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货币市场基金是一种专门投资于货币市场的开放式基金，它的风险和收益介乎于银行存款与资本市场投资之间。作为一种基金产品，这种基金在国外已经有了较快的发展，但是我国才刚刚起步。2003年12月9日，中国证监会下发批文，至此货币市场基金才正式进入我国金融市场。随后14日、15日、16日华安、招商、博时的“现金富利”、“现金增值”、“现金受益”三支没有带着“货币市场基金”字样的准货币市场基金开始发行。与一般基金相比，在发起和组织形式上并无大的差异，但是明显区别在于它具有近乎于银行存款的高流动性、低风险性的特征。正是由于这一差别，使得货币市场基金从基金品种中脱颖而出，在整个金融市场中成为不可或缺的角色。
一、货币市场基金作为一种风险收益过渡性的金融产品，有助于解决个人、企业资金投资的不足
对于非金融机构投资人，尤其是个人投资人而言，目前可以投资的金融产品只有银行存款类和股票国债类，即银行存款和资本市场工具两类。据统计，2001年银行存款是我国个人金融投资的主要产品，约占72％，其次就是股票、债券类约占20％，货币市场的金融产品为零（见表）。显而易见，这种投资结构在风险收益上存在着很大的跳跃性，在低风险、低收益的银行存款和高风险、高收益的股票债券类产品之间没有过渡产品。对于一些投资者而言，若不满足银行存款的收益，又不愿意冒风险，则无可选择。这样，这类投资者往往倾向于将资金存在银行，导致银行存款风险迅速增长。
同样，对于企业而言，由于缺乏过渡性的产品，企业无法将闲置的资金投资于收益高于银行存款同时风险又不高的金融产品上来，这样企业无疑会贸然投资于股票市场，企业的风险就会提高。
货币市场基金的出现弥补了这一不足。作为货币市场与银行存款之间的过渡性产品，它既可以提供高于银行存款的收益率又可以适当降低风险。这样，无论是个人还是企业，就可以自由选择投资组合，通过组合分散风险和提高收益。同时，也帮助了银行降低大量存款的负担。
二、货币市场基金是货币市场与资本市场的联系纽带，有助于均衡货币市场与资本市场的发展
伴随着我国金融体制与经济体制改革的发展，特别是国有银行与国有企业经营体制的转换，我国资本市场特别是股票市场发展迅速，但是货币市场依然滞后，这种局面不仅影响了货币改革的作用也制约了资本市场的发展，不利于整个金融市场的稳定。目前我国货币市场存在的主要问题是：品种不够多，规模不够大，流动性低。解决这些问题需要大力发展货币市场基金。因为它可以吸引大量社会资金进入货币市场，帮助扩大市场需求，从而扩大市场规模。
同时，货币市场基金通过在货币市场上短期金融交易，还可以为资本市场的参与者提供短期融资的便利，分散资本市场的风险，使得货币市场与资本市场均衡发展。
三、货币市场基金有利于分散金融风险，提高商业银行的竞争力
对于银行而言，货币市场基金的发行从表面上看抢走了一部分储户，使得银行存款减少，但是从另一个角度，它却有利于降低银行的金融风险，减轻银行大量存款的利息负担。截至2003年10月末，全部金融机构本外币并表的居民储蓄额已经高达10.86万亿元，该数字意味着大量社会资金投资于商业银行，谋取利息收入。同时也意味着大量风险高度聚集。从经济安全的角度看，这不是一种正常的投融资结构，而我国目前银行运作的低效率更加剧了这种不安全的程度。建立货币市场基金可以分流银行的部分储蓄存款，从而分散部分金融风险。从微观的角度来讲，它还有助于提升商业银行的竞争力。这里主要是因为货币市场基金的运作于商业银行息息相关，商业银行通过增加着一业务品种，可以吸引大量的存款，稳定资金来源，又可以作为发行主体，取得可观的中介收入，可谓是“一箭双雕”。
四、发行货币市场基金可以促进企业的健康发展
从国外的经验来看，投资基金通常是通过提供多样化产品吸引投资人，即一个基金管理公司往往管理这种多种类的投资基金，股票基金、债券基金、货币市场基金等，投资人可以根据自己的偏好与市场的变化，任意选择，自由组合。这个经验值得我们去借鉴。目前我国投资基金不景气的原因之一就是品种单一，无差异性，投资人无法根据自己的嗜好选择符合个性需要的基金品种，也无法根据市场的变化将资金在不同的基金品种之间进行灵活转变，如果在基金品种中增加货币市场基金这一具有典型过渡性质的基金产品，无疑会成为基金公司提供竞争力的一个关键手段。
五、货币市场基金的发行有助于促进货币政策的有效传导
在货币市场的传导过程中，由于公开市场业务是宏观调控的主要货币政策工具，而货币市场基金所持有的国债就成为了央行吞吐基础货币的重要渠道。当央行决定实行尽速的货币政策，就可以在货币市场卖出国债，进而债券的价格下跌，货币市场利率上升，短期内银行存、贷款利率与货币市场利率的差额增大，货币市场基金的收益提高，促使居民将银行存款转向购买货币市场基金，这样银行存款的余额就会减少，从而带动存款利率提高，整个社会的信贷总量收缩，央行的货币政策意图得到了有效的传导。
但从另一个角度看，由于货币市场基金使得部分银行储蓄转化为基金，这样货币供应量的增加会逐渐下降。货币供应量内部的各个指标的关系会出现变化，货币市场供应量与其他宏观经济变量之间的关系会变得不稳定。这主要是由于当前货币市场基金还没有纳入到货币供应量的统计之中。事实上，货币市场基金在欧美、日本等国家和地区发展的过程中，均涉及到了对货币定义的调整，制定相关的管理法规。(□文/赵瑞芬 王俊岭) |
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