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| 上中游企业交叉持股对低空经济供应链影响研究 |
| 第767期 作者：□文/高天赐1 张子辰1 支运恒2 庞云键1 路传正1 时间：2025/12/17 9:26:13 浏览：23次 |
［提要］ 低空经济作为推动新质生产力和经济高质量发展的关键领域，已成为全球竞争的新高地。本文采用供应链上游主导的Stackelberg博弈模型，研究交叉持股机制对低空经济供应链中供应商与制造商定价和产品研发投入以及供应链总体利润的影响。研究表明：交叉持股在一定研发投入分担比例下会使研发投入提高。当分担成本比例较小时，无论何时，研发投入都会随着双方持股比例的增大而增加；当分担成本比例较大时，研发投入会随着供应商持股比例的增大呈先减少后增大趋势，而研发投入会随着制造商持股比例增大而一直增加。此外，交叉持股策略在一定成本分担比例下也会提高供应链成员和供应链整体的利润。
关键词：低空经济；交叉持股；研发投入；成本共担契约
基金项目：沈阳航空航天大学引进人才科研启动基金项目（项目编号：18YB29）。通讯作者：张子辰
中图分类号：F224.3 文献标识码：A
收录日期：2025年6月18日
根据官方政策文件与行业统计数据，中国低空经济领域正迎来重要发展机遇。2023年12月举行的中央经济工作会议明确提出培育新质生产力的战略部署，并将低空经济列为重点发展的战略性新兴产业。这一政策导向在2024年国务院政府工作报告中得到进一步强化，报告明确将发展低空经济作为培育新经济增长点的重要工作内容。行业预测数据显示，中国低空经济市场规模呈现快速增长态势。中国民用航空局的研究报告表明，在政策支持与市场需求双重驱动下，该产业规模预计到2030年将达到2.5万亿元人民币，展现出显著的发展潜力。低空经济作为一种战略新兴产业，对其产业的投资可能不会得到即刻的回报，同时低空经济产业链中因研发需求导致资金缺口特别大。为解决这些问题，需要供应链中所有成员为此进行努力。基于此情况，交叉持股是解决低空经济高端研发的一个可行途径。
若想对低空经济供应链上的问题做出研究探讨，则需要对低空经济供应链有一定的了解。在低空经济的供应链结构中，上游的供应商负责对芯片、连接器、锂电池、轴承等核心零部件及钛合金、铝合金、航空涂料、特种橡胶等航空材料等进行研发及供应，中游的制造商承担了制造航空器和售卖航空器的职责，供应链下游则是对低空经济的相关配套服务，如飞行器修理等。供应链中一种常见的模式是供应链中企业通过分担产品研发成本来确定研发投入。例如，2020年4月，通用汽车与本田汽车计划分担研发与工程成本，联合开发未来车型和驱动系统，基于通用汽车Ultium电池和高度灵活的全球电动车平台，开发两款全新本田纯电动车型。
交叉持股是指两个或两个以上企业基于特定战略考量，通过相互持有对方股权而形成的制度性安排，以期促进企业在产品研发上的投入。从实践层面观察，企业间交叉持股在供应链网络中的运用呈现显著增长态势。典型案例研究表明：在家电制造业领域，TCL集团与三星电子通过建立交叉持股关系，有效强化了双方在液晶面板产业链的战略协同效应；在零售业领域，永辉超市与金枫酒业的交叉持股合作，则显著促进了双方在市场信息资源整合、销售渠道优化以及供应链协同等方面的深度合作。这些实证案例充分印证了交叉持股作为企业战略联盟的重要实现形式，对于提升供应链整体协同效率具有积极的促进作用。
基于上述分析，探究交叉持股与研发投入之间的关联性具有显著的实践价值。总体研究目标为，探究交叉持股将如何影响成本共担的低空经济供应链成员的研发投入、价格等决策行为与供应链的收益。基于此研究目标，本文将重点分析在低空经济供应链中，供应商与制造商双方交叉持股情形下，双方持股比例对供应商研发投入和批发价格决策的影响以及对制造商对产品的定价决策影响。
一、文献综述
相关研究表明，交叉持股有利于供应链中产品价格、产量以及供应链利润提高和协调。例如，Chen等从理论角度探讨了供应链中交叉持股的机制，分析了推式和拉式供应链中持股比例的变化对供应链成员和供应链利润的影响，最后发现无论是推式还是拉式供应链中，供应链成员的交叉持股都可以实现双赢。吴一帆等研究了交叉持股机制对供应链中制造商与零售商的产品质量和价格决策以及供应链利润和社会福利的影响，发现交叉持股在一定成本分担比例下相较未交叉持股时会提高产品的质量。何丽红等探讨了交叉持股对制造商开通直销渠道的意愿及各自最优决策的影响，得出在制造商对零售商持股份额较大的情况下，制造商更愿意开通直销渠道。
在低空经济供应链结构描述中，许多文献对低空经济供应链的结构特性进行了描述。例如，王宝义阐述了低空经济由低空制造、低空飞行、低空保障、综合服务四大产业构成，四者分属基础产业、核心产业、先导产业、拓展产业范畴，在低空经济发展不同阶段发挥差异性作用。陈柳钦探讨了低空经济有望在全球范围内创造更多商业机会，加速城市和区域经济一体化进程，推动社会向智能化、可持续发展的新时代迈进。赵景龙得出了低空经济是当前我国经济转型背景下出现的崭新业态，其内涵与外延十分宽泛，覆盖了众多产业领域，是实现经济高质量发展的重要助推器。低空经济的内涵包括依托于低空空间的产业体系和价值网络，其外延则涉及广泛的产业融合领域，具有多维核心要素。张嘉昕、许倩探讨了作为新质生产力重要代表的低空经济是一个综合经济形态，它以低空空域为依托，以通用航空产业和无人机产业为主体，涉及通用航空服务、低空飞行等诸多项目，具有辐射带动效应强、产业链较长的特征。大力发展低空经济将带动数十种新职业，同时带来万亿市场效益。
在研发投入问题中，许多文献考虑了供应链中企业通过不同的合作方式来确定研发投入。例如，李子凡、刘慧宏研究了随着创新对理论和技术积累要求的提升，创新链正逐渐取代企业成为创新活动的主力。创新需要研发投入，由于创新链是多部门的联合体，所以研发投入的分担机制会直接影响到创新的效率和经济效益。比例分担机制能更有效地提高创新链的研发投入意愿、整体利润水平和下游企业的市场竞争力。并且讨论了促进创新链各方自愿从独立承担机制向比例分担机制转变的合作激励措施和保障比例分担机制稳定运行的惩罚措施。叶永玲简述了企业研发的合作机制，建立了两阶段博弈模型对自主研发、合作代理研发、自私代理研发模式的运作效率进行比较研究，最后得出了合作研发优于自主研发，自主研发又优于研发外包的结论。
综上所述，相关文献对于交叉持股、低空经济产业链结构以及研发投入问题已有较深入的研究，但是鲜有文献对低空经济产业链量化合作关系进行研究，同时在交叉持股领域中对低空经济产业链的研究较少。故，本文基于消费者的效用分析，构建消费者关于产品研发投入、批发价格和零售价格的效用模型，以成本共担契约的分散式供应链模型为基础引入交叉持股机制，分析交叉持股机制对低空经济供应链成员定价决策、产品研发投入和低空经济供应链成员总体利润的影响。
二、模型与分析
本文构建一个由单一供应商和单一制造商构成的两级供应链模型。供应商为制造商提供芯片、连接器、锂电池、轴承等核心零部件及钛合金、铝合金、航空涂料、特种橡胶等航空材料，制造商生产并销售无人机、航空器。为提高两个企业的合作创新能力，供应商和制造商可以选择无持股或者交叉持股两种策略。其中，供应商决定商品的生产数量q，制造商决定商品销售价格p。
假设1：由于低空经济产业链核心技术受制于人，通用航空制造领域是典型的知识和技术密集型行业，假设供应商作为Stackelberg博弈的领导者，而制造商总是处于跟随者地位。
假设2：制造商产品需求函数为q=（α+θ）-p+be，其中α+θ为市场中对该产品的总需求，θ代表需求的不确定水平。
假设3：假设航空零部件的研发成本为■ξe2，其中ξ为研发投入对成本的影响系数，e为研发投入。在成本共担契约下，供应商和制造商共同承担该成本，其中制造商承担的成本为■λξe2，供应商承担的成本为■（1-λ）ξe2，λ为制造商分担的研发成本比例。
假设4：考虑两企业交叉持股的情况，在上述假设前提下，本文继续假设，其中供应商持有制造商的股份比例为γ，制造商持有供应商的股份比例为β，持股比例上限以是否会对另一方形成控制为分界，一般可假设0＜γ，β≤0.5。因此，在交叉持股情况下，供应商和制造商的利润将按照各自的持股比例重新进行分配。图1表示供应商与制造商在交叉持股时的合作关系，其中实线代表供应链上两个企业的决策顺序，圆点虚线代表两个企业在交叉持股后转移的利润，短划线代表制造商替供应商分担的一部分研发成本。（图1）
接下来主要讨论上中游企业在无持股、交叉持股两种情况下供应链的最优策略与最大利润，同时分析上中游企业在交叉持股时，持股的比例γ和β的变化对研发投入以及利润的影响。（表1）
（一）无持股基准模型。当没有交叉持股时，供应商的利润为完成制造商订单所获得的收益wq减去制造商分担后的研发成本■（1-λ）ξe2；制造商的利润则为销售产品所获得的收入（p-w）q减去所分担的制造商的成本■λξe2。
供应商的利润为：
■s＝wq-■（1-λ）ξe2 （1）
制造商的利润为：
■m＝（p-w）q-■λξe2 （2）
上述决策问题可以通过逆向推导的方式求解。首先，给定供应商制定的批发价格w和研发投入e，令■=0，得到制造商最优的价格反应函数p*（e，w），将其代入公式（1），并令■=0，可得供应商的最优批发价格w*（e），其中■m=［p*（e，w）-w］q-■λξe2。
最后，已知上述p*（e，w）与w*（e），供应商可以通过令■=0选择最佳研发投入e*，其中■s=w*（e）q-■（1-λ）ξe2。
本文分别用■*、■*和■*表示不存在交叉持股时供应商、制造商的最优产品价格、批发价格与产品研发投入决策，用■*s、■*m表示最优决策下的最优利润。
定理1：成本共担合同下，当上中游企业无交叉持股时，供应链成员的最优决策和最大利润为：
■*=■
■*=■
■*=■
■*m=■
■*s=■
■*sc=■
定理1展示，（α+θ）（1-λ）ξ和4（1-λ）ξ－b2对供应商和制造商的定价决策产生影响，若要使定价决策正常进行则需满足分母4（1-λ）ξ-b2＞0，即4（1-λ）ξ＞b2。同时，由于分母必为正数，若要满足供应链成员均可盈利，则还需满足（1-λ）2（α+θ）2ξ2-■λ（α+θ）2b2ξ＞0和2（1-λ）2（α+θ）2ξ2-■（1-λ）（α+θ）2b2ξ＞0。
（二）上下游交叉持股决策模型。考虑上下游企业存在交叉持股的情况。销售季度末两企业会根据交叉持股比例重新分配利润，双方的利润均是由依据持股比例的自身利润与合作伙伴利润组成。无持股基准模型中的事件决策顺序仍然适用于交叉持股的情况。
因此，在上下游企业存在交叉持股的情况下，制造商与零售商的利润分别为：
πs＝（1-β）■s＋γ■m=（1-β）［wq-■（1-λ）ξe2］＋γ［（p-w）q-■λξe2］ （3）
πm＝（1-γ）■m＋β■s=（1-γ）［（p-w）q-■λξe2］＋β（wq-■（1-λ）ξe2） （4）
同样，根据Stackelberg博弈的思想，使用逆向推导的方式求得制造商的最优销售价格p*（e），供应商的最优批发价格与研发投入决策｛w*，e*｝，以及最优决策下双方利润｛π*s，π*m｝与供应链最大利润π*sc。
定理2：当上下游企业交叉持股时，在成本共担契约下供应链成员的最优决策和最大利润为：
p*=■
e*=－■
w*=■
π*s=-■
π*m=-■
定理2展示由于引入了交叉持股策略使得供应链成员的决策变得更为复杂，难以从公式中判断出供应商、制造商的定价决策和研发投入的影响因子，所以接下来将运用算例仿真进行进一步论证。
三、算例仿真
本文采用软件Matlab2021b，电脑型号Macbook pro M1（macOS Sequoia版本15.1.1RAM8GB）来进行数值仿真，进一步比较分析低空经济供应链上供应商和制造商的整体利润，以及交叉持股比例对批发价格、零售价格和研发投入的影响，验证上述定理。
（一）双方持股比例对供应商和制造商利润的影响。如图2所示，交叉持股后供应商利润随着供应商和制造商双方的持股比例的增大而上升，制造商利润则随着双方持股比例的增大而总体呈下降趋势。为证明双方均有交叉持股的动机，接下来将继续证明供应商、制造商双方持股前后利润的比较。（图2）
（二）交叉持股情景下供应商、制造商利润分析。如图3所示，为进一步说明定理2，让λ在（0，0.5）内等距取20个值，借助于数值分析，如图3所示，可知虽然交叉持股使得低空经济供应链成员的决策更加复杂，但供应商的利润却显著提高了，制造商虽在一定阈值内利润提高不明显，但也存在一定的提高。所以，不论是从供应商还是制造商角度看，双方均有动机进行交叉持股。接下来，将重点分析交叉持股情形下双方持股比例对供应商的批发价格决定、研发投入以及制造商的零售价格决定的影响。（图3,注：πs1、πs2分别为持股前和持股后供应商利润，πm1、πm2分别为持股前和持股后制造商利润）
（三）交叉持股比例对批发价格的影响。由图4可知：（1）当供应商持有制造商股份比例γ不断增大时，随着制造商分担供应商研发比例λ的增大，在一定阈值内批发价格w总体呈上升趋势，但当λ突破一定阈值之后，批发价格w将会呈现先降低再上升的趋势。制造商分担供应商研发比例λ相对制造商持有供应商股份比例β较小，此时制造商为供应商分担的成本较少，当γ增大时，供应商为弥补研发投入提高而付出的成本，从而提高批发价格w。当制造商持有供应商股份比例β相对于制造商分担供应商研发比例λ较小时，制造商仅从供应商分得较少利润，而分担了较多比例的研发成本，当γ增大时，供应商需要降低批发价格w以保证供应商和制造商的合作关系，当供应商持股比例不断上涨时，则容易对制造商进行控制，强迫制造商在利润上做出更大的让步，从而制定更高的批发价格w。（2）当制造商持有供应商股份比例β不断增大时，随着制造商分担供应商研发比例λ的增大，批发价格w总体一直呈上升趋势。随着供应商持有制造商股份比例γ和制造商分担供应商研发比例λ的不断增大，供应商为保证自己的利润，会不断地提高批发价格w。（图4）
（四）交叉持股比例对零售价格的影响。由图5可知，当供应商持有制造商股份比例γ和制造商持有供应商股份比例β不断增大时，随着制造商分担供应商研发比例λ的增大，零售价ｐ总体一直呈上升趋势。随着低空经济供应链中供应商持有制造商股份比例γ的逐渐增加，制造商为保证自己利润，会不断提高零售价ｐ。随着制造商持有供应商股份比例β的增加，表明制造商在供应链中的权力结构占主导地位，所以会将定价不断提高。（图5）
（五）交叉持股比例对研发投入的影响。由图6可知，当制造商成本分担比例较小时，供应商由于研发成本过少，只能从事生产较低质量的航空零部件，此时随着供应商持有制造商股份比例γ的增大，供应商可以通过重新分配利润来获得制造商的利润来弥补航空零部件的研发成本，从而可以提高产品的研发投入。当制造商成本分担比例较大时，若供应商持有制造商股份比例γ较小，产品的需求很小，供应链的利润也较少时，为了维持供应链的合作关系，随着γ的增大，供应商只能降低产品研发投入以获取更多的利润，但当γ增大到某一阈值后，供应商有足够的资金来提高自己生产的航空零部件的质量，就会导致研发投入增大。当制造商持有供应商股份比例β不断增大时，制造商为让零售价ｐ的定价更高，会不断向供应商提出提高航空零部件的研发投入水平的要求，导致研发投入不断变大。（图6）
四、结论及启示
本文研究了低空经济供应链上中游企业交叉持股合作策略对产品定价和研发投入的影响，得出如下结论及启示：
（一）交叉持股使低空经济供应链成员的决策更加复杂，同时也使供应商的利润显著提高，制造商虽在一定阈值内利润提高不明显，但也存在一定的提高。即供应链上中游企业交叉持股使供应链整体利润得到提升，可以有效提高低空经济供应链水平。这有效地加强了供应链成员之间的合作意愿。
（二）在研发投入分担比例较低情况下，供应链成员的持股比例增加会使定价上涨，批发价格和分担比例较高的情况下，随着供应商持股比例增大，批发价格会呈先下降后上升的趋势，零售价格则随着双方持股比例增长而呈一直上升的趋势。由此得出，研发投入分担比例较低时，处于领导地位的供应商总是利用先行优势，在目前所处的持股比例下制定最优的批发价格，在分担比例较高时，制造商可能会将供应链中原有的权力结构改变，导致制造商受供应商的定价影响降低，在图形上的表现就是供应商和制造商的曲线走向出现差异。
（三）在供应链产品研发投入中，供应链成员之间的交叉持股策略会使产品的研发投入相较于未进行交叉持股时有所提高，并且当供应商持股比例大于一定阈值时，产品研发投入总会随着双方持股比例的上涨而提高。从消费者视角来看，供应链成员之间交叉持股策略能够使企业对产品的研发投入更多的资金以满足消费者的需求。
（作者单位：1.沈阳航空航天大学经济与管理学院；2.辽宁大学药学院）
主要参考文献：
［1］王宝义.我国低空经济的技术经济范式分析与发展对策［J］.中国流通经济，2024.38（09）.
［2］夏良杰，孔清逸，李友东，等.考虑交叉持股的低碳供应链减排与定价决策研究［J］.中国管理科学，2021.29（04）.
［3］吴一帆，温克寒，陶峰.上下游交叉持股对供应链定价和质量决策的影响研究［J］.管理工程学报，2025.39（04）.
［4］何丽红，黄甘泉，张哲薇.供应链交叉持股对制造商直销渠道选择的影响［J］.管理学报，2018.15（09）.
［5］王宝义，张萌萌.我国低空经济发展的理论逻辑与实施要点［J］.中国流通经济，2025.39（05）.
［6］陈柳钦.低空经济发展的现状、核心驱动力及潜力预测［J］.企业科技与发展，2025（06）.
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［8］张嘉昕，许倩.低空经济产业链发展的制约因素与优化对策研究［J］.经济纵横，2024（08）.
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