［提要］　在疫情面前，如何准确地评价目前经营状况、发展能力等指标，并做出恰当的战略决定，对于企业或投资者而言意义重大。格力电器是国内家电制造行业的龙头企业，以格力电器为研究对象，对格力电器的财务报表和主要财务指标进行分析，从偿债能力、盈利能力等方面进行研究，在此基础上对其问题进行解读，并给出相应的对策建议。

关键词：格力电器；财务报表；财务分析

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2022年11月22日

面对突然爆发的新冠肺炎疫情，各个行业都面临着空前的困难，所以对企业目前的经营状况、成长能力等进行客观的评价以做出正确的战略决定，对企业来说极为重要。我国是全球最大的制造业国家，制造业在国内生产总值的增长中起着举足轻重的作用，同时也在国民经济中起着举足轻重的作用。而格力电器是国内家用电器生产的领军企业，其管理和经营模式获得了极大的成功。在此背景下，通过对格力电器的概况、财务报表等方面的分析，对当前的财务形势做出评价，并从中找出其成功的原因，为公司的发展寻求合理的建议，以提高公司的运作效率。

格力电器凭借其在行业内的领导地位和卓越表现，在行业内拥有核心技术，并能适应行业的发展，因此对格力进行财务分析对家电企业乃至其他行业企业都具有很好的参考价值，同时也为财务报表使用者分析财务报表、制定财务决策提供一定的借鉴。

一、格力电器概况

（一）公司简介。珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，并于1996年11月在深圳证券交易所挂牌上市。从创立之初，公司以装配式家用空调为主，发展成为一个多元化、高科技的全球性工业企业，公司的业务范围包括家庭消费和工业设备，并出口160多个国家和地区。格力经历了20余年的发展成为了一家国际化家电公司。在品牌塑造上，格力始终秉承紧跟时代潮流的思维，根据不同时期的市场需要和社会实际情况，一直在“注入”新观念，让品牌永远保持活力。

（二）公司现状。公司现有近8.2万名员工，其中有近1.6万名研发人员和3万多名技术工人。在国内外建有77个生产基地，同时建有长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津、珠海6个再生资源基地，覆盖从上游生产到下游回收全产业链，实现了绿色、循环、可持续发展。格力公司拥有6，000多件技术专利、1，300多件发明专利，并在世界范围内建立了自己的品牌，填补了国内家电领域自主研发的空白，成为“中国制造”向“中国创造”转变的典型。

二、格力电器财务分析

（一）财务报表分析

1、资产负债表分析。从表1格力资产负债表中能够看到，2017～2021年五年间格力电器的资产总额从2，150亿元稳步上升到了3，196亿元，增加了1，046亿元，与同期相比增长48.65%，表明格力在过去5年中的资产总量在持续增长。格力的总资产增长从表上来看，流动资产和非流动资产均有不同程度的增长，其中非流动资产增长最快，2021年较2017年增加了503.2亿元，较2017年增长115.86%，其次是流动资产的增长趋势较大，增长幅度达到了31.59%。流动资产中的货币资金较2017年增加了172.9亿元，较2017年增长了17.36%，这表明格力在过去五年里资金流动性、支付能力和现金变现能力都得到了提高，但资金的使用也出现了一些问题，过多的货币资金容易出现资金闲置问题。格力的流动资产增长表明其短期债务偿还能力有所提高，但与此同时，机会成本也在不断攀升。虽然格力的货币资金是总资产中增长速度最快的，但与2017年相比，格力的存货增长了158.12%，相较于货币资金在流动资产中的占比，存货占比相对较小，这表明公司的生产及销售可能有所增长。（表1）

格力公司的流动负债和非流动负债分别比2017年增加496亿元和139.27亿元，而非流动负债巨幅增长，相比于2017年增长了2165.94%。格力的负债不断攀升，其股东权益总额也在不断增加，达到了410.5亿元，同比增长61.41%，与2017年相比大幅增长。在负债方面，格力公司的非流动负债占很大比例，其中很大一部分原因是长期借款、长期应付款、递延收益和递延收入。而股东权益的增长则是来自公司的未分配利润，这表明公司拥有一定的盈利能力。

2、利润表分析。从表2利润表来看，2017～2019年三年格力电器营业收入稳步增长，但由于2020年初以来的疫情影响，其2020年与2021年的营业收入有所下降。与2017年相比，营业成本上升了42.93%，格力的整体利润在2018～2021年间出现了下降，这可能主要是因为2019年的房地产销售下降，以及整个行业的低迷，使得市场竞争更加激烈。（表2）

此外，格力公司自2019年四季度开始的空调价格大战，也使格力的营业收入和盈利能力受到了一定的冲击。

3、现金流量表分析。2017～2019年格力电器经营活动产生的现金流量净额有所增加，主要是由于销售商品、劳务收到的现金增加588亿元，较同期增长54.65%，这表明格力2019年度的销售情况比较好，虽然2019年度采购、接受劳务支付的现金也相应地有所增长，但相对于现金流入而言，仍然偏低。但其2020年以来经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金增长过快，增幅达到了19.54%。（表3）

在格力公司的投资活动中，2020年的投资活动现金流出量与资金流入量大致相当，而除了这一年以外，其余四年的资金流出都大大超过了资金的流入。在投资活动流出方面，格力的其他投资活动所产生的现金所占比例很高，而固定资产、无形资产和长期资产中所占比例很低，这表明格力电器正在不断地向外扩展，整体上看，格力的对外扩张要多于对内的扩张。

在格力的筹资活动中，格力电器的净现金流量大幅下降，虽然有了更多的现金流入，但相对于现金流出来说还是很小的，筹资活动产生的现金流出也大幅增长，这主要是由于偿债、派发红利和支付利息，格力的融资结构也在逐渐地改进优化。尽管格力在2021年只获得了888亿元的贷款，但也足以弥补公司经营中的现金流不足。

（二）财务指标分析

1、偿债能力分析

（1）短期偿债能力。从表4中可以看出，格力电器2020年的流动比率明显低于正常企业的合理流动比率，这意味着公司的偿债能力可能会较弱，但与2019年、2018年、2017年相比，其流动比率有所上升，表明格力电器的短期偿债能力得到了一定的改善，但其流动比率在2021年又有所下降。（表4）

格力的速动比率在2017～2020年间保持稳定，约为1。从流动比率和速动比率来判断，公司的短期债务偿还能力较差。但从另一方面来说，格力的现金比例也在逐年上升，2020年时，格力的现金比例达到了86%，超过了30%的最低水平，较2017年增长了18%，这表明该企业的支付能力在逐步改善，可以在某种程度上减少短期偿债的风险，但2021年的现金比率降至59%，短期偿债风险增加。

（2）长期偿债能力。从表4中可以看出，格力的资产负债率在2021年达到66.23%，虽然与2017年相比有所下降，但2017～2021年其资产负债率维持在60%～70%之间，所以格力仍面临着一定的长期债务偿还压力，但公司自身也意识到了这个问题，采取了一些积极措施，以减少偿债的风险。

格力电器作为一家高负债的公司，其产权比率一直很高，公司的长期债务偿还能力较差，偿还债务的风险大，但2021年产权比率达到2.04，与2017年的2.26相比大幅下滑，下降了10个百分点，这表明格力的股权比例在2017～2021年间呈下降趋势，产权比率开始回落，长期偿债能力得到改善。

2、营运能力分析。从表5中可以看到，格力在2017～2019年三年间的存货周转率都很高，而在2019年，格力公司存货周转率上升，这是由于其增加了库存，扩大了市场份额，这就意味着格力的存货不会在公司长期留存，可以及时销售，转换成现金或应收账款等，这也说明公司的变现能力尚可。但在2020年与2021年存货周转率下降，主要原因是存货增长的幅度过大，这两年的存货量分别为278.8亿元和427.7亿元，说明近两年的存货积压过多，导致其变现能力有所下降。（表5）

根据最近五年来的应收账款周转率，可以看到2021年的应收账款周转率要比2017年提高了12.45次，应收账款周转率的大幅上升，说明公司只有一少部分的应收账款不能及时收回，坏账的可能性也会小一些，这对格力来说是有利的。

相比之下，格力公司的流动资产周转率在2018年略有增长，但到2019年下降到0.96，2021年又跌至0.86次。格力公司的流动资产周转率越高，其流动资产的周转效率也就越高。所以，格力在扩张的过程中，也应该对其他资产进行关注。

3、盈利能力分析。从表6可以看出，格力近几年的销售净利率、毛利率、净资产收益率、资产回报率等都在持续下滑，相比于2017年分别下降了24.94%、35.34%、75.45%、48.49%，这表明公司的净收益持续下降，从某种意义上来说，是当前家用电器产业低迷和市场竞争日趋激烈的表现。不过，格力在空调领域有着一定的优势，如销售净利等指标的下滑较小，其利润指标依然处于行业前列。（表6）

4、发展能力分析。从表7中可以看出，格力电器在过去三年中主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率均大幅下滑，主营业务收入增长率在2019年下降到0.24%，相比2017年跌幅高达15000%，甚至在2020年出现了-14.97%的负增长，但在2021年有所缓和，增长了11个点。在此影响下，净利润增长率从2017年的36.24%，降至2021年的4.01%。这主要是由于行业低迷和日益激烈的竞争推动了格力公司于2019年四季度展开的空调价格大战，以保住其市场占有率，虽然2019年的利润有所下降，但这种定价战略还是让它在空调领域保持了一定的市场份额。（表7）

从上述分析可以看出，格力电器这五年来，虽然盈利能力有所下滑，发展能力欠缺，但在其他方面，格力在业内仍然处于领导地位，并且在持续改善经营状况，即使未来的不确定性越来越大，格力仍然是一家有前途的公司。

三、对策建议

（一）对格力电器的建议

1、增强债务偿还能力。适当的债务可以提高公司的资金流动，对公司的运营和发展起到积极的推动作用，但同时也会对公司产生一定的经营风险。总体上，格力公司的债务偿还能力还不够强，格力公司的资金结构仍需进一步优化，为保证公司的正常运营，其还需制定合理的债务管理战略。格力电器可以通过增加长期负债来规避融资风险，从而减少公司的融资风险。格力也可以通过增发股份来扩充公司的资产结构，减少财务杠杆的风险，使其资产负债率达到合理的水平。在合理确定负债战略的同时，格力公司也应提高其应收账款的回收速度，提高回收比率，从而提高公司的债务偿还能力。

2、通过互联网手段进行销售。随着互联网的快速发展，网上购物平台如电商已成为消费者的主要消费手段，消费者与商家之间的竞争也由线下转向了线上。在互联网时代，格力公司必须把握好线上销售的机遇，搭建一个完善的网上销售平台，通过直播等营销手段，增强消费者的购买欲，同时也能不断扩大公司的品牌知名度，进而增加公司的利润。

3、加强多元化发展。近年来，家用电器行业的竞争越来越激烈，由于房地产市场的降温，家电需求下降，再加上突然爆发的疫情，格力的空调产业受到了影响，正常经营活动都很难进行，受疫情影响空调需求也日益萎缩。所以，格力公司应实行多元化发展战略，采取多样化的经营策略，缓解家电行业的竞争压力，既能保持现有的市场，又能增加公司的竞争力，增强公司的生存和发展。

4、强化应收账款回收的能力。随着格力公司的发展，其应收账款也在持续增长，但其应收账款的周转率在逐年降低，坏账风险也在不断增加。格力公司应该通过建立应收账款管理体系，明确应收账款的责任人，建立客户信用档案，增强应收账款的回收能力，以避免这种风险。

（二）对其他企业及行业的建议

1、适应社会发展趋势并把握行业发展方向。制造企业只有提高科技创新能力，时刻保持前瞻性、独创性，制造有高附加值的优秀产品，企业才能在迅速的市场变化及激烈的市场竞争中最终存活，甚至成长为行业龙头。在行业发展陷入困局时，面临新的历史发展阶段，要顺应社会发展潮流，开发消费者需求，积极进行公司的发展转型，拓展多元化甚至跨界多元化业务。

2、透过格力的发展以及家用电器行业的竞争状况，可以看出中国制造业的确有很多问题需要解决。要实现我国制造业的转型升级，就必须摒弃原有的传统管理模式，注重技术研发和品牌建设。只有拥有核心技术，拥有核心品牌，提升生产效率，拥有稳定的销售网络，才能让我国从制造大国成为制造强国。

结语

通过对以上格力电器财务报表与财务比率分析，可以得出其净现金流量虽大幅下降但由于其融资结构在逐步改善并获得了大额贷款，所以应付经营中的现金流不足还是可以的。格力电器偿债能力较强，在应对疫情冲击时能够充分发挥财务杠杆作用，将财务风险与资产负债率维持在可控范围内。格力电器近五年虽然因为种种原因导致盈利能力下降，不过其在面对疫情冲击时的表现还是不错的，而且因为其发展相对成熟，所以在面对疫情的时候，也能够保持住自己的市场。格力要想在竞争中站稳脚跟，就必须加大研发投入，加大产品的开发力度，提升产品的销量，保证未来的利润。

（作者单位：甘肃政法大学）

主要参考文献：

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