［提要］　随着金融制度的不断深入，利率市场化、汇率市场化、资本流动等多种市场化的运行模式不断地被完善，在这样的大背景下，许多商业银行已经形成自己的发展模式，导致各大银行相互间的竞争加剧。目前，银行的内部资金转移定价已经成为银行经营的一项重大任务，本文正是围绕这一问题进行论述。

关键词：内部资金转移定价；商业银行；期限匹配

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2022年7月25日

为了适应新的市场形势，我国的理论界和实践中都积极探讨新的资金经营模式，通过引入内部资金转移定价（FTP）来决定企业的资金使用价格。本文试图从目前国内商业银行使用 FTP的情况入手，分析研究其应用状况，并探讨适合我国国情的 FTP模型。

一、商业银行内部资金转移定价机制

（一）期限匹配。期限匹配法的产生是由于单一资金池和多资金池这两种模式都无法很好地应对银行发展的需要。综合资金管理中心是银行全部的财务管理单位，因此每个分行的基金存续时间和不相适应的情况都由总公司负责。但如果银行需要进行外汇市场的避险，则可以利用多元化的交易及衍生品来实现其在防范风险方面所取得的附加利益。在分支机构中，通过运用期限匹配方法，可以得到相应的定价，综合各种资产的成本和时间费用，可以有效地避免经营中的各种风险。虽然期限匹配法运用起来比较复杂，但却是最有效的定价方法，随着这种模式的日渐成熟，慢慢得到了国际的认可。

边际成本法是期限匹配法通常选用的计算方式。这就要求我们首先选择对应的贷款市场的资金利息，以确定FTP的标准，还要考虑到每次的收益差异。两者之间的根本不同是由于多个基金的金融服务定价是不连续的。

为不同的资金选择合适的利率是最重要的，也是新的融资渠道。通过对融资与投资之间的差异进行计量，可以有效地减少银行的利息损失，从而达到收益的最大化。

（二）单资金池与多资金池

1、单资金池。最早出现的模式是单一资金池模式，即银行对所有的资金进行集中，形成一个独立的资金池，如果有其他的业务部门要动用这笔钱，就必须从银行购买，而银行的资金以统一的方式运行。但是这个模型也有缺点，即没有考虑到融资周期的长短，同时也会造成资本的费用和利息的浮动，假设将资金池里的资金视为一个单位，就可以设定同样的价格。

单一资金池模式的优势在于其易于理解、易于使用。而且，在统一定价和发布到各分公司的时候，也更加容易。然而，由于融资渠道和时间的不同，资金的费用也各有不同，所以在融资方式上存在如下问题：（1）在执行中难以实现利润的最大化。全部资金只具有一项转让定价与资本性质，此模型并未对融资期限进行测试，因此分行通常只以个人的收益为目标。就利息而言，通常情况下，长期限的放款利息都是比较高的，各个商业机构都会选择长期的放款，寻求短期的存款。一旦出现这种情况，银行机构的短期放款和长期储蓄将会减少，由于资金的存贷期限不统一，从而极大地提高了财务资产的运营风险。（2）在此模型下，最大的潜在危险是利率风险。在没有考虑到时间费用的情况下，单个基金的利率风险是无法避免的。就银行的风控而言，目前国内基金托管机构依然面临着巨大的风险。（3）所有业务单位的成果并不能在唯一的FTP定价体系中得到公平与公正的体现。因为在这种模式中，容易使成本倒向其中一方使得双方产生矛盾，对银行发展不利。

2、多资金池。多资金池是一种新型的融资方式，它可以解决单一资金池模式在筹集和利用资金的时效性方面所存在的诸多缺陷。业务单位将长期和短期资本按存款的期限存入不同的基金库，并分别设定不同的内部基金转让定价。

多资金池是按照还款时间长短来进行的。这个办法是根据债务的流向来确定资产的用途，从而保证各种不同的产品的寿命与债务的持续时间一致。比如，如果某个项目的资金来源不稳定，那么这个项目的风险利率就会很高，所以为了控制这个项目，他们会将钱投入到一个更低、更好控制的项目中。这意味着，这些钱可以在很长一段时间内获得更多的利益。

一般来说，银行会按照其资产负债表中产品的存续期分别设定若干基金，并按其来源和使用方式对其进行估价。不同的基金使用方式可有效降低时间费用的差别，从而极大地降低了银行资本的风险，并由此得到如下优点：（1）实现了对银行存款和信贷的全方位控制。在此基础上，各银行根据基金的实际情况来确定基金的使用情况，并对其收益进行评价，以减少公司的流动性。（2）利率的风险减小。采用以上模型，息差基本上没有，融资时机差异很少，所以可以避免汇率的波动。（3）极大地提高了银行的盈利能力。与单一资金池相比，多资金池模式可以更好地对每一项交易进行更理性的价格调整，从而降低业绩评价的偏离，缓解银行的局部和全局的冲突。

（三）商业银行内部资金转移定价的方法

1、边际成本法。这是一种建立在无论何时获取资本的最低费用或者分配资本以获取边际收益时，都能迅速而无差额地确定 FTP的定价方法。当企业运用边际费用的方法时，管理者通常会根据市场的实际情况，将其 FTP定价和市场价维持在一个水平上。在单个基金和多个基金模型中，边界费用方法非常适合计算企业的内部资金转让定价。

边际成本法可以精确而快捷地估算各项目的收益和费用，从而为各企业的经营部门建立一个更加完整、更加立体的平台，对每个项目的投资和产出进行精确的分析。

边际成本法存在一些缺陷，它会引发如下问题：（1）对汇率变动的抵抗力较差。若在短期内市场的价格经常出现剧烈的变动，则会引起 FTP的价格变动，这是由于边际费用的计算方法与市场的价格同步。这反映出企业的内部资本转让价格体系具有很大的可变性，从而导致企业的资源使用不够充分，使得企业的内部资本转让价格体系无法充分发挥其绩效考核和产品价格导向作用。（2）对商业银行的战略性投资影响较低。由于该方法仅需要跟踪市场的利率而不需要进行其他的调节，因而无法实现定价的目的，无法真正地反映企业的策略目的，因而无法有效地反映企业的策略目的。

2、固定利差法。利差是一种即期的金融产品，例如国债，其所获得的利润与其所需资金的费用之间的差异。固定利差法是对现有的金融商品进行一定的调整，适用于具有一定利率的商品。

3、平均成本法。通过对平均的资金来源成本和平均的资金运用收益进行测算，以确定资金价格，这种方法称为平均成本法。平均成本法同时适用于单一资金池模式和多资金池模式。

虽然平均值法应用起来很容易，但因为其采用的是原始资料，内部的资本转移价格反映了以往的资本费用，因而无法准确地反映出未来的发展方向。银行的资产和债务每时每刻都在变化，它们可以用来提供资金，也可以作为新的资本。因此，用平均成本方法计算的 FTP初始定价来衡量一家商业银行每日新增资产的费用与利润是不合理的。

4、内部资金收益率曲线法。内部资金收益率曲线法是一种比较常见的投资组合，它是指在收益曲线上找到对应的商品，然后利用其对应付款的情况进行评估。使用该模型，必须先建立一条曲线，然后通过计算，得出内资转移价格与其内在收益之间的对应关系。这样得到的数据可以称为 FTP，一般是用横轴表示，而垂直方向则表示利润。

二、内部资金转移定价在商业银行中的运用建议

（一）制定科学的内部资金转移定价方法。从银行的实际分类来看，可以采取下列方式进行资产转让定价：按初始期限确定的固定利率；按交易日的收益率曲线上的对应时间点的利率为基础，并在合约期间内不会改变；采用现金流量方式进行中期支付；可供出售的交易性资产组合方式。

浮动利率业务：以重定价当日所提供的相应期限内的固定利率为基础，并在下一次重新定价时不改变。

无确定到期日业务：对于不清楚具体时间和资金流量的交易，指定一个重要的基准利率，并将其在一个价格期间的每日平均水平用作转换。将交易用于活期存款、通知存款回购、交易和出售债券投资、信用卡投资、银行超额准备金、逾期和非应计贷款、现金、固定资产和其他非有息资产和债务。如果有明显的沉降倾向，则采用补偿曲线方法；若没有明显的沉降倾向或没有规则，可使用资金池。

其他平衡表项目：运用加权本金思想对业务进行转让定价，是基于业务的资金流动特点建立分期支付方案，通过对各时期的资金流量进行加权计算，从而形成最后的转让价格。按基金的资金来源和使用情况进行综合管理，并指定基金的价格，或以基金在平衡基金中的平均存在时间为基准。

（二）强化FTP体系下的绩效考核。从表面上来看，银行的内部资金转让定价系统在资本的运作方式和成本方面发生了变化，但是实际上，最重要的是将银行的资本管理系统转变成一种有效的内控工具。企业管理层和企业经营者对于资本转让价格的理解与应用程度直接关系到其执行的成效。而企业对定价原理、定价方法和运行机理缺乏最起码的了解，对定价的含义产生误解，不仅会对制度的执行产生负面的作用，而且还会导致企业的经营行为出现失误。

在实施这一制度时，要将培养作为一种重点，以多种方式进行全面的培训与辅导，并在全国开展全面的 FTP绩效评估，以增强行内员工的实际操作与应用能力。

（三）科学制定量化体系。FTP为银行的各项交易带来了融资的费用与利润，各商业银行能够精确地估算出资产占用与利率，根据每个企业的基础信息，可以通过产品、部门、客户等因素来确定其在银行的整体业绩，并通过定量的方法使其相互激励、相互影响。在产品定价、优化资源配置、内部资金转移原理、绩效考核和风险控制方面，都会起到非常积极和有效的指导效果。

科学地制定定量指标，不仅可以有效地分配各种资源，也可以对不同行业的运营人员进行有效的指导，还可以有效地对企业进行业绩评价，并据此建立相应的激励机制和基于盈利目标的业绩评价机制。另外，FTP系统的实施能使企业的生产经营费用得到有效的管理，从而建立起一个合理的成本管理系统。FTP既包括了资本的投资机会费用，又包括了债券的到期日、利息等，因此可以作为一种非利率的替代品。在全面配对的转让中，对分散式的市场风险进行集中化处理，可以使各个分行的资产和债务的时间相适应。

三、结语

鉴于国内银行业 FTP价格的获取难度很大，因此本文并未对特定的商业银行进行个案分析。在未来的几年里，将根据不同的经济环境和商业银行的发展趋势进行深入的探讨。商业银行要运用内部资金转移定价模式，就必须要制定科学的内部资金转移定价方法、强化FTP体系下的绩效考核以及科学制定量化体系等。FTP是现代商业银行运营的基本手段，是对银行进行精细管理的必然要求。在我国实行 FTP制度，既是对利率风险进行统一管理的要求，也是促进银行业发展的一种必要措施。

（作者单位：天津科技大学经济与管理学院）

主要参考文献：

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