［提要］　随着互联网的发展，市场上出现越来越多运用互联网来盈利的公司。本文对商业模式以及财务战略相关基础理论进行阐述，重点结合水滴公司相关财务数据，从盈利方面、资金流动方面进行分析，找到水滴公司存在的问题，并提出一些建议。

关键词：水滴公司；商业模式；财务战略；优化建议

中图分类号：F275 文献标识码：A

收录日期：2022年11月20日

一、商业模式的定义

商业模式是为实现客户价值最大化，整合企业运行的各个要素，形成一个具有独特核心竞争力的运行系统，通过满足顾客需求，使系统达成持续盈利目标的整体解决方案。其是管理学的重要研究对象之一。我国商业模式的发展一共有四个阶段，第一阶段产销一体化，第二个阶段厂商合作化，第三个阶段产业链化，第四个阶段生态系统化。

二、财务战略的定义

财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

三、水滴公司概况

水滴公司始建于2016年，创始人为沈鹏。水滴公司开展的业务主要包括水滴筹、水滴保险等业务。该公司拥有超过三亿用户。作为水滴公司的一项业务，水滴保险商城是国内非常先进的在线保险平台。水滴公司主要是为用户提供一些健康解决方案，同时帮助弱势群体打造个人健康体系。该公司于2021年5月7日在纽交所上市，成为中国“第一只在纽交所上市的保险科技股”，水滴公司的保险经纪收入占该公司收入的九成左右，也就是说该公司主要是通过保险经纪来获取利润的。

水滴公司的商业模式和其他保险公司的商业模式有所不同，水滴公司的商业模式是通过水滴筹来积累自己的客户，之后再通过已有的顾客群来发展保险业务。正是水滴筹这个平台，让很对人误以为水滴公司是一家慈善机构。然而，当水滴公司在连续亏损数年的情况下仍可上市，这就让社会公众知道了水滴公司不是一家慈善机构。

水滴公司的财务战略是每次做出决定之前都要先筹集足够多的资金，且将筹集的资金主要用于顾客和市场上。水滴公司独特的商业模式，使得其在水滴筹中支付了大量的平台维护费等费用。同时，随着水滴公司保险业务用户数量的增加，销售与市场费用同时也在增加，导致水滴公司资金严重短缺。

四、水滴公司相关财务数据

（一）水滴公司总营业收入。水滴公司2018～2021年的总营业收入分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元、32.05亿元，总营业收入是处于一个增长状态的，水滴公司2019～2021年的总营业收入环比情况为：2019～2021年第一季度的总营业收入分别为1.41亿元、6.54亿元、8.83亿元，第二季度的总营业收入分别为3.30亿元、6.81亿元、9.39亿元，第三季度的总营业收入分别为5.02亿元、8.63亿元、7.79亿元，第四季度的总营业收入分别为5.38亿元、8.30亿元、6.04亿元。通过对上述数据进行分析不难看出，虽然有个别季度的同比有下降的时候，但是总体来说，数据还是处于增长状态的。也更加可以证明近几年水滴公司的保险经纪收入处于持续上升状态。

（二）水滴公司的净利润。对于一个企业来说，最终目标并不是实现企业的总营业收入最大化，而是实现企业的净利润的最大化，总营业收入只是考虑了企业的收入，根据收入费用配比原则可以知道，企业不仅需要看收入，还要看其在收入的同时所产生的一些费用。因此，可以通过分析一个企业的净利润的情况来判断企业的经营状况。2018～2021年水滴公司净利润如表1所示。（表1）

通过水滴公司2018～2021年净利润环比表可以看出，水滴公司的净利润确实有逐年下降的趋势，且从2018年到2021年大幅度下降，这也就能解释为什么水滴公司要进行多次的融资。

（三）水滴公司的销售管理费用。在水滴公司的总营业收入逐年递增的情况下，净利润还依旧递减且为负数的主要原因之一是水滴公司的销售和营销费用每年都在递增，2018～2021年的销售和营销费用分别为1.85亿元、10.56亿元、21.31亿元、31.05亿元，分别占总营业收入的77%、69%、70%、97%，可以看出，销售和营销费用不仅在数值上处于一个逐年递增的状态，而且所占总营业收入的比重也是递增的。经过分析发现，水滴公司近几年客户逐渐增加，所以才出现了公司总的营业收入处于上升阶段，但也正是因为水滴公司客户变多了，导致在进行客户管理过程中，所发生的费用也逐渐增加，其中的销售管理费用增加的数额更是比收入增加的还要大。

（四）水滴公司的净利润率。根据相关数据显示，水滴公司2019～2021年的净利润率分别为-21.28%、-21.92%、-49.10%，可以看出，其净利润率也是处于一个逐年下降的趋势。计算净利润率的方法是根据净利润与主营业务收入之比得到的。净利润是利润总额扣除所得税后得到的。利润总额是营业利润扣除营业外支出加上营业外收入得到的。而营业利润是营业收入扣除营业成本得到的。又因为水滴公司很少有营业外收入和营业外支出，因此净利润就可以看作主营业务收入减去相关税费，其中的相关税费包括成本费用和税。那么水滴公司的净利润率就是：（主营业务收入-相关税费）÷主营业务收入，又等于1-相关税费/主营业务收入，那么净利润率就可以大致反映出水滴公司相关税费占主营业务收入的比例，通过这个公式也就可以发现，水滴公司的相关税费是大于其主营业务收入的。

（五）水滴公司现金及短期投资结构。水滴公司现金及短期投资如表2所示。可以发现，水滴公司的资产中有大量的闲置资金未得到充分的使用，一直趴在账上，且根据最近几年数据显示，水滴公司进行了多次融资，导致水滴公司出现融到资金“吃利息”的情况。进一步说明水滴公司在资金使用方面的财务战略有一些漏洞。（表2）

五、水滴公司财务问题形成原因

（一）水滴公司盈利能力差。水滴公司盈利能力差的形成原因是：第一，水滴筹平台所花费的费用。通过对水滴公司的商业模式进行分析，发现其通过水滴筹平台来进行拉拢人气，但用户在运用水滴筹平台时不需要交任何费用，所有的费用均由水滴公司承担，这就导致水滴公司在财务战略的制定方面需要考虑平台费用。因此，水滴公司需要从自己的营业收入中额外拿出一部分资金用于交平台费，也就导致水滴公司的净利润下降。第二，用户量的增加。通过对一些保险行业的资料调查发现，保险行业是获客成本非常高的行业，同行业的首单平均佣金率高达40%左右，也就是说，销售100元首年保单，就会有接近40元的首年保单佣金。而水滴公司由于其商业模式，导致其用户量的增加，也就意味着其首年保单的规模不断在扩大，水滴公司在制定财务战略的时候也就需要将首年保单佣金的增加考虑在内，导致水滴公司净利润有所下降。第三，相关费用的增多。由于水滴公司的目标是发展长期险业务，所以水滴公司在新增用户和对现有用户刺激两个方面花费大量的资金，这使得相关的费用变高，导致水滴公司面临着财务负担。据招股书显示，水滴公司销售和营销费用主要用于获取用户、品牌上的营销以及免费体检等附加服务的费用，其中用户获取和品牌建设所发生的费用是水滴公司销售和营销费用的主要部分。根据业内人士表示，水滴公司的营销费用快速增长属于正常现象，因为水滴公司现在正是扩张阶段，所以需要进行大量的投资，但是若投资到营销费用中的资金不能大幅度下降，将会导致水滴公司的净利润仍然为负数。

（二）水滴公司资金闲置。水滴公司资金闲置问题的主要原因是：第一，水滴公司目前并没有找到扩大经营的有效办法。而且最近几年水滴公司的生存环境逐渐对它不利。在2019年，水滴公司的其中一位用户因为未将筹集到的款项用于治病，所以导致水滴公司在大众心中的形象受到一些影响。导致水滴公司在获客渠道上遇到了一些阻碍。这些事情的出现导致水滴公司有钱没地方花的局面，也意味着该公司在这方面的财务战略需要做出进一步的改进。第二，现阶段水滴公司可能不需要这么大体量的融资，但是由于水滴公司相关的财务战略，导致资金大量趴在账上。水滴公司筹集大量的资金就是为了防止破产，因为水滴公司一旦破产，那么对于使用水滴公司旗下平台的用户来说，就相当于保险经纪人跑路，所以水滴公司不得不保留着大量资金。

六、改进方案

（一）水滴公司盈利问题改进方案。水滴公司盈利能力差的问题改进方案是：专注于对现有客户的运营基础上，再花费少量的资金去进行客户的拓展。通过对水滴公司的一些财务数据分析可以发现，水滴公司最近几年明明营业收入是一直增加，但是其净利润却是负的，虽然最新发布数据表明水滴公司2021年第四季度的净利润变为正数，但是综合2021年整年的净利润来看，水滴公司2021年净利润仍然是负值。水滴公司净利润是负数的主要原因之一就是其巨大的费用。水滴公司属于保险行业的一种，而保险行业又是专注于吸引大量的客户，所以水滴公司的大部分花费都用来吸引客户，导致其支出的大量增加。水滴公司可以将目标从吸引客户转变为有效维持对现有客户的运营，在此基础上，再花费少量的资金去进行客户的拓展。这样既可以使水滴公司费用下降、净利上升，又可以保证因水滴公司对现有顾客的重视而得到其顾客的好评。

（二）水滴公司资金闲置问题改进方案。水滴公司资金闲置问题改进方案是：减少筹资和进行理财。公司之所以留存一部分资金在企业内部，主要原因是保证企业日常生产经营可以持续进行下去。一个企业所留存于企业内部的资金过少将会导致企业在生产过程中出现经营链断裂的情况，而资金过多则会导致企业资金管理成本上升，而且也说明企业根本没发挥资产的价值。因此，企业资金需要合理地留存。因为水滴公司独特的资金管理理念，即在项目开始前就筹集资金，所以每次水滴公司从筹集资金到使用资金之间的时间段会有大量的闲置资金。而且水滴公司相关财务数据显示，近几年水滴公司的闲置资金也在增加。想要解决水滴公司资金闲置问题，方案一是从源头上解决问题，即从筹集资金这个方向，水滴公司完全可以降低所筹资金的数量，因为筹集资金是有成本的，这样做就可以减少水滴公司支出；方案二是水滴公司将自己所筹集到的多余资金合理有效地运用到一些长期投资中，向理财方向前进。

综上，本文从财务的角度找出水滴公司存在的一些问题，分别是水滴公司盈利差问题、资金流动性较差问题，并根据水滴公司现状以及其特殊的商业模式来提出一些适合水滴公司的解决方案。针对水滴公司盈利差问题的解决方案是先稳住现有客户，然后在保证盈利的基础上去开拓新用户；针对水滴公司资金闲置问题的解决方案是减少筹资或者进行理财。然而，由于本文研究的条件有限，为了使后续研究者的研究更加具有深远意义，建议对水滴公司进行更加深入的研究。

（作者单位：沈阳化工大学经济与管理学院）

主要参考文献：

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