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企业的资金来源可分为两个方面：即所有者权益和负债。其中的所有者权益就是企业投资者对企业净资产的拥有权。负债即企业向金融机构或其他单位和个人举借的债务。企业的净资产也就是企业资产总额扣除负债总额后的余额。
一、企业净资产及其作用。在企业初始设立时，企业净资产主要表现为投入资本，也就是企业在设立时按国家规定必须筹集到的最低资本金数额，即注册资金。随着企业生产经营活动的正常展开，企业在经营成果形成的税后利润，按有关章程将一部分分配给投资者，剩余的形成了留存收益，其中一部分是按国家法律规定提取法定盈余公积金，另一部分则为未指定用途的未分配利润。同时，由于资本溢价或者接受捐赠、法定资产重估增值等，形成了资本公积。这样，企业净资产由最初设立的投入资本，扩展为由投入资本、资本公积、留存收益三部分。企业净资产在生产经营过程中具有很重要的作用。
1、投入资本是企业生产经营活动正常运行和抵偿经营风险所必须的资金。为了保证企业的生产经营正常进行，并有一定的资金实力抵御不可预测的经营风险和财务风险，企业必须拥有符合法定要求的垫底资金。
2、资产在一定程度上决定和影响着企业筹集资金能力的高低。企业作为投资的对象和法人实体，应满足投资者对其投资的合法权益，保证投入资本的保值增值，否则会损害投资者的积极性，给企业扩股增资带来困难。另一方面，债权人等方面为保证其贷出款项的安全，要考察企业的偿债能力和盈利能力，因而企业净资产的规模和质量，影响着其对外举债筹资的能力。
3、净资产在一定程度上决定和影响企业的发展动力和获利水平。由于净资产的规模和质量决定和影响着企业筹资能力的高低，而筹集资金的多少又直接影响着企业能否有足够的资金进行生产设备的更新改造、生产规模扩大以及生产技术的改进和新产品的开发与试制等，以上工作能否顺利进行，直接影响着企业今后的发展能力和获利能力水平。
4、净资产是企业合理安排资金结构，正确运用负债经营策略的前提条件。一般地讲，企业在经营中总会发生借入资金，而企业合理地运用财务杠杆进行负债经营，能使投资者获得更大的收益，但是也会给企业带来财务风险。因此，只有根据企业净资产举借债务，运用一定的方法确定最佳资本结构，才能使企业投资者在承受的财务风险范围内获取最大的收益。
二、影响企业净资产质量的主要因素。投资者创办企业的目的，就是要扩大财富，而投资者对企业资产的要求权就表现为对企业的净资产的所有权，由于负债的总额是相对固定的，它不会随着企业自身价值提高而增加价值，因此企业的增值事实上就是企业净资产的增值，企业资产的质量高低，事实就是企业净资产的质量高低。由于上市公司在各类企业中最能在市场上合理体现其自身的价值，因此，我们以上市公司为例来分析一下企业净资产质量的评价指标及影响企业净资产质量的主要因素。
对上市公司而言，最能体现市场对公司资产质量评价的指标是市净率，它是反映每股净资产关系的比率，也是反映每股市价和每股净资产关系的比率，即：
市净率=每股市价/每股净资产
其中：每股净资产是股票的账面价值，它等于年度末股东权益除以年度末普通股数，反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益；而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。投资者认为，市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。
由上述指标可以看出，净资产质量的高低，主要表现为股票价格的高低。企业股票价格的高低主要受上市公司管理决策和外部环境两方面因素的影响。
从公司管理当局的可控制因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的，因此这五个因素影响企业的价值，也是影响企业净资产质量的主要因素。
1、投资报酬率。在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东财富，而股东财富的大小取决于净资产的质量高低。
2、风险。任何决策都是面向未来的，并且会有或多或少的风险，主要表现为财务风险和经营风险等，决策时需要权衡风险和报酬，才能获得较好的结果，否则，会因风险增加，而降低净资产质量。
3、投资项目。投资项目是决定投资报酬率和风险的首要因素。一般说来，被企业采纳的投资项目，都会增加企业的报酬，否则企业就没有必要为它投资。与此同时，任何项目都有风险，区别只在于风险大小不同。因此，企业的投资计划会改变其报酬率和风险，并影响股票的价格，进而影响企业净资产的质量。
4、资本结构。资本结构是指所有者权益和负债的比例关系。它会影响企业的报酬率和风险。一般情况下，企业借债的利息率低于其投资的预期报酬率，可以通过借债取得短期资金来提高公司的每股盈余，但也会同时扩大预期每股盈余的风险。因为情况一旦发生变化，如销售萎缩等，实际的报酬率低于利率，则负债不但没有提高每股盈余，反而使每股盈余减少，甚至可能因不能按期支付本息而破产。因此，资本结构也影响企业净资产的质量。
5、股利政策。股利政策指公司赚取的当期盈余中，有多少作为股利发放给股东，有多少保留下来准备再投资用，以便使将来的盈余源泉可以继续下去。股东既希望分红，又希望每股盈余在未来不断增长。两者有矛盾，前者是当前利益，后者是长远利益。加大保留盈余，会提高未来的报酬率，但再投资的风险比立即分红要大。因此，股利政策会影响公司的报酬和风险，从而影响公司净资产质量。
影响公司股价高低的外部环境涉及的范围很广，其中最主要的是法律环境、金融环境和经济环境。这些因素也同时影响企业净资产质量的高低。
三、采取合理有效地措施，提高企业净资产质量。一般来说，企业应通过投资决策、筹资决策和股利决策来提高投资报酬率，降低风险，从而实现其目的。
1、投资决策。企业的投资决策，应按不同的标准分为不同的类型，并采取相应的决策方法，对于直接投资要事先制订一个或几个备用方案，通过对这些方案的分析和评价，从中选择一个足够满意的方案；对证券投资只能通过证券分析和评价，从证券市场中选择企业需要的股票和债券，并组成相应的证券组合。对于上述投资中的长期投资，由于涉及时间长，风险大，决策分析时更应重视货币的时间价值和投资风险价值的计算。
2、筹资决策。要解决的问题是如何取得企业所需资金，包括向谁，在什么时候，筹集多少资金。筹资决策和投资、股利分配有密切的关系，筹资的数量要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余部分可减少从外部筹资。其关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以便筹资风险和筹资成本相配合。
3、股利分配决策。过高的投资支付率，影响企业的再投资能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌，因此都会影响企业净资产的质量。股利决策的制定受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票的不同处理、未来公司的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对当期收入者未来收入的相对偏好等等。每个公司根据自己的具体情况确定最佳股利政策，是财务决策的一项重要内容。(文/付尚朋) |
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