［提要］　本文以利益相关者理论为基础，以在沪深A股上市的69家食品制造企业2017～2021年财务数据作为研究样本，从股东、债权人、员工、消费者、供应商、政府六方面实证研究食品制造企业履行社会责任对财务绩效的影响。结果表明：食品制造企业积极履行对股东、员工、供应商、政府的社会责任，能够对财务绩效产生正向影响。

关键词：食品制造企业；社会责任；财务绩效

中图分类号：F426；F275 文献标识码：A

收录日期：2022年7月20日

2018年9月30日，证监会根据修订后的《上市公司治理准则》，提出上市公司应重视并履行社会责任，并按时向大众公开其社会责任相关情况。2021年3月11日，十三届全国人大在“十四五”规划中明确指出“要积极引导和支持企业履行社会责任”。

食品制造企业关乎民生，其履行社会责任的重要性不言而喻。传统观念里，履行社会责任会带来大量额外开支，加重企业的经营成本，无益于财务绩效的提升，但事实并非如此。企业注重履行社会责任，有益于提升其在大众心目中的认可度，无形中为企业形象增光添彩，也有益于保障其利益相关者的利益不受损害，增强利益相关者对其信任程度，为双方和谐友好的合作关系打下基础，从而获得更多的资金支持、新老客户支持、政策支持等，上述支持有利于企业扩大规模，从而带动销量，在同类型企业市场中占据更大份额，自然也就提升了其财务绩效。考虑到当下食品制造企业对于履行社会责任与提升财务绩效之间关系的认识较匮乏，本文的研究对于引导企业更多地履行社会责任有一定的促进作用。

一、文献综述与研究假设

（一）文献综述。回顾相关文献，大部分学者认为履行社会责任对企业财务绩效的提升具有帮助。温素彬、方苑（2008）通过研究面板数据模型得出结论：从长远视角看，企业履行社会责任对其财务绩效是具有正向影响的。Orhan Akisik等（2017）研究发现，若企业拥有完善的内部控制以及按时出具经审查的社会责任报告，则能促进其财务绩效的提升。钟鹏、吴涛、李晓渝（2021）以我国2012～2018年沪深A股的上市企业为样本，通过实证分析得出结论：企业社会责任报告内容披露质量越高，则企业的社会责任缺失概率越小，企业财务绩效提升的成效越显著。臧雪晴、刘俊（2022）通过对17家国有水上运输上市企业2011～2020年的数据进行回归分析，认识到国有水上运输上市公司积极承担社会责任，会给企业的财务绩效带来正向影响。李茜、徐佳铭等（2022）在工具性利益相关者理论的前提下，对A股上市企业进行研究，得出企业在时间一致性方面持续地承担社会责任，将会提升其财务绩效的结论。

（二）研究假设。根据利益相关者理论，并结合食品制造企业的性质，本文将食品制造企业的利益相关者划分为股东、债权人、员工、消费者、供应商及政府。股东在食品制造企业中掌握着管控权，若积极履行对股东的社会责任，及时向股东分红，有助于提升股东对企业良好发展前景的信心，增加股东对该企业的投资，扩大企业规模，在行业市场中占据更大份额；债权人在资金上为企业提供支持，若积极履行对债权人的社会责任，按时还款付息，提高偿债能力，树立起良好的口碑，可以为企业吸引更多投资，增加资本，扩大企业规模；员工是企业生存发展的基础，若积极履行对员工的社会责任，保障其安全生产，劳有所得，可以提高员工工作热情，为企业生产、销售更多安全放心的食品；消费者是食品制造企业的服务对象，若积极履行对消费者的社会责任，为其提供更多质量有保障的食品，将获得消费者的支持与信任，保持稳定的消费群体并通过好口碑开拓新客户；供应商为食品制造企业供给原材料，若积极履行对供应商的社会责任，按时付款，与其形成良好的合作关系，将有助于供应商保障其原材料的时间及质量，降低交易的时间、金钱成本；政府对食品制造企业的生存发展起到支持作用，若积极履行对政府的社会责任，及时缴纳税款、不偷税漏税，政府将给予食品制造企业更多的资金与政策支持。因此，本文提出假设：

H1：食品制造企业履行社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H2：食品制造企业履行对股东的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H3：食品制造企业履行对债权人的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H4：食品制造企业履行对员工的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H5：食品制造企业履行对消费者的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H6：食品制造企业履行对供应商的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

H7：食品制造企业履行对政府的社会责任能够对财务绩效产生正向影响

二、研究设计

（一）样本的选择与数据来源。基于中国证监会的行业分类标准，本文选取在沪深两市上市的A股食品制造行业上市企业2017～2021年的财务数据为样本进行研究。所有的数据来源于国泰安数据库及各上市企业年报。为了确保数据的完整性、可比性与准确性，对初始样本做如下选择：（1）剔除2017年1月1日以后上市的企业；（2）剔除ST、*ST等上市企业；（3）剔除数据异常的企业。最终得到69家食品制造企业2017～2021年的财务数据，总计215组数据样本。

（二）变量设计

1、自变量。（1）选取每股收益代表企业对股东的履责情况，每股收益=净利润/普通股股数；（2）选取资产负债率代表企业对债权人的履责情况，资产负债率=总负债/总资产；（3）选取员工获利水平代表企业对员工的履责情况，员工获利水平=支付给员工以及为员工支付的现金/营业收入；（4）选取营业成本率代表企业对消费者的履责情况，营业成本率=营业成本/营业收入；（5）选取应付账款周转率代表企业对供应商的履责情况。应付账款周转率=营业成本/应付账款平均余额；（6）选取综合税率代表企业对政府的履责情况，综合税率=（营业税金及附加+所得税费用）/总利润。

2、因变量。企业的财务绩效用总资产报酬率来衡量。总资产报酬率能对企业的经营业绩进行综合反映，该指标较为全面。总资产报酬率越高，代表企业财务绩效表现的情况越好。

3、控制变量。选取企业规模作为控制变量，企业规模大小影响着企业的财务绩效。随着企业规模的扩大，其经济利润一般也相应增加。（表1）

（三）模型构建。基于上文提出的假设及选取的指标，构建出多元回归模型：

Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7Size+ε

其中，α为常数项，β1～β7为回归系数；Y为财务绩效变量；X1～X7为社会责任变量；Size为控制变量；ε为随机干扰项。

三、实证检验与结果分析

（一）描述性分析。本文运用SPSS25.0对选取的69家食品制造企业2017～2021年间共215组数据进行了描述性统计分析，分析结果如表2所示。（表2）

由表2可知，总资产报酬率最小值为-0.446，最大值为0.286，说明食品制造企业之间的财务绩效水平存在较大差异；每股收益的最小值为-1.16，最大值为2.1，说明部分食品制造企业的经营状况不容乐观；资产负债率平均值为0.363，该指标保持在40%～60%之间最佳，因此样本企业总体的偿债能力略有欠缺；员工获利水平最小值为0，最大值为0.487，说明食品制造企业间的财富分配存在较大区别；营业成本率的平均值为0.659，最大值与最小值差额为0.699，以上数值反映出大部分食品制造企业成本投入略高，在成本控制方面存在问题；应付账款周转率最小值为1.505，最大值为55.94，二者差距显著，说明各食品制造企业对供应商的付款速度不同，因此面临的坏账风险也不同；综合税率的最小值为-0.734，最大值为3.655，负值的出现可能是税款返还过高的结果，最大值与最小值的差距表明不同食品制造企业具有不同的纳税政策和纳税意识；公司规模的标准差为0.929，最值相差5.114，说明食品制造企业的规模大小存在差异性，因此将其作为控制变量是合理的。

（二）相关性分析。本文采用SPSS25.0进行Pearson相关性分析，分析结果如表3所示。由表3可知，总资产报酬率在0.05的显著性水平上，与每股收益及企业规模呈强正相关性；与资产负债率、营业成本率呈强负相关性；员工获利水平、应付账款周转率、综合税率与总资产报酬率的相关性不显著。其中，员工获利水平、综合税率与总资产报酬率呈负相关性，应付账款周转率与总资产报酬率呈正相关性。（表3）

（三）回归分析

1、模型检验。为使数据的准确性得到保障，对模型合理性进行检验，检验结果如表4所示。由表4可知，该模型F值为130.548，其显著性水平为0.000<0.05（即F=130.548，p=0.000＜0.05），因此该模型通过了显著性检验，它的构建是有意义的。此外，该模型调整后的R2值为0.809，说明该模型中6个自变量对因变量总资产报酬率的解释程度达到80.9%，因此模型构建成立。（表4）

2、回归结果分析。为进一步探究履行社会责任对财务绩效的影响，对模型进行多元线性回归，结果如表5所示，并得到如下回归方程：

Y=-0.035+0.122X1-0.102X2+0.084X3-0.112X4+0.001X5+0.005X6+0.007Size

由表5可知，模型各变量的VIF值介于1～3之间，因此变量间不存在共线性问题。从分析结果来看，每股收益（X1）、员工获利水平（X3）、应付账款周转率（X5）、综合税率（X6）的回归系数分别为0.122、0.084、0.001、0.005，因此X1、X3、X5、X6与总资产报酬率（Y）呈正相关关系，同时观察到每股收益（X1）的p值小于0.05，说明该指标具有显著性，即食品制造企业履行对股东的社会责任对财务绩效具有显著的正向影响。员工获利水平（X3）、应付账款周转率（X5）、综合税率（X6）的与总资产报酬率（Y）的相关性不显著，说明食品制造企业履行对员工、供应商、政府的社会责任对财务绩效具有正向影响，但不显著。资产负债率（X2）、营业成本率（X4）的回归系数为负值，且p值均小于0.05，因此X2、X4与总资产报酬率（Y）呈显著的负相关关系，即食品制造企业履行对债权人、消费者的社会责任，并不会对财务绩效产生正向影响。此外，企业规模（Size）的回归系数为0.007，因此它与总资产报酬率（Y）呈正相关关系，但p=0.055>0.05，说明随着企业规模的增大，可能对财务绩效产生正向影响。（表5）

四、结论

本文基于沪深两市的A股食品制造行业上市企业2017～2021年的215组财务数据，实证分析发现：食品制造企业履行对股东、员工、供应商、政府的社会责任，能够对财务绩效产生正向影响，这验证了本文的假设H2、H4、H6、H7；随着企业规模的扩大，也可能会对财务绩效产生正向影响。因此，假设H1成立。而食品制造企业履行对债权人、消费者的社会责任，并不会对财务绩效产生正向影响，因此本文的假设H3、H5没有得到验证。这可能是由于部分食品制造企业举债能力不足，无法获得债权人的信任，或是由于企业初期投入了大量的成本，从而造成较大的经济压力。

所以，食品制造企业应给予社会责任更多的关注度，并积极履行它，方能获得股东的持续投资、保障员工的向心力、获得供应商及时供货的信任、享受到政府提供的资金及政策支持，从而对企业的财务绩效产生正向影响。在债权人方面，企业应当树立长远的战略目标，稳步前进，不断提高自身的偿债水平；在消费者方面，企业应当在保障产品质量的同时，控制成本投入，减轻经济压力。食品制造企业在发展中，应当做到保障生产经营与履行社会责任并重，最终实现企业的高质量发展。

（作者单位：江苏科技大学经济管理学院）

主要参考文献：

［1］温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究——利益相关者视角的面板数据分析［J］.中国工业经济，2008（10）.

［2］Orhan Akisik，Graham Gal.The impact of corporate social responsibility and internal controls on stakeholders’view of the firm and financial performance［J］.Sustainability Accounting，Management and Policy Journal，2017.08（03）.

［3］钟鹏，吴涛，李晓渝.上市公司企业社会责任报告、社会责任缺失与财务绩效关系的实证研究［J］.预测，2021.40（01）.

［4］臧雪晴，刘俊.国有水上运输企业履行社会责任对财务绩效的影响研究［J］.物流科技，2022.45（02）.

［5］李茜，徐佳铭，熊杰，刘海鑫.企业社会责任一致性对财务绩效的影响研究［J］.管理学报，2022.19（02）.