| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 金融/投资 |
| 绿色金融驱动企业绿色技术创新研究 |
| 第763期 作者：□文/王丽娜 时间：2025/10/16 14:21:58 浏览：83次 |
［提要］ 在“双碳”目标下，金融规模扩张未能充分提升企业绿色技术创新质量，资源配置效率仍需优化。为此，本文构建“融资约束缓解—信号传递—环境规制协同”三维框架，分析绿色金融对企业创新的多维影响路径及制约因素，以明确政策优化方向。同时，本文提出优化制度安排、健全市场化信号传递机制、建立跨部门协同与市场整合机制等建议，以推动绿色创新转型，助力企业高质量发展。
关键词：绿色金融；融资约束；信息披露；环境规制；绿色技术创新
中图分类号：F832 文献标识码：A
收录日期：2025年4月20日
近年来，随着绿色发展战略的深入推进，我国绿色金融体系建设取得重要进展，市场规模持续扩大，我国绿色金融产品体系日趋完善。经过多年发展，我国已建立起全球规模最大的绿色金融市场体系，绿色信贷余额、绿色债券发行规模等多项指标位居世界前列。作为实现这一战略的重要政策工具，绿色金融在引导资源配置、促进经济绿色转型方面发挥着关键作用，并为我国企业绿色技术创新提供重要的资金支持与制度保障。然而，在实践中发现，在绿色金融快速发展的同时，企业绿色技术创新活动存在数量增长与质量提升不同步的现象，主要表现为高质量发明专利占比相对偏低。这种数量与质量发展不协调的状况，反映出当前绿色金融政策在促进高质量创新方面还存在提升空间，政策有待进一步优化。因此，探讨绿色金融政策对企业创新活动的实际影响机制，分析机制作用过程中存在的制约因素，对加快完善绿色金融政策，促进企业绿色技术创新转型升级具有重要的意义。
一、文献综述
绿色金融政策以促进经济的绿色增长为最终目标，现有研究对绿色金融促进企业创新的传导机理展开多方面探索。在融资约束缓解维度，张平淡指出绿色债券通过拓宽融资渠道缓解企业流动性压力；刘海英等实证发现绿色信贷与企业创新呈“U”型关系，研究多聚焦于工具供给规模分析。信号传递机制研究方面，胡江峰等证实政策信号可激发企业绿色竞争意识，Steckel强调稳定的政策环境能增强技术收益预期。然而既有成果对认证标准碎片化导致的市场信号失真缺乏深入解释，亦未充分考察信息披露质量与融资成本之间的传导效应。在环境规制协同层面，岳娟丽提出需建立环境效益定价机制以弥合创新收益外溢缺口，但鲜有文献系统探讨金融政策与环境规制的制度摩擦，特别是跨部门协调不足引发的政策效能耗散问题。本文通过构建“融资约束缓解—信号传递—环境规制协同”三维机制框架，系统解析绿色金融促进企业技术创新的传导路径，重点探讨当前政策实施中存在的融资配置不均、信息传递阻碍以及跨部门协同不足等制约因素，旨在探索优化路径，为完善绿色金融政策、提升创新质量提供理论依据与参考。
二、绿色金融驱动企业绿色技术创新的多维机制
（一）融资支持机制：缓解企业创新资金约束。绿色金融通过构建系统性的融资支持机制，有效缓解企业绿色技术创新活动的资金约束，驱动企业绿色技术创新。其作用机制可归纳为政策引导、资金供给、风险分担与市场激励四大维度，各环节协同发力。政府通过建立完备的绿色标准体系，界定绿色技术创新的政策支持范围，如清洁能源、节能环保、碳捕集利用等，构建起多层次融资支持机制，引导低成本资金精准注入绿色创新领域。企业可根据自身技术阶段与资金需求特点，申请多元化的融资支持，包括绿色信贷、绿色债券及碳金融工具等，从而畅通资本供给渠道。绿色信贷以项目贷款、流动资金贷款等形式，满足企业技术研发、设备升级的中短期需求；绿色债券通过长期限、低成本资金支持企业大规模绿色投资；碳金融工具盘活企业碳资产，释放额外现金流。绿色产业基金与风险投资等长期资本的介入，填补了绿色技术早期研发的资金缺口，加速技术商业化进程。政府与金融机构通过风险分担机制降低融资风险，进而减少其在技术创新过程中的技术路径不确定性、市场接受度低等问题的试错顾虑。此外，高绿色评级的企业更易获得投资者青睐，提升企业声誉，从而获取稳定绿色资金供应链，吸引长期资本。这一系列机制协同作用，系统性地缓解企业创新面临的资金约束，降低了绿色技术企业的融资成本，将资金约束转化为创新激励，有效激活绿色技术创新的内生发展动力，为经济绿色转型注入持久动能。
（二）信号传递机制：增强市场认可与资源吸引。绿色金融的信号传递机制源于信息经济学的基本原理，在信息非对称的市场环境中，高质量企业需要通过可信度高的信号来区别于低质量企业。绿色金融政策通过建立系统化的环境信息披露制度和第三方认证体系，为市场主体提供了有效的信号传递渠道。政策借助构建标准化分类框架与实施差异化激励手段，通过财政补贴、税收优惠及绿色金融标准等政策工具，传递制度性信号以明确绿色技术创新的支持范围，同时增强企业对长期收益的稳定预期，进而为企业创新提供制度合法性保障并拓宽资源获取渠道。依据绿色金融产品的价格差异优势以及ESG评估体系，形成资源配置的市场导向信号，推动资金向低碳技术领域集中。与此同时，资本市场呈现的“绿色溢价”效应，将企业创新能力转化为市值增长动能，进一步强化技术投入的市场驱动力量。社会层面，通过利益相关者的行为选择以及声誉管理机制，如环境信息公开披露、社会责任认证体系，构成隐性激励信号，促使企业为维护市场合法性和竞争优势而主动加大绿色研发投入。企业对环境信息披露的质量优化，可切实增强企业信息的公开程度与所承担的社会责任表现，由此使得企业的权益资本成本得以削减。在技术创新网络中，产业集群的示范效应与专业机构的筛选机制，形成技术前景的指引信号，有效降低创新过程中的不确定性，引导资源向高价值技术方向集聚。综上，信号通过制度赋能、市场筛选、声誉驱动和技术协同的联动效应，推动绿色技术创新从外部政策约束转化为内生发展需求，提升创新效率与环境效益的协同发展水平。
（三）环境约束协同机制：强化环境规制与金融激励联动。金融发展与环境规制通过促进企业污染治理和战略技术创新协同推动绿色转型。有效的环境约束需要政府部门、金融机构、企业和第三方组织的共同参与。政府部门制定并实施严格的环境标准，如污染物排放标准、碳排放征税制度，以形成硬性约束，为企业行为设立明确且刚性的边界约束。环境规制向企业施加的外部压力能够有效克服组织惰性，与企业内部治理机制形成互补关系。这种刚性环境规制策略促使企业在生产运营决策过程中，将原本外部性的环境成本全面内部化，引致企业生产成本增加，进而迫使企业因市场竞争压力开展绿色技术创新，通过绿色技术创新来降低环境成本，激发企业“创新补偿”效应，以降本增效。此外，环境规制还通过对企业成本结构、市场准入条件、消费者偏好等多维度的深度影响，间接却有力地为企业绿色技术创新进程注入持续动力。环境规制促使企业进行绿色技术创新，生产出更符合市场需求的绿色产品，从而提高企业的市场竞争力。与之相对，那些难以适配环境规制严苛要求的企业，在市场竞争的浪潮中逐渐丧失优势而被市场淘汰，进一步强化了环境规制对企业市场竞争力的影响。同时，金融机构依托绿色信贷利率优惠、绿色债券专项融资、研发费用加计扣除等柔性工具，构建创新收益补偿机制，对冲规制带来的成本冲击，形成“底线约束+前景引导”的政策合力，引导资金流向低碳技术领域，推动企业在成本节约与收益增值的双重驱动下调整技术路线。企业从初期应对监管的末端治理技术升级，逐步转向捕捉市场机遇的前瞻性技术研发，实现创新行为从被动适应到主动布局的范式转变。最终推动企业绿色技术创新从外生政策驱动转化为内生发展需求，实现环境质量改善与经济创新效率的协同提升。
三、绿色金融驱动企业绿色技术创新的制约因素
（一）融资资源配置不均衡。绿色金融作为推动企业绿色技术创新的重要政策工具，这种有效性在很大程度上依赖于融资资源的合理配置。现有评估体系对软性技术指标忽视，有实证研究表明不同规模行业企业对绿色金融政策的响应存在显著差异。绿色金融资源过度集中于大型企业或成熟技术领域，中小企业在申请绿色融资时面临诸多障碍，难以获得足够资金用于绿色技术研发，可能导致中小企业或新兴绿色技术企业的融资需求得不到满足，进而抑制其创新活力。另外，有学者指出区域分化导致绿色技术创新呈现“马太效应”，金融集聚导致融资资源分布失衡，进一步加剧技术扩散的不协调问题。另外，部分企业可能通过“漂绿”行为获取资源，而实际并未将资金投入绿色技术创新，挤占真正技术创新的资源空间。绿色金融政策实施中资源配置不均衡问题，影响着企业绿色技术创新的全面推进。
（二）信息披露不透明。信息披露与监督贯穿绿色金融业务的事前事中事后，是影响其发展进度与质量的重要因素。优质环境信息披露，既向市场展现企业可持续发展潜力，提升口碑与投资者信心，又能化解投资双方信息不对称，助力企业以低成本获取融资。尽管绿色金融信号传递机制已取得显著成效，但在实践过程中仍然面临着企业环境信息披露质量参差不齐，影响市场定价的准确性等问题。在信息质量方面，披露信息中并未详细细分其资金投入的领域、具体企业以及相关绿色项目的跟踪运营情况，其披露信息的完备性和准确性均存在提升空间，这使得金融机构无法获取企业确切的信息。当前的环境信息披露存在明显的选择性披露倾向，上市公司环境报告中的正面信息占比过高，而环境违规等负面信息披露则严重不足，这种信息失衡影响了信号传递的有效性。在监管协同方面，金融监管部门与环境保护部门之间的信息共享机制尚不完善，信息的沟通协调存在零散、来源多样化等问题。信息披露的不透明，对于企业做出绿色技术改进决策、金融机构对企业环境风险的鉴定评估以及社会公众监督效用等方面都是极大挑战。
（三）金融发展与环境规制协同不足。由于部门职能分割和目标差异，政策协同不足导致制度性摩擦。生态环境政策与金融监管政策之间往往存在协调障碍，这种政策错配会导致规制效率不高。现行环境规制体系存在显著的刚性特征，政策组合对不同行业的技术特征与污染治理需求难以精准匹配，差异化设计的缺乏致使规制效率与行业发展需求之间产生结构性错配。环境规制存在两面性，异质性环境规制工具对企业绿色创新激励存在不同的结果。如，微观层面，中小企业受限于环保技术储备与管理能力，边际合规成本递增的生存压力较大；中观层面，金融机构环境风险量化模型的缺失以及绿色资产定价能力的不足，使资金配置效率低下。在市场机制方面，环境权益交易市场呈现相互分割的局面。碳排放权、排污权等交易市场相互独立，这种分割化的市场格局抬高了企业的制度性交易成本，也阻碍了环境要素的优化配置。金融发展与环境规制的协同问题，影响了绿色金融政策的实施效果，需要通过针对性的制度深化市场整合与交易机制安排。
四、研究结论与政策建议
（一）研究结论。本文通过系统分析绿色金融支持企业绿色技术创新的作用机制，梳理了融资支持缓解企业创新资金约束、信号传递增强市场认可与资源吸引以及环境规制协同强化环境规制与金融激励联动协调促进绿色技术创新的三大机制的内在逻辑。研究还揭示了其面临的现实挑战，当前绿色金融体系在支持技术绿色创新过程中存在融资资源配置不均、信息披露不透明以及金融发展与环境规制协同不足等方面的挑战。因此，为高效推动绿色技术创新，应对当前制约问题提出针对性建议。
（二）政策建议。基于研究结论，本文提出以下政策建议：一是完善绿色金融政策的制度安排，构建起多层次、多维度、全方位的制度支持和评估体系，针对性满足企业绿色研发项目的融资需求，更加精确地为各层次企业提供绿色技术创新的资金支持，推动绿色金融产品和服务创新，真正释放绿色金融支持企业技术创新的政策红利。二是健全市场化信号传递机制，政府及监管部门应针对不同行业特点设置绿色技术信息披露规范，制定差异化的披露细则，同时完善对披露企业的激励和惩罚机制，提升信号传递效率和质量。三是建立跨部门的政策协调机制和市场整合机制，加强协同监管力度，利用大数据、AI技术建设全国统一的绿色金融信息平台，强化生态环境部门与金融监管部门的数据互联互通，共同支持企业绿色技术创新。
（作者单位：甘肃政法大学经济学院）
主要参考文献：
［1］张平淡.绿色金融的探索与发展［J］.中国高校社会科学，2018（01）.
［2］刘海英，王殿武，尚晶.绿色信贷是否有助于促进经济可持续增长——基于绿色低碳技术进步视角［J］.吉林大学社会科学学报，2020.60（03）.
［3］胡江峰，黄庆华，潘欣欣.碳排放交易制度与企业创新质量：抑制还是促进［J］.中国人口·资源与环境，2020.30（02）.
［4］岳娟丽，曾繁华，管鸿禧.我国政府绿色发展基金的投融资模式研究［J］.贵州社会科学，2019（12）.
［5］张建鹏，陈诗一.金融发展、环境规制与经济绿色转型［J］.财经研究，2021.47（11）.
［6］佟孟华，许东彦，郑添文.企业环境信息披露与权益资本成本——基于信息透明度和社会责任的中介效应分析［J］.财经问题研究，2020（02）.
［7］程德智，王满仓.黄河流域金融集聚对区域高质量发展的影响［J］.中国人口·资源与环境，2021.31（08）.
［8］张明，陈骁.中国绿色信贷发展状况、基本特征与政策建议［J］.金融理论探索，2024（03）.
［9］王喜，武玲玲，邓晓兰.环境信息披露、媒体关注与债务融资成本——基于重污染行业上市公司的分析［J］.重庆大学学报（社会科学版），2022.28（02）.
［10］李青原，肖泽华.异质性环境规制工具与企业绿色创新激励——来自上市企业绿色专利的证据［J］.经济研究，2020.55（09）.
|
|
|
|
