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提要 中小企业对增加财政收入,扩大社会就业,改善人民生活等方面发挥的重要作用是有目共睹的,但长期以来,由于银行、企业体制的不合理，融资问题一直困扰着中小企业，严重阻碍了其健康发展。中小企业融资困难问题已经成为社会关注的焦点。本文分析了我国中小企业融资困难的原因,并在此基础上提出了改善的途径,以促进我国中小企业更好的发展。
随着我国经济体制改革的深入,以公有制为主体的经济成份多元化,中小企业得到了迅猛发展,成为国民经济中一支重要的生力军。据有关统计资料显示,目前我国中小企业在数量上已占到全国企业总数的绝大多数,产值、利润以及出口额均已占到全国工业总数的一半以上,从业人员占四分之三左右,安置了2至3亿人的农村剩余劳动力，且中小企业新增就业人数已占全部工业新增人数的70％左右。在缓解就业压力、优化经济结构、应用新技术和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。作为最活跃的经济细胞——中小企业的健康发展对国民经济的发展具有重要影响。因此,完善中小企业融资机制,支持中小企业加快发展成为一个值得研究的重要问题。
一、中小企业融资困难的原因
目前我国中小企业融资比较困难,是由我国的金融政策、银行管理以及中小企业自身等多方面因素造成的,主要表现在三个方面：
（一）中小企业自身存在着诸多不利因素。我国中小企业自身存在着的一系列诸如企业诚信不佳、财务制度不健全、企业结构不合理、管理水平低下等不利因素，而正是这些不利因素阻碍了中小企业正常的融资活动，造成了融资的困难。
1、企业资产及信用状况不佳。目前以企业财务报表真实性为前提的道德信用尚未建立,不具备信用贷款的基础；为防范金融风险,银行转向以企业资产信用为前提的贷款方式也就具有客观的必然性。近几年金融系统对中小企业的贷款方式进行了重大调整,由过去基本上是信用放款改为抵押贷款和担保贷款,银行的贷款审查主要注重对企业的财务状况和信用记录的考察分析,对企业的资信评级也普遍存在关注企业资产规模的倾向。而处于发展和创业中的中小企业通常财力、物力资源有限，资产数额较小,也不具备良好的历史经营业绩记录和银行认可的担保和抵押,在资信评级中一般不能获得较高的资信等级。
2、企业财务制度不健全,中小企业财务核算水分较大。银行是否发放贷款必须是以企业真实情况为前提,以控制新增贷款风险。而大多数中小企业由于缺乏有关部门的严格管理,内部管理不规范,特别是在财务核算方面随意性较大,普遍存在财务核算不真实的问题,金融机构对中小企业的贷款风险难以把握。主要表现在:一是中小企业缺乏合格的财务人员。一些中小企业财务人员一般是由与业主关系好、略懂财务知识的人员担任,并且未经过正规培训,素质低下。二是财务制度缺乏,财务开支盲目性较大。大部分中小企业没有财务制度,即使有,也是形同虚设,导致财务开支盲目性很大,经营容易出现大起大落。三是财务核算质量低下。大部分中小企业并不是按成本核算制度进行科学核算,而是进行简单的归类和汇总,账表上反映的情况与真实经营情况差距较大。四是一些中小企业有意隐瞒真实资产负债和经营情况。银行在贷前调查和贷后检查时难以摸清其真实的情况。而且在目前各金融机构普遍实行贷款终身责任制的情况下,银行信贷人员由于无法全面掌握贷款企业的真实经营情况,往往放弃对企业的贷款支持。
3、中小企业管理人员的素质相对较低。相对于大中型企业而言,中小企业的经营管理者素质显得更为重要,直接关系着企业的生存与发展。我国占中小企业中大多数的乡镇企业的领导者初中、高中、大专文化程度的分别占56.3％、35.1％和7.2％,除近年来发展起来的高科技型中小企业经营者素质较高外,其余综合素质相对较差。另外，中小企业大多组织体制落后,管理不规范。由于我国个人投资者积累的资本相对较少,不可能形成巨额投资,无法组建真正符合现代化市场经济体制要求的股份制企业,往往只能采取合伙制,但这种组织形式就其本身而言并不先进。在我国,一些中小企业还存在着产权模糊,管理水平落后,经验式管理的方式。
从金融机构角度来看，是否将贷款发放给一家企业，除了看重企业的资产及信用质量外，从某种意义上来说，金融机构可能更看重将来运作这笔贷款的企业管理层和他们这个团队的效率。在这一点上，中小企业还十分欠缺。
（二）大银行不愿意为中小企业提供融资服务。据上海的一项调查,69％的小企业认为,贷款难影响了企业的发展,已经停产或准备停产的中小企业,47％的企业停产原因是资金短缺,缺乏后续供给。即使得到了银行贷款,也大都是期限短的流动资金贷款,不能满足企业长期发展资金的需要。有些高科技中小企业反映,当遇到较好的项目需要中长期资金进行研发和开拓市场时,很难得到商业银行中长期贷款的支持。
从上述这组69％、47％的数据可以看出，中小企业融资贷款比较困难。而中小企业无法及时有效获得银行贷款也严重阻碍了我国中小企业的发展。
作为大银行而言，它是否为企业提供融资服务，也是有一套银行自己的审贷、放贷原则的，毕竟银行也是企业，它也要赚取利润来生存的，它当然要使自己的资金达到合理的优化配置。因此，可以说银行在考虑自己经营的安全性和盈利性的同时也限制了中小企业从银行获得融资贷款，主要表现为下述几种原因：
1、银行发放贷款有一个自己的操作系统。它基本上采用的四种技术：
财务报表型技术：银行基于贷款者提供的合格报表所反映的财务信息来进行贷款决策。对于财务制度不健全的中小企业显然不太适合。
抵押担保型技术：银行基于贷款者提供的抵押品的数量、质量来进行贷款决策。对于财力、物力资源有限的中小企业也不适合。
信用评分型技术：银行基于贷款者的长期信用记录来确定信贷风险，作出贷款决策。对于信用担保体系还不完善不健全的中小企业来说同样不适用。
关系型技术：银行基于对贷款者长期、多渠道接触所积累对关于企业财务、经营状况、企业行为、信誉等方面的信息来进行贷款决策。这种技术适用于大型企业，特别是国有大企业，而对于小企业要拥有这种关系则很难。
可以看出，我国目前的金融政策主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特性而制定的。传统意识存在惯性、信贷的约束和激励机制不对称、贷款管理权限上收、以及信用等级评定不公等,因此,资源配置自然而然流向大企业。国有商业银行的多项优惠政策措施,如呆账准备金、挂账信息和资本结构优化扶持金、新增上市额度等,几乎都偏向于大企业,银企合作协议、承诺贷款合同等也往往只对大企业敞开大门,银行大部分贷款也是贷给大企业,中小企业只能望洋兴叹。
中国人民银行2000年4月12日公布的当年第一季度金融统计资料显示：截至当年3月底，全国共发放短期贷款65456.07亿元，其中发放给私营企业及个体企业的贷款为593.24亿元，仅占总数的0.91％。由此可见，尽管我国政府近年来对中小企业的重视程度正在加强,为改善中小企业融资、贷款难的境况,陆续出台了一系列扶持中小企业发展的措施,颁布了一些新的政策,但还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系,致使中小企业的融资和贷款仍然受到束缚,融资、贷款两难仍旧是制约我国中小企业进一步发展的“瓶颈”问题。
2、银行为中小企业提供融资服务成本较高。中小企业对贷款要得急，贷款频率高，贷款数额少，大银行发放贷款审批环节多，同一笔资金贷给大企业只需进行一次审批程序，而分散地贷给若干中小企业则需进行若干次复杂的审批程序。相比之下，贷给大企业单位资金分摊的交易成本比贷给中小企业要低的多。而且由于大企业信用好，信息公开程度高，贷款手续也就没有中小企业那么繁琐，交易成本相对也就更低。
3、缺乏专门为中小企业服务的金融机构。由于中小企业往往担负着社会稳定、增加就业等职能,因而一些发达国家一般都通过建立政策性金融机构等给予中小企业一定的支持。我国现行的金融体系建立于改革开放的初期,基本上是与大企业为主的国有经济相匹配。从金融机构的设置来看,缺乏专门为中小企业服务的商业银行,也没有设立为中小企业提供间接融资的综合服务机构。随着改革的深入与经济结构的调整,迫切需要建立与中小企业相配套的地方性中小金融机构。
（三）中小企业直接融资渠道不畅。一个企业的融资除了间接融资，直接融资也应该是一个很重要的组成部分。而我国中小企业要想从资本市场获得直接融资也很难，主要有以下三种原因：
1、主板证券市场不可能成为中小企业融资的主要来源。《公司法》规定，股份有限公司上市的条件是资本额不得少于5000万人民币，而且公司股票已经国务院证券管理部门批准向社会公开发行，此外还要求公司开业三年以上，最近三年连续盈利。对中小企业来说，这样的资质要求就像一道道高高的门槛无法逾越。于是乎，无数中小企业在创业的艰难和资金的匮乏中苦苦挣扎着。
2、二板证券市场目前尚不能满足广大中小企业的融资需求。二板市场是相对于主板市场而言的，它是为那些营业期限、企业规模、盈利能力、股权分散程度等条件达不到在主板市场上市要求，却有发展前景而又急需获得发展资金的中小企业提供证券发行和交易的市场。就国外二板市场的经验来看，它主要为新兴企业和高新技术企业的发展提供一个有序和有效的交易环境，从这个意义上讲，二板市场也可称作创业板块市场或高科技股市场。
高新技术企业一般具有高风险的特点,创业初期通常盈利困难,甚至有可能亏损,但如果取得成功,会带来几十甚至上百倍于投入资金的产出回报。这类企业起初规模都不大，难以达到在主板市场上市的要求，难以通过资本市场融资，也可能失去发展的机会。二板市场就是专门为这些新兴企业设置的市场，企业进入二板市场的门槛很低，比如香港的创业板市场，只要求企业专注于一项业务，有两年活跃业务记录，不要求最低规模和业绩记录。这为中小企业通过资本市场融资创造了便利条件，当然也为证券市场的发展和经济繁荣开辟了新的途径。国外许多国家和地区都相继设立二板市场专门为小型企业融资。在亚洲地区，诸如吉隆坡二板市场、香港二板市场都是专门为中小企业融资的市场。
虽然国外如香港二板市场不受区域限制，内地企业可以进入筹资。但是由于我国经济目前仍然处在转轨的过程中，现有政策造成的公司管制问题、企业本身管理制度和财务制度等问题与香港成熟市场的要求还有一定差距，这决定了内地企业大规模到香港二板市场融资是不现实的。但我国二板市场目前尚未建立完善，还不能成为中小企业的主要融资渠道。
3、风险投资渠道不畅。中小企业（尤其是科技型企业）需要的是与传统投资方式不同的风险投资，虽然国家鼓励发展风险投资业，但在实际操作中仍然有不少阻力。一是我国缺乏与风险投资业相关的配套法规和政策，创业投资市场运行没有法律保障。没有法律的规范和依据，使得许多具有活力的国际风险投资机构不敢贸然进入中国市场，不少国内风险投资机构也不敢冒风险。同时，国家也没有出台有关支持创业投资的鼓励政策，影响了投资的积极性。二是风险投资没有退出渠道。风险投资的撤出需要通过场外产权交易市场、创业板市场、主板市场和境外上市等，而目前我国资本市场发育不全，缺乏创业板市场和场外交易市场，到境外上市审批手续复杂繁琐，产权交易市场定位模糊。没有投资退出渠道，风险资金是很难进来的。如目前的中关村优势引起了许多投资机构的关注，但大多数是把钱握在手中，迟迟不敢“下注”，与中关村科技园区结为合作关系的金融机构有60多家，协议资金200多亿元，但到位率比较低。三是缺少高素质的投资机构和中介机构。专业投资机构缺少业务能力强的人员，社会缺少高质量的评估中介机构，导致投资机构对项目价值的评估准确度差，投资周期长。可见，因风险投资渠道不畅，影响了各类资金进入中小企业。
二、积极开拓多种中小企业融资渠道的对策
为了改善中小企业的融资状况，加快我国经济建设的步伐，应该积极开拓多种中小企业融资渠道。
（一）提高中小企业整体素质,改善其自身融资条件。我国中小企业融资难很大程度是由企业自身的不利因素造成的，那么，急需融资的中小企业还需花大力气从完善自身的角度来加以改进，应该从下述几个方面进行改善：
1、强化内部管理,提高中小企业内部资金的使用效率。目前中小企业资金紧张的原因主要在于企业,其关键又在于产品的市场效益低。在市场经济条件下,企业所生产出来的产品有没有市场是决定一个企业兴衰成败的关键。因此,中小企业走出资金困难的根本出路在于生产出有市场的产品,强化企业内部管理,把有限的资金用活用好,用出效益,这样才既有内源资金的支撑,又有外源资金的支持。
2、增强中小企业抵御市场风险的能力。现行中小企业的组织模式已不适应市场经济的要求,必须加以改革。中小企业的弱、小特点,决定了其必须走专业化协作之路。目前，要根据自身的行业、区域特点建立合适的组织模式,或与大企业联合,同其形成协作配套关系,或在中小企业之间开展联合,组成中小企业联合体或企业集团,只有这样才能使企业在激烈的市场竞争中增强抵御风险的能力。
3、积极帮助中小企业完善会计制度。政府应采取鼓励措施,支持税务机关、会计师事务所等有关部门加强对中小企业财会人员的培训,帮助其建立会计账簿,完善会计制度。
（二）发展信用担保体系。中小企业融资困难还有一个重要原因是担保难、抵押难,而建立健全中小企业融资体系的一个重要环节便是建立中小企业信用担保体系,转嫁、降低一部分银行风险,提高银行给中小企业融资的积极性。所谓中小企业信用担保是由中小企业信用担保机构与债权人约定以保证的方式为债权人提供担保,当被担保人不能按合同履行债务时,由担保人进行代偿,承担债务人的责任或者履行债务。它是一种信誉证明和资产责任结合在一起的金融中介行为,可分散金融机构对中小企业融资的风险,促进融资交易的发生,进而优化金融结构。在发达国家,为解决中小企业融资困难,一般都建立了中小企业信用担保体系。在我国,中小企业信用担保体系尚处于初级阶段,因此可借鉴发达国家的经验,有步骤、分阶段地发展和完备中小企业担保体系,从而有效地解决担保难、抵押难的难题,为中小企业融资提供便利,保证其有更多的渠道积极融资。
（三）建立主要为中小企业融资服务的地方性中小商业银行体系。近年来,我国中小企业有了长足的发展,但为其服务的中小银行数量太少,无法满足其融资需求。发展地方性中小商业银行,使其成为中小企业融资的主要来源是一种有效的制度安排。这首先是因为大银行和中小企业之间存在信息不对称。中小企业分散在各地,大银行获取其经营和信用状况的成本较高,贷款风险大,因此大金融机构一般不愿为中小企业贷款。其次是因为单位贷款处理成本随贷款规模上升而下降。对大型企业贷款效益好、安全性强,因而国有大商业银行经营重点转向大中城市和大企业。而中小金融机构分散在各地,对当地中小企业的资信和经营情况比较了解,信息费用不高,较愿意为中小企业服务；中小银行资金规模小,无力经营大的项目,以中小企业为服务对象是较好的选择；中小银行由于存款不能上缴,生存压力会迫使他们深入企业进行调查研究,主动进行市场调查和预测,努力搞好贷款发放。因此,当前银行体系改革可以采取国有商业银行适当撤并、减少基层分支机构,同时增加发展独立的地方性中小商业银行,使其主要为中小企业服务。建立国有大银行主要为大企业服务,地方性中小商业银行主要为中小企业服务的分工协作的银行体系,有利于促进经济增长,提高银行业的经济效益。在发展地方性中小商业银行时,可采取股份集资的方法,允许民间资本进入银行业,这有利于把民间借贷纳入正常的融资体系,使地下金融浮出水面,降低中小企业融资成本。
（四）拓宽中小企业直接融资的渠道。中小企业在争取间接融资的同时，还要大力争取从资本市场获得直接融资，需要政府和中小企业共同来拓宽直接融资的渠道，可以从下述几个方面进行操作：
1、建立中小企业风险投资基金。根据国外发展高科技中小企业的经验,中小企业的发展主要依靠风险投资。所谓风险投资,是指主要以权益资本(或特别债权)的形式,把资金投向极具发展潜力的创业企业和创业项目,以期企业成长到相对成熟后退出,取得高额资本回报的一种资金运作形式。风险投资的功能在于将社会闲散资金聚集起来,形成一定规模的风险投资。许多国家都通过风险投资基金来促进中小企业自主发展,当今许多著名企业如微软、英特尔、康柏等都是风险投资基金“催生”的结果。建立风险投资基金,有助于加快高新技术的产业化。
2、大胆尝试股权融资。广大中小企业在无法从主板市场直接融资的情况下，我国应该借鉴国外发展二板市场的经验，建立适合中国国情的资本二板市场，解决中小企业上市难的问题。二板市场一方面可以使组织规范、经济效益好、具有发展潜力的中小企业进入直接融资市场,获取长期资金;另一方面也可为风险投资的变现和退出提供场所。另外,还可考虑设立中小企业产权交易柜台,提供中小企业直接融资和产权转让的场所。同时,还可引导并规范中小企业通过合资、合作、产权出让、利用外资等方式进行改组改造,增加中小企业的自有资本,提高其融资能力
3、逐步放宽中小企业、特别是高新技术企业发行债券的条件。目前我国企业发行债券的条件对中小企业来说较为苛刻,政府管制也比较严厉。政府要开启中小企业债券融资渠道,需逐步放宽中小企业发行债券的条件,尤其是对于发行企业规模的限制。
（五）政府应建立健全法律保障体系，加大对中小企业的扶持力度。长期以来,政府一贯偏重于发展国有大企业,而忽视中小企业的发展,结果由于中小企业自身的弱点及缺乏必要的政府扶持,导致中小企业的发展举步艰难。虽然我国政府也出台了一些鼓励中小企业发展的政策,如《乡镇企业法》、《个人独资企业法》、《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》等法律法规的颁布实施,但对于鼓励中小企业发展的政策不很全面系统,已有政策很多但没有真正落到实处。因此,政府特别是地方政府还必须从根本上转变观念,给予中小企业发展必要的重视,通过政府措施支持中小企业发展,切实解决其融资难问题。（作者邵冠俊单位：杭州商学院） |
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