［提要］　近年来，随着经济的发展，我国固定资产投资与GDP都在迅速增长，而两者快速增长的趋同性表明它们之间有什么样的因果关系，值得我们思考。本文运用向量自回归模型（VAR）对我国固定资产投资和GDP关系进行建模，通过对1997～2017年我国固定资产投资额及GDP数据进行实证分析，结果表明：固定资产投资是影响经济增长的关键因素，对于拉动经济增长发挥着重要的作用。因此，在实践当中，我们应该尽可能地提高固定资产投资效率，优化投资结构，合理安排固定资产投资项目，以促进经济增长。

关键词：固定资产投资；脉冲响应函数；VAR模型；格兰杰因果检验

中图分类号：F12 文献标识码：A

收录日期：2018年3月15日

一、引言

现代经济发展表明，一个国家或者地区的经济发展状况、方式，往往是由该地区的经济结构所决定的，而经济结构的核心则是产业结构。因此，产业结构的合理与否将会影响到一个国家或者地区经济发展的整体目标。1978年我国改革开放以来，社会主义市场经济体制已经在我国初步建立，国家也出台了一系列关于优化产业结构、转变经济发展方式的经济政策，并取得了巨大成就。

理论知识表明，未来的产业结构是由投资结构所决定的，要对产业结构进行优化升级就必须对现在的投资结构做出有目的的调整，其中固定资产投资结构为产业投资结构中的重要组成部分，因此有必要深入研究固定资产投资与经济发展之间的相互关系，以挖掘出怎样才能制定合理、科学的投资决策来促进经济发展方式的转变，实现经济又好又快发展的目标。

当前，我国经济处于新常态时期，经济周期阶段性比较模糊，经济周期底部出现长尾。在这种情况下，我们对固定资产投资对GDP影响关系进行检验，借以分析固定资产投资和实际产出之间的影响关系是否依赖经济周期的具体阶段，这对判断经济扩张与经济收缩期间投资政策的作用效果十分必要。

二、固定资产投资与经济增长互动关系实证分析

（一）数据选取。本文数据运用1997～2017年我国全社会固定资产投资额（TIFA）与国内生产总值GDP的统计值，两者的趋势变化结果如图1所示。（图1）

趋势图显示，两者在1997～2017年，增长趋同性较强，说明两者具有较强相关性。

（二）变量单位根检验。为保证VAR模型构建的合理性、稳定性，防止“伪回归”现象的出现，本文在建立VAR模型之前对上述时序变量进行了ADF平稳性检验，为了使得平稳性通过，我们首先对两变量取对数，单位根检验结果如表1所示。（表1）

ADF检验结果表明：取对数后的GDP和固定资产投资的二阶差分序列都平稳。因此，能够以差分形式的时序变量为基础建立VAR模型，进行下一步的实证分析。

（三）最优滞后期的确定及模型构建。确定合理的模型滞后期对于建立VAR模型十分重要，选择不当会导致模型整体的不稳定性，进一步影响模型的现实解释力度和适用性。鉴于此，本文利用LR、FPE、AIC、SC、HQ五个准则来共同确定VAR模型的最优滞后期，最终选择2期作为模型的最优滞后期，由此建立VAR（2）模型，得到模型的最终方程，结果如下所示：

LNGDPLNTIFA＝1.126 0.4481.361 0.971LNGDPt-1LNTIFAt-1=-0.416 -0.251-0.421 -0.635LNGDPt-2LNTIFAt-2+?着t

建立VAR（2）模型后，还需进一步考察模型的稳定性，稳定性结果如图2所示。（图2）

由图2可知，模型特征方程根都在单位圆内，因此可以认为VAR（2）模型的构建及滞后期的选择是合理和有效的，模型整体具有稳定性。

（四）脉冲响应分析与方差分解。为了系统考察我国GDP与固定资产投资的短期动态关系，本文选用脉冲响应函数和方差分解法来完成上述目的。脉冲响应函数描述了模型内生变量对误差冲击的反应，即在随机误差项上施加一个标准差大小的冲击后对模型内生变量当期值和未来值的动态影响。结果如图,3所示。（图3）

图3显示了我国GDP对我国固定资产投资冲击后的脉冲响应，期数设定为10期。从图中可以看出我国GDP对固定资产投资TIFA冲击后的响应在前10期处于较为平稳的波动状态。说明固定资产投资对于经济增长的影响是较为稳定的，不会随着时间的长短发生剧烈波动。

方差分解衡量了影响内生变量的外部冲击的贡献度。（图4、图5）

从中能够看出固定资产投资TIFA对我国GDP的贡献度在整个10期内始终保持着增长的态势，但贡献度呈现递减趋，前5期约为15%～20%左右，5期以后，大约保持在10%左右。即固定资产投资对经济增长确实存在稳定拉动的作用，但是这种作用随着时间的推移，逐渐弱化。在实际投资政策的制定过程中，要充分考虑到这一点。而经济增长对于固定资产投资的影响是一直存在的，前期经济增长对固定资产投资有强势拉动的作用。边际效用递减使得后期这种拉动作用不如前期抢进，但是仍然存在很大程度的影响，大约100%。

（五）格兰杰因果检验。格兰杰因果检验可以看出：当滞后期在5期或5期以前时，固定资产投资并不是经济增长量GDP的原因，但6期以后便是了，说明短期内这种因果关系并不明显，但是经济增长一直是固定资产投资增加的关键因素。这与前面通过方差分解得到的结论相同。也与实际经验一致。

（六）实证分析结论。经过格兰杰因果检验结果得知，在滞后6期的情况下，我国目前的固定资产投资变动与GDP变动之间存在着双向的因果关系。从短期内来看固定资产投资对GDP增长不起拉动作用，而是GDP的增长会带动固定资产投资额的增加。但这仅是从统计意义上来看，从经济理论上来解释，投资为拉动经济发展的“三驾马车”之一，有其重要作用。应该强调的是，Granger因果性的检验只是有助于减少时间序列的预测误差，而对政策分析意义不大。通过经济理论的修正，认为两者之间存在着双向的因果关系。

三、政策建议

基于固定资产投资对经济增长的推动作用，给出以下建议：

（一）继续增大投资规模，保持投资长期稳定增长。由上述分析知道，适度的投资规模是经济持续稳定增长的关键所在。固定资产投资对经济发展能产生重大影响，所以保证稳定投资规模很有必要。

（二）转变固定资产投资方式。长久以来，我国主要依赖粗放型的经济增长模式，即高投入、低产出、低效益。全球化背景下，科技愈发进步，我国应该紧跟时代潮流，积极转变固定资产的投资方式。首先，以提高投资技术含量为目标，增大科学研发投入，加大对现有企业进行的技术改造工作，增加对新技术设备的投资；规模庞大、周期长、见效慢的不佳项目要及时改革。其次，鼓励非国有经济投资多方位、多角度、多渠道参与经济建设。现阶段，对国企进行体制改革，要增加其竞争力，在提高其投资效益的同时，务必拓宽非国有经济投资的领域及渠道。尽可能放宽行业准入，以此支持非国有经济参与国民经济的战略调整，推进税制改革，改善所得税双重纳税的现状。

（三）加强固定资产投资与经济协调发展。投资的效益低下，是固定资产投资与经济状况协调不佳的重要原因。所以，我们在加快经济发展的同时，还要不断提高投资效益。首先，经济发展方式急需转变。只追求经济飞速增长而盲目投资，由此产生投资过热的现状需要被改善。经济发展方式要从粗放型迈入集约型；其次，建立合理的政绩考核制度。投资与经济协调发展才能互惠互利。“有效”、“高效”、“绿色”的投资方式才应该被追求；最后，要取缔地方政府重政绩、轻效益的盲目性投资，落实“效益优先”的执政理念。提高投资的效益，优化投资结构。

（作者单位：河北金融学院）

主要参考文献：

［1］庞浩.计量经济学［M］.北京：科学出版社，2010.

［2］刘金全，于惠春.我国固定资产投资和经济增长之间影响关系的实证分析［J］.统计研究，2002.1.

［3］张鹏，许敏.我国固定资产投资对经济增长影响的计量分析［J］.生产力研究，2011.7.

［4］王洪刚.固定资产投资与经济发展关系之研究［J］.中国经贸，2015.11.

［5］金巧艺.我国固定资产投资与经济增长相互关系的研究［J］.中国市场，2013.25.