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当理论界或产业界都在忙于为企业提供各种形形色色的管理工具或管理理念时，谁也不会想到，这些天衣无缝的管理方略也许正面临着惨败的现实——“企业的钱袋子空了”，失去了正常运转所赖以存在的基石。
在中国，海尔集团首席执行官张瑞敏是较早意识到现金流之重要性的企业家。也许企业的经营方式是无懈可击的，也许企业的经济效益也在不断攀升，但是，美好的蓝图终究无法掩饰暂时的窘迫与寒酸。于是，企业的雄心壮志不得不暂时搁浅。这是许多“已故”企业的悲哀，也是大多“健在”企业必须直面的现实——归根溯源，不外乎是企业的成长失去了现金流的支撑。
现金流对于企业，正如血液和氧气对于人类。失去了立命之本，再精妙的管理方案也只会付之东流。一味盲目叫嚣企业利润几何、资产几许，而忽视现金管理的企业，终究逃不了一个命运——那就是凯恩斯先生所说的“最后我们都会死去”。
在这样的情形下，讨论现金流管理的问题就显得格外重要了。
一、现金流管理的涵义与特征
我们总免不了必要的俗套，重申企业理财框架的构成要素也许有些累赘，但起码可以让经营者更容易接受某种新的理财思想。所以，在引述现金流之前，我们不妨先追述一下一个完整的财务系统需要什么要素来构架。
不难回答，企业的财务体系实际上依赖于几个财务会计报表，正是资产负债表、损益表和现金流量表构筑了企业的财务阵线。它们的存在维系了企业日常财务的正常运转。当然，理财方式的多样化使每个企业的财务环境都不一样。这些远远不是几张财务报表能够完成的。每一个企业的财务环境都是开放性和动态化的。而承担企业理财框架运动角色的就是企业的现金流量，如何认识和运用这一微妙的流动工具才是企业现金流管理的初衷。
（一）现金流的一般诠释。现金流，就其概念而言并不复杂，复杂的是它涉及的范围太广，而不同企业所蕴含的现金流的外延和潜力又是不一样的。因而，现金流不是一个可以简单化的概念。但它主要记录的是企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务和支付税收等活动中的现金流动状况。也就是反映了业务的现金收支状况。虽然这样的诠释过于宽泛，但它可以让人更直观地理解现金流量这样一个有点模糊的概念。
现金流包括现金的流出与流入两个部分。企业现金流出主要包括购买固定资产、购买存货、偿还债务、偿付利息、支付股利和缴纳税金等；现金流入主要包括销售直接收回现金和应收账款回收而收入的现金。我们通常所说的现金流就是指二者之差的净值。
企业的现金流是通过现金结存来进行核算的，主要体现在现金流量表的余额上，但形成企业的现金流的过程却并不简单，我们很难通过某个确定的数学模型或者简单的数据库系统就能统一归类。
（二）现金流量的特征分析。在一个开放性的经济体系中，一个企业即使销售下降，利润率下降，也可以维持生存；但一旦现金流量与企业生命周期不匹配，也即在有限的时期内，出现了现金的严重短缺，企业恐怕会在顷刻之间“死于非命”。因此，深谙生存之道的企业不会坐以待毙，他们总能透过重重帷幕，把握现金流的各种特征与玄机，从而为企业的成长买下一个切实可行的“平安险”。
1、现金流是以实收实付，即收付实现制为基础计算出的现金流入和流出差额。这与利润是以权现发生制为基础计算出的会计盈利是不同的。企业的利润是应收的收入与实付的成本费用的差额。所以赊账销售虽未流入现金，但却计入当期收入；折旧、摊销等并不需支付现金但却计入当期的成本费用。所以，企业报表上的利润并不等于公司可以拿出的现金。而“利润”在描述企业的财务状况时，并不总是有意义的概念。企业的生存，与其说是取决于利润的多少，还不如说是取决于它偿还到期债务的能力。
2、现金流提供了关于企业的额外信息，并说明现金状况的来龙去脉，对管理者进行投资决策和财务考核更具实现意义。
缺少“真金白银”，是不少企业的“致命伤”。这是由现金流的实现性和客观性决定的。无论是对包括原材料采购、工资、利息和税收等损益项目的支出，或者企业发生资本性的支出购买新固定资产，或者偿还到期货款，还是销售商品，提供劳务收到的现金，收到的税收返还，以及收到其他与经营活动有关的现金，都能通过现金流的终端管理来实现。所以，现金流量管理成为企业理财的核心，也成为评价企业综合财务素质的重要指标。
3、现金流是一个与企业成长过程相匹配的动态过程，企业在不同的生命周期表现出来的现金流量都不一样。当企业品牌初创时，企业经营活动和投资活动都是纯付出，惟一现金来源是筹资活动。此阶段现金主要应用于经营活动，一般现金流量净值不会很大。当企业处于高速增长时期，为了扩大再生产，进一步占领市场，需要进一步筹资和投资，因而这一阶段的现金流量净值往往小于0。当企业处于成熟时期，一方面有了相当数量的净收益，另一方面又要偿还大量的到期债务，但现金流量净值还是比较大，表明企业在发展壮大之后形成了一定的规模效应。当企业处于衰退期时，企业收益净值下降，债务量增加，所以这一时期的现金流量往往为负数。
二、现金流管理的生命力检验
了解现金流并不是企业的真正意图，企业更主要的是从经营管理的现实出发，权衡多种财务数据的真正价值及其生命力。企业财务管理往往是一个迅速反应企业经营状况的过程，这是由现金流量的实收实付原则决定的。判断一个企业是否成功的指标固然有很多，但在短期内，现金流比利润更有用，因为现金流直接反映企业“腰包”是否硬朗，而不带任何“水分”。
（一）现金流比利润更客观，因而更具生命力。企业利润往往隐藏着许多死账、呆账，以及大量淘汰的资产设备，或者偷税漏税现象，不能客观反映一个企业的实际财务情况，但现金流排除了一切有可能造假的渠道，如实反映了企业的实力，对于一个企业的成长更有生命力。
（二）现金流量比利润更容易理解。因为利润计算要取决于会计惯例和会计概念，比如应付制原则和谨慎原则；而现金流是企业实际收付的现金，它提示了现金流有更客观、更准确、更能说明具体财务问题的能力，从而更有利于经营者和投资者了解企业的经营状况和财务状况。
（三）现金流量更直接地披露有关现金信息。相对于盈利性，所有权人(长期或短期的)，更关注企业的还债能力。“利润”只能说明企业可能会有现金，而现金流在短期内就提供大量的企业资金信息。
（四）较传统的利润报告，现金流报告已被论证可以更好地在不同公司之间进行比较，从而提示企业经营成败和成长快慢的奥秘。
三、现金流管理的运用原则
现金流管理不同于传统的现金管理，它并不是一种即学即会的管理方法。在多数情况下，企业往往更倾向于财务报表中的现金核算，而不是通过对现金流状况的有效管理控制来有效运用现金。将现金流管理简单理解为守住企业的钱袋子的思想是落伍的。事实上，无论是在大型的企业集团中，还是在成长中的中小型企业里，都要以主动出击而又审慎警觉的态度对待企业的现金流管理，争取用有限的现金流来创造比其他企业高得多的经济效益。
（一）始终坚持用动态的眼光看待企业的现金流。企业在任何时候都不能将企业的现金单纯地看成一种静态的资金。企业的现金与其说是一种资产物，还不如说是一种流动的状态。也许在一定时点上，企业要留有一定量的现金来完成企业的一般动机(交易、预防、投机)，或者是实现企业的特殊动机(现金折扣、信用等级、商业竞争灵活性）。但是，企业只有将有限的现金进行有效的流动，并把现金流动当作一种增强企业实力的有效方式，才能在激烈的竞争中立于不败之地。因为现金流动反映了企业自身的造血功能。经营现金流在短期内可能出现波动，比如在快速增长时期，企业的现金流量净值为负数是预料之中的事。但从长期(一般为一个三至五年或者更长的跨度)来考察，对大多数企业来说，现金流量应该为正，而且随着跨度的增长，企业的现金流量也会呈上升趋势。只有通过现金的流动，企业才能更新设备，或投资兼并，或扩张，或增加存货，提供未收货款；也只有通过现金的流动，才能支付股息，回购股份，偿还货款，支付非银行债务。所以，企业通过有效的现金流管理，可以使规模不断扩大，使效益不断提高。
（二）企业现金流巧在流动的最佳化，重在预算的合理化
1、企业既要持有一定的现金以完成正常的周转，又要防止过多的现金造成不必要的浪费。因而，如何确定现金的最佳持有额度是企业必须掌握的基本技艺。通用的确定现金最佳持有额度的方法，主要有现金周转模式、成本分析模式、随机模式和比率测算与经验估计模式等。每一种模式都有所需要的条件，企业相关人员应根据有关资料是否能够顺利取得来决定选用哪种模式。此外，企业持有额度是否相关以及相关的程度也要衡量。否则，极易形成错误的导向。各种模式基本上都是根据数学原理主观推算的，而现实经济生活要复杂得多。因此，财务主管还应对所测算出来的数字予以适当调整，以形成将来据以管理的最佳现金持有额。如有必要，企业应用时采用几种方法测定，从中确定最佳现金持有额。
2、现金流的预算是财务管理的有效形式。“凡事预则立，不预则废”。财务管理的重心在其未来的财务状况，尤其是现金流量状况，而现金流量的预算管理的本质正是“未来”，应在预算的每一环节合理考虑市场因素，将外部市场与内部管理结合起来，通过了解现金预算的编制方法，结合市场变化情况，及时调整预算，并通过实际和预算执行情况的对比，来了解变动的原因。
（1）按下列顺序编制预算明细表：
A．销售预算
B．采购、销售成本和存货预算
C．营业费用预算
D．预算现金的收入
E．预算采购时现金的支出
F．预算营业费用中现金的支出
（2）利用历史财务数据预测企业现金流量是否合理：
A．分析经营活动现金净流量是否正常。在正常情况下，经营活动现金净流量>财务费用＋无形资产递延资产摊销＋待摊费用摊销。计算结果如为负数，表明该企业为亏损企业，经营的现金收入不能抵补有关支出。
B．分析现金购销比率是否正常。现金购销比率=购买率。如果不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。
C．分析营业现金回笼是否正常。营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收回的现金/本期营业收入×100％。此项一般应在100％左右，如果低于95％，说明销售工作不正常；如果低于90％，说明可能存在比较严重的虚盈实亏。
D．支付给职工的现金比率是否正常。给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品出售劳务收回的现金。这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较。如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。
四、现金流管理的技巧分析
一旦确定了最佳现金持有额度之后，就要运用有效的工具来加强日常管理。运用必要的工具的目的是防止现金的闲置与流失，保障其安全、完整，并且有效地发挥其作用。
（一）现金回收管理的技巧。现金回收管理的症结所在是回收时间。如何缩短收现时间，加速资金周转是现金回收管理要解决的问题。
加快企业账款收回的方法主要有以下几种：
1、锁箱法。企业在各主要城市开设收取支票的专用邮箱，分设存款账户，客户将支票直接寄入该专用邮箱，当地银行在授权下定期开箱收取支票。
优点：省去账款回收中先将支票交给企业的程序，银行收到支票可直接转账。
缺点：管理成本高，增加邮箱管理的劳务费。
2、银行业务集中法。企业在主要业务城市开设收款中心，指定一家开户行为集中银行，集中办理收款业务。
优点：节省了客户支票到企业再到银行的中间周转时间，加速了收款过程。
缺点：多处设立收款中心，增加了相关费用。
锁箱法与银行业务集中法的出发点都在于缩短收款时间，简单化收款程序，有异曲同工之妙。
（二）现金支出管理技巧。现金支出管理的症结所在是支出时间。反其道而行之，站在支付方的角度，企业当然越晚支出现金越好，但前提是不能有损企业信誉。
1、推迟支付应付账款。一般情况下，对方收款时会给企业留下信用期限，企业可以在不影响信誉情况下，尽量推迟支付的时间。
2、采用汇票付款。汇票支付结算方式存在一个承付期的过程，企业可利用这段承付期延缓付款时间。
3、合理利用“浮游量”。现金浮游量是企业“现金”账户与银行存款账户之间的差额。这是由于账款回收程序中的时间差距造成的。企业应合理预测现金浮游量，有效利用时间差，提高现金的使用效率。(文/吴光明 杨 勇)（作者单位：杭州商学院工商管理学院） |
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