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| 重庆银行ESG实践对财务绩效的影响 |
| 第761期 作者：□文/唐彩珂 陈婉丽 孙 鹏 时间：2025/9/16 9:48:49 浏览：29次 |
［提要］ 本文以重庆银行为研究对象，通过灰色关联度分析与财务指标纵向对比，探讨其环境、社会和治理（ESG）实践对财务绩效的影响机制，以便为商业银行通过ESG战略实现可持续发展提供理论与实践依据。
关键词：ESG；财务绩效；商业银行；绿色金融；灰色关联分析
基金项目：重庆科技大学研究生创新计划项目（项目批准号：YKJCX2420920）。通讯作者：陈婉丽
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2025年3月28日
在全球可持续发展加速推进的背景下，环境、社会和治理（ESG）实践已成为企业实现高质量发展的重要战略工具。作为全球经济资源配置的核心枢纽，商业银行的ESG实践不仅关乎其社会责任的履行，更直接影响其财务稳健性与长期竞争力。在此背景下，中国金融业积极响应“双碳”目标，推动绿色金融体系建设。银保监会数据显示，截至2024年末，国内21家主要银行绿色信贷余额达23.6万亿元，占各项贷款的比例提升至10.2%。重庆银行作为西部地区首家“A+H”上市城商行，其ESG实践具有显著的行业代表性。该行自2018年起将绿色金融纳入战略核心，2023年绿色信贷余额达360.62亿元，年均增速超过30%，并获评重庆市“金融服务制造业贡献奖”。这些实践不仅体现了商业银行在ESG领域的创新探索，更为研究ESG与财务绩效的互动关系提供了独特样本。基于此，本研究以重庆银行2018～2023年的ESG评分与财务数据为基础，进行灰色关联度分析与纵向对比，研究结论不仅可弥补现有文献在金融业ESG研究领域的不足，也为商业银行在绿色转型中平衡社会责任与经济效益提供了可操作的决策框架。
一、文献综述
学术界关于ESG实践与企业财务绩效的关系长期存在理论分歧。支持性研究普遍认为，ESG投入可通过降低风险溢价、提升品牌价值与优化资源配置等路径促进企业绩效提升。基于利益相关者理论，Freeman指出，企业通过履行ESG责任能够增强与客户、投资者及监管机构的多方信任，从而降低交易成本并获取长期竞争优势。实证层面，Fatemi等对全球2，000家上市公司的分析表明，ESG表现优异的企业在资本成本、股价波动率等维度显著优于行业平均水平，尤其在环境规制严格的市场中，ESG的“风险缓释效应”更为显著。类似地，国内学者何林涛与陈璇通过联立方程模型证实，重污染企业的环境绩效改善可显著提升其经济绩效，且这种效应在技术创新能力强的企业中更为突出。然而，反对观点强调ESG实践可能引发代理成本增加与短期收益挤占问题。国际研究中，Sassen等基于欧洲企业的面板数据指出，ESG表现与托宾Q值呈显著负相关，表明资本市场可能低估ESG的长期价值。这种争议的根源在于研究对象的异质性：制造业企业因环境外部性强，ESG的财务效应更易显现；而金融机构的ESG实践往往嵌入复杂的风险管理框架，其作用机制更为隐蔽且滞后。
二、研究设计
（一）数据来源与变量选取。本研究以重庆银行为研究对象，数据涵盖2018～2023年的ESG评分与财务指标。ESG数据来源于华证指数发布的年度评级报告，该评级体系包含环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度，共12项二级指标，采用专家打分法与定量数据结合的方式生成综合得分，如表1所示。财务数据提取自重庆银行年度财务报告、社会责任报告及Wind数据库，经交叉验证确保准确性。变量定义如下：ESG综合得分（X0），作为母序列，反映银行在环境、社会与治理维度的整体表现，取值范围0～100分，分值越高表明ESG实践水平越优；财务绩效指标（Xi），划分为4大类、12项子指标。（表1）
（二）灰色关联度分析。灰色关联度分析（GRA）适用于小样本、贫信息系统的关联性检验，其优势在于无需预设变量分布形式，且能处理非线性关系。本文选择该方法的主要原因包括：其一，ESG与财务绩效的作用机制具有动态性与复杂性，传统回归模型难以捕捉多维交互效应；其二，重庆银行作为单一案例研究对象，数据量有限，GRA可通过局部关联性识别关键影响路径。对原始数据进行均值化无量纲处理，消除量纲差异对结果的干扰。设原始序列为Xi=（xi（1），xi（2），…，xi（n）），其标准化公式为：
x′i（k）＝■
式中，k=1，2，…，n表示年份；i=0，1，…，m表示变量序列。
三、实证分析
（一）重庆银行ESG实践现状。2018～2023年期间，重庆银行的ESG实践呈现显著的动态演进特征。从综合得分来看，其ESG表现总体稳定，2021～2023年得分区间为80.4～84.4分，其中社会维度（S）得分最高（2023年达到87.8分），环境维度（E）提升最为显著（从2021年的78.3分升至2023年的85.8分）。这一变化与政策导向密切相关：2021年“双碳”目标提出后，重庆银行将绿色金融列为战略重点，绿色信贷余额从2020年的276.4亿元增至2023年的360.6亿元，年均增速达30.6%，重点支持光伏发电、新能源汽车等低碳产业。如图1所示，自2020年起，随着ESG标准的逐步实施，重庆银行不仅增强了对环境保护、社会责任和公司治理的关注，还通过支持绿色项目、提供绿色信贷等方式，实现了营业利润率的显著增长。2018～2020年间，重庆银行的营业利润率经历了波动下降；这一时期的下降可能与宏观经济环境、行业竞争加剧等因素有关。（图1）
结合图2所示的财务数据，可以清晰地看到该行通过强化客户利益保障和提升经营稳定性，显著增强了其偿债能力。具体而言，重庆银行致力于与客户的长期合作，并提供可持续金融服务，同时积极利用绿色金融等项目优化资产配置，有效分散投资风险。这些举措不仅提升了客户信任度，还促进了资金稳定性和资本充足率的提高，从而在短期内显著增强了其偿债能力。（图2）
从财务指标来看，2018～2023年，重庆银行的权益负债率由0.0832增长至0.0846，增幅约为1.7%，表明自有资本比例逐步增加，提高了抵御债务风险的能力。与此同时，核心一级资本充足率也从0.0847上升至0.0978，增幅达到约15.4%，显示出银行在资本管理方面的卓越成效。权益负债率的稳步提升和核心一级资本充足率的显著增长，共同证明了ESG实践对增强银行短期偿债能力的重要推动作用。这不仅反映了银行在风险管理上的进步，也体现了其在应对短期债务压力时的稳健性。
基于图3中2018～2023年重庆银行的营运能力数据，可以观察到ESG实践对提升银行营运效率的积极影响。
首先，在流动性比率方面，该指标从2021年开始呈现显著上升趋势。具体而言，2021年的流动性比率为0.8636，较2020年的0.8352增长了约3.4%。这一变化表明，ESG实践在短期内即对银行的流动性管理产生了正面效应。进一步分析后续数据，流动性比率于2022年和2023年分别达到1.2895和1.5489，相比2021年分别提高了约50.4%和79.3%，显示出通过优化资产配置和提高资金使用效率，重庆银行显著增强了其应对短期债务的能力。（图3）
其次，存贷比的变化同样反映了ESG实践对营运能力的正面影响。尽管存贷比在2021年后有所波动，但总体保持稳定。2021年的存贷比为0.9391，相较于2020年的0.9006增长了约4.3%；随后在2022年和2023年分别为0.9215和0.9473，显示出了较为平稳的趋势。这表明，ESG实践有助于银行在保障资金流动性的前提下，合理调控贷款规模，确保业务运营的稳健性。综上所述，重庆银行实施的ESG策略对其营运能力产生了显著的正面影响。
（二）ESG与财务绩效关联性检验。基于灰色关联度分析，ESG综合得分与12项财务指标的关联度均超过0.5，这说明ESG对财务绩效具有普遍促进作用。但各维度影响强度存在显著差异，具体如表2所示。（表2）
权益负债率（γ=0.983）与核心一级资本充足率（γ=0.917）关联度最高。这表明，ESG实践通过优化资本结构增强了风险抵御能力。具体而言，绿色信贷的风险权重较低（《商业银行资本管理办法》规定绿色贷款风险权重可下调5%），使得资本充足率提升的同时降低了监管资本占用。此外，普惠金融客户的低违约特征（2023年涉农贷款不良率仅为1.2%）进一步稳定了资本基础。存贷比（γ=0.968）与流动性比率（γ=0.59）呈现分化。高存贷比（2023年为0.9473）表明ESG实践提升了银行长期资产配置效率——绿色贷款的平均期限为5.2年（高于传统公司贷款的3.8年），而稳定的政策支持降低了期限错配的风险。流动性比率的低关联性（排名第11）则揭示了ESG对短期流动性管理的有限影响，这与绿色项目资金沉淀周期长的特性直接相关。ROA（γ=0.836）与ROE（γ=0.834）关联度相对较低，支持“ESG收益滞后性”的论断。绿色金融初期投入成本较高（如2021年ESG系统开发支出占营收的0.8%），且低碳项目的收益率爬升需3～5年周期（以光伏项目为例，内部收益率从第3年起超过8%）。
（三）分维度财务影响路径分析。环境得分提升对盈利能力与营运能力产生差异化影响。绿色信贷规模扩张推动营业利润率从2020年的0.4745升至2023年的0.5657，主要得益于政策贴息（2023年获得央行碳减排支持工具资金12.3亿元）与风险溢价降低（绿色贷款不良率仅为0.8%）。然而，新能源项目的长周期特性导致ROE短期承压。2021～2023年ROE从0.0987降至0.0882，反映出绿色资产收益滞后于资本投入的典型特征。在营运层面，智能建筑管理系统使总行能耗降低15%，但节能改造的固定资产投入（2022年资本性支出增加1.2亿元）短期内拉低了总资产周转率（从0.0200降至0.0143）。
社会维度的实践通过客户黏性提升与风险分散优化了财务结构。涉农贷款占比提升使存款稳定性增强。2023年储蓄存款年均增长率达9.7%，显著高于公司存款的5.3%，从而支撑存贷比维持在0.92～0.95的安全区间。同时，普惠金融客户的低杠杆特征（平均资产负债率为62.4%）降低了银行的信用风险敞口，使权益负债率从2018年的0.0832稳步提升至2023年的0.0846。
治理优化通过风控效率提升间接改善财务绩效。数字化ESG评级系统的应用使操作风险损失下降18.7%，2023年风险加权资产（RWA）减少24亿元，释放的资本用于高收益资产配置。此外，区块链技术在供应链金融中的试点（2023年落地8笔业务）将贷款审批时间从7天缩短至2天，推动流动性比率从0.8636跃升至1.5489。这种技术驱动的效率改进，体现了新质生产力理论中“数据要素重构价值链”的核心逻辑。
四、结论
本研究通过灰色关联度分析与纵向数据检验，系统揭示了商业银行ESG实践对财务绩效的影响机制。研究表明，重庆银行的ESG实践显著提升了偿债能力（核心一级资本充足率提升15.4%）与营运效率（流动性比率增长79.3%），验证了ESG在优化资本结构与资源配置中的核心作用。然而，盈利能力改善呈现显著滞后性（ROE下降10.7%），反映出绿色金融规模效应与技术外溢的长期性特征。分维度检验表明，环境维度（E）通过绿色信贷扩张驱动营业利润率提升19.2%，但其收益需依赖政策补贴与风险缓释逐步释放；社会维度（S）依托普惠金融强化客户黏性，使存款稳定性提高4.2个百分点；治理维度（G）通过数字化风控降低操作风险损失18.7%，凸显治理优化的隐性价值。上述结论为商业银行ESG战略的实践提供三点启示：其一，需构建跨周期考核机制以平衡短期成本与长期收益；其二，应深化绿色金融产品创新，推动环境效益向经济价值的高效转化；其三，监管机构需完善ESG激励相容框架，例如将绿色贷款风险权重优惠与资本补充工具挂钩。未来研究可进一步探索ESG绩效的阈值效应与非线性格局，为商业银行的差异化转型路径提供理论支撑。
（作者单位：重庆科技大学）
主要参考文献：
［1］李井林，阳镇，陈劲.ESG促进企业绩效的机制研究——基于企业创新的视角［J］.科学学与科学技术管理，2021.42（09）.
［2］何林涛，陈璇.重污染企业经济绩效与环境绩效关系的实证研究——基于联立方程组模型的分析［J］.上海管理科学，2017.39（06）.
［3］邱牧远，殷红.生态文明建设背景下企业ESG表现与融资成本［J］.数量经济技术经济研究，2019（03）.
［4］Dikau，S.，Volz，U..Central Bank Mandates，Sustainability Objectives and the Promotion of Green Finance［J］.Ecological Economics，2021（184）.
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