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| 多个大股东与企业避税效应 |
| 第743期 作者：□文/张 淼 钱怀安 孔德军 时间：2024/12/16 14:46:01 浏览：4次 |
［提要］ 税收是国家重要的财政收入来源，对维护社会公共服务和经济的稳定发展发挥着关键作用。然而，企业的避税行为往往会削弱国家的税收基础，降低税收的公平性和效率。本文分析多个大股东股权结构如何影响企业的避税行为，通过形成有效的监督和制衡机制，多个大股东能够显著提高决策的透明度和财务的透明度，进而有效抑制企业的避税行为。
关键词：多个大股东；避税；公司治理
基金项目：2021年度高校哲学社会科学研究一般项目（编号：2021SJA1858）研究成果
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2024年5月30日
一、多个大股东与企业避税概述
（一）多个大股东。多个大股东的研究起源于对公司治理结构多元化的探讨，尤其在全球化和市场多样性不断增长的背景下。早期研究主要集中在单一大股东如何影响公司治理，而随着时间推移，学者们开始关注在股权多元化环境下，即公司拥有多个大股东时，这种股权结构将如何影响公司治理。在公司治理领域，Laeven和Levine（2008）的研究显示，多个大股东通过增强监督机制，能够有效地提升公司价值并保护少数股东的利益。这些研究强调了多个大股东存在时，他们之间的权力制衡对于防止控股股东滥用权力的重要性。
随着研究的深入，多个大股东的治理效应在新兴市场国家受到更多关注，这些市场的公司治理和市场结构常常与发达国家有所不同。Attig等（2008）的研究表明，在存在多个大股东的公司中，非控股股东通过形成监督联盟，有效防止控股股东的过度权力行使。这种监督联盟不仅限制了控股股东的权力，也有助于促进透明和公正的决策过程。在这过程中，股东积极主义发挥了重要作用。积极的股东不仅仅满足于被动持股，而是积极参与到公司治理中，推动实施长期价值增长的策略。在多股东环境下，这种积极主义尤为重要，因为每个大股东都可能尝试推动公司采纳其优先考虑的策略，从而提高公司的治理质量和透明度。股权多元化也在多大股东的治理结构中扮演关键角色，它通过分散权力来降低任何单一股东对公司过度控制的风险。这种结构促进了决策的平衡，使得公司能够从多角度评估风险和机会，最终做出更符合所有利益相关者利益的决策。
（二）企业避税。税收规避是以减少企业纳税义务为目的的交易或安排。避税的主要动机在于成本节约和现金流优化，这不仅减轻了企业的财务压力，还改善了资金的运用效率，从而增强了股东价值。然而，控股股东可能利用避税策略掩盖其控制权滥用，隐藏不利信息和私利攫取行为。在企业层面，合理的避税活动能够提升企业的运营效率和股东的投资回报，但过度的避税行为却能够引发一系列问题。首先，过度的避税活动可能导致信息不对称，增加了企业运营中的不确定性和风险。其次，避税策略涉及的复杂财务安排增加了企业财务的不透明度，导致投资者和市场对企业状况的误判。在国家层面，普遍的避税行为削弱了国家的税收基础，降低了税收公平性和效率，严重损害了国家和公众的利益。避税行为反映了控股股东与中小股东、政府之间的利益冲突，而且还突显了控股股东为了优化短期财务表现而牺牲企业社会责任和长期利益的自利动机。避税行为带来的风险包括税务审查和合规风险。企业采用边缘合法或涉嫌违法的避税策略通常会面临税务审查和法律责任。
二、多个大股东治理基本逻辑
在探讨多个大股东在公司治理中的作用时，学术界主要展现出两种观点：
一是有研究认为多个大股东能够加强公司的监督机制，产生正面的治理效应。根据代理理论，管理层的行为在多个委托人的监督下可被有效控制，从而减少代理成本。Laeven和Levine（2008）的研究显示，多个大股东通过增加决策的透明度和公司的财务透明度，能有效提升公司资产的配置和利用效率，进而提高公司的整体价值。Bloch和Hege（2003）通过提出控制权的“可竞争性”概念，进一步阐释了大股东如果易于受到其他竞争者的挑战，其提取过度私利的能力将受到限制，这有助于公司治理的优化和公司价值的提升。具体来说，控制权的可竞争性促使大股东为了维护自己的影响力，必须向其他股东展示其决策考虑了公司的整体利益，从而增强了公司决策过程的透明度和责任性。这一机制不仅鼓励更多股东，尤其是小股东积极参与公司治理，而且为公司带来更多元化的视角和平衡的决策。由于控制权的易受挑战性，任何试图利用公司资源为个人谋取利益的行为都会面临其他竞争者的快速反击，从而有效抑制了潜在的滥用行为。这种竞争不仅提升了决策质量，还推动了更严格的财务报告和审计标准的实施，提高了公司的整体透明度。控制权的竞争性有助于防止大股东追求短期利益而牺牲长期价值，促使他们更加关注公司的持续发展。因此，控制权的可竞争性作为一种治理机制，不仅限制了大股东的过度私利提取，还通过促进更优质的公司治理实践，显著提升了公司的整体价值和市场表现。
二是有研究指出多个大股东可能导致公司治理效率下降。Fang等（2018）的研究展示了多个大股东间潜在的利益冲突如何导致公司治理成本的增加，尤其是协调成本的显著增加。这些成本不仅消耗了公司的资源，还在需要快速响应市场变化时延误决策。多个大股东之间可能存在不同的战略目标和利益诉求，这种多元化的意见会导致决策过程中的矛盾和摩擦，从而拖延决策的实施速度和效果。特别是在企业面临重大变革或危机时，快速高效的决策尤为重要，但多个大股东的存在可能使得达成一致意见变得更加困难，从而影响公司的应变能力和市场竞争力。此外，多个大股东的利益冲突导致内部治理结构的复杂化，使得公司治理成本上升。为了协调各大股东的利益，公司需要投入更多的资源进行沟通和谈判，这不仅增加了直接的财务成本，还分散管理层的注意力，影响企业的运营效率和战略执行。
综上所述，多个大股东的作用在公司治理中具有复杂性和双面性。他们既能通过监督和平衡提升公司治理的效率，又可能因利益冲突导致决策低效和治理成本增加。因此，理解和设计有效的公司治理结构需要综合考虑公司的具体环境和股东结构的特点，以及外部市场和法律环境的影响，以实现公司治理的最优化。未来的研究应进一步探讨不同市场环境和公司特征下，多个大股东结构对公司治理和企业绩效的影响，以便为政策制定者和企业管理者提供更加精准和实用的指导。
三、多个大股东如何影响企业避税
（一）监督和内部控制。企业在追求财务优化的过程中常采取避税策略，例如利用国际税率差异、税收优惠政策或转移定价等手段。这些策略虽能在短期内提升企业利润，但也可能伴随着法律风险、监管处罚和对企业声誉的负面影响。在这一背景下，多个大股东的存在显得尤为关键，其他大股东不仅能通过增强对控股股东的监督和完善内部控制来有效地抑制过度的避税行为，而且通过其积极的治理效应，促进企业的长期健康发展。
在多个股东结构下，大股东之间形成一种自然的监督网络，确保控股股东的决策符合公司的长期利益。这种监督不仅提高了公司治理的质量，也确保了企业行为的合法性和合理性。多个大股东的监督还强化了公司的内部审计和合规性检查机制，以确保企业避税行为的合规性。通过设置定期的内部审计和引入外部独立的财务审查，使得公司能够有效地监控避税行为，并及时发现并纠正不当行为，减少因违反税务法规而可能面临的法律风险。这不仅有助于保护公司免受潜在的财务损失和法律责任，同时也增强了外部投资者和其他利益相关者对公司治理结构的信任。
（二）股东目标一致性。在公司治理结构中，多个大股东的存在引入了股东间目标的一致性与冲突，这对企业的避税策略产生了深远的影响。不同的大股东可能有着不同的财务目标和风险容忍度。例如，一些股东可能更倾向于采取能够迅速减轻税负、提升短期利润的避税措施。与此同时，另一些股东可能更加注重公司的长期可持续发展，他们倾向于支持更为审慎和合规的税务策略，避免潜在的法律诉讼和声誉损害，并努力维护与监管机构的良好关系。这种股东间的不同偏好和目标为企业的避税决策提供了一种内在的平衡机制。企业在制定避税策略时必须进行内部的权衡和协调，以形成一个综合考虑各方面因素的税务决策。这种决策过程不仅有助于确保避税策略的合法性和适当性，还确保了策略的实施能在满足短期财务利益的同时不损害公司的长期利益。
此外，多个大股东的监督作用也在这里显现出其重要性。特别是在股东间存在目标不一致的情况下，对管理层的有效监督尤为关键。通过定期的会议和审议，股东可以直接参与到公司的税务策略决策中，这不仅使决策过程更加透明，还增强了公司的治理结构，有效防止了管理层可能的滥权行为。股东的这种参与确保了管理层在避税策略的制定和执行中，不能单方面偏离股东的整体利益，从而避免了短视的决策和潜在的风险。通过这样的机制，多个大股东有助于塑造一个更加稳健和透明的公司治理环境，其中避税策略的选择不仅要考虑税收优化，更要考虑到合规性、公司的长期战略以及股东的整体利益。这种平衡是通过持续的内部沟通、监督和参与来实现的，展示了多个大股东在推动负责任的企业管理和维护企业长期价值方面的重要作用。
（三）公司治理结构与避税策略透明度。在现代公司治理中，透明度是衡量一个企业治理质量的关键指标之一，直接影响了外部利益相关者对公司的信任和评价。多个大股东通过强化公司治理结构的透明度，促进了税务策略的公开与合理性。当公司决策过程透明时，控股股东必须就其避税行为向所有股东做出解释，包括采取的具体措施、预期的税务效果及相关的风险评估。这种要求使得避税策略的制定和实施必须经过更为严格的内部审查和批准流程，确保每一步都符合公司的长期战略目标和股东的利益。
在多个大股东的监督下，任何避税措施都需要事先评估其合法性和合理性，避免那些会引发税务争议或负面媒体关注的高风险行为。高透明度也使得外部审计和监管机构能够更有效地监督企业的税务行为，增加了企业违反税务规定的检测概率，从而激励企业采取更为合规的税务策略。透明度的提高还有助于增强投资者和公众对企业的信任。公开和透明的税务策略表明公司尊重股东权益和法律规范，这种诚信的体现对于维护企业形象和吸引长期资本至关重要。此外，透明的税务策略也促进了股东之间的沟通和协作。在制定避税策略时，多个大股东能够共同讨论并达成共识，这不仅有助于平衡不同股东的利益，也有利于制定出更全面、考虑各方面因素的税务策略。这种集体决策过程确保了策略的全面性和长远性，避免了单一视角可能带来的偏差和风险。
四、启示与展望
随着全球市场的不断发展和公司治理需求的多样化，多个大股东的治理模式为现代企业治理带来了新的思考和策略。从避税行为的角度看，这种结构强化了公司的内部控制和透明度，为企业管理和财务决策提供了更为均衡和全面的视角，不仅有助于缓解控股股东的过度私利提取行为，还促进了合法合规的税务策略实施，降低了企业面临的法律和声誉风险。多个大股东通过提供有效的监督和丰富的决策层面，能够减少单一大股东可能带来的控制权滥用风险，提升公司治理效率。这种模式还促进了更透明和负责任的财务决策，减少了信息不对称，使得投资者和市场对公司的信任度增加。
展望未来，公司治理结构应继续适应全球化和技术革新的挑战。企业需要在全球治理标准化中扮演重要角色，同时在保持竞争力的同时，确保合规与道德的双重标准。随着数字化和大数据技术的发展，大股东及其治理机构可以利用这些工具来增强监督效率，提升决策过程的透明度，更好地处理与税务相关的复杂问题。例如，通过大数据分析，企业可以更准确地预测税务风险，优化税务规划，确保合规性。全球化的市场环境要求企业在跨国经营中更加注重合规管理，多个大股东的结构在这种情况下尤为重要，因为它们能够提供多元化的视角和更为严密的监督，确保企业在不同法域的合规性和治理效率。
总而言之，多个大股东的治理模式在现代企业治理中具有重要意义，它不仅提升了公司内部控制和决策透明度，还促进了合法合规的税务策略实施，减少企业的法律和声誉风险。随着全球化和技术的不断发展，企业应继续优化其治理结构，利用新技术增强治理效果，以应对未来的挑战和机遇，通过综合考虑公司的具体环境、股东结构特点以及外部市场和法律环境的影响，企业能够在全球化竞争中保持优势，同时确保合规和道德的双重标准。
（作者单位：江苏财经职业技术学院）
主要参考文献：
［1］Attig，Najah，Omrane Guedhami，Dev Mishra.Multiple large shareholders，control contests，and implied cost of equity［J］.Journal of Corporate Finance，2008.14（05）.
［2］Laeven，Luc，Ross Levine.Complex ownership structures and corporate valuations［J］.The Review of Financial Studies，2008.21（02）.
［3］刘瑾，谢丽娜，林斌.政府审计与企业避税［J］.南京审计大学学报，2023.20（05）.
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