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党的十六大报告提出，“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”，这标志着我国利率市场化改革正式拉开了帷幕。与此同时，农村信用合作社（下称信用社）的利率市场化改革已开始先行试点工作，在1998年和1999年两次扩大贷款利率浮动幅度的基础上，2002年全国有8个县的信用社进行了利率市场化改革试点，贷款利率浮动幅度由50％扩大到100％，存款利率最高可上浮50％。对此，笔者认为信用社的利率市场化改革应继续坚持为“三农”服务的方向，不断总结试点经验，研究进一步统一扩大存、贷款利率浮动幅度的政策和步骤，制定利率改革的中长期规划，促进农村金融稳定发展。
一、实行利率市场化，信用社应注意的五个问题
一是防止利率大幅上升，增大支农成本。对于农村、农业、农民来说，资金短缺是普遍的问题，当利率放开的初期，有可能导致利率水平的大幅上升，从而影响支农作用的发挥。由于农民贷款成本大幅提高，从而导致农业有效投入不足。
二是防止利率杠杆倾斜。一般来说，高收益与高风险相匹配，传统利率管制条件下，这一原理很难发挥作用。利率市场化后，信用社可能冒着高风险发放贷款，借以获取高额收益。而当一部分企业利用信用社这一心理，怀着不想还的思想获取贷款，就可能蕴藏不良资产增加的风险。
三是防止信贷资金流出农村。利率市场化后，由于其它行业的高额回报，将导致农村资金的分散。
四是加强利率监督。信用社拥有信贷利率制定权后，既是利率的制定者，又是利率的执行者，给“人情贷款”造成了可乘之机，所以必须预防新的金融腐败。
五是农村金融市场竞争将更加激烈。利率市场化后，必将会产生新的高利率“纳什均衡”——谁先下调资金利率谁先吃亏。这一“纳什均衡”引起的过度竞争，有可能引起信用社等中小金融机构的市场退出，从而增大金融不稳定性，不利于农村金融市场的健康发展。
二、信用社利率市场化要正确处理三种关系
一是处理好利率市场化与支农的关系。众所周知，农业是一个弱质产业，目前，国际通行的做法是对农业实行补贴政策，信用社的利率市场化要遵循这一国际通行做法，不然，信贷资金受市场机制的影响，必然要从低利率的农业贷款流向高利率的非农贷款。中央农村工作会议提出对信用社要适当扶持，这对信用社的利率市场化改革无疑是一个利好消息。实践证明，只有让信用社从支农中得到利益，得到实惠，让支农工作变成有利可图，信用社的利率市场化改革才可以称得上成功。
二是处理好利率市场化与宏观调控的关系。利率市场化后，决定利率的主要因素是社会平均利润率和资金供求关系，利率随着供求变化上下波动。但是，利率同时也应受宏观调控的约束，其变化应有一个合理的变动范围，以保证农村金融市场的稳定。
三是处理好利率市场化与金融业务国际化的关系。近年来，金融业务国际化发展迅速，世界金融交易量已超过国际贸易量。为适应这种状况，各国的金融政策和金融立法越来越趋向协调统一，合作范围逐步扩大，合作程度日益加深。我国作为世贸组织成员，利率市场化改革要借鉴、吸收国外的先进经验，同时也要注意防范由此带来新的利率风险。
三、信用社利率改革市场化的设想
（一）利率市场化要分步进行。我国农村金融利率市场化的改革方式应采取“渐进模式“，采取先贷款，后存款的步骤。一是因为20世纪90年代国际金融危机爆发的教训告诉我们，利率市场化改革不宜采用激进模式，而当采用渐进模式。否则，易诱发金融危机。二是利率市场化改革不能单纯考虑利率因素。应当结合资本项目、汇率自由化、经济发展水平、速度、结构等因素。三是从我国的实际情况看，亦应采取渐近模式。农业是我国国民经济的基础，农业兴，天下兴，农民富，全国富，农村稳，全国稳。信用社作为农村金融的主力军，还承担着很重的支农任务，必须考虑利率放开与支农关系的调整。联系全国信用社实际，可考虑分两步走。第一步，控制存款利率和贷款利率的上限。信用社资金实行四有自原则，面对组织资金日趋激烈的竞争，高息揽存是最简单而又有效的办法。近几年，各种变相提高存款利率的手段层出不穷，为我们敲响了警钟，信用社以高成本组织资金，在自负盈亏的情况下，必定会通过高进高出的办法来维持自身利益，同时，经济发展中仍然存在的资金短缺现象，也为这种高进高出的提供了可能。因此，在利率市场化中规定利率上限是很有必要的。第二步，控制综合利差水平，即利差控制。信用社经营利润即纯收益主要来自于利差，要控制了利益，也就抓住了根本。为此，央行对信用社的存贷款应逐步取消硬性指标，过度到根据企业平均利润水平合理核定，调整综合利率水平。信用社可以在某一时期，对利率进行自我调节，上下浮动，但其实际差不得高于利差总水平。
（二）理顺利率关系，调整利率结构。首先，要理顺利率的期限结构。对各种金融产品不同的利率进行协调，使之按照期限长短有序排列，以使长短期资金供求同时达到平衡。同时，不同金融资产之间的利率关系应该体现出不同的风险和收益状况。二是简化利率结构。清理过多、过滥的政策性优惠利率。三是利率调整不宜一次性地大幅进行。应该小幅、灵活、频繁地及时根据实行宏观经济运行状况超前地进行调节，以缩小由于利率调整而导致的经济波动。四是要逐步扩大信用社的贷款利率浮动权。允许信用社根据不同农户的资信状况和市场确定不同的利率水平，保持信用社对利率的敏感性，促使信用社将中央银行的利率政策意图及时传递到市场上去，并通过其贷款行为将宏观经济的运行状况的变化反映到利率中来，同时，对信用社内部利率水平进行调节，调节信用社内部资金调拨，防止信用社内部资金过度集中，影响农民贷款。
（三）提高利率政策的透明度。一是加强利率改革政策信息披露制度建设；二是建立利率调整听证会制度，让辖区农民代表、种植大户参与听证，充分听取农民的意见；三是建立利率改革投标制度。运用市场机制，对不同村庄、不同信用等级农民的贷款利率实行公开部标、投标。四是在利率改革之前，进行充分的市场调查，以使有关政策更切合实际。
（四）加强利率风险管理。主要是对利率敏感性缺口率管理，因为随着利率的波动，信用社净利差受利率敏感性资产和利率敏感性负债的影响越来越大。所谓利率敏感性资产、负债是指利息收入（或利息成本）对利率变动反映较强的资产和负债，对于信用社来说，主要是指短期存款、贷款、有价证券。缺口率管理是指利率敏感性资产与利率敏感性负债之比，当利率处于上升期时，缺口率应大于1，保持利率敏感性资产大于利率敏感性负债的数额，使利息收入增长快于利息成本的增长；当利率处于下降期时，缺口率应小于1，保持利率敏感性资产小于利率敏感性负责，使利息收入的减少慢于利息成本的减少，从而扩大净利差，增加利润。如现在处于利率下降期，应积极组织存款，减少成本支出。
（五）健全有关法律法规，保障利率市场化有条不紊地进行。利率市场化的实施涉及到方方面面的利益调整，需要依法推进利率市场化的进程。一是对利率市场化体系以及调控与操作机制要有一个法律界定，做到以法律为准绳，正确诱导，规范运行；二是金融机构和企业在利率市场化操作上的越轨行为和无序竞争，要依法稽查，依法查处，遏制利率市场化的扭曲行为；三是通过立法建制，促进信用社在金融市场上加强利率自律管理，提高央行利率间接调控的有效性，确保利率市场化稳步顺利推行。
（六）进一步开拓金融市场，为利率市场化提供良好的传导场所。拆借市场直接影响并反映着一个国家货币市场的发展水平，对于货币市场乃至整个金融市场的发展发挥着基础性的作用。目前，全国已有相当一部分信用联社参加了全国银行间资金拆借市场，其利率早已实现市场化，一家追求利润最大化的信用社，其理性的经营行为必然是尽可能在不影响支付能力的基础上，尽可能降低准备金水平，扩大资产的收益，并且从中获得全国金融市场利率信息。(文/熊德福 师青山)
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