［提要］　为推动丝绸之路经济带建设和人民币向西“走出去”，基于霍尔果斯在中亚以及亚欧大陆桥的战略位置，央行乌鲁木齐中心支行推出中哈跨境人民币创新业务试点，但由于中亚地区本身的经济社会环境的限制，在其业务开展过程中不免会遇到比较特殊的问题。本文根据中哈霍尔果斯跨境人民币创新业务发展目标，借鉴其他离岸金融中心的经验，提出开展离岸金融业务的具体策略。

关键词：“一带一路”；人民币国际化；离岸金融；霍尔果斯

中图分类号：F832 文献标识码：A

收录日期：2016年6月13日

一、霍尔果斯离岸金融中心建设背景

在经济全球化和区域经济一体化不断发展背景下，我国不断强化与周边国家新型经贸合作伙伴关系，2013年首次提出了“一带一路”发展战略，此举顺应世界多极化、经济全球化的国际背景，符合开放的区域合作精神，维护全球自由贸易体系。“一带一路”旨在促进经济要素自由流动、资源高效配置，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作。近几年央行着力构建人民币离岸金融中心，推进人民币国际化进程，此举切实符合“一带一路”发展战略。我国近年来开设了若干自由贸易区及经济合作中心，其中中哈霍尔果斯国际边境合作中心具有重要战略意义，对“一带一路”必经之处的新疆的发展意义更是不言而喻。中哈合作中心的主要功能是贸易洽谈、商品展销以及金融服务，而从长远角度来看金融服务的意义和影响更为深远。

为有效推动跨境人民币创新业务试点工作和人民币离岸创新业务顺利开展，助力霍尔果斯经济开发区和新疆丝绸之路经济带核心区建设，2014年4月伊犁自治州人民政府下发了《关于推进中哈霍尔果斯国际边境合作中心跨境人民币创新业务试点工作的意见》。为进一步细化跨境人民币创新业务，2015年，中央银行乌鲁木齐中心支行下发了《中哈霍尔果斯国际边境合作中心跨境人民币创新业务试点管理办法实施细则（试行）》，明确了跨境人民币创新业务和离岸人民币创新业务的各项细则。

成立跨境人民币创新业务和创新离岸人民币业务试点是基于以下几点的深远考虑：其一，希望通过跨境人民币创新业务试点的建立和运作推进人民币国际化工作，提高人民币在跨境贸易结算的规模，促使人民币进一步成为中亚国家计价、交易、清算及储备货币，将该试点作为此举的战略突破口；其二，推进合作中心的建设和带头作用。通过开办金融创新试点，增强合作中心的活力，增加其在国际上的影响力，促进及带动新疆乃至更大区域的经济发展，促进国家向西合作开发战略的实施；其三，帮助更多企业获得低成本融资。跨境人民币创新业务开辟了资金向合作中心聚集的通道，完善国际金融市场人民币流通体系，吸引更多境外银行和企业进驻合作中心，从而帮助更多企业获得低成本融资，同时促进了金融创新与金融开放。

二、以中哈跨境合作中心为依托开展人民币离岸金融业务

国家提出丝绸之路经济带发展战略之后，新疆顺应国家“一带一路”战略提出了建立丝绸之路经济带核心区的目标，其中以中哈霍尔果斯国际边境合作中心为依托建立区域性人民币离岸金融中心是我区发展战略中的重要一环。随着我国经济实力不断增强，国内经由新疆与中亚地区国家经济贸易往来的增加，中亚市场对人民币的需求正逐步培育成型，开始形成一定的离岸人民币规模。而区域内又普遍存在着境外人民币流通渠道少、企业向西对外投资成本高等困难。这都需要区域内建立人民币离岸金融中心以促进国内企业境外投资和区域国际经济贸易往来规模进一步增长。这不但是新疆建成丝绸之路经济带核心区的必备条件，同时也是打开人民币向西国际化通道的必然要求，是扩大利用国内外资源发展新疆地区，实现发展目标的重要手段。

（一）中哈霍尔果斯国际边境合作中心内人民币离岸金融业务发展的目标。作为我国向西开放的重要窗口，霍尔果斯经济开发区起着对中亚地区乃至丝绸之路经济带沿线地区进行经济贸易交流的重要作用。而依据《国务院关于支持喀什霍尔果斯经济开发区建设的若干意见》的精神，霍尔果斯和伊犁州相关地区将重点发展化工、农产品深加工、生物制药、可再生能源、新材料、进口资源加工和机械制造等高新高附加值产业，在上述相关产业发展过程中，需要逐步使霍尔果斯成为具有国际影响力的、连接国外相关地区和新疆乃至东部地区的经济贸易枢纽，使各方在此都可以享受到具有较高便利性和合理定价的金融服务，所以推进人民币离岸金融业务发展将起到基础和核心的作用。

具体地，中心内人民币离岸金融业务发展的目标有六个方面内容：（1）打造人民币国际化的战略窗口。在合作中心开展离岸人民币业务，扩大人民币跨境贸易结算规模，帮助建立人民币在中亚乃至国际市场的各项功能体系；（2）提升霍尔果斯经济特区国际影响力。为新疆乃至全国企业向西“走出去”提供更加有力的支持，扩展国际市场空间；（3）带动区域经济协调发展。营造整个霍尔果斯经济开发区良好的投资环境，吸引资本和人才，有助于打造可以辐射带动新疆乃至全国的区域经济发展新引擎；（4）帮助区域内企业降低融资成本。通过降低本地企业融资成本，改善当地创业和投资环境，支持区域经济良性发展；（5）为打造国际金融融资中心和中国-中亚本外币挂牌交易结算中心提供有力的支持；（6）提升霍尔果斯经济开发区贸易层次和水平。为霍尔果斯经济开发区内的贸易和投资提供优化的金融支持，有利于开发区更好地发展规划中的各项产业，最终实现霍尔果斯经济开发区作为向西开放窗口的各项功能。

（二）人民币离岸金融中心发展经验借鉴。综合观察国际国内主要离岸金融中心发展的历程和规划，可以发现，一个离岸金融中心的建设是要以良好的自然地理条件和稳定的社会环境为基础的，同时要有完善的配套制度体系加以规范。

金融服务类企业的选址决策决定于需求、供给方面的因素和相关的沉没成本，所以离岸金融中心建设的自然经济环境包含了地理位置、政治经济环境、配套设施完善程度和国际声誉等因素。霍尔果斯地处新欧亚大陆桥沿线，是我国向西出境陆上通道的重要关口，同时地处伊犁哈萨克自治州，自然环境良好，近年来铁路公路建设日趋完善，形成了较为便利的与乌鲁木齐乃至我国东部地区的交通系统，成为了连接中亚地区和我国市场的桥梁，其所在位置决定了其具有连接我国东西部并辐射中亚的特点，在我国和中亚国家经济交往中扮演着重要的角色，这是离岸金融中心建设的一个良好的环境基础。但是我国新疆经济发展虽然近年来有所加速，但是发展进度仍然明显落后于东部发达地区，这使得霍尔果斯的配套基础设施发展不够健全，投资贸易所需要的配套服务设施比较缺乏，难以吸引高端人才落户发展，这是需要改善的方面。

总结国际上公认的原则，离岸金融中心发展的首要条件是制度因素，其中包含了用以维护离岸金融市场稳定发展的完善的制度体系，也包括了吸引各方参与进来的管制和税收优惠。国内外离岸金融中心的相关制度建设都是围绕放松管制、税收优惠和完善监管制度这几个方面进行的。目前，央行乌鲁木齐支行已经提出在中哈霍尔果斯国际边境合作中心内开展人民币离岸金融业务以及给予相关的税收优惠，但目前税收优惠还需与相关部门协调，同时当地政府也积极配合，出台了具体实施方案，保障人民币离岸金融业务的顺利开展。在此，需要强调的是建设完善周密的监管体系是目前和今后一段时间的主要工作，通过引进和在业务发展中不断地补充创新，实现对市场稳定发展的保障功能。

（三）推进霍尔果斯离岸金融发展的策略

1、推进合适的离岸业务产品的引进、完善和创新。霍尔果斯经济开发区计划吸纳的企业大多是高新技术、高附加值产业和相关贸易产业的相关企业，短时间内实际上是起到一个把我国东部地区、中亚地区和俄罗斯的产品和需求拉近并连接起来的作用。而限于新疆经济社会发展较为滞后，中亚和俄罗斯经济规模有限，需求相对较小，且人民币支付结算的基础仍待开发，而丝绸之路经济带终端市场距离较远，短时间内难以建立大规模长期经贸联系的现状，资金、人才和技术在本地的聚集和发展需要有一个渐进的过程。从而在起步时期，业务规模较小、品种需求不多、相关金融衍生品市场建立的条件不充分是这一阶段霍尔果斯经济开发区内人民币离岸金融业务发展所面临的主要环境特征。

鉴于以上原因，目前区内离岸金融业务的发展以人民币境外融资专用账户和人民币NRA账户业务为立足点，对境内外企业提供存贷款、结算和融资担保等业务。在这里应以我国跨国投资的境外公司为重点，通过离岸与在岸业务产品的有效协同与资源的整合，使客户的离在岸业务需求得到有机的结合，协助客户对海内外资产进行有效的集中管理，提高资金周转效率。前期应推出离在岸背对背信用证业务、离在岸联动保理业务等，帮助客户建立稳定的境内外业务；也要开展内保外贷与外保内贷业务，使我国跨国公司获得全球统一授信额度；利用现有贷款和结算业务资源开发离岸避险保值产品，建设和培育相关衍生品市场，为企业开展国际业务保驾护航；同时，考虑到本地企业的资金实力和境外落地项目的特征，适时开展国际金融租赁业务，可以帮助企业降低海外投资成本，更好地支持企业投资项目，同时吸引境外企业增加当地项目投资，增加设备需求，带动我国高新技术装备向外扩展；开设跨境网银业务，使企业日常业务更具效率。

当然，推进中心内人民币离岸金融业务发展，也要建设与香港、上海等人民币离岸金融中心的对接渠道，充分利用国内外中资金融机构现有资源，为区域内投融资和贸易往来提供充足且廉价的人民币资源，形成整体人民币离岸市场在中亚的支点。未来，也可配套建立对香港、上海等市场的衍生品交易通道，利用上述先行发展的人民币离岸市场资源为区域内企业提供更加完善的服务，更好地促进霍尔果斯人民币离岸金融中心的发展建设。

2、充分利用和完善现有配套资源并推进配套设施建设。霍尔果斯经济开发区是我国内陆向西开放的重要窗口，目前已经实现或将要实现公路铁路和航空口岸建设和开放，陆续有中资企业走出国门在中亚地区国家设立企业和参与项目，境内外经济交流密度和广度在逐步增加，这要求在离岸金融中心建设同时，更需要充分地利用现有资源并建立完善配套政策和硬件配套设施。

税收优惠是离岸金融市场享有优惠政策的集中体现。应积极协调各部门研究制定与整个国家税法体系相衔接的离岸税收法规，创造良好的税收环境，充分借鉴现有国际离岸金融中心的通行做法，对相关参与金融机构实施各项税收优惠。同时也应制定相关金融隐私条例，在满足市场稳定和反恐要求的前提下，合理保障离岸账户保密的需求。

在配套设施方面，目前霍尔果斯经济特区向西开放面临的主要困难是人民币境外支付、结算和兑换设施少，中方投资项目较难落地，人民币在中亚地区国家推广不足，短时间内最需要的是推进中资银行参与到离岸金融中心建设中来，立足合作中心内离岸金融中心的分支机构，紧随企业投资贸易“走出去”，建立比较普遍的、价格水平合理的人民币在中亚地区流动的辐射管道体系，这也可以为今后人民币国际化的发展铺平道路，是霍尔果斯建设区域人民币离岸金融中心的基础。其次，也应该利用新欧亚大陆桥的地理优势，建立便捷快速的交通网络和高水平的生活设施，拉近霍尔果斯-伊宁地区和乌鲁木齐乃至东部地区的距离，利于吸引和留住行业高端人才在区域内发展，也利于各方客商更多地到本地开展经贸和投资活动。

3、建立健全相关监管体系。首先，实施严格的市场准入机制。完善严格的市场准入机制是保障市场运行安全稳定高效的基础，也是市场监管体系的第一环和重要的组成部分。根据申请在合作中心内开展离岸业务的金融机构的资信状况、资本实力、经营管理水平等指标进行分类，按能力等级分别颁发不同等级不同经营权限的牌照，实施分层分类管理。同时，对获得经营牌照的机构进行定期和不定期检查，及时发现问题，并且对机构牌照进行及时管理。对于机构客户的管理，应先对企业客户开放业务，而对个人客户实行审慎的、有条件的开放。而在离岸中心内的金融机构总部应对其设立的相关分支机构负责，承担其风险，以稳定市场，防范离岸金融市场对国内金融市场可能的冲击；其次，强化国际监管合作，打击不断扩张的犯罪活动。采取必要的严格的监控措施，建立严密的监控体系，始终使资金流在合理合法的框架内运行；最后，严格执行相关项目监管制度。在市场建立之后，就要对参与进来的各方机构实施严格的有效的监管，严控风险，尤其要防止离岸市场风险向国内转移，维护国内金融市场完整和稳定。

三、霍尔果斯人民币离岸金融业务风险及防范

离岸金融具有离岸性及“两头在外”的特点，霍尔果斯人民币离岸业务遵循“境内关外”的模式进行各类金融交易，而且其对象主要是非居民。而这个非居民都是境外的投资机构或企业，所以对于离岸金融的监管跟在岸金融监管是有区别的。相比较而言，离岸金融虽然也受到法律和监管的影响，但和在岸金融相比较，自由化程度要高得多，且各个国家对其控制力都不是很强，所以对于离岸金融风险的防范显得尤为重要。从风险类型来区分，离岸金融风险主要包括信用风险、市场风险，为了搞好离岸金融试点和推进“一带一路”建设，我们就应加强这些方面的监管法制建设。

（一）信用风险。金融经济实质上是信用经济，是各种复杂的经济活动的集合，要在交易双方诚实守信的基础上才有可能促进双方交易活动的完成。但是，离岸金融的非居民性，即交易双方大都是境外的投资机构或企业，使得银行很难把握企业或机构的信用状况和其产业的资信状况，且因为跨国家的交易活动，其调查成本很高，从而难以判断客户的履约能力和履约意愿。

国家外汇管理局《离岸银行业务管理办法实施细则》允许银行利用在岸资金在一定限额内弥补离岸账户资金头寸不足，这导致离岸贷款迅速膨胀。而自2008年次贷危机以来，全球经济形势不容乐观，且由于非居民性，无法对境外企业进行有效地信用评估；而且哈萨克斯坦当地企业发展相对落后，新疆当地的企业也存在着资本实力相对薄弱的问题。一旦出现大面积客户违约，形成大量不良资产，必定使得离岸银行形成大量亏损，这是我们都不愿看到的局面。

针对这个问题，应采取必要的手段对可能的风险加以防范。首先，应该在市场范围上先选择霍尔果斯可以联系到的地域内资信较好、实力较强客户开展业务，然后再逐步扩大范围；其次，为了防止离岸贷款过度膨胀，我们应该将离岸和在岸两个账户分离开来，使得离岸银行只能使用离岸存款发放离岸贷款。尽管这样有时可能导致离岸银行资金不足，但有利于离岸银行避免大量亏损，有利于维护霍尔果斯经济特区经济稳定地运行；最后，在中心内从事离岸业务的金融机构应受到其国内总部的严格监管，严防宽松的政策环境带来的风险及其转移。

（二）市场风险。市场风险是指被用于交易的资产或可交易的资产价值发生了变化而导致离岸金融机构损失的风险，这种风险主要是由于价格的波动产生的，所以也被称为价格风险。具体来看：主要包括利率和汇率这两个方面。其中利率风险，主要是指，因为利率的波动使资产回报率变得不确定而给离岸金融机构带来的损失。由于我国的利率市场化发展进程较为缓慢，没有有效的风险管理措施，比如离岸金融机构是通过审查评估的方式对境外机构和企业放贷的，由于对境外机构或企业不了解，调查难度较高，但又需要建立相对宽松的融资环境，使得很多贷款没有经过严格地审查，从而很容易使离岸金融机构出现大量呆账坏账。而离岸金融业务又要求利率完全的市场化，所以为了霍尔果斯离岸金融业务的稳健发展，必须要采取必要的措施防范利率风险。而汇率风险主要是指，随着中国经济实力的不断增强，人们对人民币的升值预期不断增加，而哈萨克斯坦当地货币坚戈自成为法定货币以来已经对美元贬值约30倍。无论是人民币的升值预期，还是坚戈的持续贬值，都很大程度上影响了境内外投资机构和企业开展跨境人民币业务的意愿。

所以，为了霍尔果斯离岸金融业务稳健的发展，我们必须要针对这两种风险建立有效的防范措施。第一，引进和建立统一的客户信用等级的评定制度，这样既拥有相对宽松的融资环境，又最大限度地减少了离岸金融机构的呆账坏账；第二，建立和完善规避利率风险和汇率风险的金融衍生工具，如利率期货、汇率期货等，使得境外的投资机构和企业能够有效规避风险；第三，加强和香港等人民币国际离岸中心的联系，拓宽人民币供给渠道，维持人民币在本市场内价格的稳定。

四、霍尔果斯离岸金融市场展望

霍尔果斯开办离岸金融业务作为霍尔果斯经济开发区的一项核心业务，不仅推进了新疆企业“走出去”的进程，还对我国“一带一路”的战略有着重要的意义。首先，作为新疆丝绸之路经济带核心区建设的重要一环，霍尔果斯区域性人民币离岸金融中心的建立建成可以更好推动新疆向西对外经济往来，增强本地企业对外投资能力，助力本地企业发展壮大，同时吸引我国东部成熟企业和项目落户本地，带来该区发展所急需的资本、人才和技术；其次，中心建成后可以与乌鲁木齐区域金融中心形成联系，相互支撑，拓宽该区资金来源，有力地拉动区域经济发展；最后，通过建成具有相当国际影响力的人民币离岸金融中心，培养丝绸之路经济带沿线国家人民币市场，与东部和欧洲等地市场形成无缝连接，可以更有效地支持我国人民币国际化发展战略。

（作者单位：新疆财经大学金融学院）

主要参考文献：

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