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| 山东海化盈利能力分析 |
| 第753期 作者：□文/赵旭娜 时间：2025/5/16 11:35:12 浏览：91次 |
［提要］ 随着经济发展步伐的加快，国内商业所面临的的经济角逐现象愈发得严峻，企业怎样缓解面临的困境并在竞争中持续稳定发展成为亟待解决的问题。以海化集团为例，通过分析其营业情况及业务利润，发现其在盈利能力方面存在的问题，针对这些问题，管理者应当科学评估企业的风险，建立积极的营销策略，对企业的盈利能力进行更为公正的评估，从本质上解决企业盈利能力方面所面临的难题。
关键词：山东海化；盈利能力；净资产收益率；销售利润率
中图分类号：F406.7；F426.72 文献标识码：A
收录日期：2024年11月13日
当今，我国上市公司发展迅猛，更新换代极快。在金融危机盛行，企业激烈竞争的环境下，股市跌宕起伏。对于大多数企业来说，客观、合理的企业收益评价是企业经营分析的核心内容，能够为用户提供更加客观、准确的财务报告数据。对于企业管理者来说，利润是企业经营成果的体现，是企业生存和发展的基础，管理者可以通过分析利润率对企业进行财务分析。
企业可以通过专注于适合企业的项目业务来提高利润，及时转换调整自身的盈利方式，使用多样化的形式，提供一个适合当前环境的组织框架，同时关注科学技术的发展，提高生产效率，创新商业模式，提升企业在市场中的竞争力。为了使企业更好地适应市场环境，企业的管理者必须制定合理的发展规划，采取合适的企业发展模式，提高企业的利润率。
一、盈利能力分析相关理论
（一）盈利能力定义。盈利能力是指企业在一定时期内通过其经营活动获取利润的能力，也称为收益能力或资金、资本增值能力。它反映了企业利用自身资源获取经济利益的能力，是评价企业经营管理水平和财务状况的核心指标之一。
利润，是公司提高其资产或资产增值的能力，它一般是指一家公司一定时期的收益。
收益指标包括销售利润率、费用收益比率、盈余现金安全倍数、总资产报酬率、净资产报酬率和资本报酬率。在实际操作中，企业通常采用股票收益率、送转股利、股价报酬率、股本回报率等指标来衡量企业的业绩。
（二）盈利能力分析的内容。盈利能力分析的内容主要包括利润率的分析、资产回报率的分析以及股东权益回报率的分析等。
在分析企业盈利能力时，一般只关注收益。但是，一个公司的获利能力，不能只看其总收益的水平，而应以利润结构为依据，掌握利润的稳定与可持续发展。因此，盈利结构的分析在分析报告中更为主要。
（三）盈利能力分析的目的。从企业角度来看，企业在进行经济活动时，最大的目标就是获得利润，而获得利润的根本就是企业的持续、稳定的经营与发展。而利润的最大化有助于其增强经济实力，为企业持续发展和创新提供资金支持。对企业负责人而言，企业盈利能力分析的目的有以下两个方面：
1、运用有关的盈利指数反映并测量企业的营运绩效。企业管理者以最大化企业效益为中心职责。通过系统合理的业务管理提高企业的盈利能力。将实现的投资回报率与同行业的平均回报率、基准期的回报率相比较，以此可以对企业管理人的绩效进行评价。
2、通过对企业盈利能力的分析，找出企业运营过程中存在的问题。通过对盈利能力的全面探讨，能够发现企业运营过程中存在的主要业务和管理问题，以此制订应对方案，从而扩大企业的收益规模。对于债权人而言，利润是一项重要的偿债资源，尤其是对于有长期负债且有高额利润率的企业，利润低会直接影响到企业的信誉。在市场经济中，投资者常常把利润看得比财务状况和盈利能力更为重要。对于一些信誉相近的公司，一般都会选择获利较高的公司作为投资对象。
二、山东海化集团盈利能力综合分析
（一）山东海化集团概况。山东海化集团，1995年成立，以化学原料和化学制品制造业为核心，企业注册资本72，449.480362万元，实缴资本72，449.480362万元，超过了99%的山东省同行。
（二）山东海化盈利能力影响因素分析。盈利能力是企业在生产经营中获得利润的能力，这是一种对各项财务指标进行分析的综合性能力。在企业的财务分析中，利润分析起着至关重要的作用。盈利能力的评价指标有：营业利润率、总资产收益率、资本收益率等。
本文筛选了三个主要时期的净销售利润率指数、总资产利润率指数、总营业收入指数和支出指数。企业总收入指标是一个绝对指标，一个绝对数字指标的变化趋势决定了企业的利润率是好是坏；成本指数分为三个主要时期，支出占总收入的比例指数和企业的总收入指数；指标的变化趋势展现企业的利润情况是否良好。这三个主要时期的销售支出是收入过程中的一个重要的衡量因素，它直接决定了净利润的水平，也是利润分析的一个关键指标。
1、企业销售利润率的分析。山东海化销售净利率的计算和分析结果如表1、图1所示。（表1、图1）
由表1和图1可知，在2020～2024年期间，山东海化的销售净利率指标呈现浮动式变化。如图1所示，销售利润率自2021年起不断上升，2023年达到最高点11.17%，然后开始下降。通过山东海化在相关期间发布的年度报告来看，近年来，山东海化的主营业务在产业链中的地位逐渐提高，拥有了一定的溢价权，营销竞争环境也有所改善，化学原料行业向创新发展和绿色发展转型，当时处在新冠肺炎疫情时期，部分进口得到替代，也推动了行业业绩的发展。同时，市场环境改善以及相关政策支持等因素，也在一定程度上对山东海化的销售净利率提升产生积极影响。
2、企业毛利率分析。由表2和图2中数据可知，山东海化2020～2024年的毛利率分别为：-2.1%、-2.1%、6.91%、15.34%、5.08%，均值为4.63%。可以看出，山东海化的毛利润率呈波动趋势，在整个过程中有大幅上升和下降。（表2、图2）
3、企业总资产利润率分析。总资产回报率是指公司整体盈利与公司总资产的平均值之间的比率。过去这也叫作“基金回报”。它体现了公司资产的总体利用效率，同时债权总额、净资产等也作为衡量公司盈利能力的重要指标。此项指数越高，表明资产的利用效果越好，资产使用收益越大，资金循环效率越高，管理水平越高。
从表3和图3中数据可知，2020～2024年总资产利润率分别为0.51%、0.29%、4.45%、5.91%、5.93%，整体呈现出上升的态势，表明该公司当前的利润空间比较大。（表3、图3）
一项资产的净收入比率愈高，则该企业资产回报比率愈高，说明企业在成本控制方面表现良好，反之亦然。净资产收益率与净利润呈正相关，而与总资产的平均值呈反比。净资产收益率由净销售额与资产周转率两部分构成。权益报酬率是反映股东权益收益率的最主要因素，反映企业的整体财务状况。
4、企业权益净利率分析。股本净额也称为资本金利率，是指公司的总盈利与总资本的比例，它反映了投资者对公司资本的投资收益。
公司资金是由业主投资于公司的资产。在企业以资金为本并承担一定的负债，资金用于日常经营活动，运用财务杠杆原则，可以增加资本利润率。尽管这并非直接来自于资本，但也可以看作是资本有效使用的产物。这也表明，企业管理者是聪明的，可以利用别人的资金来增加自己的企业利润。反之，当公司负债比率较高时，资本收益率较低时，就会被认为是金融杠杆的滥用。
从表4和图4中可以看出，山东海化2020～2024年的权益净利率分别为2.76%、0.8%、5.91%、7.82%、6.85%，呈先下降后上升趋势。2021年以前，山东海化公司的权益净利率急剧下降，从2.76%下跌至0.8%。在2022年以后开始出现大幅回升，分别为5.91%、7.82%、6.85%。说明山东海化盈利能力在不断上升。（表4、图4）
通过分析可知，山东海化在2020～2024年间利润率出现变动情况，其主要原因是营业收入净额的变化。
5、企业营业收入总额分析。从图5可以看出，2020～2021年营业收入变化不大，但2021年开始，山东海化的营业收入总额连续几年都有较大幅度的增加，分别是73.22亿元、144.38亿元、100.37亿元、151.79亿元，2024年达到最高点。这种增长来自于公司在上市之后的快速扩张，同期的销售净利润为1.34%、5.42%、11.17%和6.57%。将营业收入总额和销售净利润数据相结合，可以得出，山东海化公司因为上市后的迅速扩张，对公司的发展起到了非常大的推动作用，使得公司的资产大幅度增加。（图5）
总营业收入是指减去全部的营业费用、非营业收入、非营业费用和所得税费用后，再将其换算成的净利润。营业支出的总金额主要由营业支出及其他支出构成。从山东海化的报表中，我们可以看出，所得税费用中包括营业收入、营业外费用以及营业费用等，有助于对其净利润进行进一步的分析。
6、非财务因素分析。企业主体的多元化分析，山东海化盈利能力的分析过程，实际上是指不同分析主体对海化集团公司的经营成果和发展趋势进行分析。随着全球经济一体化的深化和世界经济的融合加剧，对企业盈利能力的分析主体逐渐增多，分析方式也从单一性向多角度、综合性的方向转变；对企业知识创新与人才培养进行分析，发现海化集团公司在人才培养过程中，并未制定完善的人才培养方案，而是盲目地利用阶段性培训方式提升人才的素质和技能，这必然会产生无效费用导致企业生产成本的增加；在分析知识经济时代的战略回报时，应强调加强过程管理，同时，必须更全面地反映公司的整体利润和未来利润的发展趋势，使管理者能够迅速识别问题，有效地预判未来趋势。
三、问题成因分析
（一）企业资本盈利能力低得使股东收益水平低。通过对山东海化近三年净资产收益率的整理，可以看出2022～2024年间，山东海化的净资产收益率分别为18.21%、25.76%、22.61%。从其自身来看，整体呈上升趋势。从山东海化近三年净资产收益率的数据来看，公司在这几年中保持了较好的收益状况和自有资本运用效率。虽然2024年公司的净资产收益率出现了一定程度的下降，但综合来看，公司的收益水平依然稳健，市场竞争优势依然明显。这些数据的变动也反映了公司在不同市场环境下的经营策略和应对能力。（表5）
不容忽视的是，若山东海化的销售收入未实现增长，那么总资产周转率的陡然提升便无法合理解释公司资产利用效率提高的现象。这表明，仅依赖总资产周转率的上升来评判资产利用效率的提升是不充分的，特别是当销售收入保持不变时。因此，该公司在此期间可能抛弃了大量的固定资产。山东海化应转变思路，致力于创造收入和增加其产品的市场份额，以改善其资产的使用。
（二）企业产品质量欠佳导致收入增长不稳定。表6为2022～2024年山东海化年度营业收入明细。（表6）
由表6可以看出，山东海化2022年营业收入为144.38亿元，同比增长97.19%，2023年营业收入突然降低至100.37亿元，同比下降30.48%，2024年营业收入为151.79亿元，同比增长51.23%。由此可见，山东海化2022～2024年营业收入极其不稳定，2023年增长率突然下降，其余两年增长率呈现正向增长状态。
企业的发展离不开品牌信誉，以口碑见证质量，所以终端产品的质量问题不仅仅是消费者关注的重点，也有利于维持品牌形象与声誉。山东海化旗下品牌面临的信誉危机很大，由于之前发展迅速，但是有一些造假卖假的声音未被解决，导致企业的收入前后变动幅度很大，影响了企业的发展。
（三）缺乏财务风险意识导致企业财务风险较大。近几年，山东海化公司业务发展比较稳定，但由于存货积压和新技术的影响，导致其主营业务收入逐年下降，主营业务毛利有所降低。另外，山东海化公司资产构成中，其他应收款和理财产品占据了较大比重，这些资产在运营中是不会直接产生营业收入的，因此降低了企业的资产运营能力，导致企业总资产周转率过慢。另外，山东海化公司面临的财务风险增大，投资于信托产品和其他资本投资所产生的投资收益具有较大的波动风险，大量授权贷款所产生的资产可能出现恶化的情况。
随着地方企业以及民营企业的不断发展壮大、国家重要领域的不断放开，企业面临的市场竞争日趋激烈。山东海化在负债经营的过程中并未充分利用财务杠杆的作用，不顾成本，无论支付能力如何，从银行借款，且未能有效利用资金，导致企业陷入了过度依赖贷款维持运营的恶性循环之中。
四、优化建议
（一）提升公司营业利润。作为一个公司的领导者，首先要为公司及员工指明一个未来的发展方向与发展规划，最直接的方法是制定明确的企业规划。除了制定企业规划外，企业领导者还负责在企业的所有相关领域切实行动起来。同时，企业必须有良好的客户信息管理机制，才能通过有效的方法了解市场趋势、客户需求等。
业务战略和业务计划的制定和发展，不仅要确定公司业务的财务目标，还要计划提高客户满意度、质量和社会责任。企业内的各个部门（必要时还有合作伙伴）要根据业务战略和业务计划，制定相关部门的政策实施计划。
（二）降低公司营业成本。经营成本是向公司出售货物或提供服务所支付的成本。要减少运营费用，还应根据公司的性质而定。如果是商业和贸易流通公司，业务费用的主要组成部分是货物的采购成本。可以通过以下几个有效途径降低企业成本：减少采购成本、提高工作效率、减少单位产品的人工成本、强化管理、节省资源、提高产量、降低成本等。同时，要降低营业费用，那么就得有一套健全的内部控制制度和管理机制。按照利润表看营业成本，也就是销售成本的降低主要是依靠进货时降低产品单价来实现，而要使进价降低，就需要大批量进货，要大批量进货，又需要扩大销售，否则卖不出去的产品会积压，使存货增加，所以降低成本是必须和扩大销售渠道相联系的。
（三）加强财务风险管控。在财务方面，山东海化应当谨慎对待可能出现的财务风险，加强财务控制，在应对公司发展领域的主要业务部门资金调配问题时，应关注公司的融资情况，强化资金流监管，并持续追踪资金流动态及其相关财务指标的变动情况。关注付款情况和企业的偿债能力，避免公司的金融风险，改善现有的金融体系，加强基金数量的控制，改善经营费用预算、扩充资金来源、减少财务风险、强化公司理财能力，以控制财务风险。
（四）剥离不良资产。不良资产也称为非生产性资产，是一个非常宽泛的概念，最初是用来支付不可收回的应收账款。随着自然资源的周期性和经济衰退等原因，山东海化的矿产资源股票价格继续下跌。近年来，山东海化积极落实“三去一降一补偿”、无目标化、库存降低、产能降低、成本降低、缺陷等政策，根据自身实际情况采取了一系列“减肥行动”。非生产性资产的剥离可以利用上下级主要产品的替代来帮助企业顺利度过工业低迷期。
（作者单位：甘肃政法大学）
主要参考文献：
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