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| 政府补助对宁德时代财务绩效的影响 |
| 第737期 作者：□文/张 衡 时间：2024/9/16 10:04:10 浏览：939次 |
［提要］ 近年来，新能源汽车产业快速发展，在这条产业链中，至关重要的一环便是整车电池的制造。本文以宁德时代为例，在剔除政府补助这一因素后，经过对企业财务数据进行比对分析，探究政府补助对企业财务绩效的影响。研究发现：政府补助对宁德时代盈利能力积极影响较为显著，对成长能力有一定的积极效应，但这种积极效应正逐渐减弱，对偿债能力和营运能力的积极影响并不显著。
关键词：宁德时代；政府补助；财务绩效
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2024年1月31日
新能源汽车一般指那些使用非传统车用燃料作为其动力源的交通工具，这些替代能源包括电能、氢能等可再生能源，因此这类车辆通常被认为更环保。随着“双碳”目标的提出，新能源汽车产业自然成为我国发展重心。与传统汽车产业相比，新能源汽车产业起步晚、基础薄弱，特别是技术核心动力电池行业，因此国家的资金补助是十分重要的，政府补助有助于减轻企业财务负担，刺激企业的研发，促进一个产业的快速发展。在此，本文选取动力电池行业的领头羊——宁德时代为案例研究对象，通过其2018～2022年扣除政府补助前后的财务数据，具体分析政府补助对宁德时代财务绩效的影响。
一、我国动力电池行业及政府补助政策现状
（一）动力电池行业现状
1、市场规模现状。中国产能规划独步全球。根据GGII不完全统计，2020～2023年5月中国锂电产业总投资项目数量超776个，其中百亿元投资项目达163个。从规划产能看，到2025年，中国锂电池市场规划产能超4TWh，远超市场实际出货量预期。
2、技术发展现状。中国动力电池市场的技术创新主要体现在高能量密度、高续航等方面。数据显示，2023年5月中国纯电乘用车平均单车带电量54.5kWh，较2021年平均48kWh提升13.6%，插电式混动乘用车平均单车带电量25.9kWh，较2021年平均19.3kWh提升34.5%，预计未来随着新一代电池技术的产业化进程不断推进，电动车单车带电量有望持续增长。
（二）政府补助政策现状。我国新能源汽车产业政府补助政策经历多年的发展，目的是为了推动产业的发展及能源结构的调整。该产业政府补助政策发展历程大致可分为四个阶段：
1、起步阶段（2009～2012年）。在推动新能源汽车产业发展的早期，政府主要通过财政补贴政策来支持新能源汽车的生产和销售。补贴政策以购车补贴为主，对于符合国家标准的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车给予一定的补贴金额。
2、快速增长阶段（2013～2016年）。为进一步推动新能源汽车产业的发展，政府出台了《关于促进新能源汽车健康快速发展的若干意见》和《新能源汽车推广应用推进工作方案》等政策文件。这些政策文件明确提出对新能源汽车进行购车补贴，并建立了分类施补、逐年减少补贴额度的政策机制，以引导企业加大技术研发和市场推广力度。
3、调整过渡阶段（2017～2019年）。在新能源汽车产业发展过程中，政府逐渐意识到长期依赖补贴会造成行业的不健康竞争和企业的过度依赖，因此开始进行补贴政策的调整。2017年，国家发改委、财政部下发了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出逐步降低补贴水平、加大对技术进步和市场需求适配能力强的企业的支持力度，并逐渐放开对新能源汽车的市场准入。
4、品质导向阶段（2020年至今）。为更好地推动产业可持续发展，政府进一步调整了补贴政策的定位。新政策更加注重品质导向，提出了质量提升、技术创新、市场化竞争的目标要求。同时，将补贴政策由购车补贴转向质量奖励，鼓励新能源汽车企业提高技术水平、产品质量和市场竞争力。此外，政府还鼓励电动汽车充电设施的建设，并提出相应的奖励和扶持政策。
总体来说，我国新能源汽车产业政府补助政策经历了不断地调整和改进，从起步阶段的购车补贴，到快速增长阶段的分类施补和减少补贴额度，再到调整过渡阶段的补贴政策调整和市场准入放宽，最后进入品质导向阶段，通过品质奖励和技术创新来推动行业的发展。随着政策的不断优化和完善，我国新能源汽车产业逐渐实现从补贴驱动向质量驱动的转变，为我国新能源汽车产业的可持续发展奠定良好基础。政府已经明确指出，在2023年后将逐步取消新能源汽车的补贴，加快行业的市场化发展。这将进一步推动企业加大技术创新、提高产品质量，以满足市场需求并提升市场竞争力。
二、宁德时代简介及政府补助情况
（一）宁德时代简介。宁德时代于2011年成立，是一家在新能源汽车电池领域有着深厚积累的公司，总部位于福建省宁德市，专注于动力电池和储能系统的研发、生产和销售。宁德时代不仅在电池的研发和生产上拥有全产业链的能力，而且在电池回收和二次利用方面也有着独到的技术。其产品应用广泛，无论是在纯电动汽车、插电式混合动力汽车等新能源汽车领域，还是在可再生能源发电和储能系统等领域，都有其产品的身影。多年以来，宁德时代凭借其卓越的技术实力、严谨的质量管控以及广泛的合作关系，已成为中国新能源汽车电池产业的领军企业。
（二）宁德时代获得政府补助的情况。近年来宁德时代获得的政府补助主要来源于科技项目补贴收入、政府财政拨款补助收入以及税收优惠。由表1可知，2018～2022年宁德时代收到的政府补助分别为5.08亿元、6.46亿元、11.36亿元、16.73亿元、27.02亿元，这五年宁德时代收到的政府补助额呈现快速增长的态势，尤其从2020年开始，增长态势较之前更为迅猛。宁德时代之所以能获得持续快速增长的大额政府补助，一方面是由于在绿色低碳和可持续发展的全球背景下，企业的发展方向与国家政策相契合；另一方面是企业本身行业地位突出，科研实力雄厚。（表1）
三、政府补助对宁德时代财务绩效的影响
（一）对盈利能力的影响。盈利能力是衡量企业经营效益和财务健康状况的重要指标之一，盈利能力的高低直接影响企业发展和生存能力。本文将利用营业净利率和净资产收益率这两个指标来进行分析。
营业净利率是指企业在营业收入中实现净利润的比例，从营业净利率可以直接了解到企业通过营业收入获利的能力。由表2中数据可知，尽管政府补助对宁德时代营业净利率的影响程度呈现出先高后低的趋势，但是整体而言，政府补助对营业净利率仍具有显著的正面影响。这一影响主要源于政府补助对净利润的直接影响，导致政府补助对营业净利率的影响比例与对净利润的影响比例呈现出相似的变化趋势。（表2）
政府补助对宁德时代营业净利率的影响程度在2020年达到顶峰，之后便呈现明显下滑趋势，这并不是由于政府补助的资金额减少，而是得益于政策推动、技术进步及配套设施普及等因素，使得近两年全球新能源汽车市场需求高涨，因此宁德时代营业收入的增长速度远大于政府补助的增长速度，观察宁德时代财报可知，企业2021年和2022年营业收入增长率分别高达159.06%、152.07%，而同年政府补助的增长率仅为47.32%、61.46%，这便就造成了政府补助的影响比例呈现下滑趋势。
净资产收益率方面，根据2018～2022年数据可知，剔除政府补助这一因素后，净资产收益率指标均有所下滑。这表明，政府补助对宁德时代的净资产收益率指标产生了积极的影响。此外，2020年政府补助对净资产收益率指标的影响程度相较于前两年大幅提高，这是由于疫情的影响促使我国政府有针对性地加强了对新能源汽车产业的补助，相关数据显示，2020年宁德时代的政府补助增长率高达75.74%，而同年净利润增长率仅为21.77%，政府补助的增长速度远大于净利润增长速度，使得指标的波动程度较大。（表3）
（二）对偿债能力的影响。政府补助通常会以货币资金的形式进入企业，因此对速动比率并没有直接影响，所以在研究政府补助对短期偿债能力影响时，本文将采用流动比率指标，在研究政府补助对长期偿债能力的影响时，采用资产负债率作为分析指标。
在短期偿债能力方面，理论上来讲，当流动比率在1.5～2.0的范围内时，企业的偿债能力处于一个良好的状态，这个范围内的流动比率被视为相对合理的水平。由表4可知，在2018～2020年期间，宁德时代的流动比率一直保持在1.5以上，这表明这三年间其短期偿债能力良好。而在2021年，该指标下滑明显，这是由于当年流动负债快速增长所致，主要表现为由于业务规模增长、项目建设需要，企业短期借款增加，此外还有随采购量增加相应增长的应付账款、应付票据等项目。在扣除政府补助后，流动比率指标均有一定程度下降，但下降前后差额甚小，影响比例最高也仅为1.02%，由此可见政府补助对宁德时代短期偿债能力有一定积极影响，但效果并不显著。（表4）
在长期偿债能力方面，在2018～2022年期间，企业资产负债率呈现明显上涨趋势，尤其最近两年资产负债率高达70%左右，这无疑会给企业带来一定的财务风险。在扣除政府补助后，资产负债率指标均有小幅度上涨，但影响比例均不超过1%。因此，尽管政府补助为企业带来现金流的支持，但其并没有显著增强企业的长期偿债能力。
（三）对营运能力的影响。评价企业营运能力通常有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等指标，通过这些指标可以反映企业资金运营周转的情况，评估企业是否有效地运用各类资产。本文选取总资产周转率这一指标作为衡量企业营运能力的关键指标。
根据宁德时代2018～2022年的数据，总资产周转率这一关键指标在扣除政府补助后的变化微乎其微，影响比例最高仅为1.54%。这表明政府补助资金对企业综合营运能力的提升作用相当有限。（表5）
（四）对成长能力的影响。企业的成长能力是指企业通过配置资源、管理运营、利益相关者关系以及市场开拓来促进企业不断成长的能力。本文选取净利润增长率这一指标作为衡量企业成长能力的关键指标。
由表6可知，在2018～2020年期间，扣除政府补助后，宁德时代的净利润增长率呈现下降趋势，可见政府补助对净利润的增长产生了积极影响。尤其是2020年，当年宁德时代净利润增长额为10.91亿元，而当年政府补助额高达11.36亿元，因此可以说2020年政府补助对净利润增长起到了很大的推动作用。不过由之后两年数据可知，政府补助对净利润的促进作用越来越小，这一方面是由于政府补助的增长速度远低于净利润增长速度，另一方面是由于政府补助在净利润中占比愈来愈小。（表6）
四、研究结论及建议
（一）研究结论。在绿色低碳和可持续发展已成为全球共识，新能源汽车产业蓬勃发展的背景下，本文以宁德时代为研究对象，首先简要概述了当前新能源汽车产业发展状况及宁德时代近年来获取补助状况，接着在剔除政府补助这一因素后，经过对宁德时代的财务数据进行比对分析，深入探讨这些补助对宁德时代财务表现的具体影响。研究发现，在企业的盈利能力方面，政府补助对其积极影响较为显著；在企业成长能力方面，政府补助产生了一定的积极效应，但从数据上看，这种积极效应正在逐渐减弱；而就企业偿债能力和营运能力而言，政府补助的积极效应并不显著。
（二）建议。当下，新能源汽车产业在政府补助的扶持下正蓬勃发展，但在补助的过程中无疑会出现很多问题，比如企业能否充分利用补助资金、政府又该如何执行补助政策，针对类似问题，本文提出以下建议：
1、从企业的角度来看，政府补助政策的制定和实施，旨在引领相关行业的发展，使这些行业在政策的支持下迅速壮大，这就要求企业把握政策方针，充分利用国家提供的补助和机会，努力壮大自身实力。同时，在政府补助逐步退坡的背景下，企业应加大研发投入，提高产品技术含量和市场竞争力，逐渐减少对政府补助的依赖。此外，企业还可以加大充电设施建设的投入，提高充电桩的覆盖率和充电速度，以提高消费者的使用体验，进一步促进企业的发展。
2、从政府的角度来看，进一步完善新能源汽车产业政策体系，明确政策目标和实施路径是有必要的；在确定补助企业之前，应进行切实有效的调查，以防止骗补等行为的发生；对于已获得政府补助的企业，应加强对新能源汽车企业补助资金的监管，确保资金使用合规、高效。同时，政府应逐步降低对新能汽车企业的财政补助，引导企业自主发展，以提高市场竞争力，促进产业健康发展。
（作者单位：哈尔滨师范大学经济与管理学院）
主要参考文献：
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