［提要］　本文利用调查数据，对甘肃省农业产业化龙头企业信贷融资与成长发育之间的关联性进行实证分析。不难看出，金融机构贷款对龙头企业成长发育的促进作用较之民间借贷更大一些。

关键词：农业产业化；金融机构贷款；民间借贷；成长性

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：甘肃省农业产业化龙头企业成长性与融资关系的实证分析

收录日期：2016年9月7日

引言

近年来，随着农业市场化、产业化和现代化步伐的加快，农业产业化龙头企业已成为区域经济发展新的驱动力和增长点，也是农民持续增收的重要途径。甘肃省现已认定的省级以上龙头企业共206家，其中国家级龙头企业20家。2007年，省级以上农业产业化龙头企业销售收入达151.4亿元，户均销售收入7，350万元，出口创汇1.38亿美元，户均创汇66.99万元。由此可见，省级以上重点龙头企业在农业产业化经营中的核心领军作用日益凸显。然而，由于甘肃属欠发达地区，其多数龙头企业为典型的地方企业，资金实力、管理水平、财务管理规范化及抵押担保能力等方面存在较多不足。加之农业产业的时效性、季节性、回收期长等特征明显，导致其在市场化运作的融资体系中处于劣势地位，融资困难成为制约农业产业化龙头企业发展的最大障碍。鉴于此，本文选取甘肃省多家龙头企业作为样本，在整理和分析调查数据的基础上，运用数量研究方法，对农业产业化龙头企业融资与成长性之间的关联性进行实证分析。

一、方法设定与变量的选择

（一）模型设定。结合本文研究目的，即农业产业化龙头企业成长发育与融资状况之间内在联系的实证探究，考虑其他重要因素（如注册资本、企业商标等）对企业成长发育的影响，建立多元回归模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+…+βkXk+ε

采用普通最小二乘法（OLS）对农业产业化龙头企业成长性与融资关系进行实证分析。其中，Y表示综合反映企业成长发育的指标，Xi表示影响企业成长发育的自变量指标，βi表示偏回归系数。

（二）变量的选择

1、初始变量的预设

（1）成长发育变量。本文选取现有资产、企业带动发展的农户数量以及企业生产的产品在省内市场的占有率作为评估企业成长发育的主要变量。

（2）信贷融资变量。在调查中发现，占样本88.28%的企业在近三年以内向金融机构申请过贷款，其中85.84%的企业及时获得了所需资金，62.57%的企业通过向当地富裕农户、企业职工或其他企业借入资金成功解决了企业在农产品收购等临时性资金周转方面的资金困难。鉴于此，本文选取是否有金融机构贷款、是否有民间借贷、金融机构贷款金额、民间借贷金额作为反映企业信贷融资情况的主要指标。（表1）

（3）财政支持变量。本文选取成立时获得政府资助和运行中获得政府资助指标构成分析中的控制变量，财政资助额度虽然不是很大，但能够在一定程度上有效缓解企业面临的资金困难，因此通过控制该变量能够排除政府财政资金扶持对模型估计结果可能造成的干扰。

（4）其他控制变量。本文选取企业是否注册商标（品牌）和企业的注册资本指标作为其他控制量，主要是为了排除相关变量对模型估计结果可能造成的干扰。

2、变量的筛选与设定。为了便于分析和保证结论的准确性，本文采用相关系数法对预设变量进行筛选，主要变量的相关系数如表2所示。在成长发育变量的筛选中，为了简化起见，此处选取方差最小的金融机构贷款金额作为关联指标进行相关性比较分析，现有资产与金融机构贷款金额的相关系数最大（0.814），故将其设定为综合反映企业成长发育状况的指标。筛选结果与调查结论相符。在解释变量和控制变量的筛选中，以筛选出的企业拥有的现有资产指标作为关联指标进行相关性比较分析。其中，财政支持变量指标中成立时获得政府资助与现有资产的相关性更强一些（0.252），故设定成立时获得政府资助为财政支持变量。（表2）

参考主要变量的相关系数，结合上文的分析论证，确定模型的基本形式及模型主要相关变量。即回归函数为：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+ε

其中，Y代表企业现有资产总量，综合反映企业的成长发育；X1表示企业向金融机构贷款金额；X2表示企业向民间借贷金额；X3表示企业成立时是否受到政府资助；X4表示企业的注册资本；X5表示企业是否注册商标；X6表示企业是否向金融机构贷款；X7表示企业是否向民间借贷；Β0表示常量。

根据确定的回归模型，以企业现有资产作为模型的因变量，把企业成立时获得的政府资金支持、企业是否创立品牌（企业是否注册商标）、企业设立时的注册资本作为模型的控制变量，将是否有民间借贷、是否有金融机构贷款、企业民间借贷金额、金融机构贷款金额作为解释变量，采用普通最小二乘法（OLS）对样本收集到的非时间序列数据进行多元回归模型分析。

二、模型检验与分析

（一）模型计量结果。根据建立的模型，运用EViews6.0软件，输入样本数据进行多元回归分析，可得模型检验结果如表3所示，（模型中的残差项此处未列出）。（表3）

即回归函数为：

Y=36.71+4.56X1+2.53X2+9.32X3+7.14X4+11.33X5+19.03X6+17.32X7

结果显示，样本的拟合优度较高 （R-squared=0.8775），说明模型较好地拟合了数据，也从侧面验证了模型具有较好的解释能力。10%显著性水平下自由度为120（128-7-1）的临界值t0.05（120）=1.658，从模型检验结果来看，各个解释变量的t检验值均大于临界值1.658，即各个参数都能通过t检验，说明以上解释变量与企业成长发育指标的总体线性关系是显著的。

同时，解释变量和控制变量的系数均为正，说明解释变量和控制变量与因变量存在正相关，与实际经济意义相符。金融机构贷款金额变量的系数为4.562687，说明企业的现有资产总量和企业向金融机构的贷款的金额正相关，即企业向金融机构贷款的金额越大，越有利于企业在规模和业务上的发展。

（二）模型检验结果分析

1、正规金融机构融资与企业成长性的关系。从模型的检验结果来看，模型中金融机构贷款金额（β1=4.562687）和是否向金融机构贷款（β6=19.03678）系数均为正，对企业现有资产的影响作用较大。由于农业产业化龙头企业处于初步发展阶段，在经营规模、生产设备、技术服务等诸多方面需要大量的资金投入，同时企业自身存在严重的资金积累不足，导致企业只能把目光转向外源性筹资来弥补资金的资金缺口。而由于金融机构信贷供给的期限和契约关系相对稳定，因此成为企业外源性筹资的首选。

2、非正规金融机构融资与企业成长性的关系。模型中可以看出，民间借贷金额（β2=2.536153）和是否向民间借贷系数（β7=17.31502）均为正，对企业现有资产的影响作用也较大。从民间资金供给情况来看，近几年来人民收入水平有了较大幅度的提高，可用于储蓄的资金逐年攀升，但民间借贷缺乏有效的市场监督和管理，很难达到市场化及规范化的运营和管理，加之民间资金追逐储蓄、吝于借贷的现象导致农业产业化龙头企业向民间融资困难重重。民间借贷除了能够有效弥补企业短期资金供需缺口外，对资产扩张也起到了间接的基础性支撑作用。

模型检验结果显示，在是否向金融机构贷款、是否向民间借贷、成立时是否受到政府资助、是否注册商标四个自变量中，对因变量Y的影响作用由强到弱依次为是否向金融机构贷款、是否向民间借贷、是否注册商标、成立时是否受到政府资助。在金融机构贷款金额、民间借贷金额、企业注册资本三个自变量中，对因变量Y的影响作用由强到弱依次为企业注册资本、金融机构贷款金额、民间借贷金额。

三、主要结论及对策建议

（一）主要结论

1、模型中的各个解释变量和控制变量的系数均为正，说明解释变量和控制变量与因变量存在正相关，也就是说，企业在生产运营过程中，不管以何种途径，只要能够获得一定的资金支持，就能对企业的成长发育起到促进作用。

2、由于甘肃省属欠发达地区，农业产业化企业大多处于边发展、边规范的成长发育阶段，资产积累严重不足是其成长道路上的现实羁绊，故拥有资产的多少在很大程度上能够反映企业的发育程度和成长能力。

3、研究数据表明：金融机构贷款和民间借贷对农业产业化龙头企业成长发育的促进作用虽然都很明显，但农村金融机构支持与服务缺位的现状和农户资金追逐储蓄、吝于借贷的现象导致企业获取信贷融资困难重重。

4、民间借贷相对金融机构贷款来说门槛较低，但民间借贷往往需要支付极高的利息，这对企业来说无疑是雪上加霜。此外，不稳定的民间借贷除了对弥合企业季节性和临时性资金缺口起到了关键性的作用外，对资产性累积还起到了间接的支撑作用。

5、企业在成立之初的注册资本往往对企业期初规模的大小和资金实力的强弱起到决定性的作用。期初投入资金较多的企业，往往拥有更加先进的技术和设备，其业务范围相对来说更加广泛，资金来源更加稳定，有利于企业在当地树立良好的口碑。

（二）对策建议

1、鼓励中国农业银行、农村信用社、邮政储蓄银行等金融机构通过金融创新和功能拓展，开发以农业产业化龙头企业为承贷主体的信贷品种，增强农村金融供给能力。

2、提升村镇银行、资金互助社和小额贷款公司等新型农村金融机构吸收民间资本的能力，尽快使其成为支持农业产业化企业成长发育的重要力量。

3、企业应加强自身建设，为融资创造良好的内部环境。农业产业化龙头企业的自身发展状况，是企业融资最根本的基础。因此，要不遗余力做大企业的规模，增强企业的抗风险能力，提高企业的盈利水平，加强企业财务制度建设，完善企业信用体系。

4、拓展融资渠道，为融资赢得广泛的供给主体。

5、可考虑以“财政贴息”、“固定资产投资补贴”等配套措施，引导金融机构通过扩大贷款额度、延长贷款期限和降低贷款利率等优惠措施，鼓励农业产业化龙头企业加强资产性投资，使其在生产经营规模上有所发展。

（作者单位：西北师范大学经济学院）

主要参考文献：

［1］张峰.中国农业产业化龙头企业融资体系研究［D］.太原：山西财经大学，2015.5.

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