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| 管理层能力对制造业上市公司绩效的影响 |
| 第617期 作者：□文/朱荣春 时间：2019/9/16 17:23:05 浏览：284次 |
［提要］ 企业绩效是人们一直关注的话题，而高层管理者的能力对绩效有着很大的影响。本文以河南省制造业上市公司为研究样本，收集相关数据，对于管理层能力采用数据包络分析和Tobit模型进行衡量，绩效采用资产收益率和销售利润率衡量，以检验管理层能力对企业绩效的影响。研究发现：管理层能力与企业绩效存在正相关关系，即管理层能力越高，对企业的绩效越好；反之亦然。
关键词：管理层能力；公司绩效；DEA模型；Tobit模型；多元回归
中图分类号：F275 文献标识码：A
收录日期：2019年5月30日
一、引言
研究企业的经营绩效是一个永恒的话题。而管理层的能力不仅影响着企业当期的经营绩效，对企业未来经营决策和发展也有着巨大的影响，所以研究管理层能力对企业绩效的影响是至关重要的。
二、文献综述和研究假设
管理层能力是一个很难掌握的研究变量，但是由于其重要性不得不去关注。管理者的个人特征、知识和技能等所构成的能力各不相同。
1999年，Ireland等提出企业绩效存在差异的原因是因为企业管理层的能力存在差异。管理层能力越高是企业面对全球性竞争环境取得满意业绩的重要保证。企业在初创时期，管理层一般是用语言或者行动表达公司的愿景。但当企业不断发展壮大时，管理层在提升自身能力的同时，也需要对企业的发展战略机制不断优化和升级，以利于企业不断创新。分析发现，管理层通过对企业发展机制的不断优化，能更好地发挥其领导能力，从而提高企业的经济效益。
2015年，任嵘嵘等通过专家意见法和问卷调查对企业高层管理层的领导能力和企业绩效的关系进行了探索，通过层次回归与典型相关分析对管理层能力与绩效进行分析，研究发现管理层能力与企业的成长潜力、盈利能力、员工满意和综合绩效是正相关的关系。
针对上述论言，提出假设：
管理层能力与企业绩效存在正相关关系，即管理层能力越高对企业绩效影响越有利。
三、数据选取和研究设计
（一）数据来源。本文选取了2017年河南省制造业上市公司作为研究对象。数据中剔除存在极端值的ST，*ST类公司。本文的初始数据来源于巨潮资讯和云财经网，然后利用Excel对数据进行整理和计算，使用Stata15.0对整理的数据进行DEA分析、Tobit回归和多元回归。
（二）变量的定义
1、因变量。目前，国内外对企业绩效的衡量指标很多。本文主要采用资产收益率（ROA）和销售利润率（ROS）表示。其中，资产收益率=净利润/资产总额。销售利润率=利润总额/营业收入。用这两个指标来衡量企业的整体经营效益。
2、自变量。本文选取的主要解释变量是管理层能力。管理层能力是一个企业发展的重要动力。对于管理层能力的度量，借鉴Demerjian等提出的模型，数据包络分析法（DEA）和Tobit回归模型。
首先用数据包络分析法，计算制造业公司的效率值。在所得到的效率值中选择最高的，以此为基准，对其他的效率值进行标准化处理，得出公司效率值的范围是［0，1］。公司的效率值越接近1，则该公司的效率在本行业中越高。
MaxE=■
其中，S表示营业收入，C表示销售费用和管理费用，G表示营业成本，F表示固定资产，I表示无形资产，D表示商誉。
接下来运用Tobit回归模型，来测量管理层能力指标：
E=?茁0＋?茁1A＋?茁2AGE＋?茁3I＋?茁4K＋?着
其中，A表示企业资产总额，AGE表示上市年限，I表示自由现金流量（自由现金流量=企业经营活动产生的现金-资本性支出，并设为虚拟变量，若自由现金流量为正数取1，为负数取0），K表示市场份额（公司本期的营业收入/所在行业全部公司的营业收入）。则方程中的回归残差项可作为对管理层能力的度量。
3、控制变量。借鉴前人的经验，控制变量选取以下几个：企业规模（Size）：对资产总额取对数，即Ln（资产总额）；资产负债率（Lev）：负债总额/资产总额；流动比率（Liqui）：流动资产/资产总额；运营能力（Opabl）：营业收入/资产总额；上市年限（Age）：上市时间与2016年的差额。
（三）模型的构建。本文采用多元回归来探讨管理层能力对企业绩效的影响。针对上述提出的假设设立模型如下：
ROA＝?琢0+?琢1E+?琢2Size+?琢3Lev+?琢4Liqui+?琢5Opabl+?琢6Age+?着 （模型1）
ROS＝?琢0+?琢1E+?琢2Size+?琢3Lev+?琢4Liqui+?琢5Opabl+?琢6Age+?着 （模型2）
四、实证回归和分析
（一）描述性统计。主要变量的描述统计结果如表1所示。对于因变量ROA（资产收益率）的均值为0.0366，最小值为-0.093，与最大值0.2136相差不是很大（0.366），说明制造业的资产收益率整体比较稳定。而对于因变量ROS（销售利润率）的均值为0.1114，最小值为-0.401与最大值0.4674相差较大（0.8684），说明制造业的销售利润率存在一定的差异。对于自变量Mab（管理层能力）的均值为-0.0009，最小值为-0.3147与最大值0.365相差比较大（0.6796），说明河南省上市公司的管理层能力还是存在一定的差异。（表1）
（二）相关系数分析和多元回归结果分析。表2主要列示了Pearson相关系数。对于资产收益率和销售利润率来说，管理层能力与之相关系数分别为0.3056和0.3044，说明两者是正相关的关系，简单的验证了假设的预期。（表2）
由表3的回归结果可知，虽然管理层能力与ROA（资产收益率）没有通过显著性水平0.01，系数为0.0423也不是很有关系，但是管理层能力对ROS（销售利润率）不仅在0.01水平上显著，而且系数为0.204。总体来说，管理层能力与绩效是正相关关系，管理层能力越高，对企业的经营绩效越好；反之，管理层能力越低，对企业经营状况不是很好。而且，企业的资产负债率（Lev）与ROA的系数是负数（-0.122），且在0.01的水平上显著；与ROS的系数也为负数（-0.255），在0.05的水平上显著。这一数据说明，企业的资产负债率与企业经营绩效是负相关关系，这说明如果企业的资产负债率过高的话，会对企业的经营绩效产生一定的副作用。另外，流动比率（Liqui）和运营能力（Opabl）对企业绩效都是正相关的关系，这是因为流动比率和营运能力较高时，对企业经营绩效的影响也越高。公司的上市年限虽然与企业绩效是正相关关系，但是并不显著。（表3）
五、结论
本文的研究目标是管理层能力对河南省制造业的经营绩效的影响。最终形成了一个结论即管理层能力对河南省制造业上市公司经营绩效具有正相关关系。对影响因素的分析结果中，本文控制了企业规模、资产负债率、流动比率、运营能力以及上市年限之后，发现管理层能力对绩效具有正相关关系。所以，企业要加强高层管理者的能力，促进企业健康可持续发展，提升企业的经营绩效水平。具体是要求企业要加强对于管理层能力的建设，重视管理层能力的提升，建立相关的管理层聘任制度和培养机制，激励管理层积极提高自身能力。
（作者单位：中原工学院经济管理学院）
主要参考文献：
［1］高磊等.产权性质还是市场竞争有利于企业绩效——基于风险承担视角的检验［J］.经济与管理研究，2018（1）.
［2］贾建峰等.高管胜任特征与战略导向的匹配对企业绩效的影响［J］.管理世界，2015（2）.
［3］刘进，揭筱纹.企业家战略领导能力、战略决策机制与企业绩效关系的实证研究［J］.经济经纬，2012（6）.
［4］任嵘嵘，邢钢.企业高层管理者战略领导能力、企业绩效及相互关系研究［J］.社会科学报，2015（5）.
［5］孙慧琳.管理者能力对科技企业经营绩效的影响研究［J］.求索，2016（11）.
［6］赵息等.管理层能力、内部控制有效性与跨国并购绩效［J］.天津大学学报，2018（1）.
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