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| 北汽蓝谷财务绩效评价 |
| 第760期 作者：□文/于 潇 谷卓越 时间：2025/9/1 15:48:46 浏览：145次 |
［提要］ 近年来，为达到“双碳”目标，传统汽车企业纷纷将目光转向新能源汽车。北汽蓝谷作为新能源汽车领域的领跑者，发展却不尽如人意，多项财务指标急剧下滑。针对以上情况，本文对北汽蓝谷财务数据进行分析，通过熵值法构建财务绩效评价体系，从偿债、营运、发展和盈利四个方面分析，进而发现北汽蓝谷财务问题，并提出相应的对策建议。
关键词：北汽蓝谷；绩效分析；绩效评价；熵值法
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2025年3月23日
北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（以下简称“北汽蓝谷”）是一家新能源汽车公司，成立于1992年。公司专注于纯电动汽车的研发、生产和销售，旗下拥有极狐和北京汽车等品牌。作为中国新能源汽车行业的领军企业，北汽蓝谷在技术创新和市场拓展方面持续发力，但近几年公司各项发展水平整体收益较差。因此，本文采用熵值法对北汽蓝谷的财务绩效进行评价分析。
一、文献回顾
袁野（2023）以调料品行业Q公司作为研究对象，以偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力4个维度中选取12个关键指标构建评价体系，运用熵值法对其财务绩效进行评价研究，以此发现Q公司目前存在的问题，并针对这些问题提出相对应的建议。蔡文浩（2021）运用熵值法，从4个维度中选取12个二级指标对我国交运物流行业14家上市公司进行财务绩效评价，通过对14家上市公司2019年财务绩效赋分和排名，并与这几家公司2018年的财务表现进行对比分析，以此为物流行业的未来发展提出建议。陈利宁、杨昌明（2010）通过收集我国煤炭行业26家上市公司的报表数据，利用熵值法对财务绩效进行评价，并结合沃尔评分法对财务评价指标进行处理，同时也指出该方法的不足之处。
二、北汽蓝谷财务状况分析
（一）资产负债状况。由图1、表1可以看出，北汽蓝谷2020～2023年资产规模较2019年呈现出大幅度下浮，主要是2020年以后因为新冠肺炎疫情原因使得产品产量不及预期，营业收入大幅度下跌，再加上对电池能源和芯片研发的不断投入，净利润持续负值，总资产规模呈现下降趋势。通过近五年所有者权益总额数据可以发现，北汽蓝谷新能源自有资金比重较低，表明企业生产活动主要依赖于外部借款，偿债压力剧增。（图1、表1）
（二）经营状况。由图2与表2可以看出，公司营业收入和营业成本在2019～2023年呈现出先下降再回升的趋势，且均在2020年大幅度下降，营业收入下降了77.65%，营业成本下降了58.27%。主要是2020年以后受疫情影响新能源汽车市场整体表现不佳，原材料价格上升，产品转型失败，产品产量不及预期，营业收入大幅度下降，公司的市场份额持续下跌，并且营业利润无法覆盖企业固定费用，销售费用、研发费用和财务费用居高不下，净利润为负值，企业亏损较大，即便2021年和2022年中国新能源汽车行业整体情况有所好转，但净利润仍为负值。综上所述，近年来北汽蓝谷经营陷入困境，获利能力堪忧。（图2、表2）
三、熵值法介绍与模型建立
（一）熵值法介绍。传统方法对财务指标的分析仅停留在数值层面，简单地根据数值是否达到常规标准判断该项指标的优劣。但这种做法实际上是比较片面的，并不能完全反映企业存在的问题，只能说企业在这段时间内的财务水平不太好，忽视了其长期以来的发展趋势。综合考虑上述缺陷，本文决定采用更加全面客观的方法对北汽蓝谷的财务绩效进行评价。
熵值法是运用数学方法对各个财务指标通过指标离散程度进行客观赋权，从而体现指标的重要性程度，所赋权重越高说明指标离散程度越大，对综合评价的影响越大，指标就越重要；反之，重要性就越低。
（二）模型建立
1、数据标准化。对原始数据矩阵Xij进行最大-最小标准化，使得各指标的值处于同一量纲下，得到相应的标准化矩阵Yij。
Yij=■ （xij为正向指标）
Yij=■ （xij为负向指标）
其中，max（xj）与min（xj）分别表示矩阵Xij第j列的最大值和最小值。
2、计算信息熵。对每个指标进行信息熵的计算，熵值越大表示该指标信息含量越高，即不确定性越大。
Pij＝■
ej＝-■■Pijln（Pij）
其中，Pij为第i年第j项指标所占的比重，ej为各指标的信息熵值。
3、计算第j项指标信息熵的信息效用值dj：
dj＝1－ej
4、计算各测度指标的权重：
wj＝■
5、计算综合得分：
Score＝Yij×Wj
四、北汽蓝谷财务绩效评价
（一）指标选取及数据来源。在选取评价指标时，应当在坚持科学性与全面性的同时，优先考虑易于获取的数据来源，以增强评价体系在现实工作情境下的适用性和实用性，助力于北汽蓝谷财务绩效评价工作的顺利展开。基于此原则，本文构建了4个一级指标，13个二级指标组成财务绩效评价体系表。选取流动比率（X1）、速动比率（X2）、资产负债率（X3）为偿债能力指标；应收账款周转率（X4）、存货周转率（X5）、固定资产周转率（X6）、总资产周转率（X7）为营运能力指标；营业利润率（X8）、成本费用利润率（X9）、净资产收益率（X10）为盈利能力指标；总资产增长率（X11）、营业收入增长率（X12）、净利润增长率（X13）为发展能力指标。（表3）
（二）数据处理和权重确定。通过查看北汽蓝谷2019～2023年财报数据，对搜集到的原始数据进行整理核算，得到财务绩效指标值，如表4所示。（表4）
通过Excel和SPSS软件将财务绩效指标进行非负化和标准化处理，然后利用熵值法将处理后的数据带入公式后求出指标的信息熵值、信息效用值以及指标权重，具体数值如表5所示。（表5）
将2019～2023年北汽蓝谷的财务指标数据和对应的指标权重系数代入公式中计算，得到各项指标的评价得分，具体如表6所示。（表6）
（三）结果分析。根据表中数据可知，北汽蓝谷2019年财务绩效综合排名最高，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力均排名第一，2020年除偿债能力较好，其余均排在第五，2023年除偿债能力较差，其余方面都较好。
从营运能力来看，北汽蓝谷的营运能力评分在2020年呈大幅度下降趋势，但很快在2021年有所回升。2020年存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率以及总资产周转率都非常低，主要是因为新能源汽车市场环境发生了变化，并且政府也减少了对该行业的补贴，再加上疫情的原因，使得产品的销量不佳、收入不可观，导致其存货周转率以及应收账款周转率非常低。但好在后来该公司加快丰富产品矩阵，更新换代，先后推出不同车型来满足不同消费者的需求，使得存货周转率有所提升。并且与华为、宁德时代等龙头企业建立了牢固的战略合作伙伴关系，提升企业实力，为产品销售和存货周转提供了有力支持。
从偿债能力来看，北汽蓝谷的偿债能力评分在2019～2021年间保持稳定，但2022年以及2023年急剧下滑。2022年公司可以变现的资产大幅度降低，应收账款也同比大幅度减少，而存货却同比大幅度提升。导致流动比率和速动比率均较低，而且流动资产不足以覆盖流动负债，需要注意短期偿债能力的提升。此外，2019～2023年资产负债率均达到70%以上，甚至2022年高达79%，远远高于汽车行业的行业均值。由于北汽蓝谷采取扩张性投资战略，会大量地筹集资金，因而会使得企业负债过重，加大财务风险。因此，公司还需适当提高其流动比率及速动比率，降低其资产负债率，以降低公司的财务风险。
从盈利能力来看，北汽蓝谷的盈利能力评分在2020年大幅度下滑之后又呈上升趋势。2019年公司抓住了新能源汽车补贴政策红利，北汽新能源以及EU系列车型销量显著，连续七年保持中国纯电动汽车销量第一，也给北汽蓝谷带来了较高的营业收入。然而，2020年由于新能源补贴政策急剧退坡以及疫情冲击等原因，公司的新能源畅销车型业绩大幅下滑，导致归母净利润同比大幅度下滑，显著削弱了公司的盈利能力。
从发展能力来看，北汽蓝谷的发展能力评分在2020年大幅度下滑，之后在2021～2023年之间出现小幅度波动。根据二级指标评分可知，2020年总资产增长率、营业收入增长率以及净利润增长率评分都非常低，主要原因是2020年北汽蓝谷受政府补贴的退坡，采取扩张型的投资战略以及新冠肺炎疫情对企业复工复产的影响，导致企业销量大幅度下滑，影响营业收入及净利润；同时，2020年企业加大研发投入，但其在短期内难以快速转化为经济效益，在一定程度上影响总资产增长率。总的来说，北汽蓝谷受政府补贴政策影响非常大，因此公司应提高自主经营能力，以提高公司的发展能力。
五、对策建议
综合上文对财务绩效的评价，就发现的一些问题提出几点建议，以提高企业整体绩效水平。
（一）提高应收账款管理水平。公司应收账款管理不当，往往会导致大量的债务加剧，资金周转存在困难。经分析发现，北汽蓝谷内部管理比较宽松，对于监督方面明显缺乏，以及事前对于客户信息调查不够充分、事后收款管理不到位。因此，公司应该完善销售方式，事前，应该充分调查客户的信用水平、还款能力以及财务状况，对客户做出资信评估，对不同的客户采用不同的销售策略；事中，安排不同能力的员工对不同等级客户的信用档案进行分类管理，及时监控客户的经营状况、还款进度，以便重新评估其偿债能力并调整赊销政策；事后，公司应进行合理催收，使用分阶段催收与法律手段相结合的方法，针对不同客户采取差异化的催收政策。最后，北汽蓝谷应构建“事前评估-事中监控-事后催收”的全周期管理体系，结合内部控制优化、技术工具升级和行业资源整合，系统性降低应收账款风险。
（二）提高生产经营水平。北汽蓝谷作为中国新能源汽车行业的重要参与者，近年来面临持续亏损、市场竞争加剧及技术迭代压力等多重挑战，提升生产经营水平成为其扭转局面的关键战略。以下是其提高生产经营水平的具体举措：其一，进行分类管理。北汽蓝谷作为新能源汽车制造商，其存货应通过精细化分类与动态管理来提升周转率。主要方法是其采购部门可与供应商之间通过供应商管理库存模式来实现信息的反馈和交换；对于供应不稳定的关键零部件建立安全库存，以便应对供应链波动；对于在制品依托智能工厂的柔性生产线，根据订单需求量动态调整生产节拍；对于产成品通过预售、定制的方式来降低库存。其二，进行内控强化。在材料管理方面，应当明确采购、生产制造、销售等部门的职责边界，实现不相容岗位职责分离。采购部门应按照采购计划，进行询价、比价、议价、下单等来选择符合企业产品所需的原材料；生产制造部门根据生产计划和生产周期进行配置活动；销售部门要及时反馈销售情况及产品处于下游经销商的积压情况，以此生产制造部门可以及时调整生产活动。其三，进行技术赋能。公司可以利用ERP系统实现存货采购、入库、领用、销售的全流程数字化管理，自动生成库存预警。其四，进行成本优化。北汽蓝谷应该积极引入存货管理信息系统，在降本增效的同时也有助于提升产品质量和公司竞争力。同时，企业应根据市场份额和自身销售情况，设置合理的销售目标，根据收到的订单数量确定生产量，制定出符合顾客需求的合理产量，来控制库存水平，从而有效降低产品成本。其五，北汽蓝谷可以通过构建“分类管理-内控强化-技术赋能-成本优化”的全周期管理体系，进而提高企业生产经营水平。
（三）提升利润水平。由前文的数据可以看到，现如今北汽蓝谷净利润尚未转正，但在提升利润水平方面有了一定进展。因此，采取以下方法可以进一步提升企业利润水平：首先，在提高营业收入方面，公司应丰富产品矩阵，聚焦细分市场以此来实现差异化竞争；以线上和线下相结合的模式，搭建全渠道的营销体系；深化与华为的合作，提高技术水平实现多元化发展。其次，加强对成本费用的管控，与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，以避免原材料价格波动对公司营业成本的影响。近几年，北汽蓝谷为了研发新产品，在研发费用和广告营销费用上不断加大投资，其应合理地对研发项目进行全周期预算，并对新产品进行精准营销。最后，北汽蓝谷通过渠道拓展、成本控制、技术合作等方法，有望在激烈竞争中实现营业收入的持续增长与亏损收窄。
（四）拓展融资渠道。现如今北汽蓝谷面临长期的债务压力、市场竞争加剧以及新能源汽车行业的高投入需求，因此北汽蓝谷应该采取多元化的融资渠道来提高企业的偿债能力。可以通过与战略投资者合作为公司提供资金保障、采用公开发行可转换债券提高债券筹资在筹资活动中的比重来降低企业筹资难度、在二级市场公开或非公开发行股票来筹集资金。最后，北汽蓝谷通过多元化的融资方式，降低融资风险并优化资本结构。
（作者单位：沈阳化工大学）
主要参考文献：
［1］袁野.基于熵值法的Q公司财务绩效评价研究［J］.商业观察，2023.09（15）.
［2］蔡文浩.基于熵值法的交运物流行业上市公司财务绩效评价研究［J］.物流工程与管理，2021.43（09）.
［3］陈利宁，杨昌明.基于熵值法的我国煤炭行业上市公司财务绩效评价［J］.中国矿业，2010.19（01）.
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