| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
［提要］ 本文基于因子分析法对申万分类的A股上市的16家公司的业绩进行评价，分析结果显示：净资产收益率ROE、营业收入同比增长率、速动比率对公司的健康发展起至关重要的作用，并且要减少负债。因此从财务方面考量公司价值及运营情况时要从这四个方面重点考虑。
关键词：终端设备；业绩指标；因子分析
中图分类号：F49 文献标识码：A
原标题：基于因子分析法分析我国终端设备类上市公司业绩
收录日期：2014年5月28日
一、导言
终端设备是指经由通信设施向计算机输入程序和数据或接收计算机输出处理结果的设备。终端设备通常设置在能利用通信设施与远处计算机连接工作的方便场所，它主要由通信接口控制装置与专用或选定的输入输出装置组合而成。众多分散的终端设备经由通信设施而与计算机连接的系统称为联机系统。在需要向计算机输入输出少量而频繁的信息，或者需要查询检索计算机信息库时，常使用操作灵活的键盘显示终端设备。
移动通信及终端设备制造行业属于朝阳产业，市场容量非常大；产业链辐射能力强，该行业属于技术、资金密集型企业，技术进步呈加速趋势；在移动通信设备市场，国内厂商虽然起步较晚，但发展速度要远远超过国外同类厂商，与国际主流厂商的差距不断缩小。其中在国内网优设备直放站市场，国内企业已经占据主导地位。通过分析财务指标对我国终端设备类上市公司今后在财务和经营战略上有很好的指导作用。
本文采用因子分析法，由于在实际问题中有很多因子，要从这复杂的变量中找到少数几个重要的因子，而这些因子可以帮助我们对具体的问题进行很好的解释，这就需要运用到因子分析。因子分析的应用非常广泛，在经济领域运用的特点主要有：一是分析更加客观；二是在财务分析中的效果比较好；三是面板分析的综合分析效果比较好。
二、样本数据的选取及处理
本文借鉴国务院国资委2006年9月12日发布的《中央企业综合绩效评价实施细则》以及因子分析法相关文献，并结合各上市公司年报，分析以下11个指标：净资产收益率ROE（平均）、总资产报酬率ROA、营业利润/营业总收入、速动比率、资产负债率、流动资产周转率、存货周转率、营业收入同比增长率、净资产收益率同比增长率（摊薄）、每股收益EPS（基本）、流动比率。
本文所指的终端设备类上市公司是基于申万行业分类，其中由于中科健在2012年度停盘故将其剔除总共是16家上市公司。分别是：深桑达A、深信泰丰、神州信息、烽火电子、高鸿股份、东信和平、恒宝股份、海能达、金亚科技、信维通信、天喻信息、佳讯飞鸿、硕贝德、波导股份、精伦电子、南京熊猫。
因子分析首先要判断是否适合做因子分析，就是要确定原变量之间是否有较强的相关性，首先就要对其进行相关分析，得出变量之间的相关系数矩阵。进行原始变量的相关分析之前，需要对输入的原始数据进行标准化处理（包括指标趋同化处理和无量纲化处理）。指标趋同化处理是把适度指标转化为正指标。适度指标正向化公式为X′■＝1/X■－k，其中X′■为正向化后指标，X■为原始指标，k为所有原始指标数据的平均值。本文中变量指标流动比率和资产负债率属于适度指标。数据的无量纲化处理则是由SPSS统计软件提供的Z-Score数据标准化法直接处理。本文中的资产负债是趋同化的，因此在解释时需要从其反面进行解释。
三、实证分析结果
SPSS统计软件提供了三种判定是否适合因子分析的检验方法，即反映象相关矩阵检验、KMO检验和Bartlett球形检验。经SPSS统计软件分析，本文上市公司各指标标准化数据相关矩阵的数据如表1所示，Sig＝0.000，KMO统计量为0.510，球形检验卡方统计量为160.865，因此拒绝原假设，即表示变量之间存在相关关系，适合做因子分析。（表1）
表2给出了每个变量共同度的结果，该表左侧表示每个变量可以被所有因素所能解释的方差，右侧表示变量的共同度。从表1可以得到，因子分析的变量共同度都非常高，表明变量中的大部分信息均能够被因子所提取，说明因子分析法结果是很有效的。（表2）
表3给出了因子贡献率的结果。该表的左侧部分为初始特征值，中间为提取主因子结果，右侧为旋转后的主因子结果。“合计”指因子的特征值，“方差的%”表示该因子的特征值占总特征值的百分比，“累积%”表示累积的百分比，其中前四个因子的特征值大于1，并且其特征值之和占总特征值的88.912%，因此提取前四个因子作为主因子。（表3）
从表4中给出了旋转后的因子载荷值，其中旋转方法是Kaiser标准化的正交旋转法。通过因子旋转，各个因子有了比较明确的含义。第一个因子与净资产收益率ROE和总资产报酬率ROA相关性最强，因此将净资产收益率ROE作为对第一个因子的解释；第二个因子与资产负债率最为相关，因此将资产负债率作为对第二个因子的代表；第三个因子与营业收入同比增长率相关性比较强，所以将营业收入同比增长率作为第三个因子的解释；第四个因子与速动比率的相关性比较强，所以将速动比率作为第四个因子的解释。（表4）
表5给出了得分系数矩阵，据此可以直接写出各公因子的表达式，需要注意的是各式中的变量值都应该是标准化的取值。（表5）
根据提取的公因子对各上市公司进行排序，得出排序顺序结果是：神州信息、恒宝股份、波导股份、南京熊猫、天喻信息、佳讯飞鸿、深信泰丰、海能达、硕贝德、烽火电子、高鸿股份、深桑达A、东信和平、金亚科技、信维通信、精伦电子。
神州信息和恒宝股份的净资产收益率处于遥遥领先的地位决定了其在终端设备类上市公司的地位；另外，恒宝信息的低负债率也对其排名起到了重要作用，天喻信息的营业收入同比增长率使得其排名居前，南京熊猫和恒宝股份的速动率对其排名也有很大的促进作用。
四、结论及建议
本文共选取11个财务指标，利用因子分析的方法比较全面准确地评价了终端设备类16家上市公司的财务绩效，提取出净资产收益率ROE、降低资产负债率、营业收入同比增长率、速动比率等四个因子。结果表明，净资产收益率ROE、营业收入同比增长率、速动比率公司的健康发展起至关重要的作用。同时，要减少负债，有效控制财务风险对公司的稳定发展也具有重要的意义。最后，通过计算各上市公司的综合绩效得分，了解了各公司的经营业绩。对上市公司的财务绩效进行评价，不仅有利于对各公司的绩效进行比较，有利于剖析各个公司的优势和不足，也有助于管理者和投资者更好地做出决策，从而提高企业的综合竞争力。
（作者单位：新疆财经大学金融学院）
主要参考文献：
［1］杨维忠，张甜.SPSS统计分析与行业应用［M］.北京：清华大学出版社，2011.
［2］于兆河，姜力文，魏伟.基于因子分析的辽宁省上市公司财务绩效评价［J］.辽宁石油化工大学学报，2013.3.
［3］刘振.黑龙江省上市公司竞争力分析［J］.价值工程，2014.1.
［4］卿松，吴迪.公司价值评估方法新思考［J］.集美大学学报，2010. |
|
|
|
