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| 企业社会责任对信贷资金配置影响文献综述 |
| 第761期 作者：□文/刘婷艳 时间：2025/9/16 10:04:58 浏览：27次 |
［提要］ “融资难、融资贵”是中小企业长久以来发展的难题，也是制约我国企业转型和升级的重点关卡之一。本文梳理企业社会责任和信贷资金配置相关文献，总结相关研究进展的同时提出展望，希望有助于丰富社会责任经济后果以及信贷资金配置影响因素相关理论研究，也为企业积极履行社会责任、拓宽融资路径提供理论参考。
关键词：社会责任；信贷资金；文献综述
基金项目：湖南省研究生科研创新一般项目：“企业社会责任对信贷资金配置的影响研究”（CX20231146）
中图分类号：F239 文献标识码：A
收录日期：2025年3月27日
诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼曾定义企业社会责任为“依照所有者或股东的期望管理公司事务，在遵守社会基本规则即法律和道德规范的前提下创造尽可能多的利润”。随着我国经济步入新常态，可持续性逐渐成为企业发展的重要环节。社会责任是企业实现可持续发展的重要途径，不仅关乎企业的长期生存和竞争力，还涉及对社会和环境的责任，这意味着在追求利润的同时，企业还需兼顾对社会和环境的贡献，以实现更为全面和可持续的综合发展和多方共赢。
企业综合发展离不开资金，而信用融资是企业获取资金的主要渠道之一。信用作为一种社会契约关系和融资基础，广泛存在于经济金融环境中，本质上其是对客户还款能力是否充足、稳定和持续的评估。信贷则是信用发展到一定阶段后的产物，在信贷活动中信用的评估是决策的重要依据，决定着债权人是否提供贷款。信贷资金在不同用途、不同区域之间的分配，逐渐形成了以银行信贷为初次、商业信用融资为二次补充配置的信贷资金配置体系。本文梳理了企业社会责任的经济后果、信贷资金配置的影响因素，认为企业社会责任表现与信贷资金配置具有相关关系。
一、企业社会责任的经济后果
企业社会责任是企业在追求自身利益的同时，主动承担对社会、环境、员工、客户、供应商等利益相关者的责任，强调在企业决策和行动中考虑对社会和环境的积极影响。关于社会责任的经济后果，研究热点主要集中于履行社会责任所带来的对企业自身价值的影响，包括融资约束、声誉和企业财务绩效等。
从企业融资的角度，现有文献普遍认为社会责任的积极承担有助于降低融资约束，并从不同的视角进行了实证检验。国外学者Dhaliwal（2011）从信息披露的视角揭示了当期社会责任信息的披露通过减少下期融资成本的方式降低了融资约束；Goss和Roberts（2011）实证检验了履行社会责任的企业能通过降低债权人的风险防范意识而获取更低利率的贷款；进一步地，Cheng等（2014）实证表明，更好的利益相关者参与和企业社会责任绩效的透明度对于减少资本约束非常重要。
公司披露的社会责任信息获取了外部资金拥有者的好感，因此减少了融资成本、降低了融资约束；同时，社会责任的承担也能通过降低财务重述的概率来降低企业在发展过程中所面临的融资困境。企业社会责任还会通过改变企业声誉产生相应的经济价值。社会责任事业能够树立积极负责的企业形象，进而提升企业声誉，而良好的声誉也是企业长期积累的无形资产。王清刚和徐欣宇（2016）研究认为积极承担社会责任的企业更易于得到消费者的认可和青睐，有较高的客户忠诚度，并改善与利益相关者的关系。社会责任信息的披露能使企业与利益相关者保持良好的关系，缓解公司陷入危机时下跌的股价。沈洪涛等（2011）研究了企业声誉会随着企业社会责任信息的披露而提升。企业通过依法纳税、慈善捐赠等社会责任事业的持续累积，向利益相关者表明可持续发展的承诺，形成并不断提高声誉价值，最终企业形成独有的信誉资本。
社会责任事业带来的信誉资本最终会转化成经济效益体现在企业的财务绩效上，但是对于社会责任行为和企业财务绩效之间关系的讨论，学者们意见不一。学者Barnett和Salomon（2012）研究指出，企业社会责任与企业绩效之间可能存在“U”型关系，即CSR－CFP的关系取决于企业社会责任行为能否得到利益相关者的有效识别。国内学者则认为企业社会责任的空缺会影响盈余持续性，从而造成财务绩效的下降。
二、信贷资金配置的影响因素
以银行信用为基础的银行信贷是由银行向企业提供资金的单向配置，以商业信用为基础的商业信用融资是实体企业之间相互提供资金融通，是继银行信贷之后企业横向获取融资资金的重要途径，对我国企业的生产和经营发挥着重要作用。
（一）信息透明度、产权性质与银行信贷。银行的信贷资金配置决策包括是否发放贷款，以及贷款的期限结构、性质和利率等具体条款安排。针对银行信用在发放贷款时的大量使用，国内外学者主要从信息透明度、产权性质视角对银行的信贷资金配置进行了解释。从信息透明度角度来说，银行和企业之间信息不对称的情况会使银行在面对不同类型的借款者时进行差异化的决策。根据黄荷暑和周泽将（2017）的研究，企业会计信息能够降低企业与银行之间的信息不对称，有助于债务契约的缔结和交易成本的降低；借款者的信息透明度越高，获得其实际经营状况、财务状况等信息的来源更全面、更具真实性。银行据此合理评估并进行决策，有利于信贷资金获得较高的配置效率。从企业产权性质角度来说，信贷市场存在对国有企业的偏好性。由于商业银行大多属于国有性质，政府持股影响其决策和运营，因此与民营企业相比，同属于政府扶持的国有企业更容易从银行获取信贷资金。同时，为了维持政府的公信力和社会的安定，政府通常会为国企进行“隐性担保”，对其信贷活动“兜底”。因此，国有企业的信贷违约风险较低，银行更倾向于将信贷资金提供给有政府信用作为背书的国企。信息透明度更高和受政府政策偏好的国有企业更有机会获得银行的信贷资金。
（二）市场环境、企业自身经营质量与商业信用融资。对于商业信用融资影响因素的研究，既包括外部市场发展等环境条件，又包括企业自身经营质量的影响。从市场环境来看，企业商业信用融资规模受市场化程度的限制，市场化程度的提高可以促进融资规模的扩大。金融市场是企业融资的直接环境之一，江伟和曾业勤（2013）认为商业信用净额与贷款规模之间存在正向关系，在金融发展水平较高的地区，企业也会提供更多的商业信用净额。也就是说，在金融环境较差的地区，大部分中小企业银行贷款的限制较高，因而会转向获取商业信用融资。当金融市场发展到一定的水平，资本市场开放作为正式的股权融资渠道会对商业信用融资产生替代性融资效应，企业商业信用融资规模减小。
从企业内部来看商业信用融资的影响因素。首先，企业内部控制质量一定程度上代表了企业治理水平和企业发展要求，是供应商等投资者建立信任合作关系的基础。在进行商业融资时，投资方通常承担着资金被占用、丧失机会成本的风险，因此基于内部控制的公司治理角度，供应商更倾向于选择内控效果更好的企业，愿意提供更高的商业信用融资额，这种信任合作关系还能反向刺激企业绩效的提高。其次，企业能否融资成功的关键在于企业发展和经营状况是否符合融资的要求，以及是否具有风险承担的能力。企业经营状况越好，抗风险能力越强，越容易获得供应商的青睐。企业规模是衡量公司综合实力和发展状况的重要指标，郭丽虹和徐晓萍（2012）证实了规模越小，企业的商业信用融资更艰难；李良等（2022）研究得出，股票流动性越好，企业经营状况越好、商业信用融资规模越大的结论。
三、企业社会责任对信贷资金配置的影响
近年来，有关信贷资金配置的文献开始关注企业社会责任行为，多数研究聚焦于企业社会责任表现对获取银行信贷资金和上下游客户的商业信用融资的能力和规模的影响。沈艳和蔡剑（2009）通过对跨国财务公司的调研数据的分析，得出企业社会责任意识较高时，其在正规金融机构获得资金的能力较高。Goss和Roberts（2011）也证实银行倾向于向具有良好社会责任的公司放贷。李姝和谢晓嫣（2014）发现，私营企业为了获得便利的举债融资，会采取积极的社会责任行动来寻求政治联系。黄荷暑和周泽（2017）基于上述分析，认为社会责任公司可以获得更多的资金、更长的借贷时间，但同时也伴随着高的债务违约风险，从而降低了信贷资金的使用效率。袁雪莹等（2024）研究得出，银行会将有限的信贷资金配置给实质履行社会责任的企业，导致企业债务违约率升高，社会责任因素是影响信贷资金配给决策的关键之一。
四、研究结论及启示
企业社会责任是银行、供应商及客户进行企业信息背调的重要部分，对其信贷决策产生影响。本文在前人学者的研究基础上对企业社会责任和信贷资金配置相关文献进行梳理总结。现有文献表明，企业社会责任的承担有助于降低融资约束、提高社会声誉；信贷资金配置中银行的资金配置往往受企业信息透明度和是否为国有企业等影响，商业信用的资金配置受金融市场开放程度、企业内部控制、企业自身风险承担能力等影响。现有关于企业社会责任对信贷资金配置的直接影响的研究较少，但对信贷资金中银行信贷受社会责任影响的研究较为丰富，企业的社会责任意识、绩效以及其产生的社会声誉和政治关联都会对其银行信贷规模、期限等产生影响。
目前，关于社会责任对信贷资金影响的研究主要着重于获取银行信贷资金和商业信用融资的决策和规模，对信贷资金的配置效率影响研究较少，但企业社会责任对信贷资金配置的影响可能并不仅限于银行信贷决策层面，社会责任企业在获得更多的信贷资源后，反而带来了较高的债务违约风险，致使信贷资金配置效率低下。因此，企业社会责任承担与信贷资金配置效率的关系以及影响机制仍有较大的研究空间。除此之外，我国资本市场中的企业社会责任可能受到虚假披露和选择性披露的影响，反而会降低资源配置的效率，未来可以进一步从过度投资的角度来探讨社会责任企业在获得信贷资金后的资源配置效率问题。
（作者单位：湖南工商大学会计学院）
主要参考文献：
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