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龙磁科技并购恩沃新能源绩效分析
第739期 作者:□文/左晓琳 时间:2024/10/16 15:00:15 浏览:14次
  [提要] 本文基于哈佛分析框架,对龙磁科技并购恩沃新能源的绩效进行研究,全面评估企业的财务状况和未来发展潜力。通过分析可知:此次并购有助于龙磁科技实现软磁材料与微型逆变器的整合,提升整体竞争力;会计和财务分析也将进一步揭示并购对企业财务状况的长期影响。研究认为,并购有望为龙磁科技带来显著的协同效应和增长潜力,为其在新能源领域的长远发展奠定坚实基础。
关键词:哈佛分析框架;并购;绩效;财务分析
中图分类号:F275 文献标识码:A
收录日期:2024年3月6日
随着全球对可再生能源需求的不断增长,光伏市场持续繁荣,为众多企业提供了巨大的发展机遇。恩沃新能源作为光伏微型逆变器解决方案的提供商,拥有领先的技术和广泛的市场渠道,为龙磁科技带来了显著的协同效应和增长潜力。本次并购不仅有助于龙磁科技快速进入欧洲、北美、南美等市场,提升其市场占有率和盈利能力,还能通过整合双方资源,实现优势互补,提升整体竞争力。然而,并购过程中也面临着诸多挑战。因此,在并购完成后,如何有效整合双方资源,实现战略协同和长远发展,成为龙磁科技亟待解决的问题。
一、企业概况
龙磁科技是一家专注于磁性材料及相关器件的研发、生产和销售的公司。恩沃新能源是一家光伏微型逆变器解决方案提供商,专注光伏微型逆变器的研发和生产。2022年12月龙磁科技发布公告,宣布将使用自筹资金12,000万元收购原股东持有的恩沃新能源科技有限公司41.37%股权,之后又向其增资6,000万元,进一步增强其在恩沃新能源的股权比例至51.43%,至此恩沃新能源成为龙磁科技控股子公司,并于2023年纳入合并报表范围。
二、并购目的
(一)扩大市场份额,提升企业竞争力。恩沃新能源拥有丰富的海外市场资源,并购有助于龙磁科技提升国际化水平,进一步拓展全球业务。此外,恩沃新能源的核心研发团队成员具有丰富的技术背景和市场经验,其微型逆变器产品已通过全球众多国家和地区认证,技术已被应用于全球数万个安装项目和工程项目中,并购可以帮助龙磁科技提升技术水平和创新能力,加速产品研发和迭代,并购后企业可以获得更多的财务支持和资源整合机会,提升财务实力和抗风险能力。
(二)延伸产业链,实现战略协同效应。龙磁科技主要做微型逆变器,这是家用光伏的核心部件。随着光伏市场的快速发展,微型逆变器的应用将更加广泛,具有广阔的市场前景。龙磁科技将软磁材料视为新的增长曲线,通过收购恩沃新能源,企业可以快速进入下游光伏逆变器领域,拓展新的业绩增长点,优化其软磁产业链,并进一步提升公司的综合实力和竞争力。同时,通过并购恩沃新能源,龙磁科技可以进一步扩大规模和实力,实现战略布局和长远发展。
三、哈佛分析框架下龙磁科技并购绩效分析
(一)战略分析
1、优势分析。龙磁科技专注于软磁材料的研发和生产,其软磁铁氧体发展急需微型逆变器加以完善,而恩沃新能源在微型逆变器领域拥有领先的技术和研发实力,软磁领域的稳步布局以及产业链下游延伸将会给企业带来新的盈利点。通过并购恩沃新能源,龙磁科技能够实现软磁材料和微型逆变器的结合,完善新能源产业布局,实现优势互补。此外,随着户用光伏渗透率的提升,微型逆变器的市场需求将不断增长,并购恩沃新能源有助于企业快速进入市场,提升整体竞争力。
2、劣势分析。一方面并购后双方在企业文化、管理风格和业务运营等方面可能存在差异,需要进行有效的整合和协同,以避免潜在的利益冲突;另一方面微型逆变器市场竞争激烈,技术更新迅速,龙磁科技需要持续投入研发,保持技术领先地位,一旦下游需求出现大幅波动或新产品开发效果不及预期,企业可能同时面临财务危机和市场风险。
3、机会分析。随着全球对可再生能源需求的增加,光伏市场将继续保持快速增长趋势,而微型逆变器作为光伏系统的核心部件,市场需求将不断增长。收购恩沃新能源后,企业软磁产业链将进一步延伸,完善其在新能源领域的产业布局,切实推进企业战略发展与转型升级,实现客户资源的协同与整合,符合企业上市后规模提升发展规划。同时,龙磁科技可以获得先进的技术和研发能力,推动产品技术创新和升级,提升竞争力。此外,恩沃新能源在欧洲、北美、南美等地区拥有广泛的市场渠道和客户资源,龙磁科技可以通过并购恩沃新能源快速进入这些市场,提高市场占有率和盈利能力。
4、威胁分析。微型逆变器市场竞争激烈,竞争对手可能采取价格战、技术封锁等手段进行竞争。宏观经济下行,受到下游需求波动和外部环境变化等因素影响,全球经济存在较大不确定性,经济波动可能导致企业所属行业利润空间缩减,进而导致成本增加或厂商订单下滑,对产品销售带来不利影响。政策方面,光伏产业仍是新兴产业,国内外政策对光伏产业的影响较大,政策变动可能对微型逆变器市场产生不确定性。
(二)会计分析
1、存货分析。龙磁科技的存货账面价值在过去五年内逐年增加,企业存货规模较大,并且占同期企业总资产的比重也相对较高。具体来看,龙磁科技的存货可以分为原材料、在产品、库存商品、周转材料和发出商品五类。其中,库存商品占比最大,约占存货的50.4%,这主要是由于企业根据客户订单进行生产,而大部分客户购买的品种是非标准定制件,需多次供货且需求量较大,为保证能够及时供货,需要保持一定的库存规模。然而,存货规模过大可能降低公司运营效率,带来跌价风险,影响公司经营业绩。因此,龙磁科技需要合理控制存货规模,提高存货周转率,以降低存货成本,提高公司经营效益。
2、固定资产分析。龙磁科技的固定资产总额在近五年内持续增长,根据财务报表可知,固定资产从2019年的3.18亿元增长到2023年第三季度的6.67亿元,表明公司不断投入资金进行设备更新和技术升级。此外,固定资产占同期总资产的比重呈现上升后下降又再次上升的趋势,但总体来看起伏不大,维持在35%左右,说明公司的资产结构稳定,为持续经营提供了坚实的基础,发展前景较好。
3、应收账款分析。龙磁科技的应收账款金额呈逐年上升趋势,从2019年的1.54亿元增长到2023年第三季度的3.17亿元,但占同期总资产的比重稳定在16%左右。这主要是由于业务规模的扩大和客户信用的增加,说明企业的应收账款能力存在一定波动,但总体保持稳定态势。另外,从客户结构来看,龙磁科技的主要客户以中小企业为主,占比超过60%,虽然有利于公司与客户的紧密合作和快速响应市场需求,却增加了信用风险和账款回收难度。
4、无形资产分析。无形资产占总资产的比重最小,但金额逐年增加,从2019年的4,728万元增加到2023年第三季度的8,698万元,增长近84.02%。龙磁科技的无形资产包括土地使用权、专利技术和非专利技术等。专利技术方面,企业在近年来申请多项专利,涵盖磁性材料、电机技术、自动化生产等领域,这些专利不仅提高了公司的技术水平,也为公司带来了持续的经济利益。同时,企业还取得了一些土地使用权,为公司未来的发展提供了支持。
(三)财务分析
1、偿债能力。流动比率和速动比率能够反映企业短期偿债能力。如表1所示,龙磁科技的流动比率和速动比率均呈现先升后降的趋势。2020年流动比率达到2.99,这表明企业的流动资金充足,短期偿债压力较小。然而,由于并购使得企业资产结构发生变化,流动比率在2022年降至1.26,到2023年流动比率又回升至1.49,这表明企业的流动资金仍然充足,短期偿债能力得到了保障。速动比率从2019年的0.84上升到2020年的2.08,然后又连续下降到2022年的0.71,到2023年速动比率又回升至0.85。总体来看,流动比率和速动比率都保持在较高水平,这表明公司的短期偿债能力得到很好的保障。(表1)
资产负债率能够反映企业长期偿债能力。由表1可知,龙磁科技的资产负债率大体呈现上升趋势,自2020年的0.22连续上升到2023年的0.47,这主要是由于增加了长期债务。虽然资产负债率上升意味着负债增加,但也有助于企业扩大生产规模和提升竞争力。
2、盈利能力。由表1可知,龙磁科技的毛利率在2022年后呈现下降趋势,这主要是由于企业在并购后优化了产品组合,降低了生产成本并成功提升了产品价格,从而使得毛利率上涨。此外,企业的一体成型电感业已建成两条自动化生产线,视客户开发进度投放产能,软磁业务有望2024年开始盈利。这是一个积极的信号,表明企业的经营策略产生了积极的效果。营业利润率和总资产报酬率起伏较大,2019年到2020年呈现下降趋势,之后又开始上升,在2022年又再次下降,这是因为近几年企业正在不断调整经营策略,改变成本结构并通过并购扩大新市场。长远来看,企业的盈利水平稳步提升,毛利率和营业利润率等指标均表现出良好的增长趋势,在成本控制和产品销售方面取得了显著进步。
3、营运能力。龙磁科技近五年应收账款周转率均保持在较高水平,说明客户的信用政策较为合理,回款情况良好。但总体来看,呈现先升后降的趋势,从2022年开始周转率有所下降,可能与市场竞争加剧、客户信用风险增加等因素有关。存货周转率大致稳定在2.23左右,表明存货周转效率较高,有利于企业减少存货积压和滞销的风险,提高资金使用效率。总资产周转率呈现下降趋势,说明企业销售能力下降,资产投资效率降低。综合来看,龙磁科技营运能力总体向好,但仍有待提升。
4、前景分析。随着技术的不断进步和市场需求的增长,磁性材料行业仍有广阔的发展空间。从行业发展趋势来看,电子信息、新能源、生物医疗等行业是磁性材料及相关器件的主要应用领域,这些行业近年来呈现出快速增长的态势。尤其是新能源领域,随着新能源汽车、风能、太阳能等可再生能源的快速发展,对高性能磁性材料的需求将持续增长。这为龙磁科技提供了巨大的市场机遇。从公司竞争力来看,龙磁科技具有较强的研发实力和技术优势,拥有一批专业的技术团队和先进的生产设备。同时,公司注重产品质量和服务质量,不断提高客户满意度,树立了良好的品牌形象。这些优势使得龙磁科技在市场中具有一定的竞争力。因此,凭借其强大的研发实力和市场开拓能力,龙磁科技有望在未来的市场竞争中脱颖而出,实现持续稳健的发展。
总体来看,龙磁科技并购恩沃新能源绩效良好,在战略、财务、经营和风险控制等方面都取得了显著成效。战略方面,并购使得龙磁科技获取到恩沃新能源的核心技术、人才资源或市场渠道,从而提升自身的竞争力和市场地位。财务方面,企业的偿债能力、盈利能力和营运能力均有所提升。龙磁科技应继续保持永磁规模、技术、客户结构等方面的优势地位,提高产品质量和降低成本,加大投入和市场开发力度,着力打造软磁竞争力。同时,持续为恩沃赋能,立足欧洲市场进而辐射全球,扩大企业在微逆行业的影响力。通过分析发现,在日益激烈的市场竞争和不断变化的市场环境背景下,企业需要保持敏锐的市场洞察力和灵活的决策能力,持续关注和调整并购后的战略规划和管理措施,以应对未来的挑战。
(作者单位:河北工程大学)

主要参考文献:
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