］ 随着《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的发布，新能源汽车产业迎来重要的发展历程。政府补贴、公司规模和主营业务收入对新能源整车企业造成重要影响。本文通过对行业的总体分析，选取16家新能源整车板块公司样本数据，以描述性统计、相关性分析、线性回归分析为主要手段，探讨政府补贴、企业规模和主营业务收入在新能源整车企业发展中产生的影响。并得出结论：政府补贴对新能源整车企业财务绩效产生消极影响，企业规模和主营业务收入对新能源整车企业产生积极影响。
关键词：新能源整车；政府补贴；财务绩效
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2021年7月10日
一、研究背景
2020年11月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》），明确指出：“新能源汽车融会新能源、新材料和互联网、大数据、人工智能等多种变革性技术，推动汽车从单纯交通工具向移动智能终端、储能单元和数字空间转变，带动能源、交通、信息通信基础设施改造升级，促进能源消费结构优化、交通体系和城市运行智能化水平提升，对建设清洁美丽世界、构建人类命运共同体具有重要意义。”《规划》提出发展愿景：“到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。”
不可否认，目前政策是我国新能源汽车产业的主动驱动力，且根据《规划》所述，我国对新能源汽车行业还将有持续性的补贴规划，以支持整车集成技术创新的强化、产业基础能力的提升、车用操作系统的开发、动力电池全价值链的发展、提升智能制造水平等方面协同发展，促进产业融合互补发展。因此，本文旨在研究分析政府补贴对新能源汽车行业产生的影响。
二、研究设计
（一）样本选择与数据来源。2012年国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》以来，我国新能源车产业取得较大发展。
本文研究区间为2015～2020年，选取样本为沪深证券交易所挂牌上市的A股新能源车整车板块上市公司，剔除数据不完整的企业，共搜集到16家公司样本数据。
具体所属行业个股参照Wind金融终端新能源整车板块公司。（表1）
（二）变量定义
1、解释变量。政府补贴，指政府给相关企业提供的价格支持，以直接或间接增加其输出某种产品的政府性措施。在本研究中，政府补贴是公司业绩表现的重要一环，本文旨在探究政府补贴与企业财务绩效的关系。因无法区分获取补贴的性质，故本文选取新能源整车企业在市场上公开的政府补贴的自然数值作为解释变量。
2、被解释变量。利润总额，企业通过生产经营活动所实现的最终财务成果，主要由营业利润和营业外收支组成。在本研究中，因为政府补贴未考虑公司规模、品牌效应等可能导致盈利能力水平出现偏差的客观因素，故选取利润总额作为被解释变量。
3、控制变量
（1）公司规模，本文选取公司规模作为控制变量。大规模的上市公司更容易获得规模效应，控制生产成本，提高销量，吸引更高规模的政府补贴。因此，本文选取公司规模作为控制变量，以求获得更准确的结论。
（2）主营业务收入，本文选取主营业务收入作为控制变量。因无法准确确定高端技术、品牌效应带来的影响，综合考虑高端技术、品牌效应的影响，故选取主营业务收入这一指标，侧面显示其产品的竞争力；同时，政策主要集中在对新能源车整车的补贴，为避免不同规格车型、不同补贴标准以及销量对研究结果的影响，本文选取主营业务收入作为控制变量。（表2）
（三）模型构建。本文需要对政府补贴对新能源整车企业财务绩效的影响，公司规模、主营业务收入对财务绩效的影响做出验证，故构建以下模型：
P=α0+α1GSt+α2Sizet+α3TMBIt
其中，t表示第t年，α0表示截距，α1、α2、α3表示影响程度。
三、实证分析结果及启示
（一）描述性统计。（表3）通过表3数据分析可知：
政府补贴方面，均值676，195，947.56元，其中最小值184，196.8元，最大值4，718，105，151.72元，差距巨大；标准差为943393301.69181，远大于均值，这说明不同企业之间政府补贴数额的差距很大。政府补贴主要是通过整车销售补贴对政府补贴数额进行影响，这说明新能源整车企业之间差距很大，可能与消费者对品牌的认可度高度相关，结合汽车行业的总体情况来看，新能源车企业的龙头效应十分明显。
利润总额方面，均值4，754，636，020.05元，其中最小值 -3，705，732，162.11元，最大值54，343，849，830.93元，差距巨大；标准差为11651551674.44191，远大于均值，这说明不同企业的总利润差异很大。结合政府补贴数据来看，总利润大的公司获取的补贴数额也越大，如比亚迪、长安汽车、上汽集团、广汽集团、长城汽车等利润总额大的公司，接受的政府补贴相对更多。
公司规模方面，均值60，416，295，768.14元，其中最小值1，320，000，000元，最大值508，778，098，646.50元，差距巨大；标准差为96277513514.46110，远大于均值，这说明不同公司的规模差异很大。其中，大家耳熟能详的品牌，如比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团都是其中的“巨无霸”，这也与政府补贴、总利润数据相匹配，行业龙头效应十分明显。
主营业务收入方面，均值87，297，229，350.15元，其中最小值1，866，354，159.18元，最大值867，381，236，766.40元，差距巨大；标准差为186533784593.23267，远大于均值，这说明不同企业的主营业务收入差距也很大。同样，此数据也体现了新能源车行业的龙头效应。
（二）相关性分析。由表4可知，政府补贴、公司规模、主营业务收入对利润总额的相关性在0.01的水平上显著相关，说明其相关性强；相关性系数分别为0.736、0.752和0.970，均大于0.6，这说明政府补贴、公司规模和主营业务收入对利润总额存在强正相关。综上所述，政府补贴确实对新能源车整车企业产生了重大的影响，公司规模和主营业务收入也是影响新能源整车企业的重要因素，均产生了重大的影响。（表4）
（三）回归分析。由表5可知，调整后的R2为0.945，大于0.5，这说明政府补贴、公司规模、主营业务收入对利润总额有较强的影响。（表5）
显著性P值小于0.05，说明政府补贴、公司规模、主营业务收入和利润总额有线性关系。
政府补贴、公司规模和主营业务收入显著性都小于0.05，因此政府补贴、公司规模和主营业务收入对利润总额存在重大影响。其中，政府补贴的系数为-0.121，说明每增加1单位的政府补助，会对企业利润总额下降0.121个单位；公司规模的系数为0.091，说明每增加1单位的公司规模，会对利润总额产生0.091个单位的影响；主营业务的系数为0.997，说明主营业务收入每增加1单位，会使企业利润总额增加0.997个单位。
（四）启示
1、从财务报表层面看，政府补贴会直接影响利润总额的增加，美化财务报表，但这并未实际上提升企业的盈利能力和经营能力。而从研究结果看，新能源整车企业所获取的政府补贴会对公司利润总额产生负面影响，这告诫着新能源整车企业不能过分依赖政府补贴发展企业。政府补贴对企业利润总额的正面影响可能会掩盖企业的真正财务状况，一定程度上麻痹企业管理层的日常判断，因此企业要致力于找寻影响利润总额的真正问题所在。
2、公司规模会对利润总额产生正面影响，但影响相对较小，这并不意味着公司规模对利润总额的影响不重要。企业随着时间的推移，通过合资、自主研发等方式掌握了优势技术，扩大了市场，规模在不断发展壮大；又随着规模的扩大，拥有了更多资金研发关键技术，这两者相互循环。虽然公司规模对利润总额的影响呈现正相关，但在规模扩大后要明确企业的目标，将可用资金运用在提升企业利润总额的项目上。
3、研究结果表明，主营业务收入对利润总额的影响是远超出政府补贴的。这说明增强主营业务收入仍是新能源整车企业最主要的健康增长手段。新能源整车企业应将主要目标着眼于扩大新能源汽车的销售，将主要手段着眼于增加其市场份额。主营业务的增长会带来公司利润总额的增加，给企业带来更多的盈余资金，供企业进行产业布局、扩大市场等，这些都是循环向上互相影响的，这样才是新能源整车企业合理健康的增长方式。
四、结论及建议
本文以新能源整车板块的16家企业做样本，通过对2015～2020年的数据样本做描述性统计、相关性分析，并构建多元线性回归模型。考虑到政府补贴、公司规模、主营业务收入，研究各因素对企业利润总额的影响，从而得出以下结论及建议：
（一）结论。（1）政府补贴对企业利润总额产生了负面影响；（2）公司规模对企业利润总额产生了正面影响，但影响相对有限；（3）主营业务收入对企业利润总额产生了较大的正面影响。
（二）建议。（1）新能源车可以说是国民经济生活新生代的“支柱产业”，代替了部分传统燃油车，同时对国家具有重要战略意义。随着近年来新能源汽车行业政府补贴逐渐落坡，新能源整车板块企业缺少了重要的资金支持，这警示新能源整车企业应该寻找更有利于发展的方式以及资金来源，同时要分散一部分资金风险。（2）新能源整车板块中，公司规模是存在正向影响的。因此，企业应扩大规模，促进规模效益，提升利润总额。在提升企业规模的同时，也应注意将企业重心着眼于主营业务的发展，从而提升企业的利润总额。（3）新能源车行业获得了很多的社会关注与资源，总体上与其业绩表现是十分不相符的。主营业务在促进企业利润总额上是十分重要的一环，这暗示企业可以更加重视销售环节。企业可以开拓更多的新市场，比如农用市场、海外市场，也可以选择通过企业之间的合作，开发市场需求的新产品。同时，也应着眼于新市场的开发，比如现今不够完善的新能源车配套设施市场，这也是提升企业主营业务收入的可行手段。
（作者单位：西安石油大学经济管理学院）
主要参考文献：
［1］童大权.新能源汽车充电设施行业的现状和发展趋势［J］.时代汽车，2020（16）.
［2］杜聪.中国新能源汽车行业政府财政补贴的有效性研究［D］.北京外国语大学，2020.
［3］张缘.政府补助对新能源汽车行业F公司财务绩效的影响研究［D］.兰州交通大学，2020.
［4］刘芷仪.政府补贴对新能源汽车上市公司财务绩效的影响研究［D］.吉林大学，2020.
［5］陈珂.政府补助对新能源汽车可持续发展的影响［D］.西南财经大学，2019.
［6］贾越.政府补贴对新能源汽车行业R&D投入的影响分析［D］.南京农业大学，2017.
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