| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 管理/制度 |
| 华熙生物连续并购动因探析 |
| 第743期 作者：□文/谷强平 武 悦 时间：2024/12/16 14:50:43 浏览：5次 |
［提要］ 随着国民生活水平的提升，居民对于医疗美容方面的需求日渐增加，许多生物制造企业趁着行业红利时期快速发展起来，并试图通过并购增强企业的竞争力。华熙生物在2017～2022年基于资源整合、增强竞争力以及拓展新业务等原因，先后并购法国REVITACARE（润为他）、东营佛思特以及益而康生物。本文对华熙生物的并购过程进行分析，探究其并购动因，对探究其他生物制造企业的并购动因有一定的参考意义。
关键词：连续并购；并购动因；华熙生物
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2024年6月20日
自2000年以来新《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》以及《上市公司收购管理办法》等法律法规颁布实施，上市公司并购重组行为得到进一步规范，并购行为如荼地开展，继而发展出跨国并购、连续并购等商业行为。华熙生物作为生物制造行业龙头企业，主营业务是透明质酸钠系列产品的研发和生产，由于产品的良好口碑在行业中占据一席之地。但随着劳动力成本上升、国外品牌兴起所带来的竞争加剧，华熙生物要继续稳健地发展下去就需要另辟蹊径。只依靠自身发展显然能力有限，其中存在研发周期长、研发失败风险高等问题。因此，连续并购行业中其他优秀企业成华熙生物的不二之选。
一、连续并购动因国内外研究现状
关于企业连续并购的动因，有许多学者进行了研究和探讨。首先，相比于单次并购，连续并购更能适应和符合公司的长期战略目标。黄嫚丽等（2020）就从这一方面论述单次并购的目标往往不具备长期性和复杂性的特点，只有连续并购可以做到更完整、更符合公司长期发展目标的要求。除此之外，外部环境的瞬息万变更加要求企业的战略目标可以依情况而调整，单次并购显而易见不能满足这一要求。张岚等（2018）也认为并购已不能再被当成单次独立的事件，尤其是并购可以帮助企业进行市场扩张和业务整合，获取企业想要的资源，所以并购更应被视为一连串需要企业全方位、跨时空筹谋和思考的战略计划与资源布局。刘敏和祖建新（2022）通过研究H公司并购动因，发现H公司进行连续并购主要是为了完成其“内生+外延”的战略目标，使公司能够获得优秀的技术资源，保持其在软件和信息技术的市场份额和龙头地位。其次，从并购能获得的效益来看，Bena和Kai（2014）的研究结果显示，通过多种并购活动，可以实现各自技术资源的共享和互补，有效地提高技术研发能力，从而更好地适应市场的竞争。Kim（2020）提出，行业间的竞争和环境的变化也会影响企业的并购行为。企业会通过加强管理、提高核心竞争力、扩大市场份额等来保住自己的市场，抵抗新进入企业的冲击。
不难看出，无论国内外市场，所发生的连续并购行为，主要目的是完成已经制定的战略目标，适应市场的发展，完成市场扩张，获取优质资源并进行整合，保住市场份额和行业地位，从而提升核心竞争力。
二、华熙生物连续并购案例简介及动因分析
（一）华熙生物简介。华熙生物成立于2000年，于2019年成功上市，是全球知名的生物科技公司和生物材料公司。秉承“让每个生命都是鲜活的”企业使命，华熙生物主要聚焦在功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等有助于生命健康的生物活性物开发和产业化应用。作为生物科技全产业链平台型企业，公司业务目前涵盖生物活性物原料、医疗终端产品、消费终端产品（功能性护肤品和功能性食品），是全球最大的透明质酸研发、生产及销售企业，透明质酸产业化水平居世界首位。同时，利用合成生物技术，在gamma-氨基丁酸、5-氨基乙酰丙酸、依克多因、麦角硫因、人乳寡糖、硫酸软骨素、肝素、胶原蛋白、beta-烟酰胺单核苷酸（NMN）等生物活性物上逐步实现产业转化。坚持对基础研究和应用基础研究不断投入，目前已建成合成生物学研发平台、微生物发酵平台、应用机理研发平台、中试转化平台、交联技术平台、配方工艺研发平台等六大研发平台，同外部科研院所积极展开合作，大力推动“产学研”一体化，加快科研成果的产业转化和市场转化。
一直以来，华熙生物坚信企业的生命力来源于持续不断的创新能力和持续不断的经营盈利能力。坚持“三链同构”，力争在产业链上成为行业标准的制定者和引领者，在供应链上成为控制中间环节的关键纽带，在价值链上成为资源优化配置的核心中枢。
（二）并购历程（表1）
1、并购法国REVITACARE（润为他）。法国REVITACARE（润为他）公司自创立以来便专注于相关医疗美容技术的研发，尤其在预防和修复皮肤老化、处理脱发问题领域上独树一帜。随后，品牌建立专属实验室及工厂，通过独家实验室研发技术，精准针对以透明质酸为基础的产品研发、设计和生产，工厂生产过程严格遵守国际产品生产质量管理规范（GMP）。法国REVITACARE（润为他）公司在市场上被业内人士视为高品质标杆企业。
2、并购东营佛思特。东辰集团下属全资子公司东营佛思特生物工程有限公司是集团公司生产民族特需商品的企业，具有国内领先水平的透明质酸系列产品生产装置，通过质量/环境/职业健康安全/能源管理体系四合一体系认证、HACCP认证、清真认证和犹太认证。公司生产的透明质酸产品顺利通过国际清真食品的官方认证，标志着该产品可以在国内外任何一个信仰伊斯兰教的地区和国家进行销售。公司生产的民族特需产品透明质酸畅销全国及海外30多个国家和地区。其生产的透明质酸原料以食品级为主，化妆品级为辅，透明质酸年产能达100吨。2015年，公司以透明质酸生产为主线，以现有生产装置为依托，在已建成国内第二大透明质酸生产基地的基础上，总投资12亿元建设生物医药产业园。一是对现有透明质酸项目进行技术升级和扩建增产，同时实现透明质酸系列化生产；二是开发相关衍生产品，建设6，000吨/年谷氨酰胺、D-核糖、L-茶氨酸、L-瓜氨酸等项目。
3、并购益而康生物。益而康生物为国家高新技术企业，形成了以企业为主体、以市场为导向、产学研相结合的技术创新模式，并与清华大学、军事医学科学院、解放军总医院（301）建立了长期战略合作伙伴关系。该公司深耕胶原蛋白类医疗终端产品多年，胶原蛋白和透明质酸都是广泛分布于人体的重要物质，均属于使用范围较广的生物材料，应用领域涉及医疗健康、护肤品、食品等。主要经营并实现全面推广销售的主导产品有胶原蛋白海绵、人工骨和胶原蛋白面膜，公司经营状况良好。益而康经过多年在胶原蛋白领域的积累，实现了研发、生产和销售的全链条布局。
（三）并购动因
1、提高海外市场知名度以及产品适配度。华熙生物作为国内透明质酸钠研发生产的龙头企业，在行业内已经占有一席之地，若想保持辉煌，还需要有居安思危的态度，寻找新的突破点。因此，华熙生物将目光瞄准了海外市场。首先，选择行业地位领先的外国企业进行合作。法国REVITACARE（润为他）因其严格的生产过程和产品标准得到了市场的高度认可，多年来专注于研发医疗美容技术，在抗衰和修复皮肤老化以及缓解脱发问题等方面有着不俗的成绩。华熙生物完成对这样一家优秀企业的并购，在行业内也会掀起不小的波澜，可以算是两家企业的强强联合。在并购行为完成后，华熙生物可以获得法国研发人才、客户资源、经销网络以及旗下Cytocare（丝丽）产品系列，有了这些成熟的资源，加之自身产品质量过硬和润为他附带的声誉，华熙生物进入国外市场会更加容易。
为了使华熙生物的知名度得到进一步的提升，下一步要做的是将产品推广至全球。在此基础上，就要保证企业生产的产品可以与世界各地的消费者适配。全球范围内信仰伊斯兰教的人员数目庞大，若想将产品大范围推广，这些有宗教信仰的地区以及该地区的消费者不容忽视。而东辰集团下属全资子公司东营佛思特生物工程有限公司，是一家生产民族特需商品的企业，不仅有领先的透明质酸钠生产装置，而且生产的透明质酸钠系列产品，从采购和生产到储存和销售，整个流程没有任何伊斯兰禁忌，东营佛思特生产的透明质酸钠系列产品有国际清真食品的官方认证，表明其所生产的产品可以被伊斯兰教信仰者所接受。这也标志着华熙生物能够在并购东营佛思特之后拓展自己的销售版图，帮助企业快速打响知名度。
2、提升企业产能，加快发展速度。华熙生物由于产能不足而选择放弃对食品级透明质酸系列产品的加工。要想恢复这类产品的生产，并购寻求外援是最合适的举措。东营佛思特生产的透明质酸原料以食品级为主，化妆品级为辅，透明质酸年产量达百吨。2015年，东营佛思特在已经建成国内第二大透明质酸生产地的基础上，投资12亿元建立生物医药产业园，目的是对主线生产的透明质酸进行技术升级和增产，达成透明质酸系列化生产；同时开发相关联的衍生产品，建设6，000吨/年谷氨酰胺、D-核糖、L-茶氨酸、L-瓜氨酸等项目。
近年来，国际市场对食品级透明质酸原料有较大的需求。企业若想全方位发展，则需要清楚捕捉行业动向，按市场需求源源不断地输出对应的产品。华熙生物主要生产化妆品级的透明质酸系列产品，东营佛思特主要生产食品级的透明质酸系列产品，华熙生物可以不开拓新的产业线，也无需有技术是否成熟的担忧，就能得到新的产品。此外，东营佛思特对透明质酸衍生产品的开发，不仅可以为企业带来经济效益，还能改进现有产品的不足，也加快了发展的脚步。这也是华熙生物选择与东营佛思特公司达成合作的另一个原因。
3、寻求可持续发展出路。随着企业不断壮大，不仅要在自身原有业务领域深耕，还要不断拓展新业务，单凭企业自身开发新业务会耗用大量的时间和金钱，而企业是以盈利为动机，这就要求企业要用最少的时间和成本实现经济利益最大化。而并购对于拓展新业务而言是最高效、最快速的，并且可以节约研发成本、提高利润。
胶原蛋白与透明质酸同为人体中最核心的物质，应用领域广泛，涉及医疗健康、护肤品、食品等。胶原蛋白是哺乳动物体内含量最多、分布最广的功能性蛋白。国内胶原蛋白产业起步晚，行业增速快于全球。目前国内胶原蛋白面临行业机遇，结合国外趋势，胶原在医用和日化应用场景大，具有不可替代性。在高端应用组织材料、药物载体等方面拥有众多发展潜能。2022年，华熙生物与中煤地质集团有限公司正式签署《产权交易合同》，以2.3亿元收购北京益而康生物工程有限公司51%的股权，这标志着胶原蛋白将成为华熙生物又一核心物质，丰富了公司生物活性物产品管线，对公司未来业务的可持续性发展起到有力支撑。益而康生物主打的胶原蛋白海绵及人工骨等入院产品可进一步丰富公司现有医疗终端产品管线，形成良好的医疗终端产品矩阵，多科室布局。
三、结论
企业在不同发展阶段会制定相应的战略，通过连续并购可以帮助企业获得发展所需的资源，使企业在成本控制、产品提升等多方面获得优化，进而实现公司发展战略。因此，在战略因素的驱动下，企业往往会进行连续并购。
华熙生物的战略规划同样推动其进行连续并购行为。在落实“全球撒网”战略时，为了快速开拓海外市场、打响知名度，选择并购法国REVITACARE（润为他）；在落实“扩大产能”战略时，为了保证产品质量，选择并购东营佛思特；在落实“丰富产品领域”战略时，为了实现产品品类多元化，选择并购益而康生物，实现自己胶原蛋白业务领域的完善。一系列的并购行为不但帮助华熙生物打开国际市场，也巩固了国内市场。华熙生物通过连续并购不但实现自身发展战略目标，而且实现与被并购企业的资源共享、优势互补，构建企业发展所需要的核心能力的同时增强对质量的掌握度，获得更强的市场竞争能力。
（作者单位：黑龙江八一农垦大学）
主要参考文献：
［1］黄嫚丽，张钺，李静.基于时间过程视角的连续并购研究综述［J］.管理学报，2020（09）.
［2］张岚，范黎波，鲍哿.为什么企业会连续并购？——来自我国制造业企业的证据［J］.财会通讯，2018（30）.
［3］刘敏，祖建新.上市公司连续并购动因及绩效研究［J］.绿色财会，2022（05）.
|
|
|
|
