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| 蔚来汽车财务风险管理浅析 |
| 第729期 作者：□文/冯 乐 时间：2024/5/16 10:23:56 浏览：224次 |
［提要］ 目前，我国企业的总体发展速度受到一定的制约，加之深化经济改革和开放市场，企业所面临的外部环境也越来越严峻，这也就意味着企业的经营发展将会遇到更多的挑战。因此，要确保企业可以正常地进行生产经营活动，保证企业可以成功地实现经营目标，企业应当对财务风险有一个正确的理解，这样才能避免或者降低风险给企业造成的损失，企业应当采用合理的风险管理方法。本文以蔚来汽车为例，就如何防范企业财务风险进行探讨。
关键词：蔚来汽车；财务风险；风险管理
中图分类号：F27；F406.72 文献标识码：A
收录日期：2023年9月11日
在企业的生产经营过程中，有着不同种类的风险，而财务风险是对企业健康稳定发展造成最大影响的一项因素。因此，科学合理地进行财务风险管理，对企业的健康发展至关重要。
一、财务风险相关理论
（一）财务风险的概念。财务风险指的是企业采用了不适当的融资形式或财务结构，使得企业的偿债能力降低，公司利润下降，公司投资者面临着巨大的资产损失风险。企业的财务风险是客观存在的，没有办法完全消除，因此只能采取有效的措施将其降至最低。我们可以根据风险的来源将其划分为筹资风险、投资风险、经营风险、流动性风险、存货管理风险。
（二）财务风险的特征
1、客观性。财务风险的客观性在企业财务和经营活动的每个步骤中都有体现，也就是说，在资金筹集、运用、积累、分配等财务活动中，都会出现财务风险，无论采取什么样的有效措施，都不能将这些风险彻底消除，我们只有采用各种方法和技术来应对，识别出它们，然后通过防范机制来控制可能产生的影响，将其降低到一定的程度，以实现企业的稳健发展。
2、两面性。凡事都有其两面性，而对一家公司而言，财务风险的损失和收益是并存的，并且收益和损失成反比关系，收益越少，风险就越低，收益越多，风险就越高。对于公司而言，要想提高公司的利润，就一定要采取行之有效的风险控制手段，加大对风险控制的探讨与研究，在追求高利润的过程中，如果不能很好地控制风险，公司就有可能出现严重的财务危机。因此，要在风险中把握利益，推动公司的长期发展。
3、不确定性。由于财务风险是客观存在的，会受到各种内外部因素的影响，这种影响的不可控性会导致财务风险具有不确定性，而且这些因素具体到某一企业事件时，发生的概率和危害程度都是不确定的。这种不确定情况的发生概率和危害程度都是未知的，如果没有做好预防措施，可能会给企业造成巨大的经济损失。
4、全面性。财务活动是一种综合性的活动，财务风险贯穿于企业的每一个环节，并将在每一个过程中反映出来。所以，无论是在时间上，还是在空间上，财务风险都是无时无刻不存在的，而且这种风险很有可能会波及到其他的环节，因此财务风险具有全面性。
5、可控性。财务风险无时无刻不在发生，尽管人们不能对其全部认识和全部掌握，但事件的发生总会呈现出规律性和可测性。为了防范企业出现重大的经济损失，企业管理者能够对风险事件进行监控，并建立财务风险防范体系，通过有效的措施进行干预，从而降低财务风险的发生概率，降低其造成的损失。
二、蔚来汽车财务风险分析
（一）蔚来汽车概况。蔚来汽车诞生于2014年11月，是一家与小鹏、威马、奇点等齐名的高科技企业。在经历一年的成长后，2015年先后在英国和北美成立公司，于2018年在纽约证券交易所上市，成为继特斯拉之后第二家在美国公开挂牌的电动汽车公司。期间，其与江淮签订了百亿的战略合作，同时也实现了电动汽车的量产。在2019年和2021年，先后与辉能汽车、荷兰皇家壳牌集团签订了战略合作性协议。2022年先后在港交所和新加坡交易所上市。
（二）蔚来汽车财务风险分析。虽然蔚来汽车凭借着它的高智能、高质量的服务，从一开始就得到了不少的投资，也吸引了不少人的目光，但也正是由于它与传统车企不同，投资成本较高，利润不高，导致蔚来汽车在财务上出现了一些风险。为了更好地分析蔚来汽车的财务状况，通过其往年披露的财务报表，整理了2019～2022年这四年的部分数据，运用定量的方法，并结合企业的财务指标，分析企业的财务风险。
1、偿债风险分析。偿债能力指的是企业偿还债务的能力，分为两种类型：一种是短期偿债能力；另一种是长期偿债能力。一个公司是否有足够的现金流，是否有足够的偿债能力，对公司是否能够健康地存在与发展至关重要。
（1）短期偿债能力分析。由表1可以看到，蔚来汽车的流动比率在2019～2022年间浮动较大，2019年最低，不足1，2020年为最高，达到3.31，2020年达到巅峰之后开始下降，2022年降到1.29，从2021年起，该公司的短期债务偿还能力逐渐降低，并在2022年达到最低水平；从表1中的数据可以看出，蔚来汽车的速动比率在2019～2022年间呈现出一种先升后降的态势，其中2020年达到最高点，2022年达到最低点。我们可以看出，公司库存每年都在增长，2022年存货数量已经比2019年增加了十倍，这对公司的财务状况造成了一定的影响，一旦出现危机，就有可能导致公司资金链断裂，从而对公司的发展造成负面影响。从整体来看，蔚来汽车在2020～2021年高速发展，但是2022年公司因为一些负面新闻的影响，使得其发展开始走下坡路，影响其短期偿债能力。（表1）
（2）长期偿债能力分析。通过表2可以看到，蔚来汽车的资产负债率在2019年为133.07%，为最高，2020年开始下降，2022年又上升至70%左右，而我国企业资产负债率通常都在70%左右为最好，说明蔚来汽车在2019年贷款非常多，面临很大的还债压力，风险很大，在2020年债务小，虽然风险很低，但是需要耗费大量的自有资金。所以，在2020～2022年间，其适当地增加自己的债务，将公司的规模进行扩张，提高了企业的产品质量，从而提高了企业在行业内的竞争力。（表2）
2、投资风险分析。盈利能力又称获利能力，是指企业资本增值的能力，一般以企业利润金额的大小和水平来体现。当一个公司的营运利润较高时，其市场竞争力、成长潜力、盈利能力就会增强。在实际操作中，销售毛利率和净利润也被用来衡量公司的盈利水平。
从表3中可以看出，蔚来汽车在2019～2022年期间营收在持续增加，2022年是蔚来汽车创立以来最好的一年，营收接近500亿元，同比增长超过三成。其营收增长的主要原因有：不断推出新的车型和技术平台，满足用户的多样化需求和高品质体验；持续扩大销售和服务网络，覆盖更多的城市和地区；加大充换电体系的建设和优化，提升用户的便利性和信心；增强智能体验方面的竞争力，打造差异化优势。（表3）
再来看蔚来的销售毛利率，蔚来汽车2020年的销售毛利率相较于2019年，突然上涨转正，直到2021年为最高，接近20%，这是因为受到电池成本下降和销售规模扩大的影响。而在2022年毛利率又大幅下降，主要是因为电池包成本上升和ES8销量下降。但是，其净利率始终保持在负值，我们将其营业利润率进行分析，不能单纯地看某一个方面，而是要将这两个方面进行综合分析。公司的商品不再像之前那样热销，这就造成公司的流动资金变少，变现能力降低，很容易就会出现亏本的情况，这其中会给公司带来的风险是显而易见的。
3、营运风险分析。所谓运营能力，就是公司利用各种资产来获取盈利的能力。
从表4可以看出，在2019～2022年期间，公司的应收账款大幅上升，其主营业务收入也在上升，这说明公司在扩大生产。而应收账款的增多将使公司的现金流量产生较大的风险，使公司的生产资本严重短缺，因此必须加强对应收账款的管理。而在这段时间里，应收账款的周转率也在不断地上升，2021年为最高，达到18.43，说明蔚来应收账款回收速度很不错，虽然2022年相较于2021有所下降，但是也是高于行业平均值的。从表4可以看出，蔚来这四年间，总资产周转率有小幅度的上涨，但是相对于标准值，仍处于较低水平，总资产周转率一直小于1，说明企业周转较慢，销售能力较弱。从表4我们可以看到，蔚来汽车的存货周转率并不高，在2021年处于最高，2021年相较于其他年度公司的销售比较好，但是在2022年直接降至9.62，说明当年公司压货太多，有资金积压的现象，如果在很长一段时间内周转率低，就有可能导致产品大量积压，销售停滞，给公司的长期发展造成巨大的风险。整体来看，蔚来的营运能力并不是很好，存在很大的风险。（表4）
（三）蔚来汽车财务风险成因分析
1、市场趋于饱和，竞争激烈。尽管我国的汽车市场总体上还处于起步阶段，但是新能源汽车的发展却是非常迅速的。经历十年的发展，新能源汽车在国内汽车市场中已经占据了半壁江山，无论是在产量还是销量上，都是相当可观的。对于新兴的行业，很多企业嗅到商机，便会加入新能源行业大军。截至2022年，我国生产新能源汽车的企业达到了60多万家，十年间企业数量不断增加。在新能源汽车发展期间，政府为了提高新能源汽车的需求，采取了各项补贴政策，也为鼓励企业积极研发新能源汽车。但是自2019年开始，我国新能源补贴力度逐步下降，补贴的准入门槛也有所提高。新能源汽车市场逐步“饱和”的背景下，以蔚来为代表的新一代造车新势力，不但要面临来自国内外各大车企的激烈竞争，更要面临来自产业链上、下游企业的压力。目前业界竞争日趋激烈，蔚来汽车未来的发展前景充满了不确定因素。
2、资金投入过多。新能源汽车这一行业主要是依靠研发技术，每一项研发都需要投入大量的资金，这样才能保证在技术上有持续的创新。但是，投入研发中的大量资金并不会转化为公司的资产。而蔚来汽车一直是以高科技、智能为核心的，其在研发中的大量投入是必不可少的，从其财务数据中可以看出，近几年其在研发中的投入是逐年增加的，即使当年出现亏损，也不会降低研发投入，这便会使得公司成本过高，从而对企业的盈利造成影响，过度依赖外部融资来减轻巨大的财务负担。
3、企业的财务风险管理意识有待提高。由于我国的新能源汽车行业刚起步不久，行业整体还处于发展阶段，因此进入该行业的公司都还属于新手，管理者还未摸清这一行业的发展变化，加之现在互联网飞速发展，市场情况不断变化，在诸多不确定的因素下，公司的发展和经营多少都会受到影响。在经营活动中，企业无法对每个环节都进行风险评估和识别，因此很多企业便很容易忽略风险管控，进而使得财务风险增加。
三、蔚来汽车财务风险防范建议
（一）多向融资，为资金供给提供保障。当前，蔚来的资金来源主要是股票和可转换债券两种。因为互联网造车公司的运营特点是“前期投入大，资金回收周期长，收益不确定”，所以蔚来汽车需要确保公司能够按照既定的计划进行批量生产和交付，并提供一系列的服务，包括NIOHouse等，这就需要有稳定的资金来源。为了不让蔚来汽车陷入金融危机，必须要探索更多的融资渠道。蔚来汽车除了保持目前的融资模式外，还可以主动寻找其他可行的融资模式。比如和当地政府进行合作，从当地政府获取资金支持。这样不仅可以推动新能源产业的快速发展，而且可以有效地缓解企业的资金压力。另外，像阿里巴巴等在国外上市的公司放出了要回国上市的消息，而中国的新能源汽车市场也在稳步发展，从长期来看，蔚来汽车完全可以考虑在我国内地上市，从而筹集到更多的资金。
（二）合理安排成本分配。要想在资金流维度上更好地控制财务风险，就必须要在开源的同时，考虑节流的问题。蔚来现在花了太多钱在研发、设计、营销、行政上，人力成本尤为突出。蔚来汽车之所以能突出重围，主要在于其高科技、智能化和极致的用户体验，但是这些优点的研发占据公司成本的大比重，由前文的分析可以看出，公司在这方面成本的投资还不够合理，并且资金的使用效率也不够高，导致其财务风险增大。因此，其要在抢占市场的同时，考虑成本的合理分配，提高资金的使用效率。
（三）增强企业财务风险管理能力。蔚来汽车作为一个还在成长的公司，其内部还有很多需要完善的方面。在现在互联网发达的时代，市场环境瞬息万变，若公司的管理者潜意识里没有重视财务风险，便会导致公司自上而下的风险控制意识的弱化。对一个具有较高经营风险的新公司而言，加强财务风险管理，可以从某种意义上减少其出现财务问题的概率。因此，蔚来汽车可以在员工和管理者的培训过程中，对其进行风险意识的培养，并采取多种措施，例如开设相关培训班，鼓励员工积极参加，当公司整体都能认识财务风险，并了解它的重要性，将对公司的发展有很大帮助。
四、总结
蔚来汽车在成立之初，凭借着出色的智能产品和极佳的用户体验，获得了资本市场的青睐，成为了第一家从“PPT造车”过渡到量产的公司。蔚来汽车在国内高端新能源车的市场上已经占据了绝对的上风，它的发展速度远远超过了其他的传统车企，这让它在运营中，面临着很大的财务风险。通过前文的分析我们可以知道，蔚来汽车目前所面临的财务风险比较多，主要有三个方面：一是经营活动现金流量压力大；二是盈利能力不足；三是未来的融资效果不确定。针对蔚来汽车所存在的财务风险，公司应该重视起来。首先，要增加融资渠道，以减少因缺少资金带来的压力；其次，对研发和销售管理的支出要合理控制；最后，公司管理层要强化风险管理制度，从而提升公司的风险防范意识。
（作者单位：甘肃政法大学）
主要参考文献：
［1］徐晓阳.蔚来汽车财务风险管控研究［D］.南昌：南昌大学，2021.
［2］张萌萌.内部控制视角下企业财务风险管理存在的问题及对策研究［J］.会计师，2022（18）.
［3］张卓颖.新能源汽车财政补贴政策及发展策略探讨［J］.中国市场，2022（32）.
［4］王颖.企业财务风险管理问题探析［J］.老字号品牌营销，2022（22）.
［5］刘佳艺.新能源汽车财务风险及防控策略研究——以蔚来公司为例［J］.现代营销（下旬刊），2023（05）.
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