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| 桃李面包运营情况分析 |
| 第726期 作者：□文/许亚楠 时间：2024/4/1 11:30:31 浏览：747次 |
［提要］ 桃李面包股份有限公司（以下简称“桃李面包”）位于辽宁沈阳，是国内一家主要从事烘焙类食品的企业。依靠“中央工厂+批发”经营模式，坚持“高性价比”产品定位，其市场占有率在国内同行业中占据领先地位。但是，近两年桃李面包开始出现营收不增利的窘境，影响产品销售与利润情况，使得重视与提高企业的盈利显得尤为重要。
关键词：桃李面包；财务分析；盈利模式
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2023年8月1日
一、研究背景、意义及方法
（一）背景。烘焙业在我国食品行业中占据着尤为重要的地位，产品消费市场巨大，能够一定程度上反映人们的日常消费和生活水平。根据《2021-2027年中国烘焙食品行业市场需求分析及投资发展研究报告》的数据显示：2020年受新冠肺炎疫情影响，中国烘焙食品行业市场规模为2，169.4亿元，较2019年减少了189.30亿元。但是从市场的长远发展来看，中国烘焙食品行业市场规模将恢复增长，预计2023年中国烘焙食品行业市场规模达到3，069.9亿元。
经济在高速发展，随之而来的是人们的生活水平与消费水平的提高，消费者对烘焙食品要求日益呈现出更高的质量与品味，这无疑对烘焙企业未来的发展提出了高要求。同时，同行业企业之间的竞争也不断加剧，电商的崛起、网红面包的兴起以低廉的价格、创新的买点以及各种便利的电商平台和新兴烘焙糕点品牌的发展也在蚕食着面包产品的市场。
（二）研究目的及意义
1、研究目的。（1）用财务分析对盈利模式进行研究。首先对案例企业的盈利模式下定义，其次对企业的盈利模式构成要素进行分析，进一步从盈利模式构成要素的影响路径出发，分析企业现有盈利模式下的财务状况，评价盈利模式运行效果。（2）案例企业选择。作为“中央工厂+批发”的典型企业——桃李面包，陷入增收不增利的怪圈，选择桃李面包作为案例分析企业，分析其盈利模式构成要素，并结合财务分析研究其盈利模式运行效果，针对现有问题提出改进建议。
2、研究意义。有助于桃李面包了解企业自身盈利水平，通过盈利模式四个要素的分析，了解发现在经营过程中面临的问题，为企业盈利水平的提高找到行之有效的切入点，并且针对桃李面包盈利过程中的问题提出建议，助力桃李面包实现更好的发展。
（三）研究方法
1、文献研究法：广泛浏览查阅有关文献、期刊等，并将文献与资料做汇总分类，尽可能了解该领域现状与未来发展趋势。
2、定量分析法：比率分析法是定量分析法的一种基本方法。通过比率分析法将同一时期财务报表中的相关项目进行计算得到一系列比率，分析企业财务状况。结合桃李面包财务报表2018～2022年有关数据，得出财务指标，为分析企业的盈利模式提供助力。
3、案例分析法：选取桃李面包作为案例分析对象，通过相关财经网站和年报收集企业相关资料。
二、盈利模式介绍
（一）盈利模式定义。盈利模式就是企业盈利的方式，是企业利用各种资源与条件创造与获得利润的方式。（1）利润点：企业根据客户需求提供相对应的产品或服务，以使得双方满足各自的利益需求；（2）利润源：企业通过提供产品或服务获得收入的途径，应注意的是，仅获得收入无法保证企业获得利润，还存在经营成本；（3）利润杠杆：企业通过经营活动，从而更好地向利润对象销售商品或者提供服务，进而扩大市场影响力；（4）利润屏障：企业在经营活动中区别于同行业的其他企业的独特与核心竞争力，具有不可替代性。
（二）盈利模式与财务分析的关系。戴天婧等（2012）在对美国苹果公司盈利模式进行研究时提出，企业现金流结构会影响企业盈利模式，盈利模式则体现在企业的产品、采购、销售、运营、销售等一系列的经营活动上，最后由财务业绩表现出来。
三、桃李面包经营发展分析
（一）行业发展现状。中国的现代烘焙业兴起于20世纪80年代，主要以家庭作坊的形式存在，产品质量较差、同质化严重，而且原材料利用率低，盈利能力差。进入21世纪以后，中国经济得到更快速的发展，国外的原料、技术传入国内，经营方式也被国内企业所接受。随着西式饮食逐渐融入国内，国内居民对烘焙食品的需求大大增加，烘焙企业得到很好的发展，好利来、达利、桃李等大品牌相继出现并迅速发展壮大。经过发展，工业化烘焙的经营模式已经基本形成。（图1，数据来源于艾媒数据中心，E代表对未来的预测）
从整体来看，我国的烘焙业仍有很大的市场潜力，面包行业作为烘焙业的子行业也存在较大发展潜力，因而桃李面包在未来发展空间较大。我国的烘焙食品行业在种类、质量、生产类别、包装工艺、技术、口味等方面取得了飞速的进展。烘焙食品作为居民日常生活消费品的一部分，已经成为一些消费者代替主食的食物之一。（图2）
（二）企业经营现状。桃李面包股份有限公司现有注册资本65，887.7万元，共有38家子孙公司，建立了26万多个零售终端。目前，桃李面包和永辉、家乐福等大型连锁超市建立了稳定的合作关系，还与区域性知名连锁超市红旗连锁、家家悦连锁等建立了良好的合作关系。
1、公司主要经营产品。公司的主营业务为生产和销售短保面包等产品，以及在特定节假日生产和销售粽子、月饼等产品，即形成以面包及糕点为核心的烘焙类产品的生产与销售。
2、桃李面包经营模式。经营模式上采用“中央工厂+批发”方式，即在中心城市成立工厂，然后通过统一配送方式运输到商超及经销商手中。生产方式方面，采用以销量定产量的方法，而对于粽子、月饼等时节性产品的生产，则主要使用阶段性聚集的生产方式，一般提前1～2个月时间生产，并且以当年的销售情况为明年的生产制定计划。销售方面，主要销售模式为公司直营店销售和经销商销售。直营店销售主要包括大中型的商超连锁店、便利店以及超市终端等；经销商则以小卖部、商店为主。
3、桃李面包盈利模式界定。桃李面包的盈利模式以面包及糕点的生产经营及销售为主营业务，辅之针对节假日开发的节日食品和其他产品。依托“中央工厂+批发”模式带来的高附加值来进行规模化生产，降低生产成本；发挥品牌影响力与公司美誉度，推出在市场上更受大众消费者青睐的产品，进而提高产品销量，增加利润。
（三）桃李面包盈利模式构成要素
1、利润源：将消费者购买力按地域进行划分，2022年桃李面包的主要客户群体及其消费者购买力，大部分位于东北地区与华北地区。
2、利润点：桃李面包目前的收入主要来源于面包及糕点的生产销售，其次是月饼和粽子等各类产品，以及其他类产品（熊不换甜糯玉米、溏心卤蛋）。其中，面包及糕点的营业收入占当期营业收入的比例高达97.12%。
3、利润杠杆：企业通过引进先进生产设备，同时用生产技术加以改进形成自己独特生产工艺，再加上结合原材料，公司每年都在推出与市场上具有明显差异化的产品。
公司利用供应链、产品规模化生产优势，不断为顾客打造高性价比产品。其中，面包类产品单品大部分在4～5元之间；包装相对简约，产品用料扎实，口味丰富多样化，对于学生党和上班族来说是早餐的不二之选，营养美味还可方便携带，符合当代学生群体与上班族的生活节奏，还能搭配其他食物作为家庭烘焙的原材料。
4、利润屏障：进一步拓展线上消费。针对线上渠道特点以及线上消费者消费的特点，打造更多线上专营产品，以便为消费者提供更优质的产品和服务。此外，在官方微信公众号上不定期推送关于新品的文章，在评论中挑选三位送出新品，调动粉丝线上参与的热情。
（四）财务分析
1、收入方面。根据表1可以得出，面包及糕点类产品的经营是桃李面包总营业收入的大部分来源，并且近五年来收入占比稳定在97%以上。据此可以判断，桃李面包业务发展比较单一化，从某种程度上来讲利润点较为单一。（表1）
整体来看，桃李面包近五年来营业收入每年都在增加，但增速总体来看呈放缓趋势。其中，2020年营业收入下降幅度最大；2020～2022年营业收入变化幅度不大。一方面是因为受新冠肺炎疫情反复的影响，各大高校延迟开学使得学生群体消费减少，外出旅行受限以及居家办公情景使得外出消费减少；另一方面是因为公司销售占比较高的东北、华北市场，如沈阳、长春等营业收入相对较高的区域出现疫情反复的情况，对整体营业收入产生影响。
2、成本方面。桃李面包作为烘焙企业中短保行业的标杆，直接材料成本是公司重要的成本支出，直接材料成本占营收比率在2018～2021年期间一直维持在40%以上，2022年所占比率有所下降。分析其原因，一方面是每年都进行产品创新，保持一定的新品推广和产品更新速度，面包产品的研发材料成本被归集到直接材料里；另一方面是产品涉及到的原料如鸡蛋、牛奶、面粉、油脂等及其价格波动都在直接材料成本里。（表2）
3、利润方面。根据表3可以看出，销售净利率在2019～2020年提高，之后从2020～2022年呈逐年下降态势。销售净利率下降，说明企业通过扩大销售获得收益的能力逐年减弱，也反映企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越大。结合企业近两年出现的增收不增利窘境，以及通过表3计算分析得出，很大一部分原因是因为营业收入增速放缓使然。（表3）
主营业务利润率指标反映企业每单位主营业务收入能带来多少的主营业务利润。从表2得出，2018～2022年主营业务利润率逐年下降，由此桃李面包主营业务的获利能力近五年来在下降。通常说来，应收账款周转率越高，则应收账款流动性越强，发生坏账的可能性越小。结合桃李面包近五年的应收账款周转率指标来看，该指标都在12%以上且整体呈上升趋势，说明企业应收账款流动性较强，主要是因为面包烘焙类产品较少存在赊销情况，因而应收账款发生坏账的可能性较低。
四、优化建议
（一）注重营养均衡与全谷物产品研发。近年来，人们对于无脂低脂、低卡低糖无糖类产品更加青睐；同时，用谷物加工形成谷物营养杂粮混合粉，再用这种混合粉制作而成的面包等烘焙食品更具有增强食品营养健康和瘦身的特性。桃李面包在对新产品研发时，应打造有关爆品，在市场上形成独特竞争优势，从而提高营业收入增长率。
（二）多方面满足消费者需求。由于烘焙食品企业已经出现使用木糖醇、赤藓糖醇等代糖趋势，降低了对糖类的依赖，再加之消费者的口味、需求多样化，桃李面包可以通过消费者口味喜好度的数据调研，充分了解不同消费群体的口味；还可以通过适当提升面包产品的包装等达到吸引消费者的目的。
（三）适当的广告宣传。企业可以通过抖音、小红书等平台对桃李产品进行宣传或者通过知名美食博主进行同类产品测评，获得较高流量与关注，更多吸引年轻消费者；在节假日或者会员日时，商超通过工作人员宣传、搞活动等方式增加产品销量；还可以在公交站、地铁站等人流密集的地方进行广告投放，扩大知名度，进而改善企业的盈利状况。
综上，通过阐述盈利模式构成要素对财务数据的影响路径，将财务数据从营业收入、成本、利润三个方面进行归集，来探究桃李面包盈利模式的构成及现有模式下的财务状况。进行分析后得到的启示有：（1）找准企业自身独特的优势点，在优势方面做到极致。桃李面包依靠短保面包和高性价比，成为短保面包行业的标杆企业。（2）注重企业管理与人才培养。烘焙行业竞争激烈，企业更应重视研发人才的培养，推出更加符合年轻消费者口味与满足营养需求的产品。
（作者单位：青岛理工大学）
主要参考文献：
［1］戴天婧，张茹，汤古良，等.财务战略驱动企业盈利模式——美国苹果公司轻资产模式案例研究［J］.会计研究，2012（11）.
［2］赵佳琪.桃李面包盈利能力分析［J］.中国管理信息化，2020.23（07）.
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