［提要］　随着我国市场化进程的不断推进，中小企业也扮演着越来越重要的角色。然而，中小企业在当今环境下却面对着种种困境，资金来源的匮乏成为中小企业发展的阻碍。如何在当前市场环境下合理融资是全社会面临的一项难题，需要企业自身、融资机构、国家政策的全面协调配合才能使这一现状得到缓解。本文以无锡宝通带业股份有限公司为例，对中小企业融资问题提供合理化建议。

关键词：中小企业；企业融资；解决办法

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2015年11月3日

一、无锡宝通带业股份有限公司融资现状

随着市场经济的迅速发展，中小企业在国民经济中的作用日益重要。我国中小企业占全国企业总数的99.8%，中小企业创造的最终产品和服务价值、出口总额和上交税额分别占全国的58.8%、68.3%和50.2%，然而现实情况却是中小企业仅仅获得了不到25%的贷款份额，却需要为GDP贡献60%。中小企业的每年倒闭率大约在5%～8%左右，这其中因为融资困难的占到了绝大部分。宝通带业股份有限公司已经在创业板上市，因而其融资方式与大部分中小企业融资方式存在一些不同，但依然面临很多的融资困难。

由于宝通带业股份有限公司是创业板上市的中小企业，起步晚而且内部积累没有形成一定的规模，所以企业在2011～2013年之间并没有通过留存收益融资的方式获取资金。银行对中小企业的贷款依然是中小企业资金的重要来源，但银行对中小企业的贷款要求十分苛刻。银行一般喜欢能够有较强变现能力的流动资产，而对固定资产等变现能力差的抵押物不予以贷款考虑。因此，宝通带业股份有限公司通过抵押资产贷款的业务很少。

宝通带业股份有限公司在融资时采用了一定的商业信用融资方式，具体包括了应付票据、应付账款和预收账款等方式。宝通带业2012～2013年各个季度的科目数据可见企业的应收账款在各个季度的数额远远高于商业信用融资的组成部分。这就显露出了无锡宝通带业股份有限公司在运用信用融资的时候，商业信用融资数量十分有限，目前企业只能用于小额资金和短期的筹集，与企业高额的应收项目相比差别很大。

中小企业的资金来源必须大量依赖投资者的自有资金是中小企业的普遍特征，没有稳定投入资金，中小企业很难仅仅通过融资来维持日常的经营与发展。宝通带业股份有限公司在2011年获得实收资本100，000，000元，2012年获得实收资本150，000，000元，而在2013年没有得到所有者像往年一样足额的投资。这说明，投资者的投资数目有限并且不具有连续性，仅仅依赖所有者的投资不能实现企业长远的可持续发展。

二、宝通带业股份有限公司融资难原因分析

（一）财务指标不满足银行要求。从2011年到2013年，宝通带业股份有限公司的资产负债率从14.16%逐年稳步上升到20.4%，而资产负债率越高就表明企业的长期偿债能力偏弱，而且举债能力也日益下降。其令人担忧的资产负债率变化趋势会使银行在发放贷款时存在质疑。

通常来说，企业经营过程中流动比率最好维持在200%，而宝通带业股份有限公司在2011年流动比率为516%，远高于200%，则说明企业短期偿债能力较强，但是不能忽视的是过高的流动比率也不利于企业效益，过高的流动比率说明企业无法充分利用成本较低的流动负债。2012年的421%和2013年的331%虽然在不断接近200%的最佳水平，但仍然需要重视企业的内部效益存在的问题。

宝通带业股份有限公司的应收账款周转率2011～2013年分别达到3.48、3.04、2.41，这样一来应收账款的回收天数就高达103.5天、118.4天、149.4天。由此可知，应收账款周转率偏低不利于企业尽快回笼资金进而开展下一阶段的生产活动。应收账款周转率偏低也在一定程度上加大了企业坏账出现的可能性，说明企业大部分资金呆滞在应收账款上。因而，企业应收账款周转率无法保持在较高的水平，对于维持企业日常资金流动有重大影响。

宝通带业股份有限公司的应收账款占流动资产的比率近年来分别为26.4%、33.5%、39.3%，并没有普遍达到银行贷款要求的30%以下。应收账款在流动资产中的比率作为评定企业偿还短期债务能力的重要因素也被银行视为贷款的重要环节，达不到银行的基本要求，企业便很难从银行获得贷款。

综上所述，宝通带业股份有限公司在银行系统的信用评级中很难被评定为较高等级，根据中国人民银行近年来对中小企业集中的地域的调查显示，绝大多数的中小型企业存在财务制度不完善的问题，而高达60%以上的中小型企业的信用等级在3B或3B以下。

（二）缺乏内部积累。在创业板上市的中小企业一般成立时间较短，规模不大，在过去几年中通过盈利积累下来的可用资金数量少，不足以满足企业所需的融资数量。宝通带业股份有限公司2011年未分配利润为126，193，155.01元，2012年未分配利润为178，874，209元，创业板上市企业有着高成长性、资金需求旺盛、融资数额较大的特征，自我积累的资金数额十分有限无法满足企业快速发展的需求。另一方面，由于创业板上市的公司技术和市场的不确定性较大，业务收入和现金流的不确定性导致了企业内部积累的能力较差。

（三）债券发行难度极大。债券发行对创业板中小企业来说十分困难。首先，企业债券的品种单一、发行条件严苛，中小企业规模受限，因而很难发行债券；其次，中小企业难以通过日常经营活动来承担如此高额的发行成本。债券融资的方式在对于国内中小企业来说是仅停留在纸面的融资方式。

（四）商业环境。商业信用受行业环境和所处地域影响很大，因而在融资选择时具有一定的局限性。无锡地处江浙地区，中小企业数量众多，拥有不了信用记录的中小企业使这一地区整体的商业信用受到影响。而且该地区的商业信用体系并不完善，经济金融环境变化较为复杂，期限短、分散性和不稳定性强，相关部门的监管力度也有不足，这也导致宝通带业股份有限公司应付票据、应付账款、预收账款商业融资项目和应收账款相比数量极少。因而，宝通带业股份有限公司在信用融资方面使用的较少，企业应收项目较多且周期长，应付项目较少，因此导致企业日常可流动周转资金的金额也就随之减少。企业资金周转紧张，那么就不得不通过融资渠道来获取资金。

三、解决思路

（一）加强企业资金流动水平

1、加快企业应收账款的回收速度。最常见的方法是现金折扣。企业可以向债务方提出优惠条件来鼓励对方尽快支付货款，尽管这种方式会增加企业的财务费用，但却极大地提升了应收账款的回收速度，同时降低了坏账出现的可能性。宝通带业本来的应收账款数量就多于应付项目，如果应收账款回收速度不够快就极易造成资金短缺情况。同时，为避免坏账的出现还应增加预收账款的比率，减少应收账款的数量。宝通带业股份有限公司在2011年应收账款周转次数为3.48次，而在2013年变为2.41次，应收账款回收速度变慢，使得企业资金流动水平与以往相比有所下降。企业资金流动水平的加强使得企业拥有一定的可支配资金，因而就缓解了企业对外部资金的需求。

2、加强存货管理，减少资金占用。企业存货过多，随之而来的是日益增加的仓储费用和管理费用以及日后可能发生的存货跌价准备。而存货过少则可能导致生产资料的缺失，影响生产过程，从而降低企业的盈利水平。企业在2011～2013年存货周转率分别为8.42次、9.50次、8.49次。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。

（二）大力发挥融资租赁的融资作用。中小企业利用融资租赁增加现金流量同时降低经营成本，企业作为承租方通过融资租赁租入机器设备，可以在不用付清全部货款的情况下，利用设备产生的利润来支付租金。融资租赁可以享受直接投资减税、加速折旧形成的所得税减免、财政补贴等优惠政策。通过融资租赁中小企业可以增加企业的现金流量，改善财务状况，从而提升企业的融资能力。宝通带业股份有限公司可以通过融资租赁的方式租入生产所需要的设备，以此来减少购入必要设备所支付的昂贵价款。宝通带业的固定资产总额高达2亿多元，除去厂房与办公场所，生产设备占据了很大的比重。如果企业能够合理有效地利用融资租赁，将大大节约企业的生产成本。

（三）积极寻求新兴融资方式。宝通带业股份有限公司在2011年和2012年都有稳定且一定规模的实收资本作为企业发展所必需的资金来源，而在2013年接到投资的数量却急剧下降。这说明企业若想长远可持续的发展就需要稳定可靠的投资者与合作者来辅助企业的生存。积极了解风投行业，与风险投资公司洽谈合作，可以作为辅助作用来协助企业更好发展，并且还可以获取一定的资金支持。对于一般的中小企业而言，风险投资也是企业融资和发展的一条良好出路。

（四）加大商业银行对中小企业的支持。商业银行要本着鼓励中小企业发展的态度，为中小企业设置专门的信贷服务部门。按照国家产业结构调整中小企业信贷结构投向，针对县域经济民营化和民营企业以中小企业为主体的实际，把县级支行的工作重点逐步转向为中小企业服务方向。在条件允许的情况下合理下放基层银行贷款审批权限，实行评级授信授权有机统一，以适应中小企业贷款需求小额、多次、快速的特点。综合考虑各方面因素，在有效防范贷款风险的同时，积极探索和开展多种担保形式，发放多种低风险的贷款。

（作者单位：西安石油大学经济管理学院）

主要参考文献：

［1］陈茂国.中小企业直接融资法律制度探究［J］.汉江论坛，2011.2.

［2］蒋学伟.持续竞争优势［M］.复旦大学出版社，2007.

［3］康书生.中小企业信用评级模型的构建［J］.河北大学学报（哲学社会科学版），2007.2.

［4］罗正英.中小企业融资问题研究［M］.经济科学出版社，2012.