| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
一、期货市场的基本特点
（一）期货交易的功能。期货交易是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。期货交易的基本功能是发现价格和规避价格风险。
1、发现价格。参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。
2、规避市场风险。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的商品，使两个市场交易的损益相互抵补。
3、期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，投资者可以利用价差赚取风险利润。
（二）期货交易的特点。期货交易作为一种投资工具，和证券、保险、房地产、现货贸易等其他投资工具相比，具备一些特殊的制度。
1、做空机制。由于期货交易是对未来合约进行买卖，因此投资者可以在市场中卖空，一旦价格下跌，可以买入平仓，由对方来替自己履行原来的合约。
2、保证金制度。期货交易在正常情况下均采用5％～10％的保证金制度，因为期货交易是对未来合约的买卖而并非对实物的买卖，所以只需支付保证金。而当价格出现波动时，相对于5％～10％的保证金而言幅度放大了10～20倍。例如，投资者以2640价格买进100张05年1月大合约，合约价值为264万元，但只需支付7％的保证金18.48万元，而当价格从2640涨至2690时，投资者盈利5万元，对应支付的保证金来说，回报率高达27％。
3、T＋0和每日无负债制度。期货交易采用T＋0，投资者可以在市场中反复进行交易，大大提高了资金使用率。此外每日无负债制度是指期货交易者无论每日盈利还是亏损都必须保证可用资金为正数，确保交易的安全性，并且投资者的盈利当日即划入账上，避免了现货市场上三角债等问题。
二、涉棉企业参与棉花期货的必要性与优势
1、购销企业利用期货市场开展套期保值，可以回避现货市场价格风险。售棉企业在预期棉花价格下跌时，可以事先在期货市场上卖出数量相当的期货合约，这样棉价下跌，现货市场发生亏损，而期货市场上会产生盈利。相反，用棉企业担心价格进一步上涨，可以事先在期货市场上买入期货合约，当棉价果真上涨时，增加的购棉成本可以从期货市场上的盈利中得到补偿。
2、纺织企业利用期货市场，可以取得一条稳定可靠的采购渠道，利用期货价格指导现货采购。郑商所的交割棉有严格的入库检验、保管等规定，质量稳定，标准很严，能保证用棉企业的需求。纺织企业还可以借助郑商所棉花期货市场价格走势，分析现货行情，锁定原料成本。
3、涉棉企业（包括购销、加工、纺织等用棉企业）利用期货市场可以降低企业经营成本。企业通过期货市场进行买入套期保值，可以采取到期交割，以实物交收的方式了结交易；也可以在已签订现货购销合同的同时，以对冲平仓的方式了结交易。这样，企业既不用担心买不到原料以致停工待料，又不必四处筹集资金，准备各种储藏工具如仓库、苫布等，可减少资金占用，降低经营成本。
4、涉棉企业参与期货市场，增加了经营渠道。涉棉企业单纯从事现货经营，局限性很大。如果在期、现货两个市场上经营，利用两条腿走路，就可以充分利用自身熟悉市场的优势摆脱这种困境。
5、涉棉企业利用期货市场的履约保证机制，可以避免现货交易中的“三角债”，提高合同履约率。在现货经营中，企业之间“三角债”情况严重，有不少经营良好、有发展前途的企业是被“三角债”拖垮的。期货市场具有严格的履约保证机制，可确保货款两清。郑商所有严格的履约保证机制，自进行期货交易以来履约率达到100％。
6、涉棉企业参与套期保值交易的优势。涉棉企业参与棉花期货的交易，相对于其他企业，有品种资源优势，行业熟悉优势，管理模式和购销网络优势，市场基础优势，资金实力优势等，所以涉棉企业能够更好的利用棉花期货市场。
7、棉花期货价格的形成需要涉棉企业的积极参与。涉棉企业的参与是连接期现货的纽带，是价格理性波动的原动力，只有规模相当的套期保值者参与期货市场的交易，才能集中大量供求，促进公平竞争，有助于形成具有相应物质基础的权威价格。
涉棉企业参与棉花期货套期保值在品种资源、行业熟悉程度、管理模式和购销网络、市场基础以及资金实力方面具有参与期货交易的优势。涉棉企业利用棉花期货套期保值可以规避价格风险，取得稳定可靠的采购渠道；可以用期货价格来指导现货采购，降低企业经营成本，可增加经营渠道；利用期货市场的履约保证机制，还可以避免现货交易中的三角债，提高合同履约率。
三、涉棉企业参与期货市场应注意的问题
1、充分认识理解期货市场的各项机制。期货作为一种与其他行业完全不相同的投资工具，具有很多自身交易上的特点。只有充分理解了这些特点，才能真正利用好市场。
2、做好资金管理，控制风险，谋取利润。只要投资机构能在期货经纪公司的帮助下合理使用资金，控制风险，就能在投资中获取稳定的回报。
随着国内棉花市场与国际市场的接轨，市场竞争将越来越激烈，价格的波动必将给涉棉企业带来经营上的风险，而棉花期货则很好的为企业提供了一种避险工具。只要科学运用期货市场，坚持理性投资，作好风险管理，涉棉企业就能够在现货、期货两大市场中找到适合自身的经营模式，从而在价格不断变化的市场中立于不败之地。(□文/张洪波) |
|
|
|
