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报表粉饰已经成为财务信息披露中普遍存在的现象，其行为对投资者、债权人、资本市场都会产生不良影响。如何通过企业提供的报表数据采取正确有效的分析鉴别方法，得出真实的经营业绩是保护投资者、债权人的利益所必需的。公司财务报表粉饰的手法很多，传统上的识别方法主要包括比率分析法、报表对应关系识别法、财务预警系统识别法，本文对这些方法进行了拓展，指出了操作过程中的注意事项，提出相应的完善措施。
一、比率分析的拓展及分析注意事项
1、比率分析的拓展与完善。在运用比率分析法时，单一的比率分析结果并不一定能使信息使用者对公司的状况做出正确的评比，如资产负债率，一个理想化的公司的资产负债率是40％。但实际上，一个公司40％的资产负债率并不一定比资产负债率是80％的公司好。负债经营是必需的，只要公司具有良好的盈利能力及创造现金流量的能力，就可降低举债带来的风险。所以，仅仅通过单一的比率去分析是不够的，还必须与其他比率相结合。对于资产负债率，我们可以与反映盈利能力的比率如：净资产报酬率和反映现金流量的比率如每股现金流量等结合，以比较客观地反映公司的真实情况。所以说，对现金流量表相关项目进行比率分析是很有必要。
（1）获取现金能力分析。获取现金的能力是指经营活动现金净流量(CFO)和投入资源的比值。经营活动产生的现金净流量，代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力，它是企业支付股利，追加股本，支付利息，归还贷款，购置固定资产的资金源泉。它的发展趋势与企业的未来经营状况紧密地联系在一起，是一个需要特别注意的数字。投入资源可以是销售收入、净资产、总资产普通股股数等。
1销售现金比率。销售现金比率= 经营现净流量／销售额。该比率反映每元销售得到的现金，其数值越大获取现金的能力越强。
2每股营业现金流量。每股营业现金流量=经营现金流量／普通股股数。该比率反映了企业最大的分派股利能力。超过此限度，就要借款分红。同理也可得出净资产现金回收率=经营现金净流量／净现金。
(2)收益质量分析。主要分析会计收益与净现金流量之间的比例关系，通过这个比例关系，我们可以更清楚地看到公司真实的收益情况。我们介绍以下三种主要的收益质量分析方法。
1通过直接法编制的现金流量表分析现金边际毛益与边际毛益之间的关系。由于在直接法下，现金流量表给出了经营活动现金收入和现金支出，因此，可把现金制下的收入和支出同利润表中应计制下的收入和支出相比较，看两者之间的比例关系是否相匹配，从而判断公司收益质量。
2通过间接法编制的现金流量表分析运营指数。运营指数=经营现金净流量/经营所得现金。在间接法下，经营现金净流量是在净利润的基础上，通过调整以下三类数据得来的：非付现费用、非经营收益以及运营资产和负责的变动。经营所得现金=净收益＋非付现费用－非经营收益。
3净利润现金含量指标。目前广为采用的净利润现金含量指标计算公式为：经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金净流量／净利润。表示每一元净利润中经营活动现金净流入，反映公司净利润的收现水平。这一指标虽然对识别认为操纵利润、防范信息使用者决策失误有重要作用，但是，也存在其局限性。该指标暗含了企业的净利润与经营活动产生的现金流量净额存在正线性相关关系，并且若分母出现负值时指标就会没有意义。此外，由于该指标本身的缺陷和缺乏行业标准，使用其对盈余操纵企业作出预警判断较为困难。
因此，我们可以考虑采用净利润与经营活动产生的现金流量净额在某个时间区域内的和为分子和分母来计算该指标。从长期的角度讲，净利润与经营现金流量更具有相关性，这时的比值更有说服力。或者可以采用两者之间的差额与净资产或总资产相比。还可以结合其他指标如净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率和主营业务收入现金含量等指标共同分析，避免孤立分析而产生片面性。
(3)偿债能力分析。传统偿债能力分析往往是根据资产负债表确定流动比率和速动比率等，但存在很大的局限性。因为作为流动资产的存货并不能反映转变为可偿债的现金，流动资产中待摊费用不能转变为现金，应收账款中可能有大量呆账。这就使许多企业有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿还到期债务而破产清算。其他能用于偿还债务的是现金流量，现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。
1现金流动负债比。现金流动负债比=经营现金净流量／流动负债。
2现金债务总额比。现金债务总额比=经营现金净流量／债务总额。这个比率越高，企业承担债务的能力越强，且该比例有一个特殊含义，即当市场贷款利率最高为该比例数值时，企业仍能按时付息，就能借新债还旧债维持其债务规模，保证企业持续经营。
3根据现金流量和利润分析企业财务状况及趋势。我们可将几个年度的利润额，现金流量和自由现金流量列示在一个曲线图中，通过图表可以比较直观地分析企业财务状况的过去，现在和将来。自由现金流量是财务分析中的一个重要概念，反映了企业当期用于资本性支出后余下的可使用现金。现金余量往往与公司未来发展规划有关，当企业扩大投资规模，现金余量就有可能变小，但预示将来有比较多的现金净流量，而当企业缩小投资规模时，现金余量可能增多，但往往未来经营现金净流量不可能有大的增长。
利用现金流量进行比率分析的方法，给我们分析企业财务状况提供了另一种思维方式。它通过紧紧围绕着CFO的变化情况，结合利润表、资产负责表等财务数据，进一步分析了企业的获利能力，取得利润含金量和偿债能力，并对企业未来财务状况的发展趋势有着预测作用，能够满足广大报表使用者全面深入了解企业财务状况的要求。对当前我国经济活动中存在的报表粉饰，利润操纵等现象，通过现金流量的分析方法能够给予更充分的揭示。
2、财务比率分析的注意事项
首先，财务比率一般是计算某一特定期间的，因此投资者需结合趋势分析，对财务比率进行纵向比较或横向比较，这样可能会发现企业报告项目的不合理变动。针对企业重要的比率或趋势，调查这些比率或趋势的异常变动及其与预期数据和相关信息的差异，尤其是在公司重要财务比率如净资产收益率刚好达到或超过某些临界点的情况下，有时可以发现财务报告中的异常变动，进而识别财务报告粉饰问题。可以从上年盈利预测报告入手，结合上年盈利预测，再从年度报告中了解公司本年的经营业绩，分析其潜在的合理性。
要强化对企业报告信息时间序列的应用研究。报告粉饰有的是利用了会计应计制的特点，但在较长时间内，这些手段将失去效用，如推迟确认费用必将引起下期费用升高；提前确认收入和利润就会引起下期收入和利润降低。因此扩大报告观察的时间范围就能缩小报告粉饰的应用空间。
其次，随着政策和制度的完善，企业报告粉饰的手段会更加隐蔽。因此，我们需要不断研究反映企业财务报告粉饰的财务比率特征，及时把握这些其变化情况，并根据可能，及时增加新的检验比率，比如使用报告附注上的财务数据设计的财务比率，在更全面的层次上进行考察。
最后，财务比率分析只是给出了公司报表粉饰的可能性，不能仅凭这些比率就断定公司有报表粉饰行为，还要综合考虑公司的实际情况，还可以将财务报表与报表附注、财务状况说明书、税务报告以及其他类似的文件相互核对以尽可能降低识别风险。
二、报表对应关系识别法的完善
很多人在进行公司财务报告分析时较多地采用财务比率和比率体系，对关联公司间的关联购销也比较关注，而对非关联公司间因上下游产品关系、生产性企业和其他企业间的业务往来而形成的购销、应收应付等报表对应关系较少关注。其实因产品、劳务等形成的“关联”公司间相对应的应收应付项目的急剧变动，或者双方应收应付项目出现不对应等情况都隐含这样或那样的问题。下面以一则案例来具体说明这一方法的运用。
案例：B公司的报表对应关系分析
B公司1999年业绩大幅滑坡，竟跌至连配股资格都保不住的境地，如此大的变化不能不让人惊讶。其实，从报表对应关系也可以看出一些问题。
B公司过去常采用的主要销售方式之一就是通过开列巨额银行承兑汇票实现“规模销售”，相应降低了销售成本，但同时也使资产负债表中“应收票据”居高不下。比如，公司1998年年报披露应收票据期末余额高达60．66亿元，占总资产的32％，其中，有对X公司的应收票据6．66亿元。商业票据的收款人一方在资产负债表中将商业票据计为“应收票据”，付款人一方则将其列示为负债项下的“应付票据”，二者是同一会计事项的两个方面，在金额上应该相等。而在X公司的1998年年报中，其资产负债表中“应付票据”的总和也不过区区9494万元，与B公司财务报告中所反映的6.66亿元相差甚远。两家上市公司年报相对应的应收票据和应付票据醒目出现如此巨大的差异，的确不可思议。
根据B公司1999年年报，其应收票据已由1998年末的60．66亿元下降到1999年的6.37亿元，在大额应收票据的出票单位中已没有了X公司。此外，我们从B公司1999年年报中也没有看到有关1998年销售收入确认的调整事项，看来X公司已兑付了该票据。但是，X公司1999年度现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”为10.67亿元，1998年度该项目发生额是8.86亿元。可见，X公司的现金流量并没有出现大幅增长，而且资产负债表中的应收应付项目也没有出现明显变化。由此我们可以基本推测B公司对X公司的销售存在某种可疑，应手票据的出具恐不可靠。
以上仅对个别项目进行了的举例分析，其实公司之间各种业务往来决定了还有很多值得我们关注的相关项目。通过对这些项目进行分析，是识别该公司是否存在报表粉饰行为的有效途径。
三、对财务预警模型的看法与建议
常见的财务预警模型以其客观性、科学性和较高的精度，为投资者客观评价企业财务状况、预测企业未来发展趋势，初步考察其报表粉饰行为存在的可能性有重要的意义。
从分析中我们也可以发现一些问题。首先，各个预警模型的判断前提都把样本企业划分为失败和成功两类，但对财务失败或财务困境的定义却并不统一。建立模型所基于的研究假设各不相同，必然导致建立的模型也会因财务失败的定义不同而具有不同的偏差。其次，关于模型变量的选取尚没有统一的理论标准，因而使各种模型的变量选取具有很大的主观性。加上数学建模方法的差异，便会出现各研究者都得出不同预警模型的现象，并且模型预测稳定性和精度各不相同。
自从美国成功研究并应用财务预警模型以来，各国都研究出适合本国的财务预警模型。从我国的实际情况来看，我国对财务预警模型的研究还有待进一步完善。我们应该从实际国情入手，逐步建立适合于我国的财务预警模型。通过对预警模型的研究与分析，可以保护投资者和债权人的利益，规范资本市场。
四、结束语
报表粉饰行为不可能完全消失，并且其变化更多的手段来粉饰其财务报告。因此识别、防范方法也不可能一成不变，需要不断完善和发展。但我们应该尽量做到防患于未然，寻找更多更有效的措施，尽可能的抑制粉饰行为的发生。(□文/田亚琴) |
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