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| 美的集团股权激励实施效果分析 |
| 第679期 作者：□文/孙嘉谣 时间：2022/4/16 9:21:04 浏览：898次 |
［提要］ 随着市场竞争越来越激烈，许多企业为吸引和留住优秀人才而推出股权激励计划，以确保企业长期稳定地发展。本文以美的集团为例，通过对美的股权激励的概述和观察近几年的数据，进而对其股权激励实施结果进行分析，发现激励实施的效果离不开企业所处行业环境以及企业自我发展规划。
关键词：股权激励；美的集团；激励效果
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2021年11月7日
股权激励是公司股权或股权的收益权以某种方式授予企业的中高层管理人员和业务、技术骨干，使他们参与决策、分享收益、承担风险，从而激励员工为公司长期发展服务的一种制度安排。对于企业来讲，有效的股权激励不但可以帮助企业降低经营成本，减少企业资金的流出，还可以提高企业经营业绩，留住绩效高、能力强的核心人才。也正因为股权激励有着如此多的积极效应，引来了许多专家学者的关注，越来越多相关的著作出现在大众的视野。大多专家学者将研究重点放在股权激励的效果提升上面。而且随着市场竞争愈发的激烈，许多企业为了吸引和留住人才纷纷出台了股权激励制度。美的作为家电行业的巨头，自2014年起推出了股权激励这一制度，希望能够通过股权激励充分发挥人力资源的优势。本文通过对其股权激励的效果和影响进行分析，进而得出结论与启示。
一、美的集团股权激励计划
美的集团于1968年在顺德成立，现总部位于广东省佛山市，1980年美的正式进入家电业，1981年注册美的品牌。是一家集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链、芯片产业、电梯产业的科技集团。拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。
2013年9月美的集团在深交所上市，2014年1月13日美的集团第一次推出了股票期权计划，有效期为5年。2015年3月31日，推出了第二期股票期权计划，有效期为5年。2016年5月26日，又推出第三期股票期权计划，有效期为5年。2017年3月31日，公布了第四期股票期权计划以及限制性股票激励计划，股票期权计划有效期缩短至4年。2018年3月31日，发布了第五期期权计划、第二期限制性股票激励计划，期权计划有效期延长至6年。2019年先后又推出了第三期限制性股票激励计划和第六期股票期权激励计划，股票期权计划有效期也为6年。2014年至2019年美的集团共推出了六期股票期权激励计划和三期限制性股票。首先对2014年到2019年股权激励方案做一个统计，如表1、图1、图2、图3所示。（表1、图1、图2、图3）
从表1可以看出，2014年和2015年激励对象基本相同，2016年增加了品质人员，2017年到2019年激励对象相同，都加大了对品质人员的激励，而没有技术人员、营销人员以及董事及高管。对比图1我们可以发现，美的集团股权激励计划的激励人数和激励规模呈先上升再回落的趋势，在2017年达到顶峰，2018年和2019年略有回落。
从图2可以看出，自实行限制性股票激励计划以来每年的激励人数和激励规模都在上升。2017年激励人数为140人，占员工总人数的0.14%，2018年激励人数为344人，占员工总人数的0.30%，2019年激励人数为451人，占员工总数的0.33%。而且从激励对象看，这三期主要的激励对象为经营单位和部门承担主要管理责任的高层管理人员及董事会认为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他管理人员。限制性股票激励是上市企业比较常用的股权激励方案，面向中层管理者这类激励对象，使得该激励人群可根据激励计划享受到依公司年度业绩变化而对应的个人收益。通过实施限制性股票计划会使得员工与企业的捆绑性更强，补充和完善了企业激励机制。
从以上分析我们可以看出：首先，美的作为我国家电行业的巨头，为了保持自己在家电行业的领先地位，需要大量科技上的创新，因而需要大量的研发人员，企业加大对科研人员的激励，在一定程度上鼓励了科研人员的创新积极性，加速了产业升级，有利于企业朝更好的方向发展。其次，美的也需要大量的制造人员来输出产能，所以对制造人员的激励也是必不可少的，加大对制造人员的激励可以使得制造人员更加积极努力，加大企业产能。再次，可以发现美的也越来越重视品质人员的激励，其主要原因是企业要想树立良好的口碑，吸引更多的消费者。商品的品质同样不能忽视，提高对品质的监督同样也可以促进企业的发展。最后，可以发现美的股票期权主要针对核心技术人员，只在第一期和第二期激励了企业的董事以及高管，后面的几期停止了对他们的激励，说明美的越来越重视对企业非高管核心员工的激励。
如图3所示，在行权价格方面，2016年最低只有21.35元，而在其他年份里价格都在30元以上，在2018年达到最高，为57.54元，可以看出美的越来越重视对员工的股权激励。
二、美的集团股权激励实施效果分析
由于企业的绩效受多方面影响，因此为了更好地分析股权激励的实施对美的的影响，本文使用2010～2019年的财务数据进行分析，并将其与行业水平进行对比，从偿债能力、盈利能力、发展能力三个角度进行比率分析。
（一）偿债能力。偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。本文选取了速动比率和流动比率来分析美的的短期偿债能力。通过产权比率和流动比率来分析美的的长期偿债能力。
从图4可以看出，美的集团在2010～2019年，流动比率和速动比率都呈现出不断上升的趋势，流动比率在2010年为1.16，在2019年为1.5，而速动比率上升较为平缓，在2010年为0.7，在2019年上升至1.28。在2010年到2015年上升较快，之后变成缓慢上升。（图4）
一般认为，流动比率维持在2左右比较合适，可以发现从2014年实行股权激励后，美的在整体行业均值下降的趋势中流动比率仍然持续上升，足以说明股权激励政策起到了积极的作用。美的的速动比率波动较小，呈缓慢上升趋势，一般而言速动比率维持在1左右比较合适，可以发现美的在实施了股权激励之后一直维持在1.18，只有2019年略高，为1.28，说明企业较同行有较好的短期偿债能力。
从图5可以看出，美的的资产负债率在2010年到2019年，变化趋势相对稳定，只是略有下降。美的集团在2014年实行股权激励，可以看到2015年美的的资产负债率有明显下降并且达到这9年最低值56.51%，家电行业的行业均值一直稳定在55%左右。资产负债率代表着企业的长期偿债能力，可以看出美的的长期偿债能力高于行业水平。（图5）
产权比率反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，企业的产权比率越低，表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。从表5可以看出，美的集团的产权比率在2010年至2012年这两年比较高，随后在2013年跌至1.76。但在实施了股权激励之后一直稳定在2左右。说明股权激励对美的起到了积极的作用，加强了美的的长期偿债能力。
（二）盈利能力。盈利能力指标是衡量公司赚取利润能力的指标，本文选取了营业利润率和销售利润率来分析美的实施股权激励前后的效果。
从图6可以看出，美的的营业利润率在2010年至2019年总体呈上升趋势，而且美的的历年营业利润率都高于行业平均水平。从2010年的5.43增加到2019年的10.62，从图中可以发现美的的营业利润率只是在2017年稍有回落，降到了8.94，但又在2018年之后呈平稳上升的趋势。同样，销售利润率也是呈总体上升趋势，从2010年的5.86到2019年的9.09，只是在2017年有明显下降，但在之后都有所回升。这些都反映出美的获取利润的能力在实施了股权激励之后有着较好的表现。（图6）
（三）发展能力。企业发展能力的核心是衡量企业价值增长率，本文选取营业利润增长率和净利润增长率来分析美的在进行了股权激励前后的效果。
从图7可以看出，美的的营业利润增长率整体呈下降趋势，但是与行业水平呈相同趋势。美的集团2010年的营业利润增长率在67.31%，在2012年出现负增长，在2013年回升到33.10%，但是在实施股权激励后可以发现指标变动较为平缓呈稳定缓慢增长。营业利润率代表着企业长期发展的能力，从图中的数据我们可以看出，股权激励对美的的长期发展起到了积极作用。（图7）
净利润增长率是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，从图7来看，美的的净利润增长率近9年浮动巨大，但是可以发现在实行了股权激励政策之后，在2015年到2019年波动较为平稳，同样也可以说明股权激励起到了正向积极的作用。
三、结论与建议
（一）结论。股权激励作为企业为了激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制，股权激励对企业的发展有着十分重要的意义。本文通过理论分析和美的财务数据分析，得出以下结论：
一是股权激励的实施对美的集团起到了正面积极的影响，通过比率分析发现企业的偿债能力、盈利能力、发展能力都得到了增强。说明股权激励使得美的的业绩增长愈发稳定，巩固了美的在家电行业领头羊的位置，也促使了企业长期稳定发展。
二是美的股权激励政策的实施不但留住了大量核心人才，还在很大程度上促进了员工工作的积极性，员工结构不断得到优化，员工质量也得到提高。而且更加加强了企业高管与核心员工的主人翁意识，更好地为公司服务，为企业创造更多的财富与价值。
三是股权激励促进了美的的科技创新。通过分析可以发现，美的股权激励比例中研发人员占据了大部分，积极的股权激励加大了研发人员的创新动力，使他们越来越注重企业新产品的研发，再加上研发资金的投入，促使了企业创新的产出，更加增强了企业在家电行业的核心竞争力。
四是美的作为家电行业的巨头，实施股权激励这一举动值得其他企业效仿和研究。在国家在十九大上号召要进行产业升级，促进民营企业高质量发展的今天，无不说明美的的这一举措值得其他企业借鉴与学习。
（二）建议
第一，企业在进行股权激励时不但要结合企业自身的发展需求和发展状况，也要考虑外部市场环境的变化，根据发展变化来选择更合适的激励对象，这样才能使股权激励政策更好地为企业发展服务，促进企业长期稳定地发展。
第二，由于股权激励的模式是多种多样的，不同的模式产生的效果也是不同的，企业应根据自身情况和发展需求选择适合自身企业发展的股权激励模式，通过对美的的研究发现，多种激励模式并行的方式可以更好地发挥激励效果，激发员工的工作热情。
第三，企业在设置行权的绩效条件时，不能只考虑企业自身的发展状况，要内外部环境结合起来，与市场环境做对比，使其不低于同行业的水平。过低的行权绩效条件不能很好地起到激励员工的效果，所以应当适当提高行权绩效条件，有利于企业长远发展。行权的绩效条件也应该结合更多方面来考虑，以此来使得其效果达到最优。
第四，在股权激励方案中，可以发现美的集团股权激励的业绩条件设置较为宽松，企业应该除了考虑传统的财务业绩指标和业绩考核外，还要结合多方面因素来考虑，这样才能使得效果达到最优。企业可以使用平衡记分卡和经济增加值等新型的业绩考核指标。平衡记分卡从多个角度衡量企业的价值，使企业克服短期行为。经济增加值则结合了财务指标和非财务指标两个角度，以实现股东利益最大化。
第五，美的可以适当延长股权激励的有效期，较长的激励期限可以在一个较长的周期内激励员工，将激励期限与企业发展相结合，使得公司朝更好的方向发展，避免高层管理人员的短期行为，使得员工和企业共同成长，让企业的发展更加稳定。
四、美的集团股权激励的启示
诚然，积极的股权激励政策会使得企业在竞争越来越激烈的市场里走的更远，但是在制定股权激励计划时要充分了解企业经营团队和激励对象的内在需求并充分沟通，既要反映企业价值观以及人力资源战略价值取向，也要反映激励对象的内在激励诉求。当然，只考虑企业自身的需求是不够的，还要结合外部市场环境，根据市场的变化等多方面来考虑。在实施股权激励时也要尽可能地做到公平公正，公平公正在一定程度上可以使得企业的效率变得更高。美的集团股权激励计划的实施，加快了企业科技水平的创新，对企业业绩产生了积极的作用，更为以后的发展奠定了更扎实的基础。
（作者单位：西安石油大学经济管理学院）
主要参考文献：
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［2］赵玉玺.美的集团股权激励实施效果研究［D］.河北经贸大学，2018.
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［6］马玥.浅析上市公司股权激励对财务业绩的影响——以美的集团为例［J］.商业经济，2020（06）.
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