［提要］　随着“双碳”目标逐渐得到落实，新能源汽车步入高速发展轨道。但与此同时，核心技术难以突破和芯片短缺也制约着车企的发展。本文选取走在新能源汽车领域前列的理想汽车公司为对象，基于哈佛分析框架，对理想汽车的经营和财务情况进行分析，指出现存的问题，并提出相关建议，以期为新能源汽车行业健康发展提供有价值的信息。

关键词：“双碳”；哈佛分析框架；PEST分析；财务分析

中图分类号：F275；F23 文献标识码：A

收录日期：2022年6月18日

在当前“双碳”背景下，如何帮助新能源汽车健康发展是需要研究的一个课题。本文选取走在新能源汽车领域前列的理想汽车公司为对象，基于哈佛分析框架，对其经营情况和财务进行分析，并提出相应建议，希望能为新能源汽车行业的发展提供一定的参考。

一、基本理论与研究对象介绍

（一）基本理论——哈佛分析框架。哈佛分析框架是一个从战略的角度分析企业财务状况的理论框架，主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分，其将定量分析、定性分析相互结合，利用此框架进行财务分析，能够帮助企业管理者做出正确战略选择。

（二）理想汽车公司简介。理想汽车公司（以下简称“理想”）是一家创立于2015年7月的中国新能源汽车制造公司，创始人为李想，该公司于2020年7月30日在美国纳斯达克证券市场挂牌上市，2021年8月12日，理想汽车在香港联交所主板二次上市。理想汽车致力于为家庭造车，开发专属的理想汽车App，通过线上和线下的共同努力，为用户构建有品质、相互尊重的生活方式社区。

二、理想汽车PEST分析

（一）政治环境分析。为了保障新能源汽车顺利打开市场和健康发展，2016年我国出台了《关于“十三五”新能奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，该通知中特别指出，政府将提供资金支持新能源汽车充电设施在更多区域内的建设，以此来减少新能源汽车用户的后顾之忧。2017年，《汽车产业中长期发展规划》表示要培养多家优质新能源车企来竞争国际市场，这为新能源车企提供了良好的发展契机。与此同时，对于购置新能源汽车的用户，国家提出了免购置税的政策，从2014年9月正式开始，之后根据市场情况逐步延长至2022年年底，这在一定程度上增强了新能源汽车对于客户的吸引力。2022年，《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》指出，企业要切实承担起产品的质量责任，加快向智能、联网、高质量方向发展，这对新能源车企提出了更高的要求。

（二）经济环境分析。自2020年新冠肺炎疫情爆发以来，多地停工停产，全球经济呈现衰退之势。在2020年期间，我国经济第一个季度同比下降6.8%，得益于疫情防控到位，之后三个季度呈增长趋势，全年同比增长2.3%，汽车销售行业只受到短暂性的打击。2020年，汽车市场总体销量下降，汽车销售行情不容乐观。2020年8月份之后，我国多地开始出台汽车消费激励政策，比如新增购车指标，购置新能源汽车可获得补贴等，再加上我国已逐步全面恢复生产，市民的稳定收入得到保障，因此2021年汽车销售市场开始回春，新能源汽车的销量也迎来了增长新高度，零售量达298.8万辆。

（三）社会环境分析。空气污染是当下的一个热门话题，依据生态环境部公布的《年报》显示，移动污染源所产生的污染物是造成我国大中型城市空气中细颗粒物浓度持续超标与光化学烟雾污染现象的主要原因，推广新能源汽车有助于减轻当前的空气污染程度。依据公安部交通管理局公布的数据显示，截至2022年3月底，我国新能源汽车保有量仅达到现有汽车总量的2.9%，新能源汽车当前的普及率偏低。毋庸置疑，新能源汽车具备广阔的市场空间。日益突出的石油能源紧张和油价上涨问题，间接地影响了人们的生活，也导致消费者在选择汽车产品时更加倾向于新能源汽车。然而，新能源汽车需要配备大量的电子芯片，当前由于全球受到疫情影响以及现代化产业对芯片需求的增加，汽车芯片的短缺问题制约了很多车企的前进步伐。

（四）技术环境分析。在相同政策条件的情况下，新能源汽车企业面对的利好条件几乎没什么区别，具备领先的核心技术才能在竞争中站稳脚跟，扩大市场份额。电池、电机和车机系统这三个方面可以说是新能源汽车的核心。就目前来看，电池核心技术掌握在宁德时代和比亚迪手中，除了比亚迪自给自足刀片电池外，我国的三大新能源汽车品牌蔚来、小鹏、理想所用电池都由宁德时代提供，很难形成差异。在电机方面，目前理想产品所用电机都为外购。在车机系统方面，现有产品理想ONE所用系统来自外部供应商德赛西威，可以说理想在核心技术方面存在很大不足。不过，2022年3月23日，理想公开表示在其即将发布的新品上，将采用完全由企业自身研发的电动系统，表明理想自身技术水平正在提升。

三、理想汽车会计分析

会计分析旨在通过财务报表中占比较大的重要会计科目，分析其是否存在异常情况，从而披露公司在发展中可能存在的问题。下面以2019～2021年3个会计年度报表数据为准，分析其占比较大的主要会计科目。

（一）选择会计科目。本文选取固定资产、存货和现金及现金等价物这三项占总资产比重较大的项目进行会计分析。理想近3年三项资产占总资产比重数据如表1所示。（表1）

（二）主要会计科目分析

1、固定资产。理想在2019～2021年的固定资产总额分别为28.25亿元、24.79亿元和44.98亿元。可以发现，固定资产总额总体呈现上升趋势，这主要是因为理想改进并完善了现有汽车生产线，以及为了扩大销售区域而增设的多家直营汽车交付中心。

2、存货。理想在2019～2021年的存货总额分别为5.25亿元、10.48亿元和16.18亿元。可以发现，理想的存货呈现上升趋势，这与其产品交付量的增多有一定关系，理想在2019～2021年的汽车销量分别为0.1万辆、3.26万辆和9.05万辆，在销量高速增长的情况下，理想为了保证有货可销，增大了产量，但在一定程度上高估了预期销量，导致存货的数量增加。

3、现金及现金等价物。理想在2019～2021年的现金及等价物分别为12.96亿元、89.38亿元、278.54亿元。该项资产呈现出了激增的状态，主要原因是理想在上市以来通过融资活动获得了大量资金。

四、理想汽车财务分析

在财务层面选取相应指标，包括：偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。同时，与我国新能源车企领头羊比亚迪近三年的相应指标平均水平进行对比。

（一）偿债能力分析。在对理想进行偿债能力分析时选取的指标为流动比率、速动比率、资产负债率，如表2所示。（表2）

经过上述数据分析，可以发现理想在2020年开始流动比率和速动比率高速增长，之后保持相对较高水平，分别高于比亚迪的1.00和0.66，表明理想具有较强的短期偿债能力。资产负债率先下降到极低的水平，然后略有回升，低于比亚迪的66.90%，反映出理想的资金充足，长期偿债能力较强，这与理想在2020年二次上市融得大量资金有关。

（二）营运能力分析。本文选取的指标为应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率，如表3所示。（表3）

根据表3数据，理想与比亚迪相比，应收账款周转率较高，资产流动性好。理想的存货周转率逐渐上升，达到较高水平，主要是因为品牌知名度和产品质量的提升带来的销量增加。理想的固定资产周转率相对较高，但是总资产周转率水平仍与比亚迪存在差距，说明其销售能力有待提升，需要提高资金利用效率。

（三）盈利能力分析。盈利能力的强弱决定了公司最终能否达到战略目标，在进行分析时，选取的指标有营业收入、毛利率、净利润，如表4所示。（表4）

随着理想销量的上升，营业收入大幅度增加，虽然与比亚迪相比有很大差距，但是理想毕竟处于发展初期，就目前来看营业收入成绩已相当不错。理想的毛利率呈现上升态势，已达到较好的水平，这主要是因为以下两点：一是理想的成本控制得到改善；二是新款产品的推出，单位产品售价有所提升。净利润在2021年为负增长，主要是因为大额的研发投入导致短期的战略性亏损，符合当前的战略情况。

（四）发展能力分析。在对发展能力分析时，选取总资产增长率和净利润增长率两个指标，如表5所示。（表5）

根据表5中数据可以发现，理想的总资产增长率一直处于偏高的状态，这符合一家新车企发展前期的状态，这些数据反映出理想当前对生产设施、经营规模的投入之大。理想的净利润增长率不稳定，2021年呈现负增长，在往后的经营过程中，应注重提升获利能力。

五、理想汽车前景分析

在“双碳”背景以及利好政策的影响下，新能源汽车具备较好的发展前景。2022年6月1日，《“十四五”可再生能源发展规划》指出，要在“十四五”期间推动可再生能源高质量跃升发展，并提出要加大绿色能源消费产品认证力度，鼓励新能源设备制造、汽车、IT等企业提高绿色能源使用比例，生产绿色产品。这些再一次印证了新能源汽车是汽车行业未来的发展方向。

然而，当前新能源汽车市场竞争较为激烈，不仅新能源新造车势力不断萌芽，传统车企也纷纷转入新能源汽车研发阵营，甚至一些如小米、华为、百度等科技公司也加入了新能源汽车战场。从长期来看，新能源汽车市场的竞争不只是在当前有着造车新势力三巨头之称的“蔚小理”三家车企之间，新能源汽车赛道逐渐拥挤，且强劲的对手越来越多，车企需要以高质量的产品和极具竞争力的核心技术来站稳脚跟，因此理想面临着极大挑战。

六、总结

（一）核心技术方面。在核心技术方面，理想存在很大不足，应注重研发，强化核心技术。新能源汽车核心技术的三个关键部分为能源、动力和控制，而在此三个方面，理想目前仅拥有由自身研发的电控系统一项核心技术，与国内已经完全具备三项核心技术的新能源汽车领头车企比亚迪相比，任重而道远。在接下来的研发方面，理想应注重转向新能源汽车三电核心技术的研发，切实提高产品竞争力。

（二）盈利方面。理想目前仍未实现盈利，虽然理想的营业收入高速增长，2019～2021年营业收入分别为2.94亿元、94.57亿元和270.10亿元，但是销售费用和管理费用也在大幅度增加，想要扭亏为盈，最好的办法就是提高销量，增大规模效应。提高销量的途径主要总结为以下两个方面：一是理想应布局增设汽车直营交付中心，扩大在全国范围内的城市的理想汽车直营中心数量；二是理想应逐步推出新车型来满足不同客户的需求。

（三）战略方面。理想当前的战略问题是产品仍以插电式混合动力车为主，插电混合动力汽车并不是完全意义上的电动汽车，它在高里程的运行中仍需要内燃机消耗燃油带动发电机来为汽车充电供能。随着我国“双碳”目标的进一步落实，新能源汽车将走向零排放的道路，所以插电混合动力汽车不符合该产业的长远发展趋势。理想应重视并且加快对纯电汽车的设计与研发，及时将纯电汽车制造的配套设施建设提上日程，以保证企业自身不被市场所淘汰。

（作者单位：湖南科技大学商学院）

主要参考文献：

［1］李猛.“双碳”目标背景下完善我国碳中和立法的理论基础与实现路径［J］.社会科学研究，2021（06）.

［2］赵团结，王改英.基于哈佛分析框架的三安光电财务报表分析［J］.财会通讯，2014（20）.

［3］潘东燕.基于哈佛分析框架的三一重工财务分析［J］.合作经济与科技，2022（03）.

［4］黄睿，陈昀，王志敏.哈佛分析在“互联网+制造”型企业中的应用——以小米集团为例［J］.财会通讯，2020（10）.

［5］陈艺妮，付韬，张金玲.基于哈佛分析框架下的康恩贝财务分析［J］.财会月刊，2017（13）.