［提要］　近年来，新零售模式发展迅速，企业在飞快发展的同时，因高额负债与轻资产的模式带来一定的风险，也因此加大新零售企业在取得融资以及管理融资方面上的难度。并且，由于新零售模式具有快速成长、大量投入、受市场影响较大等独特特征，比传统企业有着较低的融资风险。因此，对新零售企业的融资风险进行精确度量，采取合理有效的应对措施，就显得尤为重要。

关键词：新零售；融资风险；风险防控

基金项目：2021年青岛黄海学院大学生创新创业训练项目：“价值创造、信息投放与实体企业经营融合体系设计”阶段性成果（项目编号：202113320249）；2021年青岛黄海学院大学生创新创业训练项目：“新零售中实体企业价值创造、管理创新、品牌营销设计”阶段性成果（项目编号：202113320133）。指导教师：常冶衡

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2022年6月6日

电子商务模式的出现对传统零售业产生了巨大冲击。生存空间被压缩，从而倒逼传统零售业进行自我革新。比如，通过结合互联网使用多种融资模式提高融资效率。本文通过对新零售企业的融资方式、风险等方向进行理论研究，并对各种融资方式的风险提出了行之有效的应对措施。

一、金融支持区域绿色发展相关理论概述

（一）新零售企业概念界定。2017年“双十一”期间，国务院办公厅出台了有关文件，鼓励零售业寻找新的出路，探究实体零售业与互联网结合的有效途径。新零售模式以智能手机终端作为工具，更精确地对消费者的消费痛点做出了针对性的布局。

1、新零售企业的特点。新零售行业在引导流量和提升消费体验的过程中，通过线上和线下渠道相结合，通过“线下场景+线上技术赋能”同步在线下实体店和线上移动端同时进行销售。

2、新支付体验。“新零售”的商业模式指核心企业利用大数据、大科技等技术，对上下游企业的生产、运输、销售等进行改善，使其在符合市场需求的同时更加便捷。在新零售商业模式中，更强调线上与线下的结合以及支付过程、购买过程的便捷化。

（二）融资风险控制概念界定

1、融资风险的含义。融资风险的定义在不同学者的眼里是不同的，本文所探讨的角度是企业在融资过程中因为不确定因素所导致的实际融资结果与预期融资结果有一定差异，甚至会导致企业产生不良后果的可能性。

2、融资风险的控制方法。从源头控制融资风险，债权融资风险可以从合理设定负债额度区间、调整负债的结构以及根据相关政策规避利率风险等方面入手。降低股权融资风险可以从进行逆回购、调整控制架构以及建立长期有效的管理机制入手。

（1）债权融资风险控制措施。设置合理有效的负债区间。企业在确定资本结构时应该慎重考虑未来的发展规划、所处的行业背景和预期达到的经营规模等。以便在对资本结构调整的过程中可以有效地控制债权比例。通过财务杠杆的应用，测算息税前利润，并结合借款利率来有针对性地调整债权比例，将风险控制在合理的区间内。

（2）股权融资风险控制方法。企业进行会计核算时必须严格遵守会计核算准则，确保公司财务报表真实反映企业的经营状况。此外，企业应确保公司内部控制机制是合理健全且能有效执行。进行股票回购和停牌。当企业股票价格超出公司预期或公司对其价值估值错误时，上层管理者应当选择回购股票或者停牌来阻止股价下跌。

（三）新零售企业融资理论基础

1、风险管理理论。风险管理理论起源于西方，是对风险进行分析、判断的基础上，去选择成本最低且效率最高的解决办法的一种管理理论。企业风险管理是根据企业所处的外部环境和经营现状分析，对不同外部环境下公司的经营成本、利润来确定风险点，并针对性地做出应对措施，来提升企业防范风险的能力。

2、供应链管理理论。供应链管理理论于20世纪后叶提出，目前已经得到广泛运用，作为一种能使企业在激烈的竞争过程中脱颖而出的策略，不仅可以使供应链中各个节点获利，还可以使各部分形成一股合力，促使整个产业发展。

二、新零售企业融资方式现状及风险分析

（一）股权融资。2015～2020年，零售业中有1，243家企业上市。据统计，2015～2020年新零售行业的股权融资规模呈下降趋势。至2020年末，零售业共筹集资金63，235，12亿元。

配股、增发以及股票质押等股权型融资不受“还本付息”的限制，能够在较短时间内筹集资金，被很多企业所青睐。

1、公开发行股票。由国家统计局统计的数据可知，我国零售业在2016年达到顶峰，之后发展趋于下滑。截至2019年底，共有645.3万人次从事零售业工作，有持续减少的趋势。（图1；数据来源：国家统计局，下同）

2019年底，在零售业A股中上市的公司有768家，其中占据比例最大的是百货类、超市类和医药类。百货类有407家，占总额的53%；超市类有115家，占比15%；医药连锁类61家，占比8%。（图2）

2、增发。增发股票是指在已发行过股票的情况下，再次发行新股票来获取资金的一种融资方式。

（二）债权融资。债权融资是指企业通过变卖债权的融资方式来筹集资金。有如下特点：第一，债权融资对时间有一定限制，需要在规定的时间内支付本金和利息。第二，债权融资需要支付利息，相同金额下的债权融资要比股权融资成本高。

（三）供应链融资。供应链融资是以企业的信用和商誉为担保，对供应链中的一些资金和物品进行控制和应用，来为供应链上游或下游企业提供相应的服务。

（四）新零售行业融资现状

1、间接融资为主要融资方式。在企业发展初期时，在筹集资金的方式上会倾向于内部融资。当企业具备一定规模和实力时，则会更偏向于选择外部融资。通过信托、银行贷款等方式从其他金融主体中吸收资金来促进自身的经营发展。

2、存在股权融资偏好。相对于债券融资来说，虽然股权融资相比于债权融资的财务成本要高，但是股权融资所需满足条件较少，所需时间也较短。这也导致了企业在选择融资模式的问题上更倾向于股权融资。

三、新零售背景下美的集团融资风险控制分析

（一）美的集团融资主要方式

1、股权融资（表1）

2、债权融资（表2）

（二）美的集团融资风险体系构建

1、美的集团融资风险控制模型的目标和原则。通过构建风险控制模板来降低企业的融资风险，提高企业对抗风险的能力。通过建立风险控制模型加强风险控制的力度，控制企业融资成本，更好地维护企业自身的利益。

2、美的集团融资风险控制体系的设计。对美的集团进行融资风险控制体系进行设计是从四个方面进行多角度、全方位的考量。对盈利能力的分析，反映企业的营业效果以及获取收益的能力；对资产质量状况的分析，可以了解企业回款能力、流动资产利用率和企业获利能力；对债务风险状况进行分析，可以了解企业的长、短期偿债能力；对经营增长情况的分析，反映企业的资本保值能力、总资产增长情况等。

3、美的集团融资风险控制结果分析

（1）偿债能力分析。由表3可知，美的集团的流动比率和速动比率的发展呈稳定上升趋势。资产负债率也保持在一个较低的区间，可以看出，美的集团的资产较为充足，能够维持企业扩大经营水平。相比其他企业来说，美的集团融资难度较小。有着良好的信用，对进行供应链融资有一定的帮助。（表3）

（2）盈利能力分析。从表4中可以看出，美的集团的销售净利率在2015～2017年呈现下降趋势，2017～2019年稳步上升，说明在企业发展扩张的过程中受到了一定影响，但最终仍然实现了销售净利率的回升。2015～2017年美的集团净资产收益率由25.83%下降到23.44%，2019年上升到23.81%，波动幅度并不大，说明美的集团的盈利能力较为稳定，也侧面反映出新零售模式的资本市场反馈良好，融资能力强，融资风险低，在得当运用财务杠杆的情况下能获得更多的利益。（表4）

（3）营运能力分析。观察存货周转天数发现，美的集团的存货周转天数在2017～2018年的变化较为剧烈，2018年的56天相较于2017年的44天足足延长了近两周。这表明在2017～2018年之间美的集团的商品库存较多，有滞销的压力。（表5）

（4）发展能力分析。从主营业务增长率来看，2016～2019年美的集团的主营业务都在同比增加，其中2017年涨幅最为猛烈为51.35%。净利润增长率在2015～2019年都较为稳定。可以看出，美的集团一直在稳步向前发展，产品前景较为光明。（表6）

零售业的本质就是高效地为消费者提供超出预期的消费体验和服务。随着行业的发展，不同渠道相互融合互补必将是大势所趋，而新零售模式的全渠道特征也使得新零售企业立于不败之地。

四、新零售企业融资风险控制完善建议

（一）股权融资风险控制

1、控制股利支付率。一味地追求社会形象会导致企业现金流的紧张，所以在进行股利分红制定时，股利支付率时应该结合利润构成来决定，并适当加入市场形象，结合企业实际情况控制股利支付率来减轻企业所承担的现金压力，将现金更多地投入到企业经营过程中。

2、防范股价波动风险。通常股价的高低决定了投资者是否愿意为企业投资，也决定了企业再次融资的难度。首先可以从公司的管理层面入手，以预期股价作为业绩目标，以促使公司业绩的发展；其次要保持在新零售企业中的领先地位，通过建立完善的供应链体系来提升经营能力，保持自己发展的节奏。

（二）债券融资风险控制

1、全方位拓展融资渠道。作为新零售企业的领军企业之一，美的集团不应囿于传统融资模式，而应着眼于全方面的融资模式。企业管理层应以发展的眼光看待问题，实现对融资风险的有效控制。

2、通过合理的商业信用融资缓和与供应商关系。美的集团作为新零售企业中的巨头，对供应链上下游都有着强大的议价能力。能以相对低的价格取得生产材料，从而获得额外的利益，更有效地保证自己的核心地位。虽然这样的举措能为美的集团带来巨大的经济效益，但是却损害了供应商的利益，长此以往，势必会激发供应商的不满情绪，从而埋下合作破裂的隐患。为避免这种情况的出现，一定要加强企业之间稳定的长期的合作关系，既有利于经营的持续性和稳定性，也有利于产品质量的提高和顾客满意度的提升。

（三）供应链融资风险控制。在供应链融资模式下，对于参与融资的企业来说，控制能力往往显得尤为重要。美的集团首先应该将运营控制和监管审查制度作为切入点来完善管理制度；其次也要加强在融资风险控制方面的专项培训，使在融资风险发生时财务人员能够及时发现，并能帮助企业的管理人员在控制风险时给出相应的建议，更好地展开管控工作。

（作者单位：青岛黄海学院）

主要参考文献：

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