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［提要］ 中小企业作为国民经济的重要组成部分，对经济稳定持续发展具有重要意义，而融资问题被认为是其发展中最大的瓶颈。本文结合实际情况，对中小企业融资现状进行阐述，详细分析其融资困境及原因，并提出对策措施。
关键词：中小企业；融资；政策
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2015年3月16日
一、引言
在整个国民经济发展进程中，中小企业对缓解就业压力，降低失业率，保障GDP增长等方面具有不可估量的作用。但在日趋复杂的市场环境、经济背景下，中小企业的发展历程颇为坎坷，面临严峻挑战，融资难、融资贵问题已成中小企业发展的主要“拦路虎”，提高中小企业的发展活力，增进后劲竞争力，首要需解决企业的融资问题。2014年7月，李克强将企业融资成本过高作为国务院常务会议的主要议题之一，并提出多项解决措施。2014年8月，国务院颁布《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》条文，明确指出解决中小企业融资问题，对于经济稳增长、促改进、调结构、惠民生具有重大意义。2014年12月国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话会议，认为要积极贯彻中小企业融资优惠政策，建立完善的融资担保与再担保机制，促进金融机构的发展，扩大信贷规模，降低融资成本。2014年以来，尽管“融十条”、新“融十条”等政策的颁布、各类担保组织迅速发展、金融机构的扶持等各项举措，着力引导社会各类资金支持中小企业发展，但融资难题依然没有得到有效解决，融资问题仍然是中小企业发展的重要阻碍。因此，研究中小企业的融资难题已成为理论界和实务界关注的焦点。
二、文献综述
企业融资是指企业作为资金需求者进行资金融通活动。国内外学者关于中小企业融资问题进行了深入的研究和探析，国外对这类问题研究开展较早，其主要的研究依据是信贷配给理论，认为信息不对称是中小企业融资困难主要原因，道德风险与逆向选择降低了信贷资金运转的效率。关于此类的国外研究还存在诸多见解，如表1所示。（表1）
国内不少学者结合中小企业运作特点，主要从社会角度进行研究，得出了一些有价值的研究结论和成果，如表2所示。（表2）
企业融资理论现已发展得较为成熟，但中小企业融资需求理论依然并未成型，意见未能得到统一，各种实证检验也往往得出截然不同的结果。企业融资来源的变化情况也反映出小企业遇到的实际问题多，情况复杂，目前仍然存在许多问题及争论有待进一步解释。这使得融资需求理论还亟须完善。
三、我国中小企业融资现状及原因
（一）中小企业融资现状。中小企业对促进国民经济发展发挥着重要作用，据2011年6月数据显示，约有10，000，000家中小企业在工商部门注册，达到全国注册企业比重的90%，中小企业对我国国民经济的贡献占GDP三分之一左右。由此可见，中小企业在促进经济发展、带动产业调整、减轻就业负担等方面具有重大意义。但融资问题已成为影响中小企业健康持续发展的重要阻碍。
1、信贷配给制。银行贷款主要实行差异化的配给制度，采用量化管理手段，依据企业规模的大小进行差额贷款，对于国有、集体等大型企业的支持力度比较大。据相关数据显示，我国中小企业获得银行机构贷款额度仅占总贷款额度10%，全国乡镇企业、个体私营企业、“三资”企业的短期贷款仅占银行短期贷款的14.4%，对2003年至2008年的国有企业及规模以上企业的资产负债率分析发现：金融机构发放的贷款绝大部分进入大型企业，对中小企业的信贷投入量寥寥无几。究其原因，是由于信息不对称，银行金融机构无法评估中小企业信用风险率，加上部分中小企业存在隐匿负面信息，致使银行贷款难度加大，限制贷款配给规模。
2、融资路径单一。银行信贷资金是中小企业融资的主要路径。例如，湖南省一千多家中小企业中，约有22%的中小企业资金主要来源于当地银行，其中，只与一家银行有借贷关系的企业是28家，和两家银行有借贷关系的企业是109家，和三家及三家以上银行存在借贷关系的企业是157家，由此看出，银行信贷依然是中小企业融资主要途径。据统计，银行间接融资占我国中小企业融资总额的98%，直接融资只占1.3%。并且我国对中小企业上市融资设置的门槛很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准，所以导致直接融资的比例很小，渠道狭窄。
3、融资缺乏系统性。企业融资过程中，内部融资应成为融资的主要方式，但中小企业规模较小，管理水平不佳，信息不透明，致使内部融资受到很大的限制。据国际公司研究资料表明，我国中小企业业主资本和内部收益留存分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和股权融资占不到1%，中小企业由于其本身经营的规模不大，对资金的需求量往往不高，单笔借贷的额度通常比较小。同时经营过程中，资金大多积压到存货、原材料上，加之存在应收账款积压资金。资金的支出与回笼的时间脱节，企业易出现临时周转不灵的局面。为了继续维持企业生产，企业常常会在资金周转不灵的情况下临时短期贷款，致使企业资金断链层出不穷。
虽然从国内来看，融资问题一直都是阻碍中小企业发展的一道障碍，但是造成中小企业融资难的原因，却并非单单出自社会原因，也有部分是中小企业本身存在的问题，需要进一步分析求证。
（二）中小企业融资难原因探析
1、企业自身的缺陷。中小企业大多数是实力不强、规模不大、抗风险能力弱、信息不公开、会计账目不明了、信用水平不高、资产状况差、没有完善的治理结构、隐藏着比较高的破产率和待业率，没有充足的抵押物和担保资源来贷款。并且中小企业没有较好经营水平和企业战略，与大企业相比，中小企业信誉不高，并且在经营模式，发展空间等方面具有很大不确定性。与此同时，我国银行对中小企业贷款，费用高，收益非常小，信用水平低，贷款额度小而短，存在的风险也较大。银行出于自身资金安全考虑，势必对中小企业实行贷款配给政策，以减少贷款风险系数。
2、市场及融资政策不完善。我国中小企业直接融资的渠道过窄，信贷资金只是中小企业融资方式的一种，融资还包括了股权融资和债权融资。然而，由于政策法规的不完善，致使中小企业上市融资、发行债券困难重重，限制了融资途径，断绝了资金来源渠道。同时，我国对上市企业门槛过高，中小企业经营规模很难达到国家规定的上市标准，阻断了债券公开发行融资的途径。此外，在贷款出现市场性风险或信用风险时，金融法制的不完善导致对债务人没有相应惩罚措施，对债权人尤其是贷款签批人的责任追究却很严厉。所以，存在贷款市场风险和道德风险责任模糊不清的情况下，加大了银行对中小企业融资的难度。
3、担保资源匮乏。银行放款难、企业贷款难的现象大多体现在担保难、抵押难上。银行对抵押物有明确限定：仅限于土地、房屋、机器设备等固定资产，大部分中小企业人力资本、无形资产比重大，缺少商业银行需要的固定资产作抵押，特别是一些新成立的科技型中小企业，经营模式上多为租赁经营，生产、工作地点、生产设备都有可能是租用的，而非可供抵押的固定资产，因此往往没有抵押物作抵，而难以筹集企业经营发展所需要的流动资金。另外，中小企业实力弱、硬件差、技术研发慢、产品竞争力不强、财务管理不规范、风险隐患大、隐匿信息多、信用等级低等问题，银行出于规避风险考虑，因此对中小企业贷款实行严格的审批管理机制，缩减其贷款规模。
四、对策分析
寻求缓解中小企业融资难的对策措施，需要从银行、企业、政策三个维度进行系统分析，形成全方位的协同效应。唯有如此，中小企业的融资需求才能形成有效的互联互通机制，从而从根本上解决中小企融资难题。
（一）银行视角
1、引入民营商业银行。传统四大国有商业银行、股份制银行和城市商业银行都热衷于大型国有企业或者政府项目放款的争夺中。致使出现大型企业 “贷款过剩”，中小企业“贷款不足”现象，中小企业贷款形势日渐恶劣，因此必须从机构设置上进行金融体系改革，才能突破现有融资难题的制度壁垒。引入民间资本，建立针对中小企业贷款的民营商业银行，给予资金和政策支持，将中小企业作为银行贷款的主要对象，简化借贷手续，浙江民泰商业银行、泰隆商业银行就是典型例子。民营小型商业银行的成立，可大幅度满足中小企业融资需求，扩展融资渠道，提高融资效率，可更好完善我国融资市场的不足，解决大型银行对中小企业融资成本过高，审批程序繁杂等难题。民营小型银行立足当地，更加熟悉企业的经营环境，能快速觉察企业生存环境的变化，迅速对变化做出反应，并对风险加以控制，在解决信息不对称方面具有更大的优势。因此，民营中小银行应该作为解决中小企业融资难问题的主要手段之一。
2、金融产品的创新和引进外资银行竞争。目前，银行贷款的主要模式是抵押贷款，要求企业用房产或者机器等不动产进行抵押。但是，中小企业规模小，少有不动产的抵押物，资金的需求远远大于自身所提供的抵押物的价值。因此，为了有效解决这个问题，银行可以考虑更多面向中小企业的金融产品的创新，如应收账款的抵押融资，生产资料、库存商品抵押融资以及出口退税质押贷款等。引入外资银行，不但可以增加金融市场的竞争，促进我国大型国有银行对中小企业融资市场的重视，同时外资商业银行有许多面对中小企业的金融创新产品，这样将会有助于提高中小企业的融资贷款。
（二）政府的角度
1、信用体系的构建和完善。构建完善的信用制度能够打破信息不对称的局面，让银行能够准确顺利的了解企业动态情况，解决信息不对称问题。建立完善的信息系统可将工商、税务等相关部门的数据收集起来，建立一个信用数据库，成立专门机构管理数据库，将企业信息实时动态更新，透明有效的信用信息将成为银行机构发放贷款的有力依据。为确保信息系统正常运行，政府需对该系统给予法律支持，建立相应奖惩管理办法，确保信用信息的真实性，界定公开信息的范围。完善的监管机制能够保证信用体系的良好运行，为商业银行和中小民营企业提供优质服务。
2、完善我国中小企业融资担保。建立和完善中小企业信用担保体系是政府扶持中小企业发展的重要手段。要完善我国的中小企业融资担保，将其建成一个专业化、独立性强的机构，同时建立再担保机构，尽快出台相关的法律法规，并在有法可依的前提下，加强监管，明确监管机构，督促监管机构依法监管。担保组织需要对担保资金的运用方向有明确的规定标准，以符合国家扶持政策。随着信用担保法律法规的不断完善，各项工作积极展开，必将使中小企业融资的担保体系建设工作进入新台阶，融资担保体系愈显规范化和效率化。中小企业信用担保体系，是一项复杂系统的工程，它将对我国中小企业的发展有着非常重要的意义。
3、支持中小企业的扶持政策。制定多层次的中小企业优惠财税政策，满足各类企业各成长阶段的发展需求。对于创立初期的中小企业，不仅需要财政上给予支持，而且要在产品税收给予优惠，为其营造宽松的生长环境；对发展势头好且社会需求较多的中小企业，适当给予一定期限的税收减免，对满足国家技术空缺型企业，可延长税收免征期。针对中小企业的技术研发，设立专门的融资窗口，提供技术贷款资金和财政补贴。政府依据地方情况，可制定专项资金扶持中小企业的发展，出台具体的实施计划，规定援助企业的范围、程度及条件要求，成立专门的督导小组和执行小组，负责资金的开放和监督资金使用，提高效率。通过颁布政策法规，鼓励金融机构对中小企业发放贷款，简化融资程序，扩大融资规模，以政府作为担保者，引导资金流向中小企业。为满足中小企业资金运转需求，可实行政府采购机制，针对相同的产品，政府优先考虑采购中小企业的产品，扩大政府在中小企业中的采购范围和份额，以支持其发展。
（三）企业自身素质建设
1、提高自身信用实力。解决中小企业融资难问题要从内部着手，不能单方面依靠政府、银行的努力。企业规模与信用等级是银行评估企业债务偿还能力的重要依据，中小企业成立时间短、规模小、财务系统不规范等自身缺陷导致了其融资困难。规模越大，企业盈利能力越高，财务制度和企业管理制度也越完善，因此能够让银行优先纳入是否贷款的考虑范围，良好的信用形象能够让企业获得贷款的成功几率大大提高。所以，企业应该要具有战略意识，树立起良好信用观念，规范和完善企业财务规章制度，聘请专业的财务人员，定期提供全面、准确、真实的财务信息，做到规范发展，产权明确，提高企业信息透明度及信用等级，增加企业内部硬件的建设力度，便于更好满足贷款需求；引进现代企业管理机制，聘用专业化的管理团队，建立符合市场要求的现代化的组织结构形式，提升企业经营运作效率，强化企业融资能力。
2、强强联合，发挥贷款集群效益。中小企业由于自身条件的限制，规模小，产品单一，容易受到经济波动的影响，贷款偿还存在诸多不确定性。而组建产业集群融资联合体，能够增强区域规模优势，降低贷款成本，提高额度。建立行业联盟或者企业联盟向银行申请贷款，可以产生规模效应，企业联盟成员通过契约，结成利益共享、风险共担的利益集团，成员间经协商确定贷款额度，由统一机构向银行申请贷款，每个企业均对盟员的贷款负有担保责任。这样，各成员之间形成一个相互监督，相互协作的关系。如果联盟成员中有任何异动，其他的成员就会采取各种防范措施，进行风险防范，以避免给自己带来的损失。集群效应不但能够减少不良贷款的产生和降低信息不对称性，还能使中小企业获得更多和利率更低的贷款。为中小企业融资难题的缓解发挥了重要积极的作用。
五、结论
融资活动是中小企业资金管理中不可缺少的一个环节，不同行业的融资决策往往受到所处经济环境和诸多社会因素的影响而不同。中小企业的管理者也因为管理水平、政策条款、信息不对称、财务风险等因素的限制，往往难以做出合理的决策，融资效果也不太理想。解决中小企业融资困境，要从银行金融机构、政府政策导向、企业自身全方位的进行调整，通过政府政策；建立民间小型融资机构，以改善融资环境，引进合作共赢机制，形成强强联合体，降低融资风险，提高融资等级，利用扶持政策优势，弥补自身融资缺陷。多管齐下，中小企业筹集资金的种种问题也将迎刃而解。
（作者单位：湖南商学院会计学院）
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