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| 四川长虹ESG表现及财务绩效分析 |
| 第747期 作者：□文/张璐瑶 时间：2025/2/16 16:02:11 浏览：3次 |
［提要］ 在绿色低碳发展背景下，如何通过改善自身ESG表现来提升企业绩效，对于推动企业可持续发展至关重要。本文选择四川长虹公司作为研究对象，从环境、社会和公司治理三个维度研究企业ESG表现，结合相关指标分析ESG表现对企业绩效的影响，并提出相应的对策建议，以推动企业更好地进行ESG实践。
关键词：四川长虹；ESG；财务绩效
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2024年8月21日
一、相关概念
（一）ESG环境社会治理。ESG是一种用于评价企业绩效的管理标准，主要是从企业的环境、社会、公司治理三方面来进行综合考量，其目的是让企业树立可持续绿色发展观。ESG表现良好的公司能够较好地预测和管理当下及未来的风险，同时企业的ESG管理也是企业社会价值的体现，对社会发展没有贡献的企业很难在市场中立足，这也促使企业关注ESG管理。
（二）财务绩效。财务绩效评价是指对企业的财务状况、生产经营状况、企业价值等进行评价。当前很多绩效评价方法正在不断引入ESG，ESG传达的可持续发展观理念受到越来越多人的重视，可以为企业选用绩效评价指标时提供参考。同时，引入ESG可以研究企业生产经营及未来发展情况，能够知道企业在环境、社会和公司治理中存在的不足，并针对相关问题及时采取措施进行完善，优化企业和员工、顾客、政府及社会的关系，增强企业的竞争力。
二、四川长虹ESG信息披露情况
（一）公司基本情况。四川长虹创建于1958年，1994年3月在上海证券交易所挂牌上市交易。历经数十年的发展，从期初立业、彩电兴业，到如今的信息电子相关多元拓展，四川长虹已经成为集消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团。公司坚持以用户为中心、以市场为导向，强化技术创新，夯实内部管理，持续为消费者与企业级用户提供卓越的产品与服务。
四川长虹注重企业与社会、环境的协调可持续发展，持续优化公司治理，强化风险防控，在追求经济效益和企业发展的同时，自觉将社会责任纳入经营战略，诚信合规经营，积极履行社会责任，实现公司治理、公司与社会、公司与环境的健康和谐发展，持续为股东创造价值。
（二）公司ESG表现
1、环境方面。公司积极响应国家“十四五”规划和“碳达峰、碳中和”战略，落实国家相关节能减排政策，秉持绿色低碳、节能环保理念，以创新和专业推动行业的可持续发展，致力于实现“绿色未来”的愿景；打造以全生命周期管理应对节能减碳的方针，积极践行产品全生命周期绿色评价体系及评价工具，以绿色、节能守护人类健康及地球环境；以管理和技术为主要手段，大力推行新型绿色材料、产线自动化、设备节能改造，降低生产过程中对能源和物料的浪费。四川长虹积极推广废物资源化管理，推动绿色物料的使用、废弃物的循环再生利用；对生产过程中产生的危险废物分类收集并储存于危废暂存间，定期交由有资质的单位收集处置；收集废料、不合格品、废包装材料，并作分类处理；年产废纸边料全部送交造纸厂回收再利用，节约造纸竹木资源；水性油墨、水性粘合剂等辅料包装桶全部交由原厂家回收使用。
2、社会责任方面。2022年，四川长虹因地制宜推行了人才帮扶、产业帮扶、城乡环境提质行动、金秋助学、乡风文明建设等系列帮扶项目，有效助力了受扶县乡村振兴进程。公司完成向帮扶地区捐赠100万元教育救助资金，专项支持人才振兴工作。四川长虹积极推进全球化产业布局，在西班牙、捷克、美国设有研发基地，在西班牙、捷克、印度尼西亚、巴基斯坦、越南设有制造基地。在海外，公司积极推行人才本土化战略，尤其是一线销售人员和生产制造工人基本上都在当地招聘，提供了大量就业岗位；公司不断扩大销售规模，为海外当地国家经济发展做出积极贡献，近三年销售收入年复合增长率超13%。
3、公司治理方面。四川长虹建立了一套完整的上市企业治理体系，建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书制度，设立董事会战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、ESG管理委员会等治理架构。为提升公司ESG（环境、社会责任、公司治理）管理水平，更好地适应战略发展需要，持续增强公司核心竞争力，四川长虹在2023年1月设立董事会ESG管理委员会，由董事长担任主席，委员会下设ESG管理办公室，由公司各平台部门及子公司共同参与推进ESG管理工作。董事会为公司ESG管理运行及信息公开披露的最高责任机构，ESG管理委员会负责关注ESG发展趋势，确保公司的ESG战略及规划与时俱进，对公司ESG战略和目标进行研究并提出建议。
三、四川长虹财务绩效分析
对企业财务绩效的衡量主要从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力4个方面展开。
（一）盈利能力分析。盈利能力主要体现在企业在生产经营活动中获得收益的能力。本文选取了总资产报酬率、净资产收益率和销售净利率这三个评价指标进行分析。由表1可知，近五年来总资产报酬率较稳定，上下浮动0.5%，随着线上销售渠道的发展和数字化营销水平的提升，家电制造业压货行为、毛利率与销售费用联动现象正在逐步减少。家电制造业具有较强的盈利能力。2019～2023年净资产收益率呈不断增长趋势，长虹在2020年净资产收益率达到最低，主要受液晶屏缺货以及价格上涨等原因的影响，公司彩电业务整体运营亏损也使得收益率降低，进而导致整体净资产收益率的降低。四川长虹的销售净利率呈现一个先下降后上升的趋势，并且涨幅超过1.5%，达到了近五年净利率的最高值，主要是由于技术迭代升级等原因，使长虹对部分无形资产进行核销，对净利润产生了较大影响。（表1）
（二）营运能力分析。营运能力分析主要反映营运资产的效率与效益。本文选取了营运能力的三个效率指标进行分析。近年来，由于电商等自有渠道的不断发展，四川长虹回款速度有所降低，资金的回款周转率较低。原材料价格上涨使得企业加大原材料储备，因此，总资产周转率在近五年出现缓慢降低趋势，从2019年的1.22次下降到2023年1.08次。相较于其他行业，家电制造业大部分企业该指标较低，说明家电制造业的资产利用率较低。因此，优化库存管理对于提高营运能力至关重要。应及时做出调整，防止企业营运能力持续降低。（表2）
（三）偿债能力分析。偿债能力简单解释就是企业偿还债务的能力。本文将通过流动比率、速动比率、资产负债率三项指标分析四川长虹的偿债情况。通过分析表3数据可知，2019～2023年三项指标都呈现增长趋势。2019～2023年，流动比率整体波动不大；速动比率呈现先下降后上升的趋势，但整体起伏不大；资产负债率呈现下降后上升的趋势，但四川长虹公司在这五年内的资产负债率甚至已超过了70%，且负债占比越来越大，公司的还款能力就比较有限。由此可见，四川长虹的偿债水平还是比较差的。（表3）
（四）发展能力分析。企业在将来的生产运作中的发展趋势，就是发展能力。本文将通过收入增长率、总资产增长率以及净利润增长率三项指标进行分析。由表4可以清晰地看出，2019～2021年收入增长率、总资产增长率出现大幅度下降，主要是受高科技家电企业、市场竞争激烈、新冠肺炎疫情等因素影响。2021年开始各项指标逐年升高，但2022年收入增长率出现负值，说明企业面临亏损。一方面，目前家电产品已从增量时代走向存量更新的阶段，但随着地产政策的颁布，房地产市场的回暖将有助于稳定经济金融市场，也进一步带动消费者对大家电的需求；但另一方面，随着全球经济复苏步伐放缓、原材料价格的上涨及我国家电出口增长趋势减缓等各种现象的发生，长虹公司的发展能力总体来看略显不足。（表4）
四、四川长虹存在的问题
（一）期间费用较高，盈利能力不足。一直以来，费用过高都是四川长虹所面临的主要困难。四川长虹在其毛利率越高的时期，期间费用所占的比率也越高。举例来说，公司在2021年的营业成本约为10.98%，而毛利率只有9.97%；2022年度公司的毛利率为11.62%，但其费用率为12.26%。四川长虹一半以上的费用支出都花费在了营销上面。这种现象带来的结果便是，近五年来四川长虹在扣除期间费用以后，其收益甚至不到3%。自2018以来，四川长虹每年的销售成本费用都达到了50多亿元，这对公司来说是一项高额的成本费用支出，严重制约了公司的盈利能力。
（二）库存加压过多，偿债能力有待提高。由于存在着大量存货的累积以及应收账款不能及时收回，使得长虹公司没有了可以用来支付流动负债的资金流，这也将使得企业的还款能力在长期一直保持下滑态势。长虹的资产负债率在同行业中普遍偏高，高达73.3%，如此高的负债比率，使公司所面对的财务压力比较大，风险也较高。
（三）缺乏有效的信用管理机制，营运能力欠佳。通过分析长虹公司近五年的报表后不难发现，公司的流动资产比重尤其大。同时，公司流动资产当中存在非常大规模的应收账款和存货，长虹的存货周转率、应收账款周转率都相对较低，在同行业中都位于中下游水平。大量的应收账款的确有利于企业在市场中站稳脚跟，增加份额，扩大企业的竞争优势，不过也容易造成企业现金流过度紧张，降低企业营运水平，流动资产比重高容易导致企业资本严重损失，导致企业效率降低，由此为企业带来资金短缺的问题。
（四）产品研发缺少创新，发展能力有限。四川长虹公司是一家以营销投资为主业的家用电器公司，要想在市场上站稳脚跟，就必须要有新产品的问世。近年来，长虹公司不论是收入增长速度还是净利润增长速度都呈现一个下滑的态势。因此，长虹公司应用发展的眼光去把握新的市场，不然只会不断地消耗过去的品牌价值，而无法不断地提供高质量的产品和服务，企业品牌会慢慢失去活力，从而使企业的发展空间受限、发展能力受阻。
五、对策建议
（一）强化企业成本管控。随着家电行业竞争的日益加大，行业利润能够增长的空间有限，家电制造企业控制成本费用是非常重要的。为了增加企业的经营效益，从而实现综合竞争力的提高，就必须尽力降低经营费用。所以，企业需要采取费用控制措施，优化流程、规范经营、提高效率，这样才能以最小的成本，满足扩大业务的需要，节省资本，提高运营效率；重视企业营销费用管理，减少企业营销成本的损耗，增加资本的使用价值；推广营销方式、扩大营销途径、增加知名度，提高销量；实施成本管理，改进工艺，从而降低生产成本。企业制定的可行的成本控制方案需要各个部门严格按照制度规定进行落实，否则出台的制度方案只是表面文章。例如，企业各部门报销费用时，需要严格按照规章制度规定的审批流程进行，并严格按照规定审查报销的费用和手续的合法合理性。严格政策落实，才能有效地控制企业营业成本。
（二）优化资本结构。尽可能减轻外债，以改善公司的资产负债结构。为了逐步降低公司长期经营的经营风险，就必须降低现有的资产负债率，同时将一些相对高风险高回报的投资项目逐步减少，或多投一些相对稳妥的投资项目。另外，公司也应适当优化企业负债结构，以分散投资风险，并以此提高公司的主体意识，通过主动开展对企业负债结构的优化调整工作。在积聚公司财富的同时也能够按照企业的实际需要做出适当合理的举债比例调整，以满足企业的实际需要。公司也必须注意降低存货规模，同时降低公司的预付账款规模和待摊费用，这样才可以提高企业的偿债能力。想要在行业水平内提高企业权益乘数，需要全面系统地评估财务风险状况，采取多种渠道融资，增大企业财务杠杆。可以采取向银行贷款、将公司固定资产进行抵押或质押融资等，以此来给企业带来大规模的营运资金，优化企业资本结构，提高企业的行业竞争力。
（三）加强应收账款管理。四川长虹必须强化对企业坏账的控制，建立一个科学合理的应收账款管理机制，以尽量减少坏账率。对一个公司来说，坏账率太高是一种很大的风险。很多应收账款如果及时采取措施还是能够减少的，所以四川长虹须更加努力地做好应收账款管理工作，以提高资金运用效益，从而提高公司竞争力。同时，四川长虹应当完善企业的信用管理体系，规范审批流程，建立健全销售体系，对于不同等级的客户实行相应的赊销制度，增强信用风险管理，提高应收账款的周转率。
（四）提高技术创新能力。掌握了创新能力相当于掌握了竞争优势，有了竞争优势，企业就能够长久发展。四川长虹应从企业的发展战略以及目标入手，提高研发人员占比，对工作人员的学历结构进行优化，打造一支强有力的人才队伍。同时，四川长虹应以消费者为导向，不断完善产品结构，并加强新产品研发，使产品形式以及产品本身更加多样化。紧紧跟随消费者喜好的变化，把握市场发展趋势，不盲目投资；时刻以企业产品经营目标为指导，选择适合本企业发展的新经营方式；积极构建海外市场经营新格局，不断推进企业面向客户的生产制造转型，着力增强产品的市场优势；大力加强企业高层次管理人才队伍建设，积极应对行业形势的变化。将可持续发展作为企业的战略目标，提升研发能力，增强竞争力，在未来实现企业可持续发展。
综上，在全球经济一体化的背景下，国际、国内形势发生了巨大变化，家电市场的竞争越来越激烈。本文选择了四川长虹公司作为研究对象，通过对其近五年的资产负债表和利润表的分析，分别从盈利能力、偿债水平、营运能力和发展能力四个方面对四川长虹的经营绩效和财务状况进行了综合评价。从前文中可以发现长虹这几年发展水平不太理想，存在很多问题。例如，收入增长率出现负增长、销售净利率过低、存货周转率低下、流动比率低于行业基准等。这些问题使整个公司的经营风险加剧。四川长虹的财务状况和经营成果较差，在行业中的竞争力不强。
四川长虹需要优化公司的资本结构，加强成本管控，尤其是对应收账款和存货要注重管理，同时负债的占比也要时刻关注。此外，四川长虹应当选择积极的战略措施，提升自身硬实力，加大科研投入，研发新产品，毕竟在现在家电市场的大环境中提升产品硬实力才是主流。只有这样，四川长虹才能摆脱困境，继续向前发展。
（作者单位：沈阳化工大学）
主要参考文献：
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