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| “专精特新”创新型企业融资策略 |
| 第745期 作者：□文/王方芳 时间：2025/1/16 11:08:32 浏览：13次 |
［提要］ “专精特新”创新型企业作为推动经济高质量发展的新引擎，其融资策略与风险防控日益成为业界关注的焦点。本文在分析“专精特新”企业特点基础上，探讨其融资策略选择与优化路径，其中多元化融资渠道与方式的灵活运用能够显著提升企业融资效率与成本效益。
关键词：专精特新；创新型企业；融资渠道；融资方式；融资策略
中图分类号：F27；F83 文献标识码：A
收录日期：2024年7月17日
在全球化浪潮的推动下，企业间的竞争日趋激烈，技术革新更是日新月异。在这一背景下，“专精特新”创新型企业以其独特的市场定位、核心技术掌握和优良的产品质量，成为了推动经济高质量发展的重要力量。
一、传统企业与“专精特新”创新型企业融资特征比较
（一）传统企业融资渠道。在中国经济转型升级的大背景下，“专精特新”创新型企业如春笋般涌现，它们以其特有的创新能力和市场竞争力，正在改变着传统产业的面貌。然而，这些企业在成长的过程中，也不可避免地要面对融资难题。传统企业的融资策略，作为它们生存和发展的重要支撑，其重要性不言而喻。传统企业的融资方式主要包括银行贷款、发行债券、股权融资以及内部融资等。每一种方式都有其独特的特点和存在的问题。
1、银行贷款。这是最传统的融资渠道之一，其优点在于流程相对简单、审批速度快，且还款方式灵活。企业可以根据自身的现金流状况选择等额本息或等额本金的还款方式。然而，银行贷款也有其明显的缺点，如需提供抵押或担保，增加了企业的财务风险。此外，银行的贷款利率通常较高，增加了企业的财务成本。
2、发行债券。这是企业筹集资金的另一种方式，特别是对于那些信用等级较高的大型企业来说，可以通过发行不同种类的债券来满足其长期或短期的资金需求。债券融资的优点在于成本相对较低，且不会稀释股东权益。然而，债券融资也有其缺点，如需定期支付利息，增加了企业的财务负担。同时，债券的流通性也是一个需要考虑的问题。
3、股权融资。该方式是通过发行新的股份来吸引投资者投资，以此来获得企业所需的资金。这种方式可以有效避免企业的负债率上升，保护现有股东的利益。但是，股权融资会稀释原有股东的股权比例，且在企业经营不善时，新股东可能要求企业回购其股份，增加了企业的财务风险。
4、内部融资。该方式是企业利用自身内部积累的利润等方式进行资金的再投资。这种方式的优点是不需要支付额外的融资成本，且不会增加企业的负债。但是，内部融资的缺点在于可能会影响企业的财务稳定性和抗风险能力。
（二）“专精特新”创新型企业融资特征。“专精特新”创新型企业专注于细分市场，通过不断的技术创新和产品升级，形成了独特的竞争优势，常具有轻资产、重研发、高风险、长周期等特点，其融资方式也呈现多样化。这类企业在推动产业升级、引领技术创新等方面发挥着不可替代的作用。由于其规模相对较小、抗风险能力较弱，往往面临着更大的融资难题和风险挑战。因此，如何为这类企业量身定制有效的融资策略，帮助其更好地应对风险，成为了当前亟待解决的问题。当前，这类企业在融资过程中具有以下特征：
1、融资渠道相对受限。虽然“专精特新”创新型企业融资渠道有商业银行、政策性金融、北交所和政府性担保公司等，但是由于这些企业往往规模较小，且可能缺乏足够的抵押物或信用历史，传统的银行贷款可能不是最佳选择。此外，非头部企业的信用资源不足，导致融资额受限。
2、融资成本较高。在融资渠道相对有限的情况下，“专精特新”创新型企业为了吸引投资，可能需要支付较高的融资成本。不仅包括利息、手续费等直接成本，还包括因融资而可能增加的稀释股份、股权回购等隐性成本。由于这些企业的风险较高，金融机构可能会要求更高的利率来补偿潜在的风险。然而，政府和金融机构正在采取措施降低这些企业的融资成本，例如完善知识产权质押融资体系和发挥政府性融资担保机构的政策优势。
3、融资需求与金融市场资金供给基本匹配，但是融资难点主要在于非头部企业信用资源不足。这表明，尽管市场需求存在，但融资的可获得性仍然受限于企业的信用状况和市场地位。
4、技术创新是“专精特新”企业一个关键特征，但融资约束条件下，技术创新可能提高当期企业发展质量，而对长期发展质量的影响则较为复杂。这意味着在短期内，融资约束可能促进企业的创新活动，但从长远来看，过度依赖短期融资可能会影响企业的持续发展能力。
二、“专精特新”创新型企业融资渠道选择与融资方式分析
（一）融资渠道选择。“专精特新”创新型企业在选择融资渠道时，需综合考虑多方面因素。企业的发展阶段、资金需求规模以及风险承受能力，都是决定融资渠道选择的重要参考。对于这类企业而言，不同融资渠道的特性和要求，将直接影响其融资效率和成本，不同渠道的融资也存在一定的优缺点。（表1）
“专精特新”创新型企业融资渠道具体有以下几类：
1、银行贷款。作为一种传统且常见的融资渠道，以其资金成本低和稳定性强的特点受到许多企业的青睐。这种融资方式也存在一些局限性，如审批流程的繁琐和抵押物的高要求。这可能对处于初创期或成长期的“专精特新”创新型企业构成一定的挑战，因为这些企业往往缺乏足够的抵押物或信用记录来满足银行的贷款要求。
2、风险投资。风险投资是另一种重要的融资渠道，它更注重企业的成长潜力和市场前景。风险投资机构愿意承担较高的风险，以换取企业快速成长后的高额回报。这种融资方式可能对企业的控制权产生一定影响，因为风险投资机构通常会在投资后要求获得一定的管理权或决策权。因此，“专精特新”创新型企业在选择风险投资时，需要权衡资金需求和经营权控制的关系。
3、股票市场。股票市场融资具有资金量大、灵活性强的显著特点，对于需要大量资金进行研发或市场扩张的“专精特新”创新型企业而言，这无疑是一个具有吸引力的选择。股票市场的上市门槛高、监管严格，且公众和监管机构的关注度也更高，这要求企业在管理和运营上达到更高的标准。
4、政府补贴和财政支持。政府补贴和财政支持在促进专精特新创新型企业发展中扮演着重要角色，能够在一定程度上激励企业自主创新，促进高新技术产业发展，延长企业新产品创新的持续时间。但政府补贴和财政支持的门槛较高，需要企业达到一定的指标才能够获取。
除了上述几种融资渠道外，天使投资和众筹也是“专精特新”创新型企业可考虑的融资方式。不过，天使投资具有较高的风险，且投资金额通常较小，不适合大规模的资金需求；众筹则受项目本身和市场环境的影响较大。
（二）主要融资方式。不同的融资方式各有其独特的优势和局限性。在选择融资策略时，“专精特新”创新型企业需要综合考虑自身的发展阶段、财务状况、业务模式、市场环境以及融资成本等因素。例如，处于初创期的企业可能更适合通过天使投资和风险投资来获得启动资金；而在成长期，则可以考虑银行贷款、股权融资等方式来扩大生产规模和市场份额。在选择融资方式时，需要深入了解和比较各种方式的特点，以便作出最符合企业当前需求和长远发展战略的决策。
1、债务融资。“专精特新”创新型企业以其轻资产、重研发的特质，在债权融资领域面临一系列独特的挑战与机遇。首先，债权融资为这类企业提供了稳定的资金支持，有助于推动研发活动和市场扩展；同时，由于债务的固定收益特性，对投资者而言风险相对较低。然而，企业也必须面对偿债压力，确保拥有足够的现金流以满足定期的利息和本金偿还，这无疑增加了财务风险。此外，债权融资合同中的某些限制性条款可能限制企业的经营灵活性，特别是对研发投入和费用支出的制约。虽然债权融资的成本通常低于股权融资，但企业仍需考虑债务水平和融资成本的权衡。综合来看，债权融资是“专精特新”创新型企业重要的融资渠道，它的影响是多维度的。企业在考虑采用债权融资时，必须全面评估自身的偿债能力、融资成本、合同条款的限制性，以及这些因素对企业未来发展的潜在影响，以确保融资策略的合理性和风险的有效管理。
2、股权融资。股权融资则是通过出让部分企业所有权，引进新股东的方式来进行融资。“专精特新”创新型企业在行业成长期或扩张期，对资金需求旺盛，但受业务模式或技术路线不确定性的影响，传统债权融资可能不是最佳融资方式。股权融资的引入，不仅为这些企业提供了必要的发展资金，还带来了管理和运营的责任。股权投资者倾向于投资具有长远增长潜力的项目，分享企业成长的红利，同时“专精特新”企业的特殊性也要求投资者对其业务模式有深入的理解和支持。股权融资不仅解决了资金问题，还可能带来管理经验、市场资源等多方面的支持。然而，股权融资也存在风险，如控制权的稀释、未来融资的限制等。“专精特新”企业在选择股权融资时，需要综合评估发展阶段、融资需求、股权结构、投资者背景等因素，确保融资策略的合理性和风险的可控性。总的来说，股权融资是“专精特新”创新型企业融资的重要选择，它不仅能解决资金需求，还能带来管理和市场方面的附加价值，但企业在选择过程中也需注意风险控制和长期战略规划。
3、混合融资方式。该方式结合了债务融资和股权融资的优点，为企业提供更加灵活的融资选择。例如，可转换债券允许持有人在一定条件下将债券转换为股票，从而既享受了债务融资的低成本优势，又保留了未来转换为股权的可能性。优先股则具有固定的股息收益，但通常没有投票权，这样既保障了投资者的收益，又避免了控制权旁落的风险。混合融资方式也可能带来一些复杂的问题，如转换条件的设定、股息支付的压力等，需要企业在决策时进行全面考虑。
（三）融资策略选择的影响因素。“专精特新”创新型企业作为“中国制造2025”战略和创新驱动发展战略的重要实施主体，其融资策略的选择对企业的发展至关重要。融资策略的选择不仅关系到企业能否获得足够的资金支持其研发和运营活动，而且还影响着企业的资本结构、财务风险以及未来的发展战略。以下是对“专精特新”创新型企业融资策略选择的影响因素进行的详细分析：
1、企业发展阶段是影响融资策略选择的重要因素。初创期的企业通常需要快速增长和大规模的资金投入，此时股权融资往往是首选，因为它可以避免债务融资带来的财务成本和还本付息的压力。而成长期的企业可能会开始考虑债务融资，特别是当其现金流开始稳定并且希望优化资本结构时。成熟期的企业则可能会更加注重通过债务融资来优化资本结构，降低资本成本。
2、企业发展战略也会影响融资策略的选择。“专精特新”企业往往需要大量的研发投入以保持技术优势，这就要求企业在选择融资策略时，需要综合考虑研发投入与公司整体资金需求的平衡。如果企业选择过度依赖股权融资，可能会导致控制权稀释，影响企业的决策自主性。
3、企业财务状况和信用等级也是决定融资策略的关键因素。良好的财务状况和信用等级可以帮助企业以更低的成本获得资金。相反，如果企业信用状况不佳，可能会导致融资成本上升，甚至被拒绝融资。
4、市场环境和宏观经济状况也是不可忽视的因素。在资本市场繁荣时期，企业更容易通过发行股票或债券等方式筹集资金。而在市场环境不佳时，企业可能需要寻找其他融资渠道，如政府补贴、风险投资等。
5、技术和产品的成熟度也是影响融资策略选择的因素之一。尚未商业化的技术和产品往往难以获得传统金融机构的支持，但可以考虑通过风险投资或天使投资等方式获得资金。
三、“专精特新”创新型企业融资策略优化建议
“专精特新”创新型企业在选择融资渠道时，应根据自身实际情况和需求进行综合考虑。不同的融资渠道各有优缺点，企业需要权衡利弊，选择最适合自己的融资方式。同时，随着市场环境的变化和企业自身的发展，融资渠道的选择也需要进行动态调整和优化。
对于这类企业而言，融资策略的制定至关重要。在选择融资渠道和方式时，企业必须全面考虑自身的发展阶段、资金需求以及风险承受能力。不同的融资渠道和方式各有特点，如银行贷款稳定但审批繁琐，风险投资灵活但可能影响企业控制权，股票市场资金量大但监管严格。因此，企业需根据实际情况灵活选择，以实现融资效率和成本的平衡。融资活动的复杂性和高风险性要求企业必须设计出高效、低风险的融资策略。以下是几种优化融资策略的方法与策略，旨在提高融资效率和降低融资风险。
（一）企业应致力于加强内部建设，尤其是提升核心竞争力和扩大市场影响力。这包括但不限于研发投入、技术创新、品牌建设以及市场拓展等多个方面。通过这些措施，企业不仅能够巩固和扩大市场份额，还能吸引更多投资者的目光，为后续的融资活动奠定坚实基础。
（二）在融资渠道选择上，探索多元化融资方式。“专精特新”创新型企业应避免过分依赖单一融资渠道，积极拓宽视野。除了传统的银行贷款外，还可以考虑风险投资、股票市场融资、债券发行等多种途径。这样做的好处在于，可以降低企业对单一融资渠道的依赖，提高融资的灵活性和效率。同时，多元化的融资渠道也有助于企业优化资本结构，降低财务风险，满足不同发展阶段的资金需求。
（三）加强与金融机构的合作与交流对于“专精特新”创新型企业至关重要。通过与金融机构建立良好的合作关系，企业可以争取到更多优惠的贷款政策和信贷支持。此外，金融机构还能为企业提供专业的财务咨询和风险管理服务，帮助企业更好地规划融资策略，应对市场变化。
（四）建立完善的财务管理制度和风险控制机制。完善的财务管理制度和风险控制机制是确保融资资金有效利用和企业稳健发展的关键。企业应建立一套科学、合理、高效的财务管理体系，对融资资金的使用进行严格的监控和管理。同时，还需建立完善的风险控制机制，及时发现并解决潜在的财务风险，确保企业的健康稳定发展。
（五）建立良好的信用记录。良好的信用记录是提高融资效率的重要因素。企业应该通过合法合规的运营，按时偿还债务，建立起良好的商业信用。此外，通过第三方信用评级机构的信用评级也能够提高企业的融资信誉。
（六）加强与投资者沟通。在融资过程中，企业需要加强与投资者的沟通，明确传达企业的发展前景、技术优势和市场潜力，增强投资者的信心。通过透明有效的沟通，可以降低融资成本，提高融资效率。
除了以上六点建议外，“专精特新”创新型企业还应注重提高自身的信息披露质量和透明度。通过及时、准确、完整地披露企业的财务状况、经营成果和风险因素等信息，可以增强投资者对企业的信任度和投资意愿，从而为企业创造更加有利的融资环境。
综上，“专精特新”创新型企业在制定融资策略时，应综合考虑自身特点、市场环境以及投资者需求等多个因素。通过加强内部建设、拓宽融资渠道、加强与金融机构的合作与交流以及建立完善的财务管理制度和风险控制机制等措施，企业可以优化融资策略，提高融资效率和质量，从而推动企业的持续健康发展。
（作者单位：安徽中科晶格技术有限公司）
主要参考文献：
［1］李梦媛.商业银行支持“专精特新”企业融资的思路与策略分析［J］.中国管理信息化，2023.26（02）.
［2］黄楷钦，李士华.专精特新企业融资路径的研究［J］.现代商贸工业，2020.41（27）.
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［4］孔繁祺.解决专精特新中小企业融资难题探究［J］.中国中小企业，2021（10）.
［5］陈丽姗，傅元海.融资约束条件下技术创新影响企业高质量发展的动态特征［J］.中国软科学，2019.348（12）.
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