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| 小额信贷机构风险评级指标体系研究 |
| 第619期 作者：□文/徐本磊 时间：2019/10/16 10:58:08 浏览：311次 |
［提要］ 本文在国内外学者已有研究基础上，对国内小额信贷机构风险评级指标体系进行深入研究。由于国内小额信贷机构评级发展较晚，本文参考国际小额信贷评级机构的评级方法，设计风险评级指标，建立风险评级模型，采用主成分分析法，对各个评级指标赋予不同权重分值，设计符合国内小额信贷机构实际情况的风险评级体系。根据小额信贷机构实际评分结果，划分相应的风险等级，提出不同风险等级小额信贷机构的监管措施，以利于开展小额信贷机构的日常监管，促进小额信贷机构健康运行。
关键词：评级指标；权重；主成分分析法；等级
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2019年6月25日
引言
机构风险评级起源于19世纪30年代，20世纪初美国出现专业信用评级机构。2008年金融危机后，国际社会清醒地认识到银行业金融机构风险的巨大传染性，于是更加注重对金融机构，特别是的信用风险评级。由于银行业金融机构经营业务的高风险性，对银行业金融机构信用风险进行评级显得尤为重要。评级机构对银行业金融机构的信用风险评级研究越来越全面，但是针对影子银行的主体——小额信贷机构的评级研究却非常少。与信用评级相比，小额信贷机构的评级起步较晚，发展相对滞后。但是小额信贷机构、融资性担保公司等影子银行在金融市场的作用越来越大，监管机构在市场中能够获得小额贷款公司等影子银行的真实信息却很少，这阻碍了监管机构对小额信贷机构、融资类担保公司等影子银行的有效监管。
2001年，由扶贫协商小组（CGAP）和泛美开发银行（IDB）共同设立的国际评级基金开始研究小额信贷机构的评级问题。至此，小额信贷机构的评级研究才逐步开始。目前世界上对小额信贷机构评级较为权威的机构主要是美国的MicroRate、法国的PlanetRating、意大利的MicroFinanzaRating和印度的M-CRIL。为了便于监管机构更好的监管小额信贷机构以及为帮助资金供给者更好的了解潜在投资目标，降低小额信贷机构的信息不对称，加强对小额信贷机构的评级研究十分重要。为此，借鉴国际经验，建立符合中国金融市场与金融主体的小额信贷机构评级指标体系尤为重要。
一、小额信贷机构信用评级研究综述
国外很多机构学者对小额信贷机构有较为深入的研究。法国的PlanetRating研发了自己的GIRAFE小额信贷机构评级指标体系。该指标体系主要是从小额信贷机构绩效评价和社会绩效评级两个方面进行指标设计。指标包括公司治理、信息技术、风险管理、经营情况、资金和流动性、效率和效益、社会绩效管理、金融服务、客户保护、人力资源政策、社会改变等。美国的MicroRate主要从机构评级和社会绩效评级两方面设计小额信贷机构评级指标。指标涵盖财务状况、业务运营、资产状况、机构管理、公司治理和战略定位、社会展望、社会成效、社会义务、社会承诺等方面。意大利的MicroFinanzaRating主要是从机构评级方面设计评级指标，指标主要有外部环境、公司治理结构、组织与战略、资产质量和结构、人力资源结构、资产负债与财务表现等方面。印度的M-CRIL主要是以治理和战略、内部管理体系、财务指标等方面设计指标评级亚洲区内小额信贷机构信贷风险。这四家评级机构在全球范围内都使用各自指标完成多家小额信贷机构风险评级，其评级指标较为完善与成熟，但并不完全适合中国特色经济环境下的小额信贷机构的发展现状。
国内的学者与金融监管机构对于小额信贷机构的评级研究较晚。中国人民银行研究局与国家开发银行共同研究过欧洲几国的小额信贷评级机构的发展情况。与泛美开发银行、多边投资基金、评级基金、惠誉公司、穆迪公司、标普公司、小额信贷信息公司等就小额信贷机构评级若干问题进行过研究。2013年7月27日，中国金融学会、云南省人民政府金融办公室在昆明联合举办第四届中国小额信贷创新论坛暨第二届全国金融办主任圆桌会议以“新型民间金融机构的试点与创新、互联网金融模式、产品及创新、地方三民金融”等主题展开讨论。会上法国沛丰中国区代表夏黛柏指出沛丰评级从六个方面对小额信贷机构进行评级进行说明。2013年，在第二届中国小微金融60人论坛上，中国小额信贷机构联席会完成“小额贷款公司分类评级体系”。评级体系从经营环境、管理素质、风险控制、资金管理、运营效率与盈利能力、社会绩效等六方面进行评价，其中社会绩效所占权重最高，达31%，风险控制次之，权重为18%。国内学者袁吉伟对国际小额信贷评级方法进行了研究，他指出一般小额信贷机构评级主要涵盖内部治理、管理系统和工具、运营效率、盈利能力、信贷资产质量、资产负债管理等方面，选取定量和定性指标，根据指标权重和打分，最终获得评估总分。
二、小额信贷机构评级指标设计及模型构建
（一）小额信贷机构评级指标设计。本文参照国际小额信贷评级的评级方法和国内学者、研究机构对我国小额信贷机构评级方法，结合我国现在小额信贷发展情况以及我国经济发展情况、小额信贷机构外部发展环境、机构自身经营状况、小额信贷机构内控情况及对社会的外部性等方面设计出符合我国小额信贷市场发展的评级指标。（表1）
其中，评级项目表示为Xk，k=1，2，3，4。X1表示第一个评估项目，即外部环境；X2表示第二个评估项目，即经营状况；X3表示第三个评估项目，即内部结构；X4表示第四个评估项目，即社会绩效。
一级指标表示为Xkm，k=1，2，3，4，m=1，2，3，4。一级指标可以表示为四阶矩阵X11 X12 X13 X14X21 X22 X23 X24X31 X32 X33 X34X41 X42 X43 X44，其中Xkm表示第k个评级项目下第m个一级指标。
二级指标表示为Xkmn，k=1，2，3，4，m=1，2，3，4，n=1，2，3，4。二级指标可以表示为矩阵（Xkm，n）=（Xkm，1，Xkm，2，Xkm，3，Xkm，4），Xkmn指第k个评级项目下第m个一级指标里的第n个二级指标。
1、货币政策。货币政策是人民银行根据经济发展情况和经济发展目标制定的政策，通过调节货币供应量等方式来实现。货币政策对于信贷结构有直接影响，对小贷公司的影响不能忽略。指标可参考货币供应量M2和利率。
2、银行业金融机构融入资金。主要是指小额信贷机构从金融机构融入的资金总额。《小额信贷机构管理办法》指出小额信贷机构从银行业金融机构融入资金余额不得超过其资本净额的50%，且不得超过2个银行业金融机构。数据主要来源于小额信贷机构资产负债表。
3、贷款行业分布。主要是指小额信贷机构的放贷行业情况。本评价体系认为如果小额信贷的放贷集中于国家现阶段指定的产能过剩行业等，那么该小额信贷机构的贷款质量并不好。如果小额信贷机构的贷款主要集中于国家政策扶持及蓬勃发展行业，该小额信贷机构的贷款质量较好。可以在小额信贷机构最大十家客户贷款表了解该项指标。
4、贷款种类。贷款种类指标主要指贷款是否属于信用贷款、保证担保类、抵押担保类、质押担保类贷款。该数据可以在小额信贷机构每月上报给金融办的小额信贷机构汇总表查到。
5、五级分类情况。这是检验小额信贷机构现有在外贷款的质量情况。主要有正常、关注、次级、可疑、损失类贷款。
6、单一客户集中度。贷款集中度高，信贷风险集聚。单一客户授信集中度＝最大一家客户授信总额/资本净额×100%，我们一般认为不能超过15%。如果发现公司贷款过多贷给公司内部相关人员，一级指标风险管理状况单项否决。
7、十大客户集中度。十大客户授信集中度＝十大家客户授信总额/资本净额×100%，一般认为不能超过100%。
（二）模型构建及指标权重赋值。本文主要通过设计小额信贷机构评价指标作为评级项目进行风险评级。根据评级指标建立评级模型。对每个评级指标进行赋权重采用主成分分析法与主观赋权重法相结合的方式。主成分分析法为客观赋权重法，能够较好的对指标之间的逻辑性及相关性进行测度，但是会缺乏对小额信贷机构人为因素的考量，结合主观法既可以全面的评价小额信贷机构各个评价指标之间的逻辑关系及相关性，又可以从市场实际情况衡量小额信贷机构的信用风险。
本文的指标设计是从小额信贷机构的外部环境、经营状况、内部结构、社会绩效等四个部分的经济条件、监管环境、景气指数、资本状况、贷款结构、盈利状况、贷款成本、人力资源状况、人均生产力、风险管理状况、公司治理状况、社会影响状况、客户口碑等13个一级指标，选取了35个二级指标。根据上述指标的确定，小额信贷机构的评价指标模型为：
X＝■Xk?姿k （1）
Xk＝■Xkm?姿km，（k=1，2，3，4） （2）
Xkm＝■Xkmn?姿kmn，（k=1，2，3，4，m=1，2，3，4） （3）
由（1）（2）（3）式可知：给予模型赋予合理的权重?姿k、?姿km、?姿kmn是整个小额信贷机构风险评价指标体系设计的核心。本文采用主成分分析法确定上述指标权重。主成分分析法是数学上对数据降维的方法，基本思路是将原来一组具有相关关系的变量转变成线性无关的几个主成分变量。其中每个主成分变量都是原来几个变化的线性组合，而主成分之间线性无关。本文运用主成分分析法首先将小额信贷机构的二级指标Xkmn，k=1，2，3，4，m=1，2，3，4，n=1，2，3，4进行标准化，即采用?字kmn=■，其中，Xkmn为样本中的二级指标，■kmn为样本中二级指标的均值，?滓kmn为样本中该二级指标的标准差。得到标准化后的二级指标为?字kmn，即有样本二级指标矩阵为（?字kmn）i×（kmn），i为样本组数。
建立一个对称的非负定矩阵：
Y＝■
解特征方程Y－kE=0，得出特征值ki，因为矩阵为正定矩阵，所以将ki为正且由大到小排列，得到主成分的贡献率为?姿kmn=■，累计贡献率为■，累计贡献率达到85%的特征根，确定主成分的个数。
根据每个主成分的贡献率得到各个指标的权重。可以发现，首先得到二级指标的权重，然后是一级指标的权重，最后是评级项目权重。
由于国际上对小额信贷机构的评级比较成熟，美国MicroRate、法国PlanetRating、意大利MicroFinanzaRating和印度M-CRIL均有多年的小额信贷机构的评级经验，本文在进行评级指标赋权重时充分考虑以上几家评级指标及权重情况。这样再结合主成分分析法就可以较为全面与客观的进行指标赋权重。
（三）小额信贷机构风险等级评定。根据上述评级模型计算出来的结果，可以对小额信贷机构的风险进行级别划分。本文赋予单个小额信贷机构总分为100，划分为7个风险等级。中表中的分类主要包括优秀、良好、普通、较差。优秀指中短期风险较低，经营较好，风险管理能力强，绩效优秀。良好指中短期风险一般，有一定的风险管理能力，绩效中等。普通指有一定的风险，绩效表现也一般。较差指风险较大，绩效较差。（表2）
三、小额信贷机构风险评级指标权重测算与应用
（一）小额信贷机构评级指标权重测算。根据小额信贷公司的指标模型以及使用主成分分析法对模型进行赋权重，我们选取了国内十家各方面较为规范的小额信贷公司数据作为样本数据。其中，有5家是中国小额信贷机构联席会与中国小微金融研究院在评出的“2013年中国五星小贷公司”，它们分别是东冠小额贷款股份有限公司、贵州市云岩区黔商市西小额贷款公司、亚联财小额贷款公司、南宁广银小额贷款股份有限公司、重庆市永川区汇恒小额贷款有限公司。另外5家主要是安徽省辖内的经营良好的小额贷款公司，分别是：合肥市国正小额贷款有限公司、安庆新昌小额贷款有限公司、肥西科源小额贷款有限公司、六安振兴小额贷款公司、六安浙东小额贷款有限公司。最后的权重充分参考了中国小微金融研究院的“中国小额贷款公司五星分类评价体系”和法国沛丰的《评级指南》。本文的权重指标。（表3）
（二）小额信贷机构风险评级应用。以安徽省某小额贷款公司为例，根据本文设计的指标及各指标的权重以及能够获得的相关资料与数据，该公司2013年的评级情况如表4所示。测算，该公司风险评级最终得分为50.7分。根据风险评级等级可知该公司风险等级为B-，经营风险较大，分类为较差，给投资者的建议的该公司为投机级别，给小额信贷机构监管部门的建议是该公司应该停业整顿。（表4）
四、结论
目前，国内对小额信贷机构的风险评级机构还不多，评级方法也不够成熟。本文的目的是设计一套小额信贷机构风险评级体系，根据该体系可以为小额信贷机构进行风险评级。该套评级方法不仅给专业的投资者提供了小额信贷机构的经营情况。同时，也给小额信贷监管机构提供了监管思路与监管等级。该评级体系主要从小额信贷机构的外部环境、经营状况、内部结构、社会绩效等四个部分设计评级指标，评级指标设计较为全面合理。采用主成分分析法给予指标赋权重，权重测算较为科学，所以该评级体系能够在一定程度上反映被评级小额信贷机构风险状况。小额信贷机构投资者与监管机构可以将此评级结果作为投资与监管的参考。
本文首先对国内外的评级机构，研究学者等评级情况进行梳理，根据我国的经济形势以及小额信贷机构发展情况设计了本体系的评级指标，采用主成分分析法对评级模型进行赋权重，同时设计了评级结果的等级，以及投资者建议和监管者建议。最后选取了安徽省的某家小额贷款公司为例，做了一次实例评级。
本文的不足之处是赋权重模型只用了主成分分析法，该方法属于客观赋值法，借鉴了国际知名评级机构的权重，但并没有采用层次分析这一类主观赋值法。同时，在处理权重误差时做的也不够细致，条件允许可以采取卡尔曼滤波技术对误差进行自我修正。由于小额信贷机构的数据比较难找，而且数据的真实性得不到保证，所以评级模型、模型权重估值以及定性指标的评分可能都存在较大误差。因此，本文指标的评价结果仅做参考意见。上述这些不足都是小额信贷机构风险评价体系后续研究的突破点，希望我国可以早日建立起符合我国实际情况的小额信贷机构风险评级精准指标体系。
（作者单位：中国人民银行合肥中心支行）
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