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| 哈佛框架下中石化财务报表分析 |
| 第677期 作者：□文/韩晓雨 时间：2022/3/16 16:54:32 浏览：528次 |
［提要］ 本文运用哈佛分析框架，以中国石油化工集团有限公司作为研究对象，采用个案研究法、SPSS分析方法，对中石化2017～2020年财务状况进行分析，以便精确而全面地发现中石化存在的问题，并提出相应发展建议。
关键词：哈佛框架；SPSS分析；财务报表分析；中石化
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2021年10月12日
中石化不仅是中国最大的石油生产商，还是中国最大的石油产品制造商，石油生产能力在全球范围内排名第三。公司现有各部门（子）属企业30家，主要分布在地理位置优越、交通运输方式便利的地方，比如东南沿海、长江中下游以及华北等我国东南部的城市和地区，那里市场供应旺盛，经济活跃且发达。公司产品品种广，涉及领域很多，比如汽油、柴油、润滑油、燃料类汽车等，对日常生活有着举足轻重的影响。
一、哈佛分析框架及其优势
企业财务报表分析是我国现代化大型企业财务管理的一项重要工作和组成部分，它能够直接反映和解决企业自身的日常运转状况。但是，传统的财务报表的利用价值不高，因为其缺乏了对非会计数据的综合运用。而哈佛的分析框架相对来说可以分析得比较全面。以中石化公司的经营环境和竞争优势为主体进行的财务分析，能够为中石化未来的发展提供更加全面的依据和参考。
（一）哈佛分析框架综述。哈佛分析框架的出现与形成的过程是一个逐步被人探索和发展的过程，Salmi T等（1997）专家学者提出可以从财务分析理论、会计分析和财务评估分析三个维度来深入地对财务报表进行分析；以Stickney C等（1999）为主要代表的一些专家学者则认为应该从企业的环境分析、会计分析和企业的财务管理与分析三个层次来展开企业的财务管理与分析工作；哈佛大学三位著名学者正式地提出了一套哈佛财务分析理论框架，指出可以从四个主要的维度来准确地分析一个企业的财务情况，分别是战略性财务分析、会计分析、财务评估以及对未来发展前景的预测。在这四个维度中，战略分析是哈佛分析框架中财务报表分析的基础和起始，进行战略分析是为了确定该企业可以通过什么来盈利、有什么经营风险，并且可以对企业的盈利能力进行一个定性的评估；会计分析以战略分析为依据，进行会计分析是为了反映公司当下经营能力的状况，给出一个客观的评价；财务分析是通过比较分析过去和当前企业的财务数据来评价公司业绩；前景分析侧重于预测公司未来，在战略分析、会计分析和财务分析的基础上对公司的未来做出科学预测，为企业发展指出方向，为战略决策者提供决策支持。该分析框架没有局限于静态的数据分析，而是结合研究对象的发展战略及其所处行业等因素进行更加科学的预测分析。
（二）哈佛框架与传统分析方法相比的优势。传统的企业财务分析相较于哈佛框架分析来说会比较死板，因为传统的财务分析仅仅对财务报表数据的变动情况进行静态分析，是不够全面的，所以据此做出的投资决策往往可能会有一定的误导性，这种分析的结果往往不能够符合一个企业的真实经营情况。哈佛分析框架则是从战略全局出发，将企业的战略性风险分析和财务数据分析进行有机结合，能够动态地反映企业在经营中存在的各个方面的风险因素，能够较为全面且客观地将企业的风险准确识别出来，是以一种具有战略性的、全新的企业财务分析的眼光，对企业的整体财务报表情况进行的分析，以得到相对比较全面、准确的分析结果，从而为企业的发展提供相对精确的建议。
二、基于哈佛框架的中石化财务状况分析
（一）战略分析。中石化目前是中国最大的成品油和石化产品供应商，是第二大油气生产商，在2019年《财富》世界500强企业中排名第2位。通过对中石化所处的宏观环境进行分析可以发现，虽然和平与发展仍然是当今世界发展的主流趋势，但是国家、区域之间仍然存在着激烈的竞争，甚至竞争愈演愈烈，石化作为涉及领域最多的产业，自然是首当其冲。为了尽量稳定市场秩序，保障我国经济持续健康地发展，政府出台了涉及到许多行业的相应政策。而石油随国际油价的波动而变化、国外相同行业的恶意打压，使得中石化不得不同时面对来自于国内的压力和国外的压力。所以，中石化在发展过程中要兼顾资源、市场及国际化发展，始终坚持保质保量的可持续发展方针，在夹缝中谋生存，在狭流中求前进。
当然，中石化作为国内最大的石化企业，受到国家和法律的保护，国内难有与之相抗衡的企业，且化工事业部的用油基本都是自产，来自上游勘探开发部，这样就可以部分对冲油价上涨的风险，具有很大的优势。此外，“一带一路”倡议的磅礴开展，为中石化的发展带来了更多的机遇。当然，“危”和“机”总是相生相伴的，作为国内竞争者的中海油、中石油正在积极寻求发展机遇，努力拓宽业务渠道，而外部中东等以石油为主的资源型国家对国内石油石化企业而言仍然是相当大的威胁，加之石油行业稳定性较差，一旦发生突发状况，对企业的发展将会产生巨大的影响。
（二）会计分析。表1为2017～2020年中石化公司的存货状况。经过观察资料，可以看出中石化公司的存货周转率一直保持大幅度提高的趋势，这说明中石化公司的存货经营管理水平得到了很大程度提升，然而通过更进一步的分析可以看出，营业费用成本的加速增长是影响存货周转率的一个重要因素。（表1）
（三）财务分析。财务分析涉及偿债能力、运营能力、增长能力、盈利能力等多项内容，以下是通过SPSS软件对2017～2020年中石化的相关数据进行的可视化分析，此处重点讨论偿债能力和盈利能力两个方面。
1、偿债能力分析。图1为2017～2020年中石化偿债能力情况。观察可知，近4年各项指标先增后减，证明中石化短期偿债能力在2017年略有提高后又回落，流动比率由最初的0.85%上升后又下降到0.77%，可见流动比率始终低于2，这表明企业可能无法如期还清债权；速动比率由0.52下降到0.43，表明企业在资金运转方面有些问题，将需要出售存货或举借新债等来偿还本次到期债务；而资产负债率上升到50%左右，这又表示企业既能及时偿债，又能最大限度的负债经营。以上说明中石化确实做到了充分利用资金，但也在一定程度上影响了自己的短期偿债能力，增加了一定的运营风险。所以，企业应当尽量均衡两种风险，确保负债经营与偿债能力达到最优比，为企业取得更高的效益。（图1）
2、盈利能力分析。由图2的信息可知，企业在2017～2020年总资产净利率和销售净利率基本持平，其4年平均数额分别为16.11%和15.66%；净资产净利率在2017～2020年逐渐上升，盈利能力增强，在产能扩张的规模效应下，预计后期其利润率将会得到逐年持续提升。综合以上分析可知，2017～2020年中石化公司盈利能力的相关指标持续稳定上升，分析背后的经济原因及与行业内其他企业的指标值比较可知，其行业龙头地位稳固，盈利能力较为平稳强劲，且后期提升空间大，但须关注其盈利能力与资产、产能的配比。（图2）
（四）前景分析。目前，国际政治经济形势复杂，变幻莫测，为我国发展带来了不小的挑战。但世界的总体趋势是和平与发展，面对复杂的国际局面，中国在世界的洪流中彰显大国风范，近几年经济增长势头不减。按购买力平价计算，中国在2014年已经成为全球第一大经济体；按名义GDP总量来计算，中国在2018年已成为全球第二大经济体。
根据“中国-世界经济依存度指数”显示，2000～2017年间，世界对中国经济的综合依存度指数从0.4逐步增长到1.2，而中国对世界经济的依存度指数则在2007年达到0.9的最高点，到2017年下降到0.6。由此可见，世界对中国经济的依存程度正在逐渐提升，而中国对于世界的依存程度却正在逐渐减弱。这表明中国的改革开放不仅促进了中国的发展，对世界也产生了不可小觑的影响，同时也反映了国内市场经济地位正被逐渐抬高，未来将更加注重发展国内市场。通过分析当前国内国外的形势，可见中石化的未来发展应坚持稳中求胜的原则，同时还应专注自身，协调资源与发展，统筹国内市场和国际化，稳定持续地发展各项业务。
三、哈佛框架下中石化未来发展建议
（一）战略方面。在未来的发展中，中石化应尊重事实，正确看待自身情况，找准自身定位，努力寻求多种新出路。在产品分类方面，要顺应时代潮流，找准发展方向，积极开发环保型、健康型新能源，要增加天然气等清洁能源产品在企业产品中的比重，大力提升清洁化石能源供给，并积极调整产业结构，重视企业效益的同时也不可放弃环保事业，平衡好二者的占比，在保持企业效益的同时履行作为大企业的社会义务；在技术更新方面，增加资金投入，引进先进的生产技术，在降低对生态环境的破坏的同时，尽可能地提高能源利用效率；在内部结构方面，要不断加强技术管理，及时更新先进技术，以便争取尽早尽快掌握世界先进技术，追赶世界技术发展，将先进的技术应用到企业的生产、管理中，同时建立一支高水平、高素质的队伍，不断为企业催生先进力量，提高企业综合竞争能力。
（二）财务方面。中石化应提升日常管理存货的能力，调整融资结构，通过多种途径刺激提升存货变现能力，拓宽融资渠道。同时，应健全应收账款管理制度，增强企业风险意识；建立健全且科学的存货管理制度，加强固定资产管理，充分利用信息化管理体系，强化营运能力分析。
综上所述，石化产业对国家未来生存和发展的意义重大，是我国产业结构极为重要的组成部分，而中石化作为国内首屈一指的石化企业，在国内面临中石油等强劲竞争对手的激烈竞争，在国外遭受国际市场的恶意排挤，可谓步履维艰。但由于背靠国家、面朝国内，巨大的优势也使得中石化不至于寸步难行。中石化尽管收入可观，但经营管理方面仍有漏洞和不足。本文借助哈佛分析框架，对中石化战略、会计、财务及前景等进行了分析，发现企业运营资本管理的效率不高，资金不易回收、坏账等问题容易发生，应引起相关部门的注意，及时修补漏洞，完善管理。此外，企业应客观分析自身的长处和不足，趋利避害，给自己一个合理的定位，制定符合企业自身特点的长远发展战略，从而进一步增强公司的综合实力，更好地履行经济、社会等多项责任。
（作者单位：大连淘钢商贸有限公司）
主要参考文献：
［1］Salmi T，Virtanen I，Yli-Olli P.The Generalized Association between Financial Statements and Security Characteristics［J］.Scandinavian Journal of Management，1997.13（02）.
［2］Stickney C，Weil R，Schipper K，et al.Financial Accounting:An Introduction to Concepts,Methods,and Uses［M］.Oversea Publishing House，1999.
［3］赵长昊.基于哈佛分析框架下的国美零售财务分析［J］.经济师，2019（05）.
［4］刘保书.职业技能提升重在行动贵在高效——中石化集团多举措推动职业技能提升行动方案落地见效［J］.中国培训，2020（04）.
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