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| 华润电力ESG信息披露研究 |
| 第765期 作者：□文/李秀敏 王玉绘 时间：2025/11/16 10:39:52 浏览：41次 |
［提要］ 随着中国特色社会主义步入新时代，绿色以及可持续发展理念已然成为人们广泛的共识。本文采用案例研究法，选取在“双碳”背景下拥有良好ESG表现的华润电力作为研究对象，通过剖析华润电力ESG现状，指出其存在披露数据可比性低、系统有缺陷、治理机制不可靠等问题，并提出提高ESG信息披露数据可比性、完善相关制度、优化治理和问责机制等建议，助力利益相关者做出科学决策。
关键词：华润电力；ESG信息披露；“双碳”
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2025年5月29日
引言
ESG是一种目前用于评价企业绩效的管理标准。其核心在于维持稳健的财务表现，同时将企业生产经营所产生的社会与环境影响纳入重要考量，以推动经济、社会与环境的协调发展。ESG表现好的公司可以预测和管理企业的风险，还能反映企业与社会价值。ESG信息披露，是将企业经营中的环境、社会责任以及公司治理信息进行公开报告的一种行为；可以更好地帮助企业利益相关者了解到企业在环境、社会责任以及公司治理方面的表现情况，提高公司信息透明度，同时也便于政府对企业进行更好的监督。我国ESG支持政策与指引持续出台，企业的ESG绩效正逐步成为人们关注的核心议题。
电力行业对经济发展和社会稳定具有重要作用，我国作为能源大国兼具强大电力储备与消耗能力。在全球能源转型和可持续发展趋势推动下，ESG理念成为企业重塑竞争力及获取资本信任的关键命题，中国“双碳”目标及资本市场ESG投资需求增加进一步促使能源公司提升ESG披露质量以回应监管要求和利益相关者关切。华润电力作为国内领先综合能源集团，其ESG实践既关系自身绿色转型成效，也对能源行业可持续发展具有标杆意义。然而，当前研究多集中于ESG理论框架或行业整体分析，对能源龙头企业深度ESG信息披露的案例研究仍显不足，尤其缺乏对“双碳”背景下热动力企业ESG矛盾及改进路径的系统探讨。本文通过ESG信息披露研究剖析华润电力现存问题并提出相应建议。
一、ESG信息披露研究现状
随着经济持续发展和人们思想持续进步，ESG信息披露成为各界关注重点，且越来越多学者对此展开相关研究，研究范畴主要包含披露动机、质量评估、经济后果及标准化路径等领域。学界围绕企业ESG披露的内外部驱动因素展开探讨并分析其在资本成本、股价波动及长期绩效等方面的作用机制，研究呈现多元化特征并体现国际化与本土化相互交错的局面，研究虽取得一定进展，但仍面临披露标准不统一、数据质量差异显著等现实挑战。
国外，Patricia Crifo（2015）研究显示企业高质量ESG信息披露对提升企业价值具有重要作用；Ail Fatemi（2017）指出ESG优势会提高企业价值，而劣势会降低公司价值，并发现披露通过减轻弱点负面影响和减弱优势积极影响起到关键调节作用；Eliwa（2021）对15个欧盟国家非金融企业数据进行研究，表明改进企业ESG表现与信息披露质量可有效降低其经营债务成本，且在利益相关者占主导的国家中表现更显著；Velikanov Alexander（2023）基于新的管理会计和信息系统概念愿景探讨ESG报告内容及会计和信息支持质量问题。
国内，邱牧远（2019）研究企业可持续性与融资成本关系，发现环境社会责任和公司治理对企业融资成本存在差异化影响；高杰英（2021）以上市公司为数据样本，表明ESG可通过降低代理成本和缓解资金瓶颈两个渠道减少投资不足，且部分地区ESG表现的投资效率提升效应更显著；王禹（2022）考察税制绿色化对重污染企业ESG表现的影响，证实税制绿色改革成效良好并促进企业绿色低碳发展；方先明（2023）指出ESG既能提高企业创新产出数量又能提升创新质量，并建议加快构建ESG信息标准化和披露制度。
二、华润电力ESG信息披露现状
（一）华润电力简介。华润电力成立于2001年8月，是华润集团旗下上市公司，2003年11月在香港证券交易所上市，拥有3家全资子公司、1家控股公司和3家私募股权公司，主营业务涵盖风电、火电、光伏发电、水电、分布式能源、售电、智慧能源、煤炭等领域，被誉为能源行业“四小”之一，是中国高效综合性能源公司。公司致力于成为全球综合能源服务领导者，为客户提供可靠安全清洁的能源，在“双碳”目标背景下抓住战略机遇聚焦绿色低碳发展，坚持贯彻创新协调绿色开放共享的新发展理念，不断推动自身高质量可持续发展，被列入“全球能源公司250强”名单，连续三次入选恒生ESG 50指数成分股，是中国能源行业龙头企业。
（二）华润电力ESG信息披露现状
1、环境层面。华润电力在环境层面的 ESG 披露侧重于碳中和、可再生能源开发、污染控制和绿色技术创新。在“双碳”目标上，华润电力将节能减排目标任务和举措纳入公司“十四五”规划，并研究制定公司碳达峰与碳中和的路径和时间表。华润电力踊跃参与碳交易，推行绿色办公模式，借助优化能源结构、提升能源效率以及运用碳捕获技术来降低碳排放强度。在可再生能源领域，华润电力积极投身于可再生能源的开发与利用工作，正加速新能源转型进程。华润电力持续推进东部和中部地区风电与光伏能源的开发，以保障能源供应的稳定性和可持续发展。在污染物治理与绿色技术方面，对温室气体和废水排放加以控制，废水废气排放各项指标表现优良，对符合条件的部分废水给予回收利用，治理成效颇为可观。华润电力始终希望能够通过绿色技术的发展，帮助火力发电实现深度减排。公司推动能源综合服务项目落地实施，前瞻性地布局碳交易和绿色证书市场，成为首批参与碳交易的企业之一。
2、社会层面。华润电力在社会层面的ESG披露包含员工权益与职业发展、社区参与及乡村振兴、供应链责任管理。在员工权益和职业发展方面，华润电力严格落实劳动法有关法律法规，秉承“以人为本”的原则；公司不断披露生产安全指标和安全管理体系，并借助数字安全监控系统降低高风险运营中的风险来保障员工的安全；开设职工培训课程，培训内容集中在新能源技术和数字化转型等领域；同时，实现了社保全覆盖，建立公平合理的员工工资和福利制度。在社区参与和乡村振兴范畴，公司在偏远地区推进了“乡村电网改造”以及“光伏扶贫”项目，开创村集体筹资入股项目的运营模式，改善居民的生活；在洪水、地震等灾害事件发生时，迅速开展电力修复工作并捐赠物资，设立了“华润帮助乡村振兴基金”，开展爱心慰问活动并支持教育、医疗等公益项目。在供应链责任管理方面，公司把ESG要求纳入供应商准入标准，对重点供应商的环境和劳工权益进行了评估，对供应商ESG表现进行科学评价与管理，华润电力向利益相关方呈现出其在推动供应链绿色低碳发展、提升供应链技术创新、加强供应商管理等方面的行动与成果，致力于提升产业链、供应链韧性和安全水平，为实现“双碳”目标助力。
3、公司治理层面。华润电力ESG披露聚焦董事会有效性、风险管理与内部控制、信息披露透明度及股东权益等方面。在董事会治理架构与有效性上，公司坚持董事会成员多元化政策，独立非执行董事占比约40%以符合香港联交所要求，成立战略与投资委员会、审计与风险管理等专门委员会监督ESG战略实施，设置由董事长直接领导的ESG工作组并将ESG纳入长期战略目标，实施覆盖核心管理与技术骨干的股权激励计划且约5%的股票用于长期激励。在风险管理与内部控制方面，公司评估内部控制体系的实施与监控情况，成立法治、风险控制与合规导向的公司治理委员会，以组织推动风险管理、规划工作及构建公司制度，并通过数字风控平台实时监控火电厂对环境法规的遵守情况。在信息披露与透明度层面，公司增加董事会多元化政策及高级管理人员ESG绩效目标的披露内容，设立专门可持续发展委员会负责ESG报告编写工作。在股东权益及与利害关系人沟通层面，将引入累积投票制，确保中小股东提名董事之权利；定期举办特别的 ESG 沟通会，并通过问卷调查、座谈会等方式提出需求。
三、华润电力ESG信息披露存在的问题
（一）ESG披露制度不完善。华润电力董事会成员中独立董事比例及高管薪酬与ESG指标具体联动机制均未公开披露；环境社会治理数据因不同部门独立收集且无统一计算标准而跨年份或业务领域可比性有限，部分关键指标因缺乏按地区和项目划分的详细数据而仅在汇总层面披露，难以满足投资者深入分析需求；环境数据以年为周期披露，未实现高频动态更新，影响突发环境事件响应透明度。当前，华润电力ESG信息披露主要依据中国证监会《上市公司公司治理指引》及交易所自愿性指引，国家层面缺乏统一立法制度导致约束力有限，《公司法》未明确界定董事会ESG监督职责，使得公司治理结构对ESG风险的关注依赖管理层自我意识，ESG工作组成立属于自愿行为而非法律强制要求。
（二）ESG数据可比性低。华润电力ESG报告披露的CO2排放数据，由于没有严格遵循国际公认的《温室气体核算系统》，因此很难在公司或行业之间进行比较。不同年份“单位电力供应量、煤炭消费量”和“可再生能源发电效率”等指标计算方法的调整扭曲了垂直数据趋势。ESG 报告同时引用了GRI、TCFD和香港联交所指南等多个框架，但并没有明确不同框架中指标的映射关系，存在部分数据重复或遗漏问题。能源行业的核心主题缺乏统一的披露标准，因此很难在同行之间对数据进行横向基准测试。该公司计划到2025年增加10，000兆瓦可再生能源装机容量，但未能披露具体项目清单、地域分布和技术路径，导致信息可比性不足。
（三）ESG治理机制不可靠。华润电力董事会对于ESG监督职责的界定并不清晰明确，高级管理人员ESG绩效评估所占权重相对比较低，ESG策略的制定以及实施分散于多个不同部门，致使权利义务不够明晰，这有可能造成信息披露与公司整体战略出现脱节现象，同时协调效率也较为低下，ESG目标没有完全纳入高级管理人员的绩效评估系统，导致管理层对 ESG 的关注停留在合规水平，缺乏积极促进和融资投资的意愿。在一些情形下，负面事件会出现延迟披露的状况，并且没有主动作出特别声明。倘若ESG目标未能达成，公司内部负责的相关部门缺少责任机制，很难制定出有效的约束措施，尽管华润电力在其组织结构当中设立了可持续发展委员会以及几个专门的工作小组用以管理ESG信息披露，然而把这些机制融入到公司整体治理结构里明显是不够的。
四、华润电力ESG信息披露优化建议
（一）完善相关制度。目前，我国能源企业尚未形成适合该行业的成熟ESG披露体系。对于电力行业这一类能源公司来说，在短时间内建立自己的 ESG 披露框架是一项挑战。因此，企业如何认识和接受统一的ESG披露标准已成为标准化工作的主要关注点之一。为了解决这个问题，可以在两个层面上加强努力：一是强制性要求和内部企业文化，以促进规范披露。将ESG实施与披露融入企业管控环境，将ESG责任视为自上而下的固有责任，鼓励企业认真履行ESG责任。二是制定科学的评价标准，明确ESG披露的内容与形式，提高企业ESG信息披露的透明度，提升不同企业间的可比性，提高信息的准确性和可信度，以便投资者可以充分识别、全面评价企业的可持续发展能力。
（二）提高数据可比性。华润电力需建立ESG数据披露实质性指标并公布数据计算或计量方法，以提高投资者估值及对公司环境社会治理绩效的信心，可采用GHG Protocol和GRI等国际标准作为统一会计准则，明确所有指标定义、范围及计算方法，并在报告中对口径变化添加注释。同时，在报告中增加与其他关键指标的比较，披露关键绩效指标时不仅应披露当年数据，还需披露往年数据以供对比。单独列出已披露指标的默认策略，并与公司自身披露数据进行比较，同时披露排名变化原因及改进措施。在ESG信息披露形式方面，应注重多样化，除使用文本描述和表格信息外，还可运用图像改进已披露数据的可视化，以助益利益相关者更高效地获取公司相关信息。
（三）优化治理结构。华润电力可采取董事会多元化数据以及将高管薪酬与ESG绩效挂钩的机制。公司应当明晰公司治理结构，清楚界定各部门的职责与权力，保证治理结构的合理性与有效性，并且在绩效评估中纳入ESG指标，还要明确董事会的ESG监督职责，设立ESG风险管理委员会，定期检查目标进展状况，构建24小时负面事件披露机制，准备专项报告阐述原因及改进举措。公司要定期组织董事会开展培训以及研讨会，以此丰富成员的知识技能。华润电力可依靠积极扩充风险管理团队，吸引更多专业风险管理人员加入，强化公司对风险的识别与控制能力，降低公司潜在风险，定期为员工进行内部控制合规培训，为公司营造合规的运营环境。华润电力也可以建立一套全面的风险管理办法，这对公司及时识别并应对各类风险与挑战有益，保障公司经营以及可持续发展。此外，实施透明的合规流程，提高公司治理透明度，公开披露合规相关的信息和数据，增加股东和其他利益相关者的信任。
（作者单位：沈阳化工大学）
主要参考文献：
［1］袁蓉丽，江纳，刘梦瑶.ESG研究综述与展望［J］.财会月刊，2022（17）.
［2］刘秀丽.“双碳”背景下企业ESG对企业绩效的影响及路径研究［J］.财会通讯，2024（18）.
［3］温童舒.F公司ESG信息披露案例研究［D］.北京：中国财政科学研究院，2024.
［4］张芬.ESG信息披露、绿色创新与企业价值［D］.济南：山东师范大学，2021.
［5］陆晶晶.电力行业ESG信息披露对企业资本成本的影响研究［D］.南京：南京邮电大学，2023.
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