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| 数字化转型对恒瑞药业财务绩效的影响 |
| 第767期 作者：□文/刘怡珂 时间：2025/12/16 11:07:48 浏览：19次 |
［提要］ 在数字经济快速发展背景下，数字化转型成为提升企业竞争力的关键途径。本文以医药行业领先企业恒瑞药业为研究对象，采用案例分析法，结合相关财务指标探究数字化转型对恒瑞药业财务绩效的影响。研究发现：恒瑞药业数字化转型经历阵痛期，但只要战略方向清晰，路径规划合理，资源投入有保障，最终将进入效益收获期，为企业提高核心竞争力。
关键词：恒瑞医药；数字化转型；财务绩效
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2025年6月16日
随着信息技术的快速发展和全球经济一体化进程的深化，数字化转型已经成为各个行业不可逆转的发展趋势。恒瑞医药作为我国医药行业的领军企业，在创新研发、生产制造等方面拥有突出优势。本文以恒瑞医药为具体案例，旨在探究数字化转型对其财务绩效的影响。
一、文献综述
（一）数字化转型研究。吴非等（2021）基于资本市场数据分析得出，企业数字化转型能有效改善信息透明度与投资者信心，显著提升股票流动性，这一效应在技术密集型企业中尤为突出。易露霞等（2021）通过对上市企业年报的文本分析，证实数字化转型深度与企业主营业务绩效呈正相关，且数字化投入的长期效益明显优于短期效益。王会娟等（2022）认为数字化转型通过优化决策信息质量与创新资源配置效率，显著增强企业风险应对能力，但过度数字化可能加剧技术依赖型风险。郭金花、朱承亮（2024）研究发现，企业通过数字化转型优化人力资本结构，显著推进制造业企业生产环节向研发设计、品牌服务等高附加值环节延伸，从而实现价值链高端化升级。
（二）企业财务绩效研究。王青（2017）基于多维财务能力分析中国物流上市公司，揭示规模经济与资产周转效率是驱动行业绩效的核心要素，为重资产企业优化资源配置提供实证依据。王岚、孟燕凤（2020）基于动态权重模型实证检验供应链敏捷性对制造业企业综合绩效的显著影响，揭示传统财务指标体系中非财务要素的量化评估路径。郭思玥（2022）通过构建涵盖营运能力、盈利能力、偿债能力与发展潜能的财务评价体系，运用因子分析法识别农业企业季节性成本控制和技术投入的关键绩效影响机制，从而确立适配弱周期行业特性的差异化财务诊断框架。
（三）数字化转型与财务绩效相关研究。胡青（2020）研究揭示数字化转型通过重构组织架构与资源配置机制，驱动企业绩效呈阶梯式跃升，但需匹配战略变革以克服短期成本压力。李文、刘思慧（2021）研究证实效率驱动型数字商业模式通过优化客户触达路径直接提升销售利润率，而创新驱动型则依赖生态协同实现长期绩效增益。尹夏楠等（2022）构建制造业企业数字化传导模型，显示技术渗透通过固定资产轻量化与定制化溢价双路径提升可持续财务绩效。
二、恒瑞医药数字化转型动因分析
（一）响应国家政策。在数字经济的高速发展下，医药行业的数字化转型已被提升至国家战略高度。国家相关部门密集出台《“十四五”医药工业发展规划》《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》等政策文件，明确提出要推动医药行业数字化与智能化升级。这些政策不仅为行业发展提供了方向指引，更在数据要素市场化、人工智能应用等方面提供了实质性的资源支持。作为国内医药行业的领先企业，恒瑞医药积极响应政策号召，将数字化转型纳入核心战略布局，同时驱动企业通过数字化工具提升药物研发效率、强化合规管理能力，从而在市场竞争中占据主动地位。
（二）消费者需求升级。当前，公众健康意识逐渐增强，对医疗服务的需求已从单纯的疾病治疗，向个性化、便捷化的健康管理全面升级。这种消费需求变革持续推动着医药产业服务模式革新。恒瑞医药通过数字化转型构建了以患者为中心的服务体系，例如与丁香园合作开发的“医路恒睿”平台，整合线上线下医疗资源，提供一站式医学服务解决方案。这种数字化实践极大地优化了患者的诊疗体验与满意度。同时，通过广泛的数字化触角，恒瑞医药得以更直接、更深入地了解患者需求，显著提升企业在医学服务领域的品牌价值与用户黏性。
（三）战略发展需求。数字化转型是恒瑞医药实现内生发展的战略选择。面对全球医药科技竞争加剧、研发成本高企等多重挑战，恒瑞医药将数字化视为突破瓶颈的关键方式，通过构建研发全流程数字化管理平台，推进智能工厂建设，升级供应链信息化系统等举措，系统性优化研发、生产及运营管理效能。这一战略转型不仅显著提升了企业内部资源配置效率，降低了多环节的运营成本，更为企业提供了实现长期可持续增长与全球竞争力的核心动能。
三、恒瑞医药数字化转型路径分析
（一）早期探索阶段（2010～2015年）。此阶段，恒瑞医药聚焦提升内部运营效率与规范性，从基础业务流程电子化切入。公司率先部署企业资源规划系统ERP，覆盖采购、生产、销售等核心环节，实现了基础数据的集中化、标准化管理，显著减少了纸质流程，提升了运营效率。同时，引入客户关系管理系统CRM，优化客户信息管理和市场响应机制。这一阶段的实践虽处于基础层面，但成功提升内部协同效率，培养数字化意识，为后续转型奠定坚实的技术与管理基础。
（二）深化转型阶段（2016～2020年）。恒瑞医药将数字化延伸至研发与生产核心领域。在研发端，通过数字化项目管理平台整合临床试验数据与基因组信息，驱动研发周期缩短与成本优化；在生产端，依托物联网技术构建智能化生产线，实现设备实时监控与工艺动态调整。2018年恒瑞医药成立数字化综合协调工作小组，标志着企业从局部试点转向战略统筹，通过跨部门数据整合建立协同机制。
（三）全面推进阶段（2021～2023年）。进入“十四五”时期，恒瑞医药启动了面向全业务链的全域数字化升级战略，其核心特征是平台化与数据贯通。2022年启动并重点推进的数字化采购项目（于2023年完成验收）是此阶段的标志性工程。该项目不仅实现了采购流程的全面线上化、透明化，更深层次地重构了供应商协同体系。通过引入智能寻源、自动化对账、供应链风险预警等功能，该项目显著提升了供应链韧性，实现了更精准的成本管控与端到端的效率优化。同期，恒瑞医药投入重资建设统一数据中台，旨在彻底打通长期存在的“数据孤岛”，将研发、临床试验、生产制造、质量控制、供应链物流、市场营销、销售终端等全链条数据汇聚、清洗、整合并进行标准化治理。
（四）创新突破阶段（2024年至今）。在前三个阶段夯实数字化基础并实现内部高效协同后，恒瑞医药转型重点转向技术生态创新。自主研发的患者管理App集成电子处方、用药提醒及医保直结功能，在提升用药依从性的同时积累真实世界数据反哺研发。在核心研发领域，恒瑞医药深化AI技术在医学影像分析、靶点筛选等场景的应用，通过智能诊断工具持续优化研发管线布局。
四、数字化转型对企业财务绩效的影响
本文从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面来分析数字化转型对恒瑞医药财务绩效的影响。
（一）盈利能力。选取净资产收益率ROE（净利润/平均净资产）衡量盈利能力。数据显示，恒瑞医药ROE从2021年的13.96%显著下降至2022年的10.89%，2023年略升至10.99%，2024年则强劲反弹至14.73%。分析认为，2021～2023年ROE下滑主要源于全面推进阶段的高强度投入，如数字化采购体系重构、统一数据中台建设及智能化生产投入带来的成本增加。同时，此阶段公司也面临着医药行业集采深化、新冠肺炎疫情等因素带来的外部挑战，属于转型阵痛期。2024年ROE的显著提升则标志着创新突破阶段转型效益开始释放。患者管理App的推广不仅可以直接贡献增量收入（如服务费、导流效应），还可以通过提升患者依从性间接促进了药品销售。更重要的是，基于数据中台和AI应用的研发效率提升（如靶点筛选加速、临床试验优化）开始降低研发成本或缩短研发周期，提升研发投入产出比。同时，前期在供应链优化（数字化采购）、生产智能化方面的投入带来的降本增效成果也在此阶段得到更充分地体现。数据驱动的精准决策减少了资源错配，进一步优化了资产利用效率。这表明恒瑞医药的数字化转型已渡过投入高峰，开始步入收获期。
（二）营运能力。选取应收账款周转率（营业收入/平均应收账款）衡量营运效率，反映资金回笼能力。该指标从2021年的5.33次降至2022年的4.04次，2023年为4.12次，2024年显著回升至5.54次。统一数据中台的建成并有效运行，实现了销售、财务、客户信息的深度打通，极大地提升了信用管理的精准性和回款流程的自动化水平。基于数据中台的客户信用评估模型，能更及时地预警风险，优化账期管理。同时，数字化采购项目带来的供应链整体效率提升和协同优化，也可能间接改善上下游的资金周转状况。这表明恒瑞医药通过数字化手段有效强化了营运资本管理，资金回笼能力显著增强。
（三）偿债能力。选取速动比率（（流动资产-存货）/流动负债）衡量短期偿债能力。恒瑞医药该指标2021年为8.17，2022年略降至7.83，2023年显著跃升至11.35，2024年回落至9.05。整体维持在远高于行业安全水平的高位，体现了恒瑞医药一贯审慎的财务政策和强大的流动性储备，为大规模数字化转型提供了坚实保障。2023年的峰值可能源于主动加强现金管理或大型数字化项目投入高峰后的资金沉淀释放。2024年速动比率回落至9.05，虽较2023年峰值下降，但仍处于非常安全的水平。这种回落更具积极意义，表明公司将部分冗余的流动性投入到了更具生产力的领域，例如加速创新突破阶段的布局，加大对AI研发工具、患者管理平台的投入，以及支持核心管线的研发推进。这体现了公司在保持财务稳健的同时，更加注重资金的使用效率，支持高增长、高创新的战略方向。
（四）成长能力。结合营业收入和扣除非经常性损益的净利润（扣非净利润）分析成长能力。营业收入从2021年的259.1亿元降至2022年的212.8亿元，之后持续增长，2024年达到279.8亿元。扣非净利润从2021年的42.01亿元降至2022年的34.1亿元，之后持续上升，2024年达到61.78亿元。2021～2022年的下滑主要受外部环境冲击（集采影响主力品种价格与销量、新冠肺炎疫情扰动）及全面推进阶段相关成本费用增加的影响。2023～2024年的复苏增长，则源于创新药产品放量、前期数字化转型效能逐步释放，以及创新突破阶段新动能的驱动：患者管理App促进销售与积累数据，AI深化应用提升研发效率与成功率。2024年扣非净利润的大幅增长，尤其凸显了核心业务盈利能力的强劲修复与提升，数字化带来的降本增效（运营效率提升、研发效率提升）和产品结构优化（创新药占比提高）在其中发挥了关键作用。
五、研究结论
恒瑞医药的数字化转型从2010年至今，历经早期探索、深化转型、全面推进、创新突破四个由浅入深的阶段。从基础业务流程电子化逐步渗透至研发、生产核心环节，构建全域数据驱动能力，到最终自主研发患者管理App、利用AI进行医学影像识别分析，有效推进数字化转型，增强企业竞争力。
本文根据财务指标分析，对恒瑞医药的财务绩效分为短期阵痛期和长期价值释放期。在整个转型期间始终保持高于行业安全水平的速动比率，展现了极强的短期偿债能力和充裕的流动性。对于医药行业而言，可以更好地应对突发财务需求，这不仅帮助其有效支撑了大规模、长周期的数字化转型战略投入，也为公司应对行业外部环境波动提供了缓冲空间，是持续推进数字化转型的重要财务基石。2024年是创新突破阶段的起点，财务绩效的各项关键指标均迎来显著改善，标志着前期数字化投入开始进入规模化的效益收获期。特别是AI技术在研发端的深度应用与患者端数字化生态的构建，不仅优化了现有业务效率，更为将来的创新发展提供了引擎，为未来持续地高质量发展奠定基础。
综上所述，恒瑞医药的案例证明，医药企业的数字化转型虽然不可避免地会经历短期投入阵痛，但只要战略方向清晰、路径规划合理、资源投入有保障，最终将通过全方位提升运营效率、驱动研发创新，为企业的长期财务健康、提升核心竞争力和可持续成长注入强大而持久的动力。
（作者单位：河南科技大学商学院）
主要参考文献：
［1］吴非，胡慧芷，林慧妍，等.企业数字化转型与资本市场表现——来自股票流动性的经验证据［J］.管理世界，2021.37（07）.
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