［提要］　本文通过对泰州市中小企业融资状况的调查，分析当前泰州市中小企业融资状况及其融资难的原因，并构建基于中小企业自身、政府及资本市场三维度的融资机制，以解决中小企业融资难的难题。

关键词：中小企业；融资；泰州

本文系2016年江苏省高校哲社科项目：“经济新常态下优化中小企业成长环境及成长性问题研究”（编号：2016SJD630167）

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：中小企业融资机制构建研究——基于泰州市的调查

收录日期：2016年9月12日

近几年，中小企业融资难一直得到政府、金融机构及研究学者的关注，关于解决融资难的难题很多学者也做了大量的研究，政府和金融机构也采取了一些措施，但从我们的实际调研结果看，中小企业仍存在融资难的困境。2015年6月，课题组通过问卷调查与实地走访调研等方式，对市区100户中小微企业、24家银行进行了专题调研。通过调研，较为深入地了解泰州市中小企业融资现状及存在的主要问题，本文通过分析中小企业融资难的原因，借鉴吸取有关国家和地区先进经验的基础上，试图构建由企业自身创造内源融资资金，政府与金融市场共同发挥作用帮助中小企业提升外源融资能力的中小企业的融资机制。

一、中小企业融资状况调查

（一）中小企业对经济的贡献程度远远超出大型企业。据统计，泰州市现有中小企业约4.5万家，占企业总数的99.9%。2014年，全市2，541户规模以上工业企业中，中小企业实现产值、销售、利税分别为5，891.73亿元、5，673.75亿元和689.80亿元；而大型企业实现产值、销售、利税分别为2，609.17亿元、2，475.82亿元和332.46亿元。从数值比较分析，中小企业对经济贡献程度是大型企业的两倍以上。（图1，数据来源：2014年泰州市统计年鉴）

（二）中小企业融资状况

1、中小微企业的融资状况得到持续改善。2013年以来，在小微企业面临经济放缓、经营压力较大、风险提升的形势下，泰州市中小微金融服务机构坚持服务实体经济的基本出发点，不断探索可持续、专业化的发展道路，小微企业的融资状况得到持续改进。根据人民银行泰州市中心支行的统计数据，2010年以来，中小企业银行贷款余额在全市企业贷款比重基本稳定在80%～90%。截至2014年底，全市中小微型企业贷款余额分别为627.7亿元、761.91亿元、70.47亿元，合计占全部企业贷款比重为87.09%；由此可见，中小微企业已经成为全市银行信贷投放的主要投向，银行金融机构也成为中小微企业融资的主要来源，但与泰州市中小微企业占比99.99%的规模仍不匹配。

2、中小银行成中小微企业寻求融资的重要渠道。中小银行是中小微企业寻求融资的首选渠道。相比大型银行，中小银行在贷款授信灵活度、综合服务水平等方面具有优势，有效契合了小微企业的融资特点。根据人民银行泰州市中心支行的统计数据显示，中小银行是当前小微金融服务市场中当仁不让的主力。2014年，全市小微企业贷款70%以上来源于中小银行，大中型企业贷款70%以上来源于国有大银行。（图2，数据来源：中国人民银行泰州市中心支行）

目前，银行放松信贷的步伐正在加快，信贷资源正向中小企业倾斜。尤其是研究建立“中小企业银行”，大力发展村镇银行、小额贷款公司和农村资金互助社等新型金融机构，为中小企业融资做出了不可磨灭的成就。一些大银行还针对中小企业贷款设立了专门的事业部，把人员、机构独立出来，单独考核、核算和定价。

3、长期资金需求大幅增加。据调查统计，36.8%的受访企业表示不存在资金短缺问题，43.8%的企业表示存在资金融入需求且得到满足，19.4%的企业表示资金需求未获满足。在有借款的企业中，56.78%的企业存在中长期资金需求，这一比例较上一年增长近一倍。近半数企业表示感受到融资成本的上升。认为借款综合成本较上一年有所上升的企业占比达到48.89%。近半数小微企业的借款成本在10%以上。

4、近三成企业表示出现过无法按期偿还情况。参访企业中，有29.6%的企业表示出现过无法按期偿还借贷资金的情况。在这部分企业中，51.1%的企业选择协商延期偿还，36.1%的企业通过后期筹资偿还。由于经营年限1～3年、资产总额50～100万元的企业经营较不稳定，出现贷款逾期的比例相对较高。经营年限在3～5年的企业融资满意度达到6.78，明显高于其他经营年限的企业。

二、中小企业融资难原因分析

中小企业融资难，是由于风险与收益率不相符，资金供求渠道不匹配，而造成资金需求与资金流向的矛盾。

（一）企业抗风险能力低，经营风险大。据调查，中小企业在经济发展总体方式上仍然比较粗放，低水平、低技术、高能耗现象比较普遍，市场竞争力比较弱，大多处于产业链的低端，资产结构不够合理，有90％的中小企业在创业早期连发展计划都没有，由于对国家产业政策的不了解和准备的不充分，对市场需求和喜好的判断有所偏差，导致一开始的经营战略存在重大失误，盲目地进入市场更是大大地增加了经营风险。还有一些中小企业在发展到一定时期时，没有及时调整战略或者战略转型失败，一旦市场发生变化，因缺乏资金的保护，中小企业受到的创伤远大于大型企业，并且恢复速度缓慢。2014年，在经济增速有所放缓、结构转型稳步推进的宏观环境下，中小微企业营业收入有所增长，但成本及支出上升较快，盈利状况改善有限，整体经营状况仍面临较大挑战，对小微金融服务的需求也提出了更高要求。

（二）财务制度不健全，信用观念淡薄。相比大型国有企业，中小企业财务制度不够完善，会计信息透明度不高，银行往往无法得到中小企业真实完整的信息，导致信息不对称，对中小企业的借贷风险增大，银行普遍采取“惜贷”、“慎贷”等措施来降低自身风险。而用假财务账本来欺骗银行以获得资金支持的现象屡见不鲜，随着这些造假事件的曝光，造成中小企业贷款成本逐渐增大。在一系列恶性竞争中，中小企业的骗贷、诈贷行为大大降低了企业信用度，虽然也有信用良好的企业，但银行难以准确判断其信用状况，这也导致中小企业贷款难度加大。

（三）缺乏可担保的资产。由于中小企业自身的弱点使得银行在向其提供贷款时，要求中小企业提供一定的资产作为担保抵押品。且银行从市场环境和自身利益的角度来考虑，对资产担保抵押品要求又比较严格。而中小企业一般都缺乏足够的固定资产和可以担保的其他资产，同时资产评估费用也较高，不在一般中小企业的承受范围之内。这些都加大了中小企业从银行取得抵押贷款的难度。

（四）机制和信贷产品缺乏针对性的问题仍十分突出。目前，银行对授信客户的准入门槛较高，多数中小企业达不到银行规定的贷款基本条件。由于改制等多方面因素影响，银行——特别是基层银行的信贷部门，无暇了解中小企业的生产、经营情况，因而对中小企业的贷款申请也相当谨慎；由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在商业银行将盈利最大化作为主要经营目标和执行严格的不良率考核制度的前提下，很大程度上影响了银行对中小企业贷款的积极性。

（五）资本市场不规范，对中小企业的支持力度仍相对偏弱。从直接融资的方面看，资本市场作为直接融资的平台，应当成为中小企业发展的助推器。然而，在我国，中小企业融资状况在资本市场上差强人意，证券市场虽有发展，但仍需要规范，我国现在的资本市场还不发达，没有形成多层次的市场体系。虽然我国一直都很重视证券市场的发展，但是目前我国的资本市场中仍然存在较多不利于中小企业上市筹资和债券筹资的政策导向。中小企业想要通过发行企业债券或股票的融资渠道在我国现阶段还不太成熟。目前，国家每年都发行一部分企业债券，但是现行公司法、证券法及有关部门法律条文严格规定了公司债券的发行主体及发行条件（其规定标准都明显高于一般的中小企业），严重阻碍了中小企业的债券融资。

（六）政府扶持力度不够，难以满足多数企业的需求。虽然政府部门设立有专门的扶持基金来支持企业发展，但基金规模小，再加上分散使用，使得中小企业获得的扶持资金数量甚少，财政扶持资金很难充分发挥作用。此外，部分政策条款缺乏约束力。2010年以来，泰州市相继出台了一系列缓解中小企业融资困难，支持中小微企业发展的政策措施，但这些政策的执行效果并不好。如政策规定银行向中小微企业发放贷款指标，但由于没有明确的考核要求，收效甚微。

除此以外，国家对中小企业的税收优惠力度不够，达不到扶持的效果，并且所涉及的税种较少，局限于增值税、所得税和印花税等方面。而优惠手段只有降低税率和起征点两种，形式单一。

三、中小企业融资难解决路径

解决中小企业融资难，光靠市场不行，单靠政府也不行，需要靠社会各方面力量的努力，构建由企业、政府、金融市场共同作用的融资机制。从而寻找一条1+1>2的路径，激发企业自身的融资能力，把政府的公共性与市场性结合起来。

（一）加强中小企业自身融资能力建设。以目前我国的市场经济体制的实际情况来看，中小企业应该逐步完善自身建设，找到适合自己发展的有特色的多元化融资渠道。（1）提高自身盈利水平，强化内源融资能力，改善融资结构。根据优序融资理论，企业进行融资时首选内源融资，中小企业概莫能外。盈利能力水平越高，资金积累的能力越强，内源融资能力也能相应提高；（2）增强企业的自主创新能力。企业要认识到只有技术创新才能帮助企业更好地生存与发展，积极推进企业技术创新。建立健全技术创新激励制度，调动技术创新的积极性，激发技术创新人才的工作热情。同时，搭建以产学研联合为主要形式的技术创新支持平台，与研究院所、高等学校开展多种形式的交流合作，推进产学研相结合，促进科技成果的迅速转化；（3）注重企业诚信建设，树立良好的企业形象。中小企业要想获得社会的支持，必须注重诚信建设，中小企业信用形象是能否从金融机构获取资金支持的基础。可借鉴美国通过完善企业财务制度建立企业信用形象的方法：第一，完善企业财务管理制度，健全内部控制制度；第二，强化企业财务管理，科学制订财务预算，确保企业的会计数据客观真实，报表编报及时，为金融机构提供准确地反映企业财务状况、经营成果和现金流量的会计报告；第三，聘请专家加入董事会。企业的重大决策应交予董事会，充分考虑到董事会成员的专业知识结构及管理知识等互补性；第四，聘请资讯管理公司。民营企业可以通过咨询管理公司为自身定做一套切实可行、行之有效的管理系统，真正提高自身的经营管理水平。

（二）完善中小企业金融服务体系

1、积极发展与中小企业金融服务需求相适应的小型金融机构。通过新建地区性中小银行和完善现有银行的功能，来构建中小企业金融服务组织体系，是强化对中小企业金融支持的组织保证。地区性中小银行对当地企业的经营状况、企业家的人品和能力等，具有信息优势，因此在为地区中小企业提供贷款上，具有比较优势。当前，必须打破“金融机构越大越好”的思维定式，积极探索建立社区银行、小额农贷机构等小型金融组织，尽快推出《放贷条例》，加快民间借贷合法化和阳光化的步伐。认真落实党的十八大关于加快发展民营金融机构的决策部署，放宽对民间资本设立金融机构的准入，为小型金融机构创造公平竞争的环境。

2、大力推动金融工具、金融产品和机制创新。成功开展中小企业贷款服务，关键在于不能把过去传统企业贷款管理模式照搬到中小企业贷款上来，而要用全新的理念、方式和经营模式来做：一是创新金融支持转型升级的体制机制；二是积极开发为中小企业服务的贷款品种，如仓单质押贷款、货权质押贷款、商铺经营权质押贷款、银票质押担保贷款、信用证担保贷款、企业法人周转经营贷款、应收账款质押贷款等；三是引入自然人担保、大股东担保等担保方式，解决中小企业不动产抵押不充分的难题；四是针对处于不同发展阶段的中小企业，提供不同的个性化融资产品，适当降低融资门槛。

3、加快发展多层次资本市场体系，健全支持中小企业多元化融资的渠道和机制。多层次的资本市场，对企业乃至整个地区自主创新能力的提高和科技成果的产业化具有重要作用。现在泰州已进入需要更多直接融资支持经济发展阶段，多元化的金融结构及其变迁也将带来多元化的投资机会，通过增强竞争力、提高资金使用效率，有利于合理配置经济资源达成高效率的经济增长。（1）加速优势企业上市融资。股票融资是当前企业实现跨越发展的重要途径。应加强企业发展引导，积极推动一批企业上市融资，进一步拓展直接融资渠道。建立专门机构，挖掘、培育和整合上市资源，加强对企业上市的组织协调和政策扶持；（2）积极培育和发展企业债券市场。支持地方优质企业发行短期融资券、中期票据和长期债券，推进企业直接债务融资产品创新。并加快债券市场统一互联的步伐，通过政府组织，将一批盈利能力、风险控制能力、偿债能力都较强的优质企业集中起来，统一信用评级、统一担保、分别负债，集合发行企业债券，为企业中长期项目投资提供资金支持；（3）发挥民间金融的积极作用。对于急需资金的中小企业来说，民间融资可以成为其有益的补充。管理上必须区别对待民间金融，对民间金融宜“疏”不宜“堵”；（4）借力互联网金融。由于“余额宝”的走俏，互联网金融成为近期市场瞩目的焦点，互联网金融的发展也是解决中小企业融资难的重要举措。

（三）加大政府支持力度。（1）加大财政资金支持。研究税收优惠对信用担保、创业投资基金、融资租赁、典当、信托等多种主体提供中小企业资金支持的影响，通过对其支持中小企业的业务给予一定比例的补贴。成立由政府、社会中介机构、企业和银行四方共同参与的非盈利利性担保基金，探索完善市场化运作的政府贷款担保基金。设立专项资金，对购买小额贷款保证保险或贷款责任保险的中小企业给予保费补贴。建立超赔风险补偿基金，对超过保费收入或银行贷款一定比例以上的损失给予超额补助，对开展小额贷款保证保险和责任保险业务的保险机构给予税收优惠。成立中小企业担保中心，构建由政府部门、金融机构和企业共同出资的信用担保平台，财政对商业性担保机构提供的中小企业融资拟保业务给予一定的税收优惠；（2）建立金融联合征信中心。建议政府与信用评级公司合作建立信用评分中心，基于征信体系和融资平台的信用数据，开发个人信用评分和企业信用评分系统，协助会员金融机构增强风险评估的精确性与决策效率性。对于中小金融机构而言，由于以内部资料建立信用风险内部评等模型（IRB）的难度较大，通过查询中小企业的信用评分，进而建立评价申请贷款企业信用等级的机制，有利于提升微型金融机构的信用风险管理能力；（3）制定支持中小企业资本市场融资的财税政策，拓宽间接融资渠道。借力政府采购平台拓宽间接筹资渠道，协调金融机构推出政府采购融资业务。

（作者单位：南京师范大学泰州学院）

主要参考文献：

［1］姬会英.当前我国中小企业融资难的原因及对策探析［J］.特区经济，2011.2.

［2］张晓玫，宋卓霖，何理.银企关系缓解了中小企业融资约束吗［J］.当代经济科学，2013.9.

［3］张岭，张胜，王情，李向.美国支持中小企业融资的金融服务体系研究［J］.亚太经济，2013.4.

［4］于泓.构建小微企业融资金融体系，解决小微企业融资难问题［J］.经营与管理，2015.12.

［5］邢珺，张婷.山西小微企业融资困境与对策研究［J］.高等财经教育究，2016.2.