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预防财务危机、确保财务状况稳定是关系现代企业生死存亡的重要议题。西方研究财务危机预警已有80多年历史。我国上市公司财务危机预警研究始于1998年我国证券监督管理委员会推出ST制度。目前，关于财务危机预警的理论发展已比较成熟，国内外研究成果丰富，但是这些研究主要集中于中微观层面的分析，缺乏宏观角度的系统研究。基于以上认识，我们试图就如何编制一套公开的、可重复收集的财务数据和附注等非财务信息为基础，以指数形式建立的能够对企业可能或者将要面临的财务危机实施预警和监测的财务危机预警指数展开讨论，以期起到抛砖引玉的作用。
关键词：财务危机预警指数；内涵及性质
中图分类号：F23 文献标识码：A
收录日期：2014年2月11日
一、财务预警指数概念界定
编制财务危机预警指数必须要弄清研究对象，即可能或将要面临财务危机的企业。尽管有关财务危机研究的文献可以说汗牛充栋，然而在学术界和实务界对财务危机的内涵并未达成共识。表1就具有代表性的国内外学者对财务危机的内涵认识做一梳理。（表1）
国外学者界定财务危机主要有两种思路：其一，直接界定为申请破产清算；其二，体现财务危机轻重之分，由支付不灵、技术失败等经营困难到资不抵债、破产清算的演变过程。国内学者研究财务危机预警相对国外起步较晚，一些学者参考国外学者思路，将财务危机界定为一个过程，但是大部分学者出于我国资本市场发展实际和样本研究需要还是将财务危机界定为财务状况异常而被特别处理。因此，我们将财务危机预警界定为以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对可能或者将要面临的因财务状况异常而被特别处理的情形所实施的实时监控和预测警报。
财务危机预警指数是一个高度浓缩财务信息和部分非财务信息的指标，不仅全面反映整体财务状况，而且动态描述财务信息，可以说财务危机预警指数又是一个指数体系，这个体系包含了不同公司、不同时间和不同指标的三维信息。
二、财务预警指数的财务性质
从内容上看，财务危机预警指数反映了整体财务运行状态，是统计指数在财务领域的一种应用。财务危机预警是对企业财务危机的预测和监控，而财务危机归根溯源是由企业面临的各种财务风险所引发。所以，财务危机预警归根结底是对财务风险的预警。目前，理论界对于“财务风险”的概念没有统一的认识，可谓仁者见仁，智者见智。笔者在综合各方观点的基础上，将财务风险界定为处于复杂理财环境中的企业组织财务活动时由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离的可能性。财务风险存在于企业筹资、投资、日常营运和收益分配等整个财务活动中，财务危机预警指数预达到准确预警，将财务危机扼杀在摇篮里的愿景，必须有效预测和监控各项财务活动，防范财务风险发生。这样看来，编制财务危机预警指数也是一种风险控制方式。
综上所述，财务风险理论应该是财务危机预警指数构建的理论依据，财务危机预警是财务风险免疫功能的核心。财务危机预警指数的编制在指标选取、方法选择和模型构建上都需要体现跟踪监测财务风险的作用，这样财务危机预警指数传达的信息才可能更全面、系统且具有高效性和动态性。
三、财务预警指数的统计性质
从结构形式来看，财务危机预警指数是反映不同时期性质各异的财务指标和非财务指标综合变动的动态相对数，显然属于统计指数范畴。具体体现在如下几个方面：
1、财务危机预警指数是一个综合指数。拟编制财务危机预警指数所用方法不是20世纪三十年代财务预警研究伊始采用的传统单因素判别法，而是采用经研究可以进行有效预测的马尔科夫模型，指标选取也更加全面，包括财务指标、非财务指标和现金流量类指标。所以财务危机预警指数不是单个财务指标值的比较，而是就不同时期可能带来财务风险的财务活动、理财环境等综合状况值的比较。故财务危机预警指数具有综合的性质。
2、财务危机预警指数是一个动态指数。统计指数按对比场合不同可分为动态指数和静态指数。静态指数是反映同类现象在相同时期内不同空间（地区和单位等）的差异程度；动态指数反映同类现象在不同时期的水平变动程度，比如居民消费价格指数（CPI）、国内生产总值指数（GDP）。很显然，财务危机预警指数是一个动态指数，并将以定基指数和环比指数的形式予以体现，满足不同种类的比较分析之需。因此，财务危机预警指数是一个动态综合指数。
（作者单位：安徽省马鞍山市中杭集团）
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