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| 瑞贝卡盈利能力分析 |
| 第756期 作者：□文/马凤妍 张海琴 时间：2025/7/2 8:49:15 浏览：31次 |
［提要］ 对于企业来说，盈利能力是衡量其市场竞争力和财务健康的关键指标，识别盈利能力提升的障碍并制定相应策略，对企业的生存和成长至关重要。本文以瑞贝卡公司为例，对其盈利能力进行分析，并提出对策建议。
关键词：瑞贝卡；盈利能力；发制品行业
基金项目：2022年度新疆自治区高校人文社科重点研究基地（干旱区农村发展研究中心）和新疆会计学会联合项目：“新疆高校预算绩效管理体系及运行机制研究”（编号：Xjnc2022005）。通讯作者：张海琴
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2024年12月26日
河南瑞贝卡公司作为一家老牌上市公司，多年来坚持质量第一，从头做起的质量方针。起草编写了发制品国家标准和河南省地方行业标准，完成了多项科研成果和技术专利。但是，随着发制品市场竞争的加剧，瑞贝卡的盈利能力有所下降，因此本文以瑞贝卡的财务报表为数据来源，通过分析销售毛利率、销售净利率等财务指标，探讨影响瑞贝卡盈利能力提升的原因，从而有针对性地提出对策建议，为瑞贝卡更好地发展提供助力。
一、公司概况
（一）基本情况。河南瑞贝卡发制品股份有限公司是一家集发制品及发用纤维原料的研制、开发、生产、销售于一体的发制品专业上市公司。2003年在上海证券交易所上市，股票简称：瑞贝卡，股票代码：600439。截至2023年底，公司拥有资产总值为52.89亿元，公司生产的工艺发、女装假发、化纤发、教习头、男装发块、纤维发丝等六大系列数千种产品，畅销北美、西欧、亚洲、非洲的40多个国家和国内100多个大中城市。
（二）财务状况。从表1可以看出，瑞贝卡公司利用外部资金的能力比较好，即融资能力好。根据财务报表显示，2019年到2023年资产负债率有所上升，2023年达到47.88%，这说明瑞贝卡在这段时间内增加了债务或资产增长速度没有跟上负债的增长。（表1）
（三）经营成果。从表2可以看出，瑞贝卡的营业收入从2019年的18.19亿元下降至2020年的13.30亿元，后在2021年有所回升，到2022～2023年又逐年下降至12.26亿元，这表明公司在这五年间的市场表现并不理想。利润总额和净利润的趋势与营业收入相似，总体均在2021年因营业成本的增加而有所回升，其他阶段呈现下降态势。营业成本除2021年外，从2019年的15.91亿元下降至2023年的12.04亿元，显示出公司在降低成本方面取得了一定的成效。尽管成本有所降低，但并未能转化为利润的增长，说明公司需要进一步优化运营策略，提高盈利能力。（表2）
二、盈利能力分析
（一）销售毛利率分析。通过对瑞贝卡公司2019～2023年的销售毛利率数据分析可以发现，其销售毛利率在2019～2022年一直呈下降趋势，但是在2023年又展现出积极的增长态势。由表3可以看出，瑞贝卡公司的营业收入在2019年达到18.19亿元的高峰，但在2020年下降至13.30亿元，2021年回升至15.66亿元，2022年后又呈现下降趋势，显示出公司营业收入的不稳定性。2019年的销售毛利率为12.53%，2020年销售毛利率大幅下降至1.88%，2021年销售毛利率回升至4.28%，但2022年和2023年再次下降，分别为3.50%和1.79%，显示出公司在维持毛利率方面面临挑战。（表3）
（二）销售净利率分析。瑞贝卡公司在2019～2023年经历了显著的盈利波动。从表4可以看出，2019～2023年瑞贝卡公司的净利润经历了显著的下降，从2.12亿元降至0.13亿元，这反映出公司盈利能力的减弱。同时，营业收入也呈现出波动性，2019年达到18.19亿元的高点，随后在2020年下降至13.30亿元，2021年有所回升，但之后又连续两年下降。2023年，瑞贝卡公司的销售净利率进一步降至1.03%，这是五年中的最低点，明显反映出公司盈利能力的显著减弱。（表4）
（三）成本费用利润率分析。企业的成本费用利润率指标直接体现企业的经济效益情况。通过表5可以看出，瑞贝卡公司的成本费用利润率经历了显著的波动。2019年，公司实现了23，664.52万元的利润总额，成本费用利润率为15.14%，显示出较强的盈利能力。2020年公司面临新冠肺炎疫情的挑战，利润总额大幅下降至3，393.08万元，成本费用利润率也降至2.64%。2021年，利润总额有所回升，至6，862.16万元，成本费用利润率上升至4.64%，表明公司在提高盈利能力方面取得了一定成效。但这一趋势并未持续，2022年和2023年利润总额再次下降，分别为4，544.84万元和2，078.35万元，成本费用利润率也分别降至3.83%和1.76%。（表5）
（四）同行业对比分析。本文选择发制品行业中的新华锦与瑞贝卡相对比，新华锦作为发制品行业的标杆企业之一，与瑞贝卡的主营业务相同，且新华锦有着更为完善的公司运营模式和财务管理体系。将瑞贝卡与新华锦进行各项财务指标对比，以更好地分析瑞贝卡自身盈利能力方面存在的问题。
1、资产利润率分析。通过图1的对比分析可以发现，新华锦在所有年份中的资产利润率均显著高于瑞贝卡，显示出较强的资产盈利能力。在2019年，瑞贝卡的资产利润率约为6.5%，而新华锦则超过了14%。尽管瑞贝卡在2020年和2021年资产利润率有所提升，分别达到约2.5%和3.5%，但与新华锦相比仍有较大差距。2022年和2023年，瑞贝卡的资产利润率进一步下降，分别为约2.5%和2.0%，而新华锦则保持在8%左右。这一趋势表明，瑞贝卡公司在资产利用效率和盈利能力方面与行业领先者存在差距，与行业内的领先企业相比，仍有提升空间。（图1，数据来源于瑞贝卡、新华锦2019～2023年财务报表，下同）
2、成本费用利润率分析。成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率，是衡量公司在市场竞争中盈利能力的重要考核指标。由图2可知，2019年瑞贝卡公司的成本费用利润率显著高于新华锦，显示出较高的成本效益。但在2020年，瑞贝卡成本费用利润率急剧下降至2.64%，而新华锦则保持在10%左右，表明瑞贝卡在成本控制方面遭遇了挑战。2021年，瑞贝卡的成本费用利润率回升至4.64%，但与新华锦相比仍有较大差距。2022年和2023年瑞贝卡的成本费用利润率继续下降，分别为3.83%和1.76%，而新华锦则保持相对稳定。这也是新华锦公司盈利能力较强的一个指标体现。（图2）
3、销售净利润率分析。销售净利润率是公司盈利能力的重要指标之一，反映出了公司创造利润的基本能力。通过图3可以清晰地观察到，瑞贝卡和新华锦在销售净利润率方面存在较大的差距。在2019年，瑞贝卡公司的销售净利润率显著高于新华锦，然而，从2020年开始，瑞贝卡的销售净利润率急剧下降，而新华锦则保持相对稳定。2021年，瑞贝卡的销售净利润率略回升至3.84%，但与新华锦相比仍有较大差距。2022年和2023年，瑞贝卡的销售净利润率继续下降，分别为2.76%和1.03%，而新华锦则保持在6%左右。这一趋势表明，瑞贝卡在提高销售净利润率方面面临挑战。（图3）
4、每股收益率分析。上市公司的股票收益是对投资者最直观的利润回馈，同时普通投资者和机构通过公司的每股收益率来预测公司未来的发展潜力和投资风险，从而来进行投资决策。由图4可以发现，瑞贝卡公司的每股收益率平均水平较低，远低于新华锦，而且瑞贝卡公司的每股收益率存在着较强的不稳定性，例如在2020年每股收益率出现了大幅度的下降。反观新华锦公司则有着较强的每股收益，虽然在2020年也有所下降，但是在2019年至2023年一直保持着相对客观的收益数值，而且收益率水平稳定在相对较高的位置，2020年可能由于新冠肺炎疫情原因，出现了小幅度的收益亏损。总的来说，新华锦的每股收益要高于瑞贝卡公司，即新华锦的盈利能力强于瑞贝卡。（图4）
三、存在的问题
（一）资产盈利率有待提高。通过对瑞贝卡公司和新华锦公司的资产利润率进行分析比较，瑞贝卡的资产利润率在整体上要明显低于新华锦的资产利润率。瑞贝卡公司在资产利润率上的低水平导致其在市场竞争中处于不利地位，而且资产利润率越高，其资产运转和盈利越快，反之则越慢。在市场竞争中，资产利润率的低水平发展对于其突破同阶段限制，迈向行业龙头，十分不利。瑞贝卡公司较低的资产利润率，增加了企业出现债务危机或运营困难情况的概率。
（二）综合运营成本较高。成本费用利润率的升高和降低，直接影响着企业的盈利能力变化，较高的成本费用利润率在市场竞争中容易获得更加有利的竞争条件，反之则容易被市场淘汰。本文通过对瑞贝卡和新华锦的成本费用利润率进行对比，发现瑞贝卡公司的成本费用利润率从2019年的15.14%下降至2023年的1.76%。目前，瑞贝卡较低的成本费用利润率主要是由于运营成本过高和净利润率较低所导致的。由于原材料、人工以及其他研发费用的投入不均匀，使得公司的运营成本逐步升高。而且在市场竞争中处于不利地位，净利润无法得到有效提升，很难提升盈利能力，同时也制约了公司进一步扩大市场规模和优化业务流程。
（三）每股收益表现不佳、竞争力弱。公司的每股收益是衡量公司盈利能力的一个重要财务指标，这直接关系到公司的市场表现和投资者信心。通过对瑞贝卡公司与同行业新华锦公司的每股收益率进行对比，可以发现，瑞贝卡公司在每股收益方面明显要低于同行业的新华锦，并且还呈现下降趋势，这也是公司整体盈利能力下降、营业收入减少或成本控制不力所导致的。同时，每股收益的低迷可能导致股价下跌，影响公司的市值和融资能力，瑞贝卡公司的竞争力也显示出弱势。这是瑞贝卡公司在发展中面临的重要问题之一。
四、对策建议
（一）提升总资产盈利能力。提升瑞贝卡公司的盈利能力，尤其是增强总资产盈利能力，是保证企业能够健康平稳运行的关键。在对瑞贝卡公司的资产利润率进行对比分析之后，结合其行业特色和企业发展现状，认为提升瑞贝卡公司的资产盈利能力需要对其整体资产进行详细的归纳和划分，不仅要将业务销售利润准确地纳入到公司财务体系中，而且也要定期向投资者公布。同时，强化资产管理，通过提高资产周转率，加快资金回流，从而提升资产的盈利能力。此外，瑞贝卡公司还应关注成本控制和运营效率的提升，通过降低不必要的开支和提高生产效率，增加利润空间，增强整体的财务健康状况，从而在竞争激烈的市场中占据更有利的位置。
（二）降低运营成本，提升盈利能力。成本费用利润率作为评价公司盈利能力的重要参考指标之一，其主要的影响因素包含两个方面，即运营成本和净利润。结合本文研究对象瑞贝卡公司的业务情况以及发展现状，其在进行成本控制的过程中，要结合公司实际情况合理优化，具体可以从节省日常开支、实行合规采购、加强现有资产运用和提高公司整体运转效率等方面着手，从而降低公司运营成本。
（三）提高每股收益与竞争力。提高瑞贝卡公司的净利润是提升公司整体盈利能力的关键，这不仅能够显著增强公司的市场竞争力，还是衡量公司财务健康的重要指标。针对瑞贝卡公司净利润较低且不稳定的问题，公司应密切关注国家的宏观政策和补贴措施，灵活调整业务方向，以充分利用政策优势减轻运营压力。此外，公司还需加强企业形象和品牌建设，提升品牌影响力，从而为盈利能力的快速增长创造条件。针对每股收益不佳的问题，公司需优化成本结构，提高运营效率，并通过市场拓展和产品结构调整来增加收入，稳步提升净利润，改善每股收益表现，最终实现盈利能力的整体提升。
综上，在目前市场竞争日趋激烈的背景下，企业盈利能力的强弱直接影响企业在市场竞争中的地位。同时，对企业盈利能力的评估和分析也是投资者的重要参考。企业的盈利能力主要通过多个指标来体现，包括企业的净利润、成本费用利润率、资产总收益、每股净收益等。本文以瑞贝卡公司为例，对其2019～2023年的公司年报财务数据进行总结，归纳出公司盈利能力情况，并将其与同行业的新华锦公司进行财务数据对比，发现瑞贝卡相较于新华锦盈利能力处于较低水平。针对瑞贝卡公司盈利能力方面存在的问题，提出相应的解决策略，以期为其提升盈利能力提供有益参考。
（作者单位：新疆农业大学经济管理学院）
主要参考文献：
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