［提要］　本文介绍中国平安保险公司概况，通过解读中国平安财务报表数据，从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力和杜邦分析等五个层面分析企业经营现状及存在的问题，并提出可行对策。

关键词：中国平安；经营现状；财务指标；对策

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2022年10月29日

一、中国平安保险公司概况

中国平安保险公司于1988年在深圳成立，是中国第一家以股份制形式成立的保险公司，具有首先抢占市场的优势。发展至今，中国平安拥有完善的治理体系、高水平的管理团队，经营范围覆盖全国，涵盖保险、银行等多元化的经营业务。数十年来，平安的各项业务不断发展，规模不断扩大。截至2021年底，平安位列全球上市公司2000强第7位，全球金融企业第2位，全球银行保险机构首位，总市值8，100亿元，继续保持中国保险企业第1位。中国平安营业收入中保险业务占比最高，达到56%，是中国平安目前最重要的利润来源；银行业务次之，其余业务对于营运利润的贡献较小。总的来说，虽然中国平安选择了综合金融的发展战略，但作为一家以保险起步的公司，其核心业务仍然是保险业务。

二、经营现状分析

本文通过偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力分析以及杜邦分析等五个方面财务指标对中国平安财务报表进行分析，分别从横向和纵向角度分析中国平安保险公司近五年发展，并与中国人寿、中国人保和中国太保进行行业对比分析。

（一）偿债能力分析。偿债能力是反映企业资产偿还债务能力的指标，用于分析企业是否存在不能偿还债务的风险情况。保险是负债经营，保险风险具有不确定性，因此研究企业偿债能力很有必要，包括短期和长期偿债能力。

1、短期偿债能力。短期偿债能力是指通过分析企业的流动资产与流动负债之间的关系，判断企业是否具备短时间内的偿还债务能力。本文通过计算中国平安的流动比率、现金比率和现金流量比率，对其层层剖析，并进行行业指标对比，从而得出中国平安的短期偿债能力。由表1可知，中国平安公司流动资产、流动负债呈上升趋势，流动比率、现金比率以及现金流量比率三个指标有一定的波动，但一直处于较低水平。这是由于近年来中国平安投资项目扩张，应收账款、应收保费增加，流动负债较高。因此，中国平安的流动比率、现金流量比率、现金比率偏低并不一定说明其偿付能力不足。（表1）

2、长期偿债能力。长期偿债能力是企业利用资产偿还长期负债的能力。本文主要以资产负债率、权益乘数、资产金融性负债率分析近年来中国平安的长期偿债能力。由表2可知，中国平安近几年资产、负债、股东权益总额不断扩大，权益乘数缓慢下降。虽然资产负债率也在下降，但远大于50%，企业举债程度过高，财务风险较大。资产金融性负债逐年上升，说明中国平安近几年有息借款增加，偿债压力相对较大。与同行业相比，中国平安资产总额行业最高，资产负债率仅低于中国人寿，排名第二，说明保险行业整体资产负债率都高，保险行业的大部分资产来源于投保人的保费。产权比率高于行业其他公司，说明企业偿还长期债务的能力较低。综合来看，中国平安偿债能力与行业水平相比较低，偿债能力还有待提升。（表2）

（二）盈利能力分析。盈利能力指企业赚取利润的能力，是评价企业经营情况的重要指标，也是股东、债权人对企业进行投资决策的重要依据。本文主要通过对资本、资产和商品经营能力来分析中国平安盈利情况。

1、资本及资产经营盈利能力。由表3可知，中国平安净资产收益率2017～2021年总体呈波动下降趋势，主要是由总资产报酬率下降引起的，由于销售息税前利润的上升速度慢于资产总额的增加速度，总资产周转率下降。因此，企业应该在提高总资产周转率方面做出更大的努力，同时要注意销售息税前利润的调整。从横向来看，中国平安净资产、总资产周转率都位列第二，仅低于中国太保，处于行业较高水平，企业资产盈利能力较好。（表3）

2、商品经营盈利能力。由表4可知，中国平安营业收入、净利润逐年上升，2021年分别达到11，800亿元和1，016.18亿元。但是毛利率呈下降趋势，销售净利率波动不大，说明中国平安的销售能力下降，主要是由于销售费用、管理费用和投资业务收入增加引起的营业成本上升，净利润增长速度比营业收入增速慢。平安应采取措施提高营业收入，降低营业成本，进而提高毛利率和销售净利率。虽然纵向来看，中国平安毛利率和销售净利率总体下降，但仍然处于行业最高水平。总体来说，中国平安盈利能力较好，企业赚取利润能力较高。（表4）

（三）营运能力分析。营运能力反映企业资产营运状况、企业资产的周转情况以及资产的利用效率。由表5可知，中国平安近几年总资产周转率略微下降，由2017年的0.14下降到2021年的0.12，说明中国平安对总资产的利用不够合理，主要由于营业收入增加速度慢于总资产增长，从而使总资产周转率下降。应收账款周转率下降幅度较大，平均收账期延长，企业及时收回资产的时间加长，主要是由于企业业务规模扩张，整体销售收入呈现快速上涨趋势，企业对下游账期给予了一定容忍度。与同行业企业相比，平安的应收账款周转率不低，但总资产周转率低于同行业其他企业，平安应采取措施提高企业销售能力，进一步增加营业收入，从而提高资产使用效率。（表5）

（四）成长能力分析。成长能力反映企业发展能力状况，关系企业持续生存问题，也是股东、债权人评价企业未来收益的风险依据。分析企业成长能力的指标主要是净利润增长率和总资产增长率。由表6可知，中国平安近几年净利润、总资产等增长率都处于下降趋势，但2018年以前都为正，说明净利润、总资产仍处于增长状态，2019年以后部分指标增长率为负，主要原因是受新冠肺炎疫情等因素影响，行业销售受到冲击，整体发展处于下滑势态，所以中国平安公司应当采取措施，提高企业发展能力。（表6）

（五）杜邦分析。杜邦分析法是通过对净资产收益率（ROE）、销售净利率、总资产周转率（ROA）和权益乘数四个财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。（表7）

四种财务指标的关系为：净资产收益率（ROE）=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=净利润/净资产

仅就2020年、2021年进行因素分析：

分析对象=11.65%-16.39%=-4.74%

2020年的净资产收益率=13.08%×0.13×9.64=16.39%

第一次替代=10.32%×0.13×9.64=12.94%

第二次替代=10.32%×0.12×9.64=11.94%

2021年的净资产收益率=10.32%×0.12×9.41=11.65%

销售净利率变动的影响=12.94%-16.39%=-3.45%

总资产周转率变动的影响=11.94%-12.94%=-1%

权益乘数的变动影响=11.65%-11.94%=-0.29%

通过计算可知，2021年由于总资产周转率、销售净利率和权益乘数的同时下降，导致应收账款周转率下降幅度较大，说明中国平安2021年的总资产周转情况、销售情况和权益乘数情况有待提高。而销售净利润下降主要是由于销售费用、管理费用和投资业务收入增加引起的营业成本上升。总资产周转率下降主要由于企业扩大规模的同时，营业收入也在逐年增加，但增加速度慢于总资产的增长。权益乘数降低主要是因为中国平安以股权融资等方式增加了资产。

综上所述，中国平安公司的总体财务状况还是较好的，公司盈利能力比较稳定，即便受到疫情等因素影响，行情普遍低迷，公司业务还是在逐步扩大规模。

三、经营中存在的问题

（一）保险业务发展进入稳定期，经营业绩增长减缓。中国平安公司靠保险业起家，其中寿险业务占据主营业务半壁江山，中国平安公司已经经过高速发展期，现在位列中国保险机构第一名，发展陷入瓶颈，想要继续高速发展就必须要有所突破。

（二）偿债能力较弱，资产利用效率降低。由于中国平安进入转型发展期，资产结构和产品结构不断调整，公司规模逐渐扩大，资金需求量增加，通过“以债偿债”的方式扩大资产规模，因此中国平安未来的偿债压力不小。同时，由于疫情影响，中国平安销售能力下降，资产周转速度变慢，资产利用效率降低。

（三）多元化发展遭遇困局。近几年，中国平安不仅在保险业务方面发展完善，而且投资、银行、信托等业务也逐渐增加，中国平安进入了转型发展的阶段中，逐步向多元化迈进。但这种多元化的经营方式，在给中国平安带来营业利润的同时，业务规模的逐渐增长也给企业管理能力带了很多挑战。2021年，不仅寿险、健康险业务营业利润同比下滑了37.2%，发展的新业务也下滑了23.6%，这意味着当前中国平安可能面临巨大的市场压力。

四、中国平安保险公司经营能力提升对策

（一）提高产品创新能力，保持差异化发展。中国平安自成立以来就有创新基因，如行业第一个代理人团队、行业第一个综合开发运营、全国第一个获得电销牌照的企业。正是这些创新让中国平安取得了现在的成功。随着中国混业经营趋势的到来，中国平安只有不断尝试创新，持续发展“保险+健康管理” “保险+高端养老” “金融+医疗”等发展方向，才能在未来的保险业发展中保持领先地位。

（二）加强内部管理，提高员工素质。中国平安公司的保费收入主要依靠员工的业务能力，因此团队的人才培养十分重要，必须加强员工素质培训，提高基层员工的业务能力和专业技能，通过良好的竞争和激励制度，支撑企业发展战略。

（三）充分利用资源，降低财务风险。资产方面，应当加强资产、资金运用管理能力，充分利用平安银行的平台，多维度、多层次、多方面利用资产，提高资产使用效率。另外，还要提高企业销售能力，改变营销策略，充分利用互联网资源，扩展互联网保险业务，减轻疫情对线下销售的影响，增加营业收入，提高利润水平。与此同时，通过实时动态监控系统，建立风控机制，加强对融资投资业务的管理，对各项业务风险状况进行跟踪评估，降低财务风险。　（通讯作者：陈都）

（作者单位：武汉商学院经济学院）

主要参考文献：

［1］杨轶.基于哈佛分析框架中国平安保险股份有限公司财务报表分析［D］.成都：电子科技大学，2019.

［2］樊行健.财务经济分析论纲［J］.财经理论与实践，1997（04）.

［3］鲁爱民.财务分析［M］.北京：机械工业出版社，2015.

［4］庞曙泽.基于哈佛分析框架的财务分析与评价研究［D］.昆明：云南财经大学，2020.

［5］朱翔.基于EVA模型评估中国平安并购深圳发展银行的经济后果［J］.经济研究导刊，2022（06）.