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| 辽宁制造业产品出口融资约束影响及建议 |
| 第617期 作者：□文/孙 怡 张思琦 史国雄 郭思美 师 文 时间：2019/9/16 17:41:54 浏览：245次 |
［提要］ 结合当前辽宁省制造业企业在融资约束方面存在诸多限制，主要针对辽宁省制造业企业出口现状和融资现状分析融资约束对制造业出口的影响，从而对企业融资难问题提出建设性建议。
关键词：辽宁；融资约束；制造业；产品出口
课题项目：本文获2018年辽宁省大学生创新创业训练计划项目（201810154031）和辽宁工业大学大学生创新创业训练计划项目（201702023）：“融资约束对辽宁制造企业出口二元边际影响分析”；教育部人文社会科学研究项目：“金融支持上游度对中国制造业出口绩效的影响机理研究”（17YJC790090）；辽宁省社科基金重点项目：“‘一带一路’倡议下金融支持对辽宁企业在沿线国家海外投资影响研究”（L18AGJ001）资助
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2019年6月3日
一、辽宁制造业企业出口现状分析
辽宁省坚持通过深化改革，增强发展动力和活力，提高辽宁制造业产品出口的外资利用规模和水平。目前，辽宁省工业产品出口全面开放，经济基础良好，利用外资实现突破性发展，这已成为恢复辽宁省老工业基地的重要力量。对外贸易的历史发展已成为辽宁省经济发展的重要动力，全球化战略取得了长足进步，是辽宁开放型经济中的一个新的智慧点。
在过去的几十年里，辽宁省制造业企业出口取得重要成果。在辽宁省制造业中，总量指标（总资产、销售额、总利润、平均员工数等）占比较高，特别是在专用设备制造业及通用设备制造业中占有较高的比例。2007年，辽宁省专用设备制造业及总资产与2003年相比下降了两位，名列中国第5位。辽宁省专用设备制造业的销售额排名比2003年增加了一位。通用设备制造业工人平均数和总资产位列全国第四，其产品销售收入排名第五，但装备制造业中损失依然严重。另外，与国内制造企业相比，辽宁省装备制造业的资本利润率一般较低，除仪器表、文化、办公用机械制造业排名全国第11位，其他行业都排在20位之后。与2003年相比通用设备制造业、运输设备制造业、电气机械及器材制造业在运行绩效方面的表现也大幅下降。
二、辽宁制造业产品出口面临的融资约束现状
目前，辽宁省生产产品出口正处于战略机遇的关键时期，正经受融资约束的困扰。辽宁经济从高增长率向中高增长率证明了新的规范。经济结构受到了元素和投资驱动的创新驱动和升级。对于未来制成品出口的经济发展，融资约束问题是辽宁经济改革和结构优化以及制成品出口改善的重要障碍。辽宁的大多数公司认为，发展的主要障碍是资金的限制。最近出口生产产品的公司对融资约束越来越看中，这关乎企业能否“走出去”，能否在当今的经济形势下取得进一步发展。未来，辽宁企业将面临更多挑战和机遇。在未来的发展过程中，辽宁的企业的发展应该与资金周转和融资的需求联系起来，国家政府及企业本身都应该正视自身存在的不足，结合自身发展情况制定相应的政策来缓解融资约束情况。
（一）多数企业市场直接融资不畅。辽宁资本市场的发展现状，使得诸多企业难以通过股票或者债券直接获得融资，企业直接使得融资的总体水平较低，且融资规模较小，由于直接融资规模较小，越来越多的企业获得外源融资的主要方式是借助银行贷款来获得资金。
（二）企业间接融资所有制歧视问题凸显。自从辽宁制造业产品出口经济体制改革以前的经济制度对民营经济发展所造成的损失，导致民营企业与国有企业在地位上存在较大差异，第一是以资产规模出口辽宁制成品，民营企业不能与国有企业相比。第二，向辽宁省不同分类体系出口的制造业私营企业与国有企业也有很大的不同。这就导致了民营企业在融资问题上与国有企业的差距与受到歧视。
（三）民营企业存在自身融资弊端。第一，辽宁省民营企业生产产品出口资金普遍偏低，技术水平相对较低，生产力水平较低，经营管理水平较低，承受不稳定风险的可能更大，项目经营失败率较高。第二，融资正变得困难，因为一些私营公司信誉低下，缺乏健全的金融体系，而私营公司有自己的资格。第三，大多数私营公司不认为人们愿意这样做。私营公司雇用专业管理人员，企业财务安全一般是一种封闭的做法。民营企业的家庭管理体制形式难以形成，产权的多元化阻碍了融资渠道的扩大，使外部融资更加困难。
三、辽宁制造业产品出口融资约束的原因
融资由两部分组成：一个是内部资金，另一个是外部资金。此外，外部融资包括银行贷款、担保融资和债券融资。公司在融资方面面临的问题是信息的不对称融资成本、规模效应的影响、所有权的性质、区域经济影响和外部宏观经济政策。
由于中国资本市场起步较晚，金融市场不发达，大多数企业选择银行信贷作为对外贷款，而中国大多数银行都是国有银行，这使得信贷难以获得。由于公司财务报表的实用性和质量不高，持有资本的一方不能提供公司的准确信息，不能预测风险，不能放弃投资，企业也不能从外部融资。这是由于信息不对称而造成的资金限制。你必须为你的融资成本选择正确的融资渠道。股东和管理层会为了你自己的利益放弃一些重要的融资机会，这会损害你公司的利润，限制你的融资。
虽然我国独特的经济体制将辽宁的制造业企业划分为国有企业和非国有企业，但国有企业的资金约束普遍小于非国有企业，由于它们与国有企业和政府关系密切，融资风险低，而外资主要依靠银行信贷，国有企业融资限制比非国有企业少，因为中国第四大银行是国有银行。
企业地方经济的重要性很大，随着市场化进程的推进，金融市场不断完善，信息更加开放透明，信息不对称现象也有可能得到缓解。原因是企业获得了更多的融资渠道，而在地方经济的影响下，融资制约的原因也仅仅是不受监管的区域经济发展。
宏观经济政策的主要研究是金融政策，其影响主要体现在信贷和利率两个方面。此外，如果实行货币紧缩，金融环境将变得更加困难，融资制约程度将更加严重。当然，它影响到财政政策、支助政策、税收政策以及金融政策等融资限制的程度。
四、融资约束缓解对策建议
辽宁省可以适当调整融资结构来缓解融资约束，可以通过适当的负债融资来降低融资成本。辽宁省的经济表明，从中高速增长和高增长率来看，这是正常的新常态。经济结构得到改善，从推动因素和投资升级为创新。在既定的外部环境下进行融资渠道的选择时，应着重考虑有利于获得最大效益的融资结构。
（一）公司内部结构优化。第一，对公司内部的结构进行优化，调整制造业企业的持股结构，避免“一大独股”现象的产生，实现股权经营多元化，完善现代企业制度。第二，建立和完善必要的激励机制和监管制度，使有能力的劳动者从企业利润中受益，获得应有的报酬，激发劳动者的工作积极性，并利用科学的选择和就业机制为企业发展提供新鲜血液。
（二）建立产业基金。指出国家开发银行作为国家生产银行的国家政策银行的方向和使命。2007年7月，沈阳市政府提出与国家开发银行合作设立护理行业基金的政策。中国已同意投资60亿元人民币的工业资金在沈阳市，以沈阳市作为先导，来促进首个区域性装备制造业的发展，其中大部分都将是沈阳市的金融银行等地方银行股权基金和私募基金。这笔资金进一步改善了私营企业融资难的问题，加大了私营企业的融资规模，改善了融资约束问题。
（三）完善信息披露制度，降低成本。针对信息不对称以及代理成本的问题，要想缓解融资约束，企业可以调整会计制度，提高会计信息的准确性，便于投资主体对我国企业进行了解，增加其信任感，从而吸引更多的外部融资，并能够为其提供完整准确的信息，使投资方可以正确估计风险，抓住融资机遇。
（四）加强与政府的联系。国有企业应努力加强与政府的关系，与占主导地位的银行建立政治关系，完善金融体系。辽宁制造企业的最大债权人是银行，银行可以持有战略股票。鼓励建立私人银行、监管私人贷款、减轻融资困难和提高融资效率的政府应促进建立和更新相关立法，以确保宏观经济监管和管理。
（作者单位：辽宁工业大学经济学院）
主要参考文献：
［1］梁莹莹，庞志.竞争优势提升了物流企业海外投资绩效么——基于金融支持的调节效应分析［J］.国际商务研究，2018.39（6）.
［2］黄忠志，谢军.宏观经济政策、区域金融发展和企业融资约束——货币政策传导机制的微观证据［J］.会计研究，2013（1）.
［3］梁莹莹.中国物流企业对外直接投资绩效影响机理与传导路径——基于制度环境和金融发展的双调节效应［J］.中央财经大学学报，2017（9）.
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