| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 金融/投资 |
| 南钢股份绿色转型多元化融资机制探索 |
| 第744期 作者：□文/张卓璇 时间：2025/1/1 17:45:33 浏览：25次 |
［提要］ “双碳”背景下，绿色转型成为传统重污染企业实现高质量发展的必由之路。作为中国钢铁行业的巨头，南钢股份通过采取加大技术创新、碳中和方案等方式，促进企业的绿色可持续发展，并开发出绿色产品、绿色制造、绿色供应链等一系列新能源发展方式，不断进行绿色转型。然而，要实现绿色转型，资金支持不可或缺，其绿色转型的多元化融资机制对于整个行业具有典型意义。
关键词：多元化融资机制；绿色转型；企业社会责任
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2024年7月5日
一、南钢股份案例介绍
（一）南钢股份简介。南钢股份成立于1958年，是江苏省首家钢铁企业，也是我国第二个“五年计划”指导下设立的骨干钢铁企业。1996年南京钢铁厂以公司制改革的方式成立南京钢铁集团有限公司，并在此基础上组织设立南钢集团；2000年南钢集团控股的南钢股份在上海证券交易所成功上市；2003年南钢集团有限公司实施重大改制，实现由国有独资向非国有控股的重大股权性质转变。自2003年改制至今，南钢股份一直保持着相对稳定的股权结构。截至2022年，其控股股东南京南钢钢铁联合有限公司直接持有南钢股份 57.12%的股份，并通过其全资子公司间接持有本公司1.96%的股份，合计持有企业59.08%的股份。
南钢股份是全球领先的现代化钢铁企业集团，也是我国规模较大、碳钢种类较齐全、非常具有竞争力的钢铁企业。南钢十分注重自主研发，年钢铁产量1，000万吨左右，高技术含量的产品畅销国内外。在环境保护与能源管理方面，建设世界一流清洁钢铁，积极落实“双碳”目标，加大科技研发力度。
（二）南钢股份绿色转型现状。南钢股份近十年的发展大致可分为低谷期和绿色转型期两个阶段。第一阶段，发展低谷期为2013～2015 年。这一阶段，因钢铁市场整体需求大幅减少，钢铁价格持续下降，国内钢铁产业迎来了行业结构调整的低谷期。南钢股份也未能幸免。2015年，企业一度亏损至24.33 亿元，处于水深火热之中。更为重要的是，传统钢铁行业属于高能耗、高污染行业，在传统生产过程中不可避免地会产生大量废水、废气和固体废弃物排放。传统钢铁行业迅速扩张所带来的资源消耗和环境负担问题不容小觑。第二阶段，绿色转型期为2015年至今。这一阶段，南钢股份毅然选择了绿色转型发展道路。2015年，企业投资成立金凯节能环保投资控股有限公司，将现有环保业务全部整合纳入该企业，从而实现专业化运营。2017年，企业全新打造了“JIT+C2M”智能制造模式。2019年，企业开启了C2M云商销售平台。2022年，南钢股份再次获评“绿色发展标杆企业”，同时在中钢协重点会员企业年产钢500万吨以上企业的排名中，取得了位列经济效益综合指数第一、全员劳动生产率第一、人均利润第二的优异成绩。
二、南钢股份绿色转型融资现状
（一）积极开展绿色转型。面对经济高质量发展与资源相对稀缺的客观矛盾，绿色低碳发展逐渐成为全球共识。其中，开展污染治理成为经济发展突破环境约束、寻找经济新增长点的根本路径。2023年7月，南钢股份成为南京市首家完成全流程低排放改造的钢铁企业。而为实现全流程低排放，南钢股份先后在污染治理、技术改造、节能环保及品种结构调整等内外部投资项目中投入大量资金。
其一，对内投资。企业积极开展绿色低碳投资，主要包括原料场环保封闭改造项目、焦炭库封闭技术改造项目、烧结机烟气脱硫脱硝工程、环保设施的更新改造等。2013～2022年南钢股份持续开展环保投资，最小投资额为2016年的1.00亿元，最大投资额则达到2013年的14.18亿元，年均投入水平高达5.38亿元。尤其在2018年之后，每年环保投资额持续增加。
其二，对外投资。南钢股份积极开展对外环保投资，实现环境保护和可持续发展目标。据统计，2013～2022年期间，企业积极投资于环保领域，累计支出至少为57.26亿元。2022年仅对柏中环境科技（上海）有限公司一家企业的股权投资额就高达36.12亿元，该公司主要从事的是提供高标准、难降解的工业废水处理，南钢股份以股权投资方式投资于该企业，以此帮助南钢股份拓展与循环经济相关的产业链，进而达到减少废水排放以及促进资源循环利用的目的。
（二）开拓绿色创新之路。科技是第一生产力。要想从根源上降低碳排放，公司需要在技术层面上寻求突破，从而在起点就切断大量污染物的产生及排放途径。绿色技术研发方面，南钢股份积极响应国家绿色低碳发展要求，致力于颠覆性、前瞻性的绿色低碳技术研发。企业专门成立了低碳产业研究院，开展低碳清洁技术的研究与开发。南钢股份积极致力于绿色能源建设、高性能材料研发、低排放循环经济等低碳技术研发，为此投入巨额的研发资金。2013～2022年期间，企业研发投入额显著上升，十年间企业在研发方面所投入的资金已高达137.62亿元，占营业收入比均值为3.37%。
研发项目的持续开展需要高学历、高技术人才与之相匹配。2013～2022年南钢股份人员规模增长了30.93%，且增加的主要是技术人员和高学历人员。其中，技术人员占比从12.34%增加至2022年的21.67%。可以预期，随着高技术人员、高学历人员规模的增加，企业需承担的薪酬支出也将随之大幅增长。
（三）谋求数智发展之路。南钢股份在数字化转型道路上不断探索。从早期的整体ERP计划到颠覆传统大规模钢铁生产与服务模式的“JIT+C2M”新模式，再到“十三五”期间企业奉行“一切业务数字化，一切数字业务化”策略。企业确立了“产业智慧化，智慧产业化”的技术路径，践行“数据治理+工业互联网平台”双轮驱动的全新战略，以数智化重塑制造企业业务价值链。截至2022年底，公司已在智能生产、智慧经营、智慧互联、数字服务等领域打造出“创新驱动、数智化转型、新产业裂变”三条成长曲线，打造数字化生产运营横向到边、纵向到底。打通全流程数字化，寻求新方向，助力企业绿色转型。而为了推进数字化转型，南钢股份投入了巨额资金。2013～2022年南钢股份数字化转型投入呈现显著的上升趋势。
三、南钢股份利益相关者分析
（一）股东。南钢股份的股东主要关注企业的盈利能力和投资回报。在绿色转型过程中，股东可能更倾向于选择那些能够降低环境污染、提高资源效率的项目，因为这些项目不仅符合国家政策导向，也有利于提升企业的社会形象和长期盈利能力。
（二）债权人。债权人主要关注企业的偿债能力和信用风险。在绿色转型过程中，债权人更倾向于提供低利率贷款，以鼓励企业的环保行为。同时，债权人也可能要求企业采取环保措施，以保证贷款的安全性。
（三）员工。南钢股份的员工关注的是工作环境、职业健康和福利待遇。在绿色转型过程中，企业可以提供培训和职业发展机会，以提升员工的环保意识和技能。同时，合理的员工福利也有助于提高员工的满意度和忠诚度。
（四）政府。政府关注的是南钢股份的社会责任履行情况，包括环保、就业、税收等方面。政府会通过政策引导、财政补贴等方式，鼓励企业进行绿色转型。同时，政府也可能对企业进行环保监管，以保证绿色转型的顺利进行。
四、南钢股份多元化融资策略
绿色转型的成功实施，必然依赖于大额资金的稳定供给。企业的资金来源通常包括内部与外部两种途径。然而，南钢股份在提出绿色转型战略之际，企业正面临连续亏损的严峻局面，内部融资难以为绿色转型战略提供足够的资金支持。因此，企业需积极寻求多元化融资方式以推动绿色转型的顺利进行。
在外部融资方式上，企业通常可以选择债务融资和股权融资。债务融资的回报固定，这与绿色转型所固有的高风险和长期性特点难以完全契合。因此，即使企业成功获得债务资金，为确保按期偿还，通常难以将大量资金投入风险较高、收益难以保证的绿色研发活动中。相比之下，股权融资具有更高的灵活性，无需固定的回报和回收期限，这与绿色研发投入的特性更为匹配。
（一）股权融资。南钢股份可以充分利用股权融资方式，通过公开发行股票或定向增发，获取资金用于绿色转型。这种融资方式不仅可以降低企业的财务压力，还可以通过股权激励等方式，吸引和留住优秀人才。在资本市场日益完善的背景下，资本市场成为南钢股份绿色转型不可忽视的重要渠道。企业能否在资本市场实现筹资，取决于其发展战略和价值评估是否符合投资者预期。为了能顺利在资本市场上筹集资金，南钢股份积极开展信息披露工作。企业已连续16年积极进行信息披露，且信息披露的质量多次得到官方肯定。除了信息披露之外，南钢股份也十分重视投资者回报，南钢股份对于每一年度拟分配的现金股利总额，不低于该年度归属于上市公司股东净利润的30%。2019年分配比例达到33.10%；2020年虽然企业业绩有所下滑，但是分配比例仍达到50.73%，居A股上市公司排名第七，钢铁行业上市企业排名第一。可以看到的是，投资者以资金支持的方式肯定了企业绿色转型战略。
（二）债权融资。南钢股份可以利用银行贷款、发行债券等方式进行债权融资。这种融资方式可以优化企业的负债结构，降低财务风险，还可以通过债务重组等方式，实现债务期限和利率的优化。除了股权筹资外，南钢股份也通过发行债券进行筹资。2013～2022年间南钢股份通过数次的债券发行向资本市场筹集了近19.6亿元资金。尤其是2019年，债券发行规模大幅增加，年度筹资规模达10亿元。由于资本市场投资者众多，南钢股份通过发行债券可实现规模较大且期限较长的资金筹集。但为了成功发行，南钢股份需聘请中介机构来证实发行企业自身的信用状况、偿债能力，且发行后还需定期、充分披露信息，因此成本也相对较高。但这对投资者是有利的，充分的信息披露保障了投资者自身的利益，且投资者可自愿购买或转让，相对较为灵活。
（三）绿色金融产品。随着绿色金融的不断发展，南钢股份可以关注并利用各种绿色金融产品，如绿色债券、绿色基金、绿色保险等。这些产品为企业提供多样化的融资渠道，同时也有利于降低企业环保风险。
（四）战略合作与并购。南钢股份可以通过与上下游企业、科研机构等战略合作，实现技术共享、资源互补，降低绿色转型的成本。此外，通过并购具有技术优势或资源优势的企业，可以快速提升南钢股份在绿色转型中的竞争力。
（五）PPP模式与政府补贴。PPP模式可以为南钢股份提供新的融资思路。通过与政府合作，可以充分利用政府的政策支持和资金补贴，降低企业的投资风险。同时，政府补贴也可以在一定程度上缓解企业在绿色转型过程中的成本压力。
五、南钢股份绿色转型绩效
（一）用能结构。从能耗角度出发，传统的钢铁行业一直以来都有着“高投入、低产出”的特点，导致行业的整体能耗相当庞大，属于高能耗、高污染行业，且这些能源大多是不可再生的。我国作为人均资源较为紧缺的国家，解决能耗问题迫在眉睫。南钢股份在2018～2023年可持续发展报告中汇总了企业近年来的主要资源及能源消耗情况。据相关数据统计显示，2018～2023年南钢股份的耗煤总量、耗电总量呈现出先上升后下降的趋势。南钢股份能源结构趋于合理化，逐步加大了清洁能源的使用。可见，企业近年来一直致力于优化用能结构，从源头上控制能耗且成效显著，这夯实了企业实现低碳发展的根基。
（二）污染排放。从污染排放角度出发，钢铁行业属于重污染行业，造成的污染问题主要表现为大气污染和水污染，这两类污染是公众最能直观感受到的，也是环境污染中能对身体健康直接造成危害的污染类别。可喜的是，南钢股份2018～2023年间主要废弃物排放均显著下降。可见，实施绿色转型后的南钢股份在废水排放和温室气体排放的控制方面成效显著，在环保上认真履行其社会责任。
（三）先进制造。企业在绿色转型过程中，往往会通过研发、创新、升级先进的绿色技术，将绿色技术运用到绿色产品的生产和研发中。而南钢股份长期致力于低碳绿色产品的开发与推广。2019～2022年，企业先进钢铁材料的销量、利润贡献均显著上升。南钢股份在持续开发绿色技术下，也获得了多项绿色专利技术，南钢股份绿色专利授权数一直保持较高水平。这些专利成果奠定了企业在行业中的地位，彰显了现代企业的社会责任感，赢得了较好的公众口碑，帮助其更好地获得外部资金支持。
六、结论
在“双碳”目标的宏观背景下，传统钢铁行业作为我国工业体系中的碳排放主要贡献者之一，正面临着前所未有的挑战与发展机遇。南钢股份成功实施绿色转型的路径，为当前环境下传统钢铁行业乃至高污染行业如何突破现有困境、增强市场竞争力、达成可持续发展目标提供了宝贵的参考。在实际操作中，许多企业在考虑绿色转型的决策时，因担忧资金链的潜在风险而犹豫不决。然而，南钢股份在内部资金不足以支撑绿色转型投入的情况下，通过有效利用利益相关者关系，成功实现了多元化融资，进而推动了绿色转型的顺利实施。因此，南钢股份的实践经验或可成为传统高污染企业在绿色转型道路上的重要参考。
（作者单位：广西财经学院）
主要参考文献：
［1］陈晓珊，邵彩凤，陈欣仪，等.“双碳”目标下企业绿色转型对财务绩效的影响研究——以宝钢股份为例［J］.甘肃金融，2023（10）.
［2］王春英，陈宏民.数字经济背景下企业数字化转型的问题研究［J］.管理现代化，2021.41（02）.
［3］刘承睿.利益相关者视域下社会责任、创新投入与企业财务绩效关系分析［J］.中小企业管理与科技，2024（02）.
［4］王宏涛，曹文成，王一鸣.绿色金融政策与商业银行风险承担：机理、特征与实证研究［J］.金融经济学研究，2022.37（04）.
［5］王欣欣.风险投资、研发投入与我国绿色技术创新［J］.工业技术经济，2021.40（07）.
|
|
|
|
