［提要］　近年来，房地产行业面临着比较严峻的市场环境，房地产行业的典型特征是“前期投入大、开发周期长”，所以其财务风险也更加凸显。本文以绿地集团为例，对公司面临的财务风险进行识别，并提出防范措施，从而帮助公司在以后的经营过程中规避财务风险，促进公司可持续发展。

关键词：房地产企业；绿地集团；财务风险；防范措施

中图分类号：F275 文献标识码：A

收录日期：2023年5月6日

近年来，由于国家对房地产行业实施更严格的监管，房地产行业面临着愈加严峻的市场环境，加上房地产行业本身所具有的特点，高杠杆、高财务风险成为行业共同的问题。由于很多企业在发展过程中手段比较激进，一味地拿地、扩规模，所以房地产企业暴雷事件时有发生，因此如果企业能够正确地认识、识别自身面临的财务风险，并尽早地采取解决措施将更有利于企业的健康发展。

一、财务风险概述

财务风险有广义和狭义之分，广义的财务风险是由于受到难以预料因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业遭受损失的可能性，包括筹资、投资、营运、收益分配方面的风险；狭义的财务风险主要指企业由于债务和经营活动不善等原因产生的融资方面的风险。本文基于广义的财务风险视角，识别绿地集团在经营过程中所面临的财务风险，从更宽广的角度对财务风险进行管控。

二、绿地集团公司介绍

绿地集团于1992年成立，总部位于上海，在2015年实现A股整体上市，公司的主业是房地产以及大基建项目，另外公司也将业务领域发展到了金融、绿化、能源等行业。

三、绿地集团财务风险识别

（一）筹资风险识别。房地产企业买地、建房大都需要充足资金进行操作，并且企业建造工期较长，也需要资金维持企业日常经营。通常，企业的发展无法只依靠内部资金，还需要向银行等金融机构借款来保持企业的正常经营，而这种做法会使得企业负债增加。如果企业在筹资过程中采用的方式不够合理，还本付息不够及时，这样会使企业产生筹资风险。

一般而言，如果流动比率、速动比率这两个指标在数值上越大，则说明短期偿债能力越强，但也并非越高越好，流动比率为2、速动比率在1左右比较适合。由表1可知，绿地集团流动比率从2016年到2021年一直在下降，说明企业偿债能力下降。绿地集团速动比率呈现比较波动的趋势，但从2016年至2021年数值均小于1，说明企业短期偿债能力较小。企业流动比率和速动比率在这几年都不是很大，如果企业面临短期债务到期的问题，还不能迅速变现，这样会影响其生产经营，企业也将面临一定的筹资风险。（表1）

资产负债率可以衡量企业长期偿债能力，由于房地产行业自身固有的特征，资产负债率高一些也是比较正常的。但由表1可知，绿地集团在2016～2021年期间资产负债率都超过了80%，资产负债率过高，长期偿债能力减弱，企业面临的财务风险随之增大。

此外，企业这几年资产总额一直在上升，说明企业规模在不断增大，但负债也越来越多，尤其是流动负债占总负债的比重越来越大，在2021年甚至达到88.48%。流动负债越多，对企业的偿债压力越大，如果企业的资金链一旦遇到问题，会面临更大的风险。

（二）投资风险识别。房地产企业一般会在前期投入大量资金，如果企业投资的这些项目没有产生收益或者出现收益低于成本的情况，就可能使企业产生财务风险。本文从多个方面探讨绿地集团投资风险如何。（表2）

从表2中可以看出，绿地集团净资产收益率从2016年到2019年逐年上升，从2019年之后开始下降，尤其是到2021年下降幅度巨大。总资产收益率呈现波动变化，但从2019年之后也呈现较大幅度下降的趋势。销售净利率从2016年到2021年呈波动变化，数值也较小，这些指标的变化说明绿地集团盈利水平不太稳定，总体盈利能力处于一般水平。从衡量发展能力的指标中可以看出，公司从2019年至2021年一直呈下降趋势，尤其是净利润增长率在2021年为-55.32%，这说明企业发展能力也在下降。盈利能力与发展能力在下降，但企业却在固定资产、无形资产和其他长期资产方面投入了较多的资金。最近几年，国家提出“房住不炒”的定位，并且又颁布了一系列的政策进行调控，加之现在经济条件越来越好，未来人们进行大量囤房的可能性比较小，房地产行业的销售情况可能因此受到影响。如果企业仍将很多资金投入到拿地、建房方面，一旦短时间内没有办法获利，前期又投入了大量的资金，很有可能导致企业资金周转比较困难，存在着一定的投资风险。

（三）营运风险识别。营运资金是企业维持日常生产经营所需的资金，对于房地产企业来说，房产建造完工之后并不能立马销售出去，形成大量存货会占用资金，而且房地产企业资金回收期也较长，由于资产的周转速度与资金的流动性会影响企业的经营状况，所以营运风险也是主要的财务风险。（表3）

存货周转率体现的是存货周转的速度，从表3中可以看出，绿地集团的存货周转率除在2020年有小幅度转折以外，2016～2021年存货周转率整体依然呈现上升的趋势，存货周转天数除在2020年有小幅度转折以外也在逐年减少，这说明企业存货积压情况有所缓解，销售情况有所好转，但是企业的存货数量一直在增加，存货周转率在数值上较小，仍有待提高。

应收账款周转率反映了公司对账款催收的能力，该指标越高，企业营运风险越小。从表3可知，应收账款周转率在2016～2020年间逐年下降，2021年有小幅上升，应收账款回收期也在不断加长，这说明企业收回账款的速度比较慢，这可能会导致企业能够用的资金减少，增加了企业的财务风险。

从上面这些衡量企业营运能力的指标中可以看出，绿地集团营运能力不太稳定。其中，应收账款方面需要企业重点关注，应收账款周转天数较长，公司应该加快收回应收账款，从而降低企业面临的营运风险。

四、财务风险防范措施

（一）筹资风险防范措施。企业若大量举债，筹资风险会增加，因此企业应增强偿债能力，对于资本结构要有一定的优化，适当地减少一些负债，降低资产负债率使其维持在行业平均水平，资产负债率过高会增大财务风险，如果企业没有足够的现金流，不能偿还债务，企业会有很大的损失，甚至破产，所以要控制企业的资产负债率。同时，企业还应该拓宽筹资渠道，对于绿地集团来说，向银行借款仍然是企业主要的融资渠道。但最近几年，国家颁布了一系列的政策，比如“三道红线”政策，银行也制定了更严格的借款标准，依靠银行借款筹集资金越来越难，也会使企业稳稳踩住红线，因此企业也应该积极拓宽融资渠道，选择合适的筹资方式，降低筹资风险。

此外，由于很多房地产企业在做筹资决策时，有时考虑不够充分，比如会忽略市场利率的变化，这种情况往往会给企业造成一定的风险损失。所以，企业在做筹资决策时，要做好调查，分析企业对于资金的需求，考虑采用哪种筹资方式能够更合理有效地降低企业面临的风险，在筹资时制定科学合理的计划，从而降低筹资风险。

（二）投资风险防范措施。绿地集团的盈利能力不够稳定，呈现波动变化趋势，盈利能力处于一般水平，尤其是2019～2020年企业的盈利能力和发展能力一直呈下降趋势，这可能是由于疫情的影响，加之一系列政策的调控。但面对这种情况，企业依然在土地、房产、大基建等方面有着较高的投入，同时也在金融、消费方面投资了很多资金，这导致了企业投资风险的产生，因此绿地集团在投资时应该关注宏观环境，紧跟国家政策，了解政策的变化，适时做出调整，要对投资的项目、方案进行分析，严格审核方案中提到的每一项内容，判断其是否可行，从而最大限度地降低企业出现盲目投资的情况，制定出更加符合企业实际情况的投资方案。同时，要控制成本，一方面可以适当减少拿地规模；另一方面可以选择合适的投资项目，对于资金的使用要有严格的流程，做好资金的管理工作，从而降低企业面临的投资风险。

此外，我国房地产行业先前处于一个快速发展的时期，但现在处于一个比较平稳的状态，房地产企业纷纷采用多元化的战略，在多个领域全面开花，但也不应投资过大。绿地集团应学会分析自身优势，在选择项目时要充分了解它们的情况并且仔细分析，以促进原有业务与新业务的更好发展，同时要严格控制项目的规模和成本。并且，虽然现在强调多元化战略，但也要明确公司未来的发展方向，找准主业，通过这一系列措施来降低投资风险。

（三）营运风险防范措施。企业应该加强应收账款管理。首先，企业要对欠款金额较大的客户进行催收，缩短企业收回账款的期限，避免因时间过长导致账款收不回来，形成坏账，减少企业的坏账损失。其次，要制定合理的信用政策来降低坏账损失，企业可以建立专门的部门负责为每位客户设立专门的信用档案，由专业人才来分析每位客户的信用状况，并将情况传达给销售人员，从而在与他们进行业务往来时采取针对性的措施。绿地集团近几年应收账款一直在增加，企业收回账款的时间也在不断加长，应收账款太多会使企业资金得不到有效利用，所以企业要积极收回应收账款，避免应收账款过多，提高资金利用率，加强各个部门对于应收账款的重视度，提高应收账款周转率。

绿地集团的存货周转率虽呈现上升的趋势，但数值不大。由于集团存货较多，房产的销售周期也比较长，会造成存货积压，占用企业资金，影响偿债能力，导致企业面临更大的压力。在企业经营过程中，一方面企业要进行合理规划，不要盲目扩大规模，适度拿地，在建造住房方面，避免存货大量积压；另一方面由于市场动态变化，企业应及时进行调整，建造适销对路的住房；此外，企业应该重视销售策略、销售方式等方面，尽可能销售更多的房产，加快存货的周转速度，进而降低企业的营运风险。

综上，在企业生产经营的过程中，对财务风险进行管理是一项十分重要的工作，财务风险无处不在，需要引起企业的重视，如果企业忽视风险，将会面临很大的危机，甚至导致破产。因此，对一个公司来说，重点关注财务风险管理是非常必要的。房地产行业是一个高杠杆、高风险行业，企业要想在房地产行业形成自己的竞争优势就必须学会控制自身的财务风险，尽可能地将风险降到最低，这样才有利于企业的发展。企业在识别财务风险时，应从筹资、投资、营运等方面进行分析，对公司的经营状况有一个全面的了解，也能使公司的经营者更清楚地了解公司所面临的风险，采取合理的措施进行有效防范。此外，公司还应该完善相关财务风险制度，加强财务人员的财务风险理论学习，降低企业的财务风险，促进企业的可持续发展。

（作者单位：黑龙江大学经济与工商管理学院）

主要参考文献：

［1］林丽芬.房地产企业财务风险分析与应对［J］.财会学习，2022（19）.

［2］金晓雪.上市公司财务分析——以绿地控股集团股份有限公司为例［J］.质量与市场，2021（06）.

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