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自20世纪90年代后期以来，我国经济增长速度明显回落，国内的有效需求不足是制约我国经济增长的主要原因。目前，我国居民储蓄存款已达80000多亿人民币，而且这个数字正在以每年1万亿的速度增加着。如何采取有效措施，以挖掘这一经济增长的巨大潜力，是我们面临的严峻课题。而开放式基金作为我国新兴的大众投资品种，以其自由赎回的独特优势，为我们分流居民储蓄，启动民间投资，提供了一个良好的金融工具。
一、开放式基金的概念和现状
在我国，基金通常指证券投资基金。根据我国《证券投资基金管理暂行办法》，证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（一般是大银行）托管，由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按投资比例进行分配的一种间接投资方式。而开放式基金是指基金发行总额不固定，投资者可以依据基金单位净值在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。与封闭式基金相比，开放式基金使基金管理公司更有压力和动力改进投资管理，降低了投资者的风险，是一种适合大众的投资工具。2001年我国开放式基金处于起步阶段，在这一年我国正式推出了“华安创新”、“南方稳健”、“华夏成长”3只开放式基金。截止2002年12月15日，沪深两市共有17只开放式基金已经或即将发行完毕。至此，刚刚出现一年的开放式基金已占到我国基金业总规模的近40％。
二、我国大力发展开放式基金的重要性
1、开放式基金有利于培养机构投资者。目前，我国证券市场的主要问题是散户投资者众多，增加了证券市场的不稳定因素。开放式基金通过“集合证券、专家理财”的方式，由基金管理人管理和运用投资者的资金，从而培养了一批基金管理公司这样的机构投资者，在一定程度上降低了证券市场的风险。
2、开放式基金交易网点的特殊性将有利于分流部分居民储蓄。由于开放式基金的交易网点以各大商业银行的营业柜台为主，这必将吸引部分原打算储蓄的场外资金流入开放式基金,从而提高社会资金的使用效率。
3、开放式基金为投资者开辟了一条新的投资途径。作为金融创新品种，开放式基金不仅丰富和活跃了证券市场，同时也为我国证券市场建立了一条中长期的资金供应渠道，对证券市场的稳定无疑具有深远的影响。
4、开放式基金改变了投资者的投资理念。由于有赎回的压力，开放式基金的管理人将更加注重投资对象的选择，资产流动性的管理，在把握市场节奏、合理配置资产类别、风险控制上更加突出地体现专家理财的优势。而这些特征，使基金管理人和广大投资者的利益紧密联系在一起，从根本上抑制了以往机构投资者投机盛行、盲目炒作的行为，促进了理性投资观念的形成。
5、对基金管理公司而言，开放式基金具有“放大资本”的作用。由于开放式基金的规模不固定，基金投资者可以根据基金净值自由申购和赎回，所以，开放式基金的规模可能更大。一个基金管理公司的资本可能只有几个亿，但其属下基金的规模可达到上百亿。
6、开放式基金的营销方式将促进我国银行业的发展。目前，开放式基金是证券业和银行业相互代理走得最深、最全面的一种形式，因此它的推出不仅仅增加了证券市场的投资品种，还将促使我国整个银行业务发生一场深刻的革命。
三、我国开放式基金面临的主要问题及其对策
1、开放式基金的发展要求资本市场达到一定的成熟程度，而我国的资本市场在其规模、交易品种的多样性，以及蓝筹股的数量等方面，都与这一要求存在较大差距。因此，适时推出股票期货等金融创新品种，真正提高上市公司的质量，是发展我国开放式基金的内在要求。
2、开放式基金的申购和赎回费率较高。开放式基金的投资者除了与投资封闭式基金一样要负担基金管理费、托管费、证券交易费等费用外，还要支付申购费、赎回费等，其费率目前为2％以上，这一费用要远远高于投资封闭式基金的费用。如果再考虑赎回时的限制性条件，开放式基金的费率将更高。而较高的投资成本将促使投资者要求较高的投资收益，这必将影响开放式基金的募集数量。
3、基金投资的法律规范尚不健全。一个成熟的基金市场应该是一个法规健全的市场。虽然目前我国已有《证券法》、《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式证券投资基金试点办法》等，但由于其涉及面较小，对证券市场的管理十分有限。所以，进一步完善投资基金业法律法规建设，是我们面临的艰巨任务。
4、基金管理公司的法人治理结构存在缺陷。目前，我国的基金管理公司基本上是一个纯粹的投资机构，营销能力非常有限。而开放式基金的销售不旺直接与此相关。在我国，基金知识的普及状况不佳，绝大多数投资者根本不了解开放式基金。因此，开放式基金的管理人必须明确基金管理公司的功能定位，树立全新的营销观念，增强服务意识，加大宣传力度，让开放式基金像国库券一样深入人心。
5、开放式基金的管理风险较大。目前，我国设立的基金都是契约型基金，没有公司型基金，开放式基金当然也不例外。契约型基金缺乏类似股东大会这样的监管机制，投资者只是基金持有人，而不是股东，这样将不得不面临基金管理公司监管机制不健全所带来的风险。虽然开放式基金相对封闭式基金信息披露更透明，管理更规范，会有效减少“基金黑幕”，但由于开放式基金在我国起步较晚，缺乏经验，对基金管理公司的监管仍是证券市场发展的一个重要课题。
6、开放式基金的规模较小，基金管理公司的运作能力受到限制。从根本上说，开放式基金要赢得投资者的青睐，最终主要依赖其业绩和品牌。目前，我们应主要从经营业绩和市场宣传入手，扩大基金的募集规模。
7、对开放式基金的管理人而言，最大的风险便是挤赎风险。
8、人才匮乏。开放式基金的最大特点是“集合证券、专家理财”。尽快培养一批合格的基金业人才是我国投资基金业发展的重要保障。(文/高 霞 徐 克) |
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