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| 天润乳业盈利模式分析与评价 |
| 第646期 作者：□文/张嘉颖 郭 晖 时间：2020/12/1 15:40:49 浏览：1739次 |
［提要］ 乳制品企业在激烈的竞争中实现持续、稳定发展的关键是建立一种可以提供持久高额利润的盈利模式。本文以天润乳业为例，对天润乳业进行SWOT分析，从盈利模式五要素对天润乳业的盈利模式进行分析，利用财务指标进行财务评价，优化盈利模式，以获取更多的利润。
关键词：SWOT分析；盈利模式；财务评价
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2020年8月21日
一、天润乳业概况
2013年，新疆天润乳业股份有限公司在上海证券交易所上市。公司将传统乳制品作为基础，专注于研发发酵乳和功能性乳制品，引领新鲜度、做强常温、突破乳饮料。为加快战略实施，公司制定以“天润”为主要产品，初乳产品为载体，生物技术为支撑，特色销售为主的发展计划，公司已在全疆具有知名度。
二、天润乳业SWOT分析
（一）天润乳业优势分析。产品品种多元化，近年来天润乳业致力于产品研发，不断推出新口味酸奶，深受大众喜爱。天润乳业研发的新产品配有“网红”名称，将口味与名称相结合，简单却易于记忆，新潮的市场营销手段让天润乳业营业收入节节攀升。传统乳制品行业采用“牧场-工厂-市场”路线，天润乳业先选择开拓市场，再建工厂，最后建设牧场。
（二）天润乳业劣势分析。天润乳业现代化经营理念欠缺，天润乳业为国有控股企业，不可避免地带有国有企业管理特征。生产成本高，优质的奶源成本较高。研发技术与蒙牛和伊利比较还是落后。
（三）天润乳业机会分析。政府已经发布了一系列政策，将有助于乳制品的可持续和快速发展。天润乳业为新疆本土上市公司，拥有世界公认的优质奶源。新疆拥有仅次于内蒙古的全国第二奶牛数量。
（四）天润乳业威胁分析。新疆地处偏远，交通虽然在一步步改善，但远不如中东部交通的便利。高昂的运输成本，使天润乳业在中东部市场不能发挥优势。乳制品行业的竞争越来越激烈，天润乳业竞争优势被吞食。
三、盈利模式分析
盈利模式是管理研究的重要目标之一。盈利模式是指根据利益相关者对收入和成本结构、目标利润进行相关的划分。盈利模式是发现和管理企业经营要素的价值，并且在经营要素中寻找利润机会。任何盈利模式的本质都是利润，可以通过五个基本要素分析盈利模式：
（一）利润点。对于不同客户的不同需求，天润乳业有“天润”、“盖瑞”、“佳丽”等品牌，产品包括低温酸奶、常温牛奶、乳饮料。公司继续研究和开发新产品，使产品种类多元化，以“天润”为品牌推出一系列低温酸奶，其口味独特，包装新颖，名称特别，深受大众喜爱。公司用心发掘客户的偏爱，在原有产品的基础上，不断创新并改进产品，进一步满足客户的消费需求。同时，公司拥有五个学生饮用奶基地、乌鲁木齐市民生建设“哺育工程”合格奶源基地。
（二）利润对象。根据各个市场领域，天润乳业制定了以乌鲁木齐市场为核心，新疆为基地的全国性市场计划。因此，天润乳业的主要客户是新疆居民。公司不断完善销售体系，在全国各地建立市场网络体系，结合线上与线下相结合的营销模式，获取更多的客户。公司乳制品的客户群体多元化，老少皆宜，客户基础稳定并且具有规模。公司不断研发新口味酸奶，吸引不同的客户，带给客户新鲜的体验，同时在线上迎合年轻人的消费习惯与观念。
（三）利润来源。从行业角度看，天润乳业主营业务收入的来源是乳制品制造业和畜牧业，其中乳制品制造业收入占营业收入的97.92%，畜牧业收入占1.93%。从产品角度看，天润乳业主营业务收入分为畜牧业产品、常温乳制品、低温乳制品及其他，其中畜牧业产品收入占营业收入的1.93%，常温乳制品收入占39.91%，低温乳制品收入占57.74%。从市场角度看，天润乳业主营业务收入分疆内和疆外，其中，新疆的营业收入占总营业收入的63.97%，疆外营业收入占5.88%。天润乳业的主要利润来源是乳制品制造业，受众客户大多是疆内居民。
（四）利润杠杆。天润乳业有独立完整的奶牛养殖、乳制品的研发、采购、生产和销售系统，公司根据自身条件、市场规则和运营机制进行独立运营。公司拥有6家奶牛养殖企业，在生产经营中不断提高牧场的管理，提高自有奶源比例，提供稳定、安全、优质的原料奶。根据产品差异化发展，公司不断研发新产品，开发推出甜牛奶、花颜巧遇及淘桃自有等九种不同口味的新产品。公司主要采购原料奶和其他原材料，根据以往经验与经营需求，对供应商进行考核，严格按照采购环节的要求进行采购。公司主要通过其子公司采用“基于销售”的生产方法，并完全执行负责人的生产任务。公司采用直销模式和经销模式，采取线上与线下相结合的销售方式，建立了较为完善的销售体系和售后服务体系。
（五）利润屏障。天润乳业有独特的地理位置，拥有大量优良奶牛和全国最大数量的优质进口奶牛，世界闻名的优质奶源。新疆昼夜温差大，给农场带来独特的环境特征，并为牛奶来源的质量提供独特的自然条件。天润乳业非常重视奶源的建设，不断对自有奶源地进行更新改造，为公司长期供应稳定、安全的优质奶原料。公司坚持自有和可控奶源经营战略，不断提高公司奶原料自给率，确保奶源安全。同时，公司建立完善的生产车间和产品质量控制体系，为公司产品质量提供保证。
四、财务评价
财务指标的选择不仅必须是全面的，而且还应尽可能突出重点。分析毛利率可以衡量产品获得利润的能力，利润点主要为客户提供产品或服务，毛利率分析可以简单评价利润点。利润杠杆是企业生产产品的相关活动，净资产收益率体现了自有资产获得收益的能力，选取净资产收益率评价利润杠杆。利润屏障是为维持盈利性产生的相关活动，营销活动和研发支出是利润屏障必不可少的活动，选取存货周转率和研发支出评价利润屏障。
（一）毛利率。毛利率是指在营业收入中的毛利润所占的百分比，其中毛利润是收入与收入相对应的营业支出之差。毛利率代表内部系统转换后的产品增值部分，毛利率越大，增加的价值越大，获利能力越大。由表1可知，2015～2019年天润乳业毛利率呈总体下降趋势，根据天润乳业2015～2019年财务报告可知，乳制品制造业的营业收入每年都在增加，但是营业成本的增加超过营业收入的增加，导致乳制品制造业的毛利率下降。公司近年来致力于牧场建设，重视奶源基地的建设，畜牧业的毛利率呈增长趋势，增长幅度高达30倍。总体来看，天润乳业的毛利率正在下降，其盈利能力正在逐渐减弱。（表1）
（二）净资产收益率。净资产收益率是指在股东权益中的净利润所占百分比，也是公司净收益除以净资产的百分比。该指标显示了股本回报率的水平，并用于衡量公司使用自有资本的效率。该指数值越高，资本使用效率就越高，说明投资得到的回报就越高，其自有资本获得净收入的能力也越高。由表2可知，天润乳业净资产收益率呈稳定上升趋势，自2015年的11.70%增长了2.82%到2019年的14.52%。结果表明，天润乳业利用资金的效率越来越高，效益更高，投资回报率越高，公司自有资金产生净收益的能力就越强。（表2）
（三）存货周转率。存货周转天数是指企业为了消耗和出售存货所需要的天数。存货周转率是指在一段特定的时间内运营成本与平均存货之间余额的比率。存货周转所需要的天数越少，存货获取资金的时间越短，存货管理水平的效率就越高。存货周转率用于表示存货周转的速度，即存货的流动性和存货资本的数量是否合理。由表3可知，2015～2019年天润乳业存货周转天数增加，存货周转率总体下降。天润乳业的存货周转天数越来越长，这表明公司的营运资金的利用效率很低。与2015年相比，2019年公司的存货周转速度变慢，存货占用资金的水平较高，流动性比较弱，持有的存货获取资金的能力变慢。总体而言，天润乳业的存货管理水平有所降低。（表3）
（四）研发支出。研发支出是指研究开发过程中达到符合资本化条件使用的资产及原材料和所参与人员的工资，发生的租金和应付费用等一系列的支出。与一般的投资活动相比，研发活动更具有不确定性和风险性。由表4可知，天润乳业研发支出呈增长趋势，2019年的研发支出较2015年增长8倍多，研发支出与营业收入的比例也有所提高。可见，公司在研发活动中投入较大，研发新产品有利于稳定老客户，吸引新客户，为客户带来新鲜感。（表4）
五、总结
综上，天润乳业在当前乳业竞争中具有一定优势，公司的地理位置优越，拥有其他乳制品公司不可模仿的资源，注重研发活动的投入，不断研发新产品。同时，当前公司存在以下问题：成本增长较快，存货周转较慢，公司应该注重成本的控制，加强存货的管理。另外，公司对利润对象的划分不够细化，公司可以根据不同年龄段划分客户，研发不同年龄段客户群体受众的产品。这样的新产品推出更加有利于吸引更多的新客户，与其他乳制品企业抢占市场，获得更多的利润。
（作者单位：新疆农业大学）
主要参考文献：
［1］董欢.广东售电公司盈利模式及能力分析［J］.财会学习，2016（22）.
［2］刘欣.唯品会的盈利模式及财务评价研究［J］.纳税，2018（04）.
［3］邓一帆.基于杜邦分析法对乳业企业盈利模式的分析［J］.当代会计，2019（07）.
［4］曹翠珍，张佳辰.永辉超市的盈利模式及财务评价［J］.时代金融，2019（06）.
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